陳高翔

從20世紀(jì)60年代后期開始，國際金融界就產(chǎn)生了金融創(chuàng)新的浪潮，直到今天，依然一浪高過一浪，形成了全球性的大趨勢。金融創(chuàng)新是指突破金融業(yè)多年傳統(tǒng)的經(jīng)營局面，在金融工具、金融方式、金融技術(shù)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融制度等方面進(jìn)行的創(chuàng)新與變革，金融創(chuàng)新浪潮的興起與迅猛發(fā)展，給整個(gè)金融體制、金融宏觀調(diào)節(jié)、一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展乃至世界經(jīng)濟(jì)都帶來了深遠(yuǎn)的影響。

一、我國金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀

(一)金融業(yè)務(wù)多元化。從過去單一的銀行業(yè)務(wù)發(fā)展為銀行、證券、保險(xiǎn)、投資基金、信托、租賃等多種業(yè)務(wù)，基本上滿足了社會(huì)各界對金融服務(wù)的需求。銀行業(yè)務(wù)也從存款、貸款、匯款三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展為本外幣存款、貸款、結(jié)算、信用卡、證券、外匯業(yè)務(wù)以及委托、代理、保管、咨詢、評估等多種服務(wù)性業(yè)務(wù)并存的新局面；資產(chǎn)業(yè)務(wù)從工商企業(yè)流動(dòng)資金信用貸款發(fā)展到抵押貸款、質(zhì)押貸款、按揭貸款、消費(fèi)貸款、汽車貸款、貿(mào)易循環(huán)授信等；中間業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的匯兌結(jié)算擴(kuò)大到銀行卡、代收代付、代客理財(cái)、代售國債、代賣保險(xiǎn)與投資基金等新業(yè)務(wù)。

(二)金融組織體系逐步建立與健全。1979年至1983年，我國恢復(fù)和成立了四大國有專業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，1984年，建立中央銀行制度，形成管理與運(yùn)作相分離的二級銀行體系，1986年，第一家以股份制形式組織起來的商業(yè)銀行——交通銀行重新開業(yè)，1987年，第一家由企業(yè)集團(tuán)發(fā)起建立的銀行——中信實(shí)業(yè)銀行成立，此后，第一家由地方金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)共同出資的區(qū)域性商業(yè)銀行——深圳發(fā)展銀行也開始營業(yè)，其余十多家股份制商業(yè)銀行相繼進(jìn)入我國金融體系；1990年，我國先后成立了深滬兩個(gè)證券交易所，從此證券公司在全國雨后春筍般發(fā)展起來；1994年又成立了三家政策性銀行；1995年，以民營資本為主體的民生銀行成為我國商業(yè)銀行體系中的新成員；1997年底，有74家城市商業(yè)銀行開始營業(yè)；1999年，又先后成立了四大國有資產(chǎn)管理公司。迄今為止，我國已經(jīng)建立一個(gè)以中央銀行為核心、以國有獨(dú)資商業(yè)銀行為主體、多種金融機(jī)構(gòu)并存的初步完善的多元化金融機(jī)構(gòu)體系。

二、我國金融創(chuàng)新存在的問題

(一) 金融創(chuàng)新的原動(dòng)力不足。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新的動(dòng)因主要是為了增強(qiáng)競爭力，擴(kuò)大市場份額，爭取利潤最大化，而我國國有金融機(jī)構(gòu)由于歷史原因，產(chǎn)權(quán)不明晰，沒有完全獨(dú)立，四大國有銀行至今尚未真正建立現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營機(jī)制，約束獎(jiǎng)懲機(jī)制不健全，經(jīng)營好壞一個(gè)樣，缺乏利益上的驅(qū)動(dòng)，責(zé)任感不強(qiáng)，而且國有金融機(jī)構(gòu)能夠依靠壟斷經(jīng)營賺取豐厚利潤又無倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，這種缺乏利益的刺激和競爭的壓力，是無法進(jìn)行金融創(chuàng)新的，即使有，也只能是在低層次上的創(chuàng)新。

(二) 金融創(chuàng)新的外部條件不成熟。金融創(chuàng)新的發(fā)生至少需要兩個(gè)方面的條件：一是金融管制的放松。只有放松管制，才能使金融創(chuàng)新有廣闊的發(fā)展空間，創(chuàng)新才有可能。二是公平競爭的市場。壟斷是創(chuàng)新的天敵，沒有競爭便沒有創(chuàng)新的外在壓力。當(dāng)代國際金融創(chuàng)新大多是在金融自由化浪潮的推動(dòng)下進(jìn)行的，在金融全球化的今天，金融管制放松、混業(yè)經(jīng)營的開展，使各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)出現(xiàn)同質(zhì)化傾向，金融業(yè)競爭空前激烈，因此金融創(chuàng)新是謀取生存空間的重要手段。而我國在這兩個(gè)方面都不夠理想，我國金融體系仍存在一定程度的壟斷，四大國有商業(yè)銀行的壟斷地位，使其缺乏金融創(chuàng)新的外部壓力。盡管經(jīng)過多年改革，我國的金融環(huán)境已較為寬松，但同西方相比，還存在著比較嚴(yán)格的金融管制，如我國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，一方面限制了競爭，同時(shí)又限制了金融創(chuàng)新種類的擴(kuò)大。

（三）金融市場發(fā)展不平衡。從整體上看，我國金融市場的發(fā)展存在重資本市場輕貨幣市場傾向，事實(shí)上的先資本市場后貨幣市場政策，造成貨幣市場規(guī)模小、交易主體及交易品種少，市場發(fā)育滯后。就從資本市場來看，也存在發(fā)展不均衡問題，股票市場發(fā)展快，債券市場發(fā)展慢，在債券市場中，國債市場相對發(fā)達(dá)而企業(yè)債券市場、金融債券市場發(fā)育滯后，股權(quán)市場期貨市場尚未形成，金融市場的發(fā)展不平衡，影響了金融創(chuàng)新的步伐，由于金融工具少，企業(yè)融資選擇余地小，不能滿足其融資需求，同時(shí)也影響了金融宏觀調(diào)控的政策效果。

(四)金融工具品種少，投資不方便。目前表現(xiàn)為負(fù)債類業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)創(chuàng)新少，以往我國金融機(jī)構(gòu)推出的業(yè)務(wù)創(chuàng)新大部分集中于負(fù)債類領(lǐng)域，這與金融機(jī)構(gòu)盲目追求規(guī)模效應(yīng)和競爭相對激烈是一致的。他們競相推出創(chuàng)新工具，拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，搶占更多的市場份額，而在貸款領(lǐng)域由于是賣方市場，競爭相對較弱，各金融機(jī)構(gòu)缺乏創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力和外在壓力，因此創(chuàng)新相對較少。據(jù)統(tǒng)計(jì)目前我國金融工具構(gòu)成中各種存款占到近80%，直接融資和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融工具十分缺乏。金融工具單一、融資渠道狹窄，從而造成企業(yè)負(fù)債率過高和銀行的壓力過大。

(五) 金融技術(shù)創(chuàng)新有限。以計(jì)算機(jī)技術(shù)和通訊技術(shù)為代表的新技術(shù)的廣泛應(yīng)用是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新的技術(shù)保障和關(guān)鍵。我國現(xiàn)有的金融創(chuàng)新多為規(guī)避管制型創(chuàng)新，技術(shù)型金融創(chuàng)新是我國金融創(chuàng)新的薄弱環(huán)節(jié)，由于金融機(jī)構(gòu)的科技水平有限，造成所創(chuàng)新的金融工具科技含量低，競爭力不強(qiáng)。

（六）金融法規(guī)不健全，秩序不規(guī)范。我國金融業(yè)發(fā)展的模式是先實(shí)踐后監(jiān)管，已出臺的一些金融管理制度滯后于金融實(shí)踐，這種做法故然有其優(yōu)點(diǎn)，但也給違規(guī)者以可乘之機(jī)，不利于金融秩序的穩(wěn)定。例如金融機(jī)構(gòu)盲目提高和變相提高存貸款利差，證券公司通過各種渠道將大量銀行資金引入股市，挪用股民保證金等違規(guī)操作，擾亂了金融秩序，不利于金融監(jiān)管。

三、我國金融創(chuàng)新的對策

(一)對國有金融機(jī)構(gòu)改制重組，建立現(xiàn)代經(jīng)營機(jī)制，增強(qiáng)金融企業(yè)作為創(chuàng)新主體的內(nèi)在動(dòng)力。要以產(chǎn)權(quán)改革為突破口，對國有商業(yè)銀行實(shí)行股份制改造，將其改革為國家控股的股份制商業(yè)銀行。通過改制，減少政府干預(yù)，建立規(guī)范化的法人治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制。只有使我國的金融機(jī)構(gòu)真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的企業(yè)法人，金融機(jī)構(gòu)才會(huì)有動(dòng)力和壓力去積極開展金融創(chuàng)新。

(二)培育競爭性的市場，激活金融創(chuàng)新的外部環(huán)境。要降低金融業(yè)的市場準(zhǔn)入門檻，使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的多元化，鼓勵(lì)民間資本和外資進(jìn)入金融行業(yè)，通過設(shè)立更多的股份制或其他形式的非國有商業(yè)銀行，逐步改變國有銀行的壟斷狀況，形成多種類、多成分金融機(jī)構(gòu)并存的組織結(jié)構(gòu)。隨著我國加入WTO，外資銀行的進(jìn)入一方面會(huì)擠占國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的部分業(yè)務(wù)空間，另一方面也會(huì)帶來很多先進(jìn)的經(jīng)營管理思想和方法，促進(jìn)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的競爭。我們要做好外資銀行全面進(jìn)入的各項(xiàng)準(zhǔn)備，迎接挑戰(zhàn)，在競爭中壯大自己。培育競爭性的金融市場，還要對所有金融機(jī)構(gòu)一視同仁，使得國有商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)在一個(gè)公開、公平、公正的市場環(huán)境中參與競爭，要允許不同類型金融機(jī)構(gòu)兼并重組，不斷壯大非國有金融機(jī)構(gòu)，形成更多有實(shí)力的競爭主體，加大國有金融機(jī)構(gòu)參與競爭的壓力，促進(jìn)各類金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)展。

(三)加強(qiáng)金融創(chuàng)新的力度，開發(fā)出更多的金融工具，滿足市場多層次的需求，促進(jìn)金融市場平衡發(fā)展。首先要大力發(fā)展貨幣市場，貨幣市場是資本市場發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。培育和擴(kuò)大市場主體，是貨幣市場健康運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)，要允許政策性銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入貨幣市場，開展代理融資業(yè)務(wù)；同時(shí)，加快利率市場化步伐，市場利率是自由交易的貨幣市場上眾多買賣雙方對資金供求狀況的平衡以及對宏觀當(dāng)局調(diào)控信號的價(jià)格反應(yīng)，它是宏觀管理當(dāng)局實(shí)現(xiàn)其宏觀金融調(diào)控的重要目標(biāo)。其次，要繼續(xù)堅(jiān)持發(fā)展資本市場，改進(jìn)傳統(tǒng)的間接融資方式，設(shè)計(jì)新的貸款品種，擴(kuò)大直接融資渠道，尤其要發(fā)展債券市場，提高企業(yè)債券發(fā)行比重，建立共同投資基金，發(fā)展一批交易成本低、獲利高、風(fēng)險(xiǎn)小的金融工具，如金融期權(quán)、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、可轉(zhuǎn)讓的商業(yè)票據(jù)等，滿足市場多方面的融資需要和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求。

（四）改革金融宏觀調(diào)控體制。金融創(chuàng)新需要有一個(gè)寬松的政策環(huán)境，有較大的自由度，所以，宏觀上應(yīng)實(shí)行以間接方式為主的調(diào)控機(jī)制。具體而言，一是調(diào)控機(jī)制市場化，通過再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金比率、公開市場業(yè)務(wù)等基本工具調(diào)控貨幣供給量，間接調(diào)控宏觀總量平衡與結(jié)構(gòu)優(yōu)化；二是金融資產(chǎn)價(jià)格的形成機(jī)制市場化，由市場定價(jià)，管理當(dāng)局實(shí)行間接調(diào)控，不直接干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。驅(qū)利性和競爭會(huì)促使金融機(jī)構(gòu)不斷推陳出新，提高其資源利用效率，創(chuàng)造出更多的金融產(chǎn)品為企業(yè)和社會(huì)服務(wù)。

(五)大力發(fā)展金融技術(shù)創(chuàng)新。技術(shù)性金融創(chuàng)新代表著當(dāng)前國際金融創(chuàng)新的主流和方向，現(xiàn)代計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)的發(fā)展為金融技術(shù)創(chuàng)新提供了廣闊的發(fā)展空間。我國在技術(shù)的應(yīng)用方面尚有巨大潛力，我們要加大科技投入，提高技術(shù)創(chuàng)新的科技含量，充分發(fā)揮創(chuàng)新產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)效益。

(六)完善金融法規(guī)的建設(shè)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新與監(jiān)管是一對雙胞胎，在金融創(chuàng)新的同時(shí)要注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，利用法律手段，保障金融業(yè)的規(guī)范發(fā)展，完善金融法規(guī)體系，切實(shí)解決當(dāng)前的金融監(jiān)管過程中無法可依，有法難依的問題，為金融創(chuàng)新提供一個(gè)有安全保障的法律環(huán)境。我國應(yīng)改善金融監(jiān)管的方式和金融監(jiān)管的重點(diǎn)，把防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)放在重要位置，形成中央銀行宏觀監(jiān)管、行業(yè)自律、金融機(jī)構(gòu)自我約束相結(jié)合的監(jiān)管體系，按照國際慣例，從市場準(zhǔn)入、市場運(yùn)營、市場退出各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效監(jiān)管，以降低金融創(chuàng)新所帶來的種種風(fēng)險(xiǎn)，防止金融危機(jī)的發(fā)生。