帕瑪拉特公司的債務(wù)危機(jī)，使人對(duì)一種說(shuō)法產(chǎn)生了新的懷疑：在出現(xiàn)了一系列類似美國(guó)的公司丑聞和董事會(huì)錯(cuò)誤之后，歐洲的公司管理是否有所改善？歐洲怎樣改進(jìn)它的公司管理？

帕瑪拉特公司的債務(wù)危機(jī)，使人對(duì)一種說(shuō)法產(chǎn)生了新的懷疑：在出現(xiàn)了一系列類似美國(guó)的公司丑聞和董事會(huì)錯(cuò)誤之后，歐洲的公司管理是否有所改善？歐洲怎樣改進(jìn)它的公司管理？

12月15日，在意大利發(fā)生了一件大事：世界上最大的乳制品企業(yè)--帕瑪拉特公司的董事長(zhǎng)兼CEO卡利斯托·坦齊辭職。他將這個(gè)由他在數(shù)十年前創(chuàng)立的公司的控制權(quán)，全部移交給治理\"問(wèn)題企業(yè)\"很有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)理人恩里科·邦迪。邦迪僅是在一周前作為顧問(wèn)來(lái)到這個(gè)公司的。

坦齊引人注目的離職，以及其他幾個(gè)家族成員的和合伙人的退出，表明了意大利銀行對(duì)他們昔日傲慢的顧客的態(tài)度。一個(gè)家族如此快的失去對(duì)一個(gè)企業(yè)的控制是很少見(jiàn)的--特別是在意大利。這種權(quán)力的轉(zhuǎn)換竟然沒(méi)有異議也是非常少見(jiàn)的。實(shí)際上，是銀行拋棄了坦齊--在突然出現(xiàn)流動(dòng)資金危機(jī)的時(shí)候，眼看著一個(gè)年?duì)I業(yè)額達(dá)76億歐元的企業(yè)，無(wú)法籌措到大約6000萬(wàn)歐元償還到期的債務(wù)。金融市場(chǎng)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)十分驚慌，將帕瑪拉特公司推到了拖欠的邊緣。

所有這些情況，使人對(duì)一種說(shuō)法產(chǎn)生了新的懷疑：在出現(xiàn)了一系列類似美國(guó)的公司丑聞和董事會(huì)錯(cuò)誤之后，歐洲的公司管理已經(jīng)有所改善，在美國(guó)出現(xiàn)安然公司破產(chǎn)事件之后，2002年，法國(guó)的維旺迪集團(tuán)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，被稱為\"歐洲的安然\"。隨后，又出現(xiàn)了荷蘭零售巨頭阿霍爾德公司的會(huì)計(jì)丑聞。

現(xiàn)在，當(dāng)更多的詳情暴露出來(lái)時(shí)，帕瑪拉特公司很可能為我們提供一個(gè)安然公司在歐洲最接近的\"仿制品\"--盡管它是一個(gè)地道的歐洲家族企業(yè)。

對(duì)于那些聲稱公司管理已經(jīng)得到改善的歐洲人來(lái)說(shuō)，由于帕瑪拉特公司早已是它的銀行的靠不住客戶這件事已不是秘密，這種尷尬是非常敏銳的。像安然公司一樣，帕瑪拉特公司過(guò)于喜歡復(fù)雜的債務(wù)和衍生交易，經(jīng)常是使用包括它的某些子公司在內(nèi)的復(fù)雜的海外機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易。投資者和銀行都難以理解它的平衡表，難以對(duì)它的債務(wù)情況進(jìn)行評(píng)估。帕瑪拉特公司得到了一個(gè)缺乏透明度的名聲。在一年以前，美林公司就勸告投資者出售那些由于財(cái)務(wù)上缺乏透明度而無(wú)法把握行情的股票。

那么，一些有名氣的公司機(jī)構(gòu)投資者為什么繼續(xù)購(gòu)買帕瑪拉特公司的股票和債券？就銀行方面來(lái)說(shuō)，它們?yōu)槭裁蠢^續(xù)貸款和安排不可靠的衍生交易？帕瑪拉特公司經(jīng)營(yíng)上的一些表面現(xiàn)象固然是一個(gè)原因--它的牛奶加工和銷售業(yè)務(wù)很有價(jià)值，但這不能證明一種集體的判斷失誤是很有道理的。

大的投資者完全忘記使用他們的影響去改變坦齊先生和他的經(jīng)理們的行為。實(shí)際上，還不清楚他們是否做了真正的努力要求泄露內(nèi)情和結(jié)束可笑的籌措資金做法。然而他們中的許多人擁有的金融工具，由于在競(jìng)爭(zhēng)中為了獲得優(yōu)先償付而被吸住。拖欠和違約不能排除，客戶的資金將受到損失。

與安然公司的情況一樣，由于人們被帕瑪拉特公司經(jīng)常的自我吹噓欺騙，這個(gè)公司的問(wèn)題被長(zhǎng)期忽視是必然的。正如數(shù)以億計(jì)資產(chǎn)從安然公司被吸走一樣，看來(lái)大量的資產(chǎn)可能從帕瑪拉特公司消失。銀行家們說(shuō)，可能花費(fèi)幾個(gè)月的時(shí)間清理帕瑪拉特公司的事務(wù)。邦迪先生已經(jīng)組織了一個(gè)包括分析會(huì)計(jì)師在內(nèi)的團(tuán)隊(duì)，評(píng)估這家公司能否避免拖欠債務(wù)。安然公司破壞了它的會(huì)計(jì)公司安達(dá)信公司的聲譽(yù)。帕瑪拉特公司的會(huì)計(jì)公司德勤會(huì)計(jì)公司現(xiàn)在必須做出解釋。

這次危機(jī)使信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)再次名聲掃地。去年，一個(gè)流動(dòng)資金危機(jī)導(dǎo)致維旺迪公司的分拆，但也說(shuō)明外部監(jiān)督是不可靠的。像維旺迪公司一樣，帕瑪拉特公司不向標(biāo)準(zhǔn)普爾公司透露許多信息，但這個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)輕率地宣布它的債務(wù)為投資級(jí)別。只是帕瑪拉特公司陷入危機(jī)，才使標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的錯(cuò)誤變得清楚起來(lái)。難道完全沒(méi)有警告跡象？