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當(dāng)全球石油供求處于脆弱平衡狀態(tài)之時(shí)，由地緣政治引發(fā)的“恐怖溢價(jià)”和國(guó)際游資操控的“投機(jī)溢價(jià)”左右著石油的價(jià)格

國(guó)際油價(jià)“超高”30美元

2005年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)在大漲兩年的基礎(chǔ)上繼續(xù)一路狂漲，不斷刷新歷史紀(jì)錄。紐約市場(chǎng)西得克薩斯（WTI）原油期貨價(jià)格由年初的每桶42美元起步，在3月中旬至4月初突破去年創(chuàng)下的每桶55美元的高點(diǎn)，一度逼近每桶60美元關(guān)口，達(dá)到階段性高點(diǎn)；此后紐約油價(jià)出現(xiàn)了明顯回調(diào)，至5月中旬回落至每桶46美元左右；此后國(guó)際油價(jià)展開(kāi)新一輪上攻，至6月底突破每桶60美元大關(guān)，8月初進(jìn)一步突破65美元關(guān)口，直撲70美元而去。截至8月15日，紐約市場(chǎng)原油平均期價(jià)已高達(dá)53美元，均價(jià)比上年同期大增四成，目前歷史高位比年初飆升約六成。

全球石油供求處于脆弱平衡狀態(tài)

根據(jù)國(guó)際能源署的報(bào)告，今年上半年，全球原油日均消費(fèi)為8290萬(wàn)桶，同比僅增長(zhǎng)1.5%，而全球原油日產(chǎn)量為8420萬(wàn)桶，同比增長(zhǎng)2.2%，全球原油供求基本平衡。但是，在正常情況下，全球原油剩余產(chǎn)能每天有500～600萬(wàn)桶左右，而目前全球原油剩余產(chǎn)能極其有限，僅為90～140萬(wàn)桶左右，全球原油供求處于脆弱平衡狀態(tài)，因而一有風(fēng)吹草動(dòng)，油價(jià)就會(huì)大幅波動(dòng)，也就是說(shuō)非供求因素對(duì)油價(jià)的影響明顯增強(qiáng)。

全球原油產(chǎn)量基本可以滿足消費(fèi)之需，然而國(guó)際油價(jià)卻節(jié)節(jié)攀升、屢創(chuàng)歷史新高。因而有人認(rèn)為，國(guó)際金融資本以及不確定因素取代供求關(guān)系成為決定國(guó)際油價(jià)的主要因素。誠(chéng)然，石油作為戰(zhàn)略性資源有其特殊性，石油的不可再生性、世界經(jīng)濟(jì)對(duì)原油的依賴性以及原油儲(chǔ)量和產(chǎn)量的有限性，使原油價(jià)格對(duì)影響供求的每個(gè)因素都十分敏感。但是，石油并未擺脫作為商品的一般屬性，決定國(guó)際油價(jià)的基礎(chǔ)依然是供求關(guān)系。如果全球石油大量供過(guò)于求，國(guó)際資本投機(jī)就失去了基礎(chǔ)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等不確定性因素的影響就會(huì)大大減弱。

不確定因素折磨油市敏感的神經(jīng)

在原油供求緊張或基本平衡時(shí)，不確定性因素對(duì)油價(jià)的影響力明顯上升。這時(shí)原油供給和需求方面的任何一個(gè)變量或影響到供給和需求方面的相關(guān)變量，往往在一定時(shí)間內(nèi)左右油價(jià)的走勢(shì)。今年以來(lái)，伊拉克局勢(shì)未能到明顯好轉(zhuǎn)，各種暴力恐怖事件嚴(yán)重影響伊原油正常生產(chǎn)，最大產(chǎn)油國(guó)沙特多次出現(xiàn)恐怖襲擊警報(bào)，挪威石油工人組織了罷工，伊朗極端保守派在大選中獲勝以及近來(lái)重啟濃縮鈾項(xiàng)目引發(fā)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇，颶風(fēng)等災(zāi)害性天氣頻發(fā)等不確定性因素直接威脅到原油生產(chǎn)，不斷折磨著油市敏感的神經(jīng)，嚴(yán)重影響油價(jià)走勢(shì)，產(chǎn)生“恐怖溢價(jià)”。據(jù)估計(jì)，目前國(guó)際油價(jià)中存在10～15美元的“恐怖溢價(jià)”。

國(guó)際游資大肆炒作推波助瀾

目前，全球原油供求處于脆弱平衡狀態(tài)為國(guó)際資本投機(jī)提供了基礎(chǔ)，現(xiàn)代高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為國(guó)際資本投機(jī)石油提供了平臺(tái)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等不確定因素為國(guó)際游資炒作提供了題材。在此前提下國(guó)際游資才有了大展拳腳的機(jī)會(huì)。在供過(guò)于求的情況下，投機(jī)資本失去了活力，但在供求關(guān)系出現(xiàn)緊張、存在較大地緣政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投機(jī)資本在原油期貨市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，推波助瀾，對(duì)原油價(jià)格有著較大的影響力，產(chǎn)生“投機(jī)溢價(jià)”。今年以來(lái)國(guó)際原油幾輪飆升，國(guó)際炒家在期貨市場(chǎng)的投機(jī)作用不可小視。從2004年至今的80多周，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)每周公布的紐約市場(chǎng)原油期貨持倉(cāng)中，基金只有5周持有凈空頭寸。目前凈多頭寸高達(dá)2.6萬(wàn)手左右。據(jù)保守估計(jì)，目前的國(guó)際油價(jià)中有15～20美元的“投機(jī)溢價(jià)”。

下半年國(guó)際油市仍將高位運(yùn)行

綜合石油開(kāi)采成本、運(yùn)費(fèi)、技術(shù)進(jìn)步以及能效提高等因素分析，目前石油供需雙方可接受的一般均衡價(jià)格在每桶40美元左右；而目前每桶逼近70美元的國(guó)際油價(jià)已經(jīng)是20世紀(jì)90年代均價(jià)的三倍多，也明顯超出40美元的均衡價(jià)位；另外，如果國(guó)際油價(jià)再向上突破的話，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的直接沖擊和滯后影響將逐步顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)面臨逆轉(zhuǎn)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。而且，目前國(guó)際油價(jià)中存在明顯的泡沫成分，投機(jī)國(guó)際油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)日益加大。因而國(guó)際油價(jià)將處于階段性高位。但是，國(guó)際油價(jià)回落空間有限。下半年全球原油供求關(guān)系依然比較緊張，根據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)計(jì)，今年第三季度全球原油日需求量上升至8370萬(wàn)桶，四季度高達(dá)8590萬(wàn)桶，而原油剩余產(chǎn)能極其有限，新增產(chǎn)量難以保障全球石油充足供給。此外，今后幾個(gè)月美國(guó)颶風(fēng)等災(zāi)害天氣預(yù)計(jì)將多于往年。因此，下半年國(guó)際油價(jià)仍將高位運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)油價(jià)還會(huì)漲多少

原油生產(chǎn)明顯提速

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，上半年，油氣勘探開(kāi)發(fā)力度加大，原油產(chǎn)量取得較快增長(zhǎng)，全國(guó)共生產(chǎn)原油8979.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.8%，增幅為2000年以來(lái)的最高水平。原油庫(kù)存比年初略有增加。從中石油、中石化和中海油三大石油公司數(shù)據(jù)來(lái)看，截至6月底，原油庫(kù)存量比年初增加123.1萬(wàn)噸，增長(zhǎng)10.8%；成品油庫(kù)存量比年初減少20.85萬(wàn)噸，下降2.8%。

石油進(jìn)口增速大幅減緩

從石油進(jìn)口來(lái)看，上半年，我國(guó)石油進(jìn)口速度明顯放慢。共進(jìn)口原油6355.2萬(wàn)噸，僅增長(zhǎng)4.1%，增幅比去年同期回落35.2個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口成品油1570萬(wàn)噸，同比下降20.9%；成品油出口則快速增長(zhǎng)，共出口了759萬(wàn)噸成品油，同比大幅增長(zhǎng)48.6%。石油進(jìn)口增速放緩，一方面受國(guó)際油價(jià)高企的影響，另一方面也反映出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)石油需求的收縮。

國(guó)內(nèi)需求增幅放緩

上半年，國(guó)內(nèi)石油需求增長(zhǎng)5.6%，比去年全年回落近10個(gè)百分點(diǎn)；按照國(guó)際能源署的報(bào)告，中國(guó)上半年石油消費(fèi)僅增長(zhǎng)1.5%。通過(guò)國(guó)家宏觀調(diào)控和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)，高能耗產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)及相關(guān)產(chǎn)品出口受到抑制，高油價(jià)本身也會(huì)抑制石油消費(fèi)，能源需求增速明顯放緩。上半年，多數(shù)石油產(chǎn)品趨于供求平衡，少數(shù)產(chǎn)品已呈現(xiàn)供大于求現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)油品市場(chǎng)柴油供應(yīng)略為偏緊，汽油供應(yīng)比較寬松，但總體基本平衡。

煉油出現(xiàn)全行業(yè)虧損

上半年，國(guó)內(nèi)石油開(kāi)采業(yè)共新增利潤(rùn)563.2億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1327.4億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)73.7%，占全部工業(yè)新增利潤(rùn)的56.1%、全部工業(yè)利潤(rùn)總額的21.2%；與之相對(duì)應(yīng)的是，受油價(jià)倒掛的影響，石油加工企業(yè)虧損總額達(dá)158.8億元之巨。煉油行業(yè)出現(xiàn)全行業(yè)虧損，影響到石油加工業(yè)的積極性，上半年，全國(guó)原油加工量1.45億噸，同比增長(zhǎng)7.9%，增幅同比回落10個(gè)百分點(diǎn)。其中汽油產(chǎn)量2625.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%，增幅同比回落10.8個(gè)百分點(diǎn)；柴油產(chǎn)量5359.5萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.2%，增幅回落12.9個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)油價(jià)漲幅有限

今年以來(lái)，國(guó)家先后多次調(diào)整成品油價(jià)格，至7月23日調(diào)價(jià)后我國(guó)汽油價(jià)格上調(diào)了16%，柴油價(jià)格上調(diào)了19%，航油價(jià)格上調(diào)了17%，而同期國(guó)際原油價(jià)格(紐約市場(chǎng)原油期價(jià))上升了40%左右，由于我國(guó)原油進(jìn)口比重較大，原油價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)較為緊密，國(guó)內(nèi)原油價(jià)格漲幅與國(guó)際市場(chǎng)基本相同，比年初上升了40%左右。

國(guó)內(nèi)油價(jià)到底還會(huì)上漲多少？這個(gè)問(wèn)題是出租、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)以及有車族特別關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是近來(lái)，在珠三角地區(qū)出現(xiàn)了成品油短缺的現(xiàn)象，北京成品油庫(kù)存也到了警戒位。這些現(xiàn)象進(jìn)一步加劇了人們對(duì)油價(jià)上漲的預(yù)期。造成珠三角地區(qū)缺油的原因，一是進(jìn)入三季度以來(lái)，全國(guó)天氣普遍升溫，電力供應(yīng)緊張致使部分柴油發(fā)電用油增加；二是近期臺(tái)風(fēng)影響到成品油運(yùn)輸，特別是油船無(wú)法到港，而廣東市場(chǎng)成品油的六成需要從北方供應(yīng)；三是由于價(jià)格倒掛影響到煉油企業(yè)的生產(chǎn)積極性，上半年原油加工量增幅有所回落；四是有關(guān)“進(jìn)入高油價(jià)時(shí)代”的議論產(chǎn)生了油價(jià)還會(huì)繼續(xù)上調(diào)的強(qiáng)烈預(yù)期，導(dǎo)致部分油商囤積居奇。

下半年，國(guó)際油價(jià)將保持高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)成品油供求依然偏緊，而且目前價(jià)格倒掛問(wèn)題尚未根本解決，因而國(guó)內(nèi)油價(jià)仍然存在上漲的可能性和上調(diào)的空間。但是，如果不考慮開(kāi)征燃油稅因素，短期內(nèi)，國(guó)際油價(jià)處于階段性頂部，已經(jīng)屬于高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)油價(jià)也已經(jīng)連續(xù)多次上調(diào)，石油相關(guān)行業(yè)和消費(fèi)者開(kāi)支壓力不斷加大，國(guó)內(nèi)油價(jià)繼續(xù)上漲空間比較有限。