靜臥在珠江出?？诘闹楹Ｊ?，本是一座偏遠(yuǎn)而靜謐的濱海小城。

1980年，這塊毗鄰澳門的土地，連同毗鄰香港的深圳，以及附近的汕頭、廈門，被確定為中國的經(jīng)濟(jì)特區(qū)。

雖同在廣東，珠海的發(fā)展似乎總比深圳慢半拍，“加快發(fā)展”訴求強(qiáng)烈。上個世紀(jì)80年代，廣東省和廣州、深圳等政府先后在香港開設(shè)了“窗口”。珠海也不甘人后。1988年2月，珠光集團(tuán)有限公司（下稱“珠光集團(tuán)”）在澳門成立；1992年，珠光（香港）有限公司又問世港島（下稱“珠光香港”，兩公司統(tǒng)稱時為“珠光”）。

如同那個年代所有的“窗口”，這是一家亦政亦企、政企合一的公司。珠海市政府通過珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)珠光投資發(fā)展公司和珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)珠光公司，全資持有珠光集團(tuán)；而珠光集團(tuán)則全資持有珠光香港。通過珠光集團(tuán)和珠光香港，珠海市政府在澳門、香港及內(nèi)地建成了一個由近60家公司組成的錯綜復(fù)雜的公司網(wǎng)絡(luò)。

這些公司的高層職位也多由珠海市政府的官員擔(dān)任。在清盤前代表珠光集團(tuán)參與債務(wù)重組談判的珠光集團(tuán)董事長歐陽國梁，即曾任珠海市政府秘書長、珠海市經(jīng)濟(jì)特區(qū)管理委員會辦公室副主任之職。

珠光集團(tuán)成立未幾，珠海市就在當(dāng)時的市長梁廣大的主導(dǎo)下，開始了一輪大規(guī)模市政基礎(chǔ)建設(shè)。當(dāng)時，珠海市提出的口號是“大規(guī)劃、大交通、大基建”。珠光集團(tuán)及其子公司們的核心使命，就是為珠海市在80年代末至90年代中期飛速發(fā)展提供資金支持。

“第三財(cái)政局”

來自債權(quán)人方面的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2003年8月13日清盤前，珠光集團(tuán)共欠39個銀行債權(quán)人總計(jì)38.94億港元債務(wù)，珠光香港則欠13個銀行債權(quán)人總計(jì)33.67億港元債務(wù)，總負(fù)債為72.61億港元；一年后加上利息，債務(wù)總額增至75.62億港元。其中，欠香港債權(quán)銀行30.96億港元，欠國內(nèi)債權(quán)銀行30.43億港元，欠澳門債權(quán)銀行14.23億港元。

在上述貸款中，至少有40億港元直接為珠海市政府各部門及市屬企業(yè)所用。

當(dāng)初為了獲取貸款，珠海市政府積極為珠光貸款提供政府承諾函。在1997年以前，珠海市政府及有關(guān)部門至少向有關(guān)債權(quán)銀行出具了14封承諾函，包括擔(dān)保函、承諾書、貸款支持信等。這些形式多樣的承諾函均以政府信用為擔(dān)保，向債權(quán)銀行作出諸如“不會因?yàn)檫@些貸款而遭受任何損失”之類承諾。這些承諾函雖然并不具法律效力，終由于置入了政府信用，得到投資機(jī)構(gòu)的信任和青睞。

對于當(dāng)時許多準(zhǔn)備進(jìn)入中國市場的國際投資機(jī)構(gòu)，拿到“擔(dān)保函”，無疑獲得了進(jìn)入中國高風(fēng)險(xiǎn)市場的一種有力保障。內(nèi)地許多“窗口”都在復(fù)制這種由外國律師所首創(chuàng)并認(rèn)可的“創(chuàng)新”。1995年前后，中國中央政府明確表態(tài)，禁止地方政府再為其控制的境外企業(yè)貸款作擔(dān)保，并表明中央政府不再為地方債務(wù)“埋單”。但之后，這種行為仍在繼續(xù)中。珠光集團(tuán)自然不遑多讓。

直到亞洲“金融危機(jī)”爆發(fā)的1997年，供需雙方才基本中止了這種“擔(dān)?！?。從那時起至90年代末，中國各地政府窗口公司在港澳的融資活動大幅減少，貸款規(guī)模驟然縮減了80％。

“珠光”通過政府開具擔(dān)保函所獲得的海外資金，大部分被珠海市政府用作基建資金。

直至清盤之時，珠光集團(tuán)及珠光香港的賬面顯示，大量應(yīng)收賬款的債務(wù)人均為珠海市政府及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)。在《財(cái)經(jīng)》獲得的一份截至清盤前的珠光集團(tuán)應(yīng)收賬款清單中，珠海市政府機(jī)構(gòu)從珠光香港借款11.35億港元，從珠光集團(tuán)借款31.64億港元。其中，包括市政府基礎(chǔ)設(shè)施管理款項(xiàng)9.76億港元，市政管理貸款專戶借款14.60億港元，以及市政管理中心借款16.66億港元。

“在珠海，珠光相當(dāng)于財(cái)政局、國土局之后的‘第三財(cái)政局’?！币晃婚L期在珠海任職的官員說。

與在當(dāng)?shù)赜小暗诙?cái)政局”之稱的珠海市國土局一樣，珠光集團(tuán)最大的資本其實(shí)也是珠海的土地。珠光集團(tuán)的典型運(yùn)營模式，便是獲得政府部門注入的土地，以此向境外銀行借貸，之后再轉(zhuǎn)借給政府部門及市屬企業(yè)。

“珠海模式”

珠光集團(tuán)助理總裁、新聞發(fā)言人劉科向《財(cái)經(jīng)》坦言，“我們在外面借了相當(dāng)大一部分債務(wù)，不是根據(jù)珠光本身業(yè)務(wù)去借的，不是純商業(yè)的意圖，而是根據(jù)市政府的指示，把很大一部分貸款借給了政府的一些部門。比如土地開發(fā)中心，比如一些市屬企業(yè)。因此在我們整體債務(wù)中，差不多有三分之二算是轉(zhuǎn)借給了政府。這部分錢，如果政府不還，我們也還不了?！?/p>

大發(fā)展的宏愿，以及“珠光”的輸血式支持，并沒有給珠海帶來預(yù)期的巨大收益。作為中國包括海南省在內(nèi)的五大經(jīng)濟(jì)特區(qū)之一，直到今天，這座城市主要還是作為一處旅游度假勝地而為人所知。

當(dāng)?shù)胤治鋈耸空J(rèn)為，珠海市的發(fā)展道路與珠三角地區(qū)的其他城市有很大不同。

珠江三角洲地帶是廣東省乃至全國經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)和活躍的地區(qū)之一。這里的其他城市都從上世紀(jì)80年代起開始起步，發(fā)展道路主要是依賴接近港澳的地理優(yōu)勢，先發(fā)展“三來一補(bǔ)”及勞動密集型產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)資本的初步積累后，再逐步進(jìn)行城市產(chǎn)業(yè)的升級換代，向知識密集型和資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換。

與此同時，珠三角地區(qū)大多數(shù)城市的市政規(guī)劃建設(shè)，也都以循序漸進(jìn)的方式進(jìn)行。

然而，與周邊地區(qū)的發(fā)展模式不同，“珠海模式”恢宏而奇特。

上世紀(jì)90年代初期，在當(dāng)時的市領(lǐng)導(dǎo)構(gòu)思的發(fā)展藍(lán)圖指導(dǎo)下，珠海市政府屢次將數(shù)以億計(jì)的資金投入巨型基建項(xiàng)目，包括珠港澳跨海大橋、廣珠鐵路、臨港重化工業(yè)、珠海國際機(jī)場、一級方程式賽車場等。

“當(dāng)時市領(lǐng)導(dǎo)想避開跟深圳的競爭，采取不同的發(fā)展思路。”當(dāng)?shù)匾晃环治鋈耸空f。當(dāng)時珠海市領(lǐng)導(dǎo)最常說的話就是“跳出珠海看珠?！?，“把珠海放在華南乃至西南的大棋盤上”。

“市領(lǐng)導(dǎo)希望城市規(guī)劃一步到位，希望吸引大企業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)的投資，而不是面向中小企業(yè)。這個發(fā)展思路要有很多資金支持。為此，珠海政府借了很多外債?！狈治鋈耸恐赋?。而在其中，典型的項(xiàng)目便是如今深陷債務(wù)泥潭的珠海機(jī)場。

珠海機(jī)場泥淖

在珠海，曾主管珠海招商引資及大型項(xiàng)目建設(shè)的一位官員向《財(cái)經(jīng)》介紹：珠海機(jī)場立項(xiàng)之初，當(dāng)時的國家計(jì)委批準(zhǔn)的建設(shè)資金不過2億元，打算把珠海西區(qū)的一座小型軍用機(jī)場改造成民用機(jī)場。

但在“大棋盤”思路之下，珠海機(jī)場于1992年底動工，至1995年建成通航，僅機(jī)場本身上報(bào)給市計(jì)委的建設(shè)資金，就已膨脹至27億元。為此，珠海機(jī)場遭到了當(dāng)時國務(wù)院副總理朱镕基的嚴(yán)厲批評。其實(shí)，27億元只是計(jì)算了機(jī)場候機(jī)樓和跑道等機(jī)場主體的費(fèi)用。如果將機(jī)場醫(yī)院、消防、航管樓等附屬設(shè)施及附屬企業(yè)計(jì)算在內(nèi)，實(shí)際開支高達(dá)37億元。

建設(shè)機(jī)場的費(fèi)用從何而來？據(jù)這位官員介紹，主要靠珠海的“第二財(cái)政局”國土局賣地所得，土地出讓金約收入20多億元，用于機(jī)場主體建設(shè)。而機(jī)場附屬設(shè)施的投資，則主要靠“第三財(cái)政局”珠光的貢獻(xiàn)。

出乎珠海市政府意料，建成后的珠海機(jī)場并沒有為這個城市帶來效益——月均客流量一度只有四五萬人次，僅相當(dāng)于原廣州白云機(jī)場一天的客流量，與當(dāng)年預(yù)期每年1200萬人次的客流量相比，幾乎九牛一毛。

盡管客流量嚴(yán)重不足，珠海市每年依然要耗費(fèi)巨資維系機(jī)場正常運(yùn)營，以至年年虧損。時至今日，珠海機(jī)場尚欠17億元工程款未能清償，眾多債權(quán)人向法院提出訴訟保全的請求，法院也一度將珠海機(jī)場的營運(yùn)收入及諸多建筑、設(shè)施凍結(jié)封存。

機(jī)場之外，從上世紀(jì)80年代末90年代初開始，珠海市開始大規(guī)模超前興建市政交通。其中，寬闊而車流稀少的“珠海大道”一度成為珠海市的標(biāo)志?！爸楹４蟮馈比L48.5公里，是一條雙向八車道的高等級公路，其中僅一段炸山填海建成的約4公里長的路面，耗資就高達(dá)4億元。而珠海大道的建設(shè)資金，有相當(dāng)部分來自“第三財(cái)政局”珠光集團(tuán)的貸款。

珠海大道建成后，珠海市政府在開曼群島注冊成立珠海大道有限公司（下稱“大道公司”），注入了珠海大道20年的經(jīng)營收費(fèi)權(quán)。1996年8月，珠光集團(tuán)稱，以“珠海大道有限公司”名義在美國成功發(fā)行 2億美元項(xiàng)目債券。

由于珠海大道經(jīng)濟(jì)狀況不佳，大道公司債大幅下跌。珠海最終決定回購債券，珠光集團(tuán)再次發(fā)揮了“第三財(cái)政局”的作用，以境外貸款為珠海市的歷史欠賬“埋單”。

珠海大道缺乏收益，珠海市耗費(fèi)巨資興建的規(guī)模超前的其他市政道路同樣陷入財(cái)政窘境。據(jù)《珠海特區(qū)報(bào)》報(bào)道，從1988年至2003年，珠海市靠貸款集資修建了12個大型公路、橋梁及隧道工程項(xiàng)目，貸款總額達(dá)21.5億元。1988年至2003年，由于車流稀少，珠海市的路橋費(fèi)收益總計(jì)為19.4億元，而同期應(yīng)付21.5億元貸款的利息則高達(dá)19.8億元，同期全部路橋收費(fèi)收益尚不敷支付貸款利息，缺口達(dá)4000萬元。至今，當(dāng)年21.5億元的貸款本金并未消減。

“借錢的人不用錢，用錢的人不還錢”

顯然，珠海機(jī)場、珠海大道等耗資巨大的工程，成了珠光集團(tuán)不斷對外借貸的推動力。但當(dāng)年依靠巨額境外貸款超前興建的市政工程收益慘淡，致使珠光集團(tuán)無力清償對外貸款。1997年亞洲“金融風(fēng)暴”爆發(fā)后，仰賴珠光集團(tuán)“窗口融資”形式進(jìn)行資金輸血近10年的珠海市政府，事實(shí)上已經(jīng)陷于財(cái)政破產(chǎn)的邊緣。

但是，此時身陷巨額債務(wù)困境的珠海市已經(jīng)欲罷不能，惟有“借新還舊”，繼續(xù)指令珠光集團(tuán)對外舉債，以期走出低迷期，并渴望新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展高潮的奇跡出現(xiàn)。而這些不切實(shí)際的念頭，最終斷送了珠光集團(tuán)。

《財(cái)經(jīng)》掌握的資料顯示，在1997年至1999年期間，珠海市政府向珠光集團(tuán)及其子公司注入大批地產(chǎn)；珠光集團(tuán)則以此為抵押，繼續(xù)向境外銀行大舉借貸。與以前不同的是，這一期間珠光集團(tuán)所獲的貸款，幾乎全部被用于償還珠海市政府各部門、市屬企業(yè)以及珠光系關(guān)聯(lián)公司之前的貸款及利息。

“珠光的問題在于‘借錢的人不用錢，用錢的人不還錢’?！痹?jīng)主管珠海招商引資及大型項(xiàng)目建設(shè)的一位官員對《財(cái)經(jīng)》坦言。由珠光對外“統(tǒng)一借錢”，而政府拿來以后“分散使用”，并將這些資金視為一種財(cái)政資金，用來投資缺乏商業(yè)價值的市政建設(shè)和用于公共開支，在這一過程中，無論珠海市政府還是珠光集團(tuán)本身，都明顯缺乏投資回報(bào)意識。

“這些資金有的是幾個月的短期貸款，也有幾十年的長期貸款。由于缺少統(tǒng)一規(guī)劃，經(jīng)常有‘長錢短用、短錢長用’的現(xiàn)象——多數(shù)時候是短錢長用，用幾個月的短期貸款來作回報(bào)周期極長的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這些都犯了金融大忌，致使資金使用缺乏效率，并最終導(dǎo)致多數(shù)貸款成為爛賬。”這位官員說。

而此時，財(cái)政入不敷出的珠海市政府已經(jīng)無法如其在“擔(dān)保函”中所言，“挺身而出”，為珠光“埋單”。