唐松琦是上海的一名商鋪投資者。兩年前，他在浦東世紀(jì)公園附近以每平方米近1.9萬(wàn)元的價(jià)格全款買下了一套30平方米的商鋪期房，但是當(dāng)2003年商鋪完工的時(shí)候，他發(fā)現(xiàn)這里的“人氣”不足以支撐這樣昂貴的價(jià)格。他有些慌了。

然而他至今都沒(méi)有找到下家?！爱?dāng)初開發(fā)商說(shuō)這里只會(huì)一漲再漲，現(xiàn)在也聽說(shuō)兩三萬(wàn)都能賣出去，但是都還只是聽說(shuō)?！彼f(shuō)。

唐松琦不過(guò)是上海眾多中小購(gòu)房者中的一位。一年之前，無(wú)論購(gòu)買的是商鋪還是住宅，他們滿是購(gòu)買沖動(dòng)和樂(lè)觀的升值預(yù)期，然而，現(xiàn)在這種情緒已經(jīng)完全變成焦慮：當(dāng)初的期房?jī)r(jià)格顯然過(guò)高，以至于現(xiàn)在以這個(gè)價(jià)格無(wú)法出手。

令人驚詫的是，盡管回報(bào)預(yù)期已經(jīng)不那么樂(lè)觀，房?jī)r(jià)卻仍在上漲。2004年4月19日，國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布對(duì)全國(guó)35個(gè)大中城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)查顯示，一季度上海房屋銷售價(jià)格上漲最快，比去年同期增長(zhǎng)28.3％，土地交易價(jià)格漲幅較去年同期上漲22.6％，居全國(guó)第二。

這構(gòu)成了上海房產(chǎn)市場(chǎng)一幅奇特的圖景：房?jī)r(jià)繼續(xù)一路絕塵，但房產(chǎn)一旦到手，就變成有價(jià)無(wú)市了，甚至無(wú)法以原價(jià)脫手。最后買到房產(chǎn)的人，成了“擊鼓傳花”游戲中倒霉的最后接手者。

房?jī)r(jià)上升，再上升？

但是整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)還在玩同樣的游戲?！?月上旬有一天的《解放日?qǐng)?bào)》地產(chǎn)版竟沒(méi)有一個(gè)房地產(chǎn)廣告投放！”在《解放日?qǐng)?bào)》地產(chǎn)版主編許仰東面前，記者深刻感受到上海房產(chǎn)市場(chǎng)的熱浪，“好賣到不需要做廣告。”

如此煽情的場(chǎng)景的背后是2003年以來(lái)“井噴”的上海地產(chǎn)市場(chǎng)：今年1月30日，國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上海房屋銷售價(jià)格同比上漲高達(dá)29.1％，遠(yuǎn)超出全國(guó)4.8％的平均水平；此前兩年，上海房?jī)r(jià)漲幅不過(guò)分別為2.1％和8.2％。

3月12日，在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《2003年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)市場(chǎng)景氣狀況報(bào)告》中赫然可見：“上海市的平均（住宅）房?jī)r(jià)達(dá)到5118元/平方米，首次超過(guò)北京成為全國(guó)房?jī)r(jià)最貴的省份城市?！?/p>

據(jù)記者了解，靜安、黃埔、盧灣等中心城區(qū)價(jià)格漲幅都被普遍認(rèn)為超過(guò)50％，翻番的并不鮮見，最后單價(jià)超過(guò)10000元的比比皆是。浦東一些以美元計(jì)價(jià)的公寓甚至折合人民幣達(dá)到了30000元以上。在今天的上海，再高的房?jī)r(jià)或許都見怪不怪了。

“現(xiàn)在談?wù)搩r(jià)格沒(méi)有意義。關(guān)鍵是你買不買得著房子?！痹S仰東的另一個(gè)身份是房產(chǎn)中介咨詢機(jī)構(gòu)上海荒島地產(chǎn)工作室的董事長(zhǎng)，他對(duì)記者斷言，“房?jī)r(jià)還會(huì)漲?！?/p>

這也是許多房地產(chǎn)商和中介機(jī)構(gòu)的基本立場(chǎng)。記者接觸過(guò)的在滬房地產(chǎn)商幾乎無(wú)一例外地向我們展示了支持上海住宅價(jià)格水平繼續(xù)上漲的“基本面”：

——“上海故事”。以長(zhǎng)江三角洲和杭州灣為依托的上海，作為中國(guó)最適宜創(chuàng)業(yè)、人居和商務(wù)的大城市地位得到了公認(rèn)，而SARS期間上海的表現(xiàn)更體現(xiàn)出上海人居環(huán)境和政府效率的優(yōu)勢(shì)?！癝ARS之后我們就斷言上海房?jī)r(jià)要超過(guò)北京?！辈恢挂患业禺a(chǎn)商向記者表示。

——巨大的需求空間。一家地產(chǎn)商給記者算了這樣一筆賬：2003年上海人均居住面積不過(guò)13.6平方米，低于全國(guó)同等城市平均水平。到2010年，住房需求還有1億平方米建筑面積的增長(zhǎng)空間。“上海人改善住宅條件的需求太強(qiáng)烈了！”這幾乎是地產(chǎn)商和中介咨詢機(jī)構(gòu)的共同話語(yǔ)。

這一話語(yǔ)正暗合于上海市政府提出的到2010年“每人一間房”的居住條件改善目標(biāo)。以近年來(lái)每年兩千萬(wàn)平方米左右的建設(shè)速度來(lái)看，“這還意味著至少五年的高速增長(zhǎng)空間，全局無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，政策零風(fēng)險(xiǎn)?！痹S仰東如此判斷。

——強(qiáng)勁的需求注入。上海市統(tǒng)計(jì)局投資建設(shè)統(tǒng)計(jì)處處長(zhǎng)肖永培援引2003年的統(tǒng)計(jì)數(shù)字對(duì)記者說(shuō)，“兩外”（境外、外地）住宅購(gòu)買需求比重按面積計(jì)算一直穩(wěn)定在25％左右，而上海本地居民購(gòu)房需求也是相當(dāng)穩(wěn)定的?！?/p>

此外，上海市在1995年啟動(dòng)了“365計(jì)劃”——到2005年每年要改造約365萬(wàn)平方米舊城住宅，到2000年，這一數(shù)字還剩下125萬(wàn)平方米。“這部分需求在2005前還要釋放。”中原地產(chǎn)上海研究總監(jiān)劉文超對(duì)此表示了穩(wěn)定的需求預(yù)期。

誰(shuí)的上海？

“堅(jiān)實(shí)的基本面支撐”不僅成為總體價(jià)格上漲的理由，也被用來(lái)論證過(guò)去幾年價(jià)格的高端化。上海市統(tǒng)計(jì)局的一份研究顯示，2002年～2003年，上海住宅市場(chǎng)單價(jià)3000元以下的房產(chǎn)數(shù)量萎縮了12％，而單價(jià)5000元以上的住宅供給增幅都在30％以上。單價(jià)7000元～8000元之間的房產(chǎn)增長(zhǎng)更是超過(guò)了112％。

上圖反映出的是四年來(lái)上海住宅市場(chǎng)的快速高端化進(jìn)程。高端住宅的主要購(gòu)買者則來(lái)自境外和國(guó)內(nèi)其他地區(qū)?！胺?jī)r(jià)太高了嗎？并不見得。上海是全國(guó)的上海，是亞洲的上海，是世界的上海?！辈恢挂患业禺a(chǎn)商和中介機(jī)構(gòu)向記者這樣表示。

但需求面果真如此堅(jiān)實(shí)嗎？并非所有業(yè)內(nèi)人士都這樣認(rèn)為。望源地產(chǎn)董事長(zhǎng)季寶紅向記者指出，上海樓市中，真正符合上海人需求的樓盤正在成為“稀缺資源”，實(shí)際上，在世界各地的大城市中，樓市的四分之三都是由本地居民支撐的。“上海首先是上海人的上海，而上海房?jī)r(jià)離譜已經(jīng)到了登峰造極的地步?！彼f(shuō)。

然而，上海房地產(chǎn)市場(chǎng)外來(lái)需求比重要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)大城市平均水準(zhǔn)。雖然統(tǒng)計(jì)局公布的“兩外”需求比重大約在25％，但是業(yè)內(nèi)對(duì)這一指標(biāo)的估計(jì)普遍要高于這一數(shù)字，高者達(dá)50％；在中高檔住宅市場(chǎng)上，甚至有估計(jì)達(dá)到了60％～70％以上。

外來(lái)需求比重如此之高，這種模式是否可以持續(xù)呢？

從另一個(gè)角度，也許可以更清楚地回答這個(gè)問(wèn)題。荒島房產(chǎn)工作室的報(bào)告顯示，在2003年的四個(gè)季度中，上市的中高檔住宅按面積計(jì)算分別占了總上市量的38％、47％、43％、54％，單月比重最高在11月達(dá)到了63％。比之2002年，7000元/平方米以上的比重翻番還不止。這意味著許多樓盤普遍提高了銷售價(jià)格。

即使在上海這一人均GDP全國(guó)最高的城市，20％以上的房?jī)r(jià)漲幅還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了2003年11.8％的GDP增速和12％的城鎮(zhèn)居民可支配收入增幅。最近幾次上海房展會(huì)上的調(diào)查表明，大部分購(gòu)房者心中的理想價(jià)格區(qū)間在40萬(wàn)～70萬(wàn)元/套之間，單價(jià)在5000元/平方米～7000元/平方米之間。然而，這樣的房子在展會(huì)上“實(shí)在是太難找了”。因此，真正的居住需求主要不在7000元/平方米以上的中高檔市場(chǎng)。

如果沒(méi)有足夠的居住需求支撐，中高檔商品房比重的大幅上升可能意味著投資性購(gòu)房比重的上升。情況是否如此呢？

根據(jù)上海房地產(chǎn)協(xié)會(huì)2003年底涉及全市11個(gè)區(qū)的總計(jì)23694套住宅的市場(chǎng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：投資性購(gòu)房的有3885套，以此類推目前上海市的投資性購(gòu)房比重已經(jīng)達(dá)到16.6％，僅略低于20％的國(guó)際警戒線。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，在個(gè)別區(qū)域和樓盤，投資客比例更高，極端的達(dá)到60％。有近30％的投資性購(gòu)房選擇在短期內(nèi)出手轉(zhuǎn)讓，市場(chǎng)投機(jī)氣氛已經(jīng)比較明顯。

“適銷的中低價(jià)房少了，投機(jī)的就多了，”荒島房產(chǎn)研展部經(jīng)理馮偉表示，“估計(jì)高于7000元/平方米的房產(chǎn)中，買來(lái)投資的占了50％以上?！?/p>

中原地產(chǎn)上海研究總監(jiān)劉文超舉了個(gè)有趣的現(xiàn)象：去年上海市約有3.4萬(wàn)戶電費(fèi)沒(méi)有收到?！斑@些戶主基本上都在外地。平時(shí)房子黑著燈，周末開著外地車牌的汽車進(jìn)來(lái)?！?/p>

需求透支

過(guò)去兩年，上海房地產(chǎn)市場(chǎng)供求大體持平，卻出現(xiàn)了20％以上，甚至接近30％的整體價(jià)格漲幅。

仲量聯(lián)行上海戰(zhàn)略顧問(wèn)部負(fù)責(zé)人田強(qiáng)向記者解釋，2000年以來(lái)上海房?jī)r(jià)增長(zhǎng)的最基本驅(qū)動(dòng)力是暫時(shí)的供求不平衡。2000年～2002年供給偏小。雖然所謂供求比、銷售竣工比都在1左右，但是房子出來(lái)都被買了，可見還是有供給缺口的。然而供給剛性較強(qiáng)，有1～2年的施工周期。在他看來(lái)，這是2003年房?jī)r(jià)突然加速的重要原因。但他承認(rèn)，單是這一因素不足以完全解釋當(dāng)前房產(chǎn)市場(chǎng)的火爆。

從2001年開始，上海房地產(chǎn)市場(chǎng)開始出現(xiàn)了排隊(duì)購(gòu)買現(xiàn)象，這是多年熊市經(jīng)歷后從未有過(guò)的。而此后銷售量中期房比例越來(lái)越高。如果考慮建設(shè)周期的滯后性，從2001年開始，當(dāng)年需求比上一年的施工量要大體高出10％，這就留下了房?jī)r(jià)上漲的空間，然而這一空間恐怕還不能解釋20％以上的漲幅。

另一解釋是外來(lái)需求的“一次性釋放”。季寶紅指出，外地來(lái)滬人員經(jīng)過(guò)多年努力積累財(cái)富在上海安家置業(yè)，不惜巨資在上海購(gòu)房，但這個(gè)消費(fèi)群體已經(jīng)接近飽和，因此，這一外來(lái)需求的“一次性釋放”不具備對(duì)房?jī)r(jià)的持久效應(yīng)。另一方面，市民住房自有率已經(jīng)達(dá)到75％，280多萬(wàn)戶上海家庭已經(jīng)擁有住房財(cái)產(chǎn)和價(jià)位預(yù)期。“這在全國(guó)和世界都是一個(gè)比較高的比率，這意味著上海市場(chǎng)趨于飽和。”他如是說(shuō)。

在房?jī)r(jià)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)GDP和人均可支配收入增幅的上海，“飽和”可能就意味著“有效需求”——有支付能力的居住需求已經(jīng)被透支了。畢竟，外來(lái)高端需求已經(jīng)“一次性釋放”，而外地入滬的“主力”群體例如成為“新上海人”的畢業(yè)生們，其購(gòu)買力還是集中在中檔房地產(chǎn)市場(chǎng)，而且積累是相對(duì)緩慢的。從近年來(lái)遷入上海的人口數(shù)據(jù)來(lái)看，每年不到上海人口1％，一直保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的遷入人口尚不能成為市場(chǎng)的主力需求。

在人均可支配收入沒(méi)有同步上漲的背景下，高位運(yùn)行的代價(jià)就是普通上海人被迫住得越來(lái)越遠(yuǎn)。雖然拆遷補(bǔ)償一再提高，但這些原來(lái)住在靜安、黃埔、盧灣的居民們發(fā)現(xiàn)，自己現(xiàn)在只能住到市郊的松江、嘉定、寶山等離市中心30公里以上，交通不便的地帶了。而且，許多人為買這一套房子也就耗盡了一生的積蓄?！翱赡艹霈F(xiàn)這樣的情況，能買的已經(jīng)買了，想買的卻買不起了?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示。

房子這么貴，為什么還要搶著買？“正因房子要漲，才要盡快買下來(lái)，否則以后就更買不起了！”在記者的隨機(jī)采訪中，購(gòu)房者的回答幾乎是驚人的一致。

價(jià)格迷思

上海房?jī)r(jià)存在著令人費(fèi)解的兩個(gè)現(xiàn)象：其一，商品房?jī)r(jià)格和租金背離；其二，二手房?jī)r(jià)格水平全面逼近新房。

在商品房預(yù)售和銷售價(jià)格指數(shù)的洶涌漲勢(shì)下，租金水平卻沒(méi)有相應(yīng)上漲，在商用地產(chǎn)和中高檔住宅市場(chǎng)，租金水平還出現(xiàn)了回落。這一背離從2000年就開始了。

房產(chǎn)價(jià)格和實(shí)際有效租金（扣除空租、稅費(fèi)和通貨膨脹因素）的比率近似于股票的市盈率。如果市盈率過(guò)高，則意味著投資價(jià)值的降低。國(guó)際上投資性房產(chǎn)的年租金回報(bào)率正常水平一般處于4％左右，而在上海，房?jī)r(jià)和租金之間越來(lái)越大的剪刀差已經(jīng)將部分中高檔房產(chǎn)和商鋪的年名義回報(bào)率下壓到3％左右。即使不考慮通貨膨脹，很多投資性房產(chǎn)也要50年才能收回投資——而中國(guó)商用房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)有效期為40年，住宅也不過(guò)70年。在二手住宅方面，年租金收益率在4％～6％之間，與4％～5％之間的住房按揭貸款年利率相差無(wú)幾，對(duì)于“以租養(yǎng)貸”的投資者來(lái)說(shuō)，獲利空間甚微。

2004年4月5日，國(guó)際房地產(chǎn)聯(lián)盟主席Jean－Marc Levet在上?！爸袊?guó)房地產(chǎn)基金與投資論壇”表示，“投機(jī)泡沫”使得上?？偟淖饨鸺由暇S修費(fèi)用和每平方米的稅收，比巴黎、倫敦和新加坡還要高出50％。“上海市南京路的一個(gè)店鋪每平方米的銷售價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了紐約第五大道的水平”。

另一個(gè)悖論在于，上海二手房交易價(jià)格水平已經(jīng)全面逼近新房銷售價(jià)格。在某些位置優(yōu)越、交通便利的地區(qū)二手房?jī)r(jià)格甚至超過(guò)了新樓盤價(jià)格。二手房的價(jià)格怎么可能超過(guò)新房？

和全國(guó)大部分城市不同，上海二手房統(tǒng)計(jì)定義上不只是舊房，還包括新房轉(zhuǎn)讓、期房轉(zhuǎn)讓等，確切地說(shuō)是第二次以上交易的房屋。其中期房扮演了一個(gè)重要角色。在一些在建面積較大區(qū)域，如虹橋古北地區(qū)、天山路地區(qū)和浦東的聯(lián)洋地區(qū)，中介門店內(nèi)的掛牌房源均以期房為主，占到了70％甚至更高。對(duì)一些主營(yíng)中高檔房產(chǎn)業(yè)務(wù)的中介公司來(lái)說(shuō)，期房的比例可能更高。

“去年二手房和新房?jī)r(jià)格比例接近1，其中期房轉(zhuǎn)讓是一個(gè)非常關(guān)鍵的因素?！敝性禺a(chǎn)上海研究總監(jiān)劉文超這樣分析。

在統(tǒng)計(jì)上，上海真正的二手房（舊房）體現(xiàn)為“存量房”這一指標(biāo)。2003年存量房/新建商品房預(yù)售量之比為0.7～0.8左右，統(tǒng)計(jì)上二手房/一手房交易量比例卻接近1，這意味著二手房統(tǒng)計(jì)中有20％～30％的期房交易“水分”。“去年房子賣瘋了，也買瘋了！”一位房產(chǎn)中介工作人員感嘆，“期房比現(xiàn)房還好賣！”

反過(guò)來(lái)也一樣，“現(xiàn)房不如期房好賣！”這正是唐松琦期房投資失敗的故事，也是二手房?jī)r(jià)格逼近新房?jī)r(jià)格的秘密所在。

市場(chǎng)亂象

“期房比現(xiàn)房還好賣”還只是近兩年特別是2003年以來(lái)上海房地產(chǎn)市場(chǎng)種種紊亂的一部分：

——“銷控”：就是“銷售控制”，通過(guò)人為制造供應(yīng)緊張局面。開發(fā)商分期開發(fā)，各期中還可以分許多小批上市，告訴購(gòu)買者已經(jīng)“賣瘋了”，如果想買到需要出高價(jià)、加定金?！翱粗鴫ι系摹N售進(jìn)度控制表’，到處是‘已售’，自己看中的樓層房型都被人定下了，這時(shí)候就急了，還能不能買到房子？”一位購(gòu)房者這樣向記者敘述在售樓處看房的感受。

實(shí)際上，這些房子并不見得全都“賣瘋了”，許多房子只是被“捂”在房產(chǎn)商、中介商和炒房者手里，伺機(jī)升值拋出?！拔娣康那闆r很普遍?！币晃徊辉竿嘎缎彰牡禺a(chǎn)研究人士表示。

——炒房炒號(hào)：房號(hào)炒作和實(shí)體房屋炒作是緊密聯(lián)系在一起的，而期房的炒作實(shí)際上就是炒房號(hào)。“銷控”就是“捂”著炒的主要手段。

唐松琦告訴記者，2001年他購(gòu)房的時(shí)候，被告知已經(jīng)沒(méi)有房子了。但當(dāng)他走到門口時(shí)被一個(gè)人叫住了：有房子轉(zhuǎn)給你，不過(guò)要加價(jià)5萬(wàn)元?！爱?dāng)時(shí)是賣期房，這5萬(wàn)元就是房號(hào)的錢，”他說(shuō)，“我沒(méi)有同意。但聽說(shuō)他們的房子都賣掉了，甚至價(jià)格更高。”

而一位房產(chǎn)公司售樓處的工作人員則講述道，2001年開始，無(wú)論是別墅、商鋪還是住宅，突然都好賣得不得了?！胺孔右荒陜?nèi)由150萬(wàn)漲到250萬(wàn)，甩手就100萬(wàn)”，原來(lái)5000一個(gè)樓號(hào)，自然就“變成100萬(wàn)了”。實(shí)際上，炒樓號(hào)的預(yù)期收益就可以吸引大批人排隊(duì)，更加增加聲勢(shì)。

“這是個(gè)轉(zhuǎn)手的游戲，第一批是跟政府有關(guān)系的，第二批是跟銀行有關(guān)系的，然后是自己炒的中小散戶，誰(shuí)在最后誰(shuí)倒霉。”這位游戲的局中人無(wú)意中點(diǎn)破了上海房產(chǎn)市場(chǎng)的種種“看不懂”。

紙上金貴？

戴德梁行執(zhí)行董事吳少聰分析說(shuō)：“房地產(chǎn)熱的原因不在房地產(chǎn)本身，而要看房地產(chǎn)以外。”他援引香港和日本的經(jīng)歷指出，如果貨幣體系內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)高，還出現(xiàn)了負(fù)利率情況的話，資金總要找出路，往往看中盈利高、風(fēng)險(xiǎn)低的房地產(chǎn)業(yè)。上海社會(huì)科學(xué)院去年的一項(xiàng)研究估測(cè)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)稅前利潤(rùn)/自有資金比例已經(jīng)由2001年的38.12％飆升至2003年的119.63％。

從開發(fā)商角度來(lái)看，房地產(chǎn)無(wú)疑是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的厚利行業(yè)。而從投資購(gòu)房者角度而言，一年20％以上的價(jià)格漲幅意味著豐厚的資本利得。

而銀行向來(lái)是樂(lè)于對(duì)利潤(rùn)豐厚的行業(yè)借貸的：雖然各家商業(yè)銀行普遍收緊了對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的貸款，但個(gè)人住房抵押貸款仍然是高速增長(zhǎng)的“優(yōu)良資產(chǎn)”：當(dāng)20％的首付購(gòu)房款交付時(shí)，80％的銀行資金就跟進(jìn)去了。

問(wèn)題在于，“如果購(gòu)買資金中20％是自有的，80％來(lái)自銀行，當(dāng)房?jī)r(jià)下跌30％，就套住了購(gòu)買者，也套住了銀行。房?jī)r(jià)下跌甚至跌破成本并非沒(méi)有可能?！奔緦毤t指出。如他所說(shuō)，上世紀(jì)90年代浦東一些樓盤成本就達(dá)1400美元～1700美元/平方米，但最后卻只能以四五千元的價(jià)格甩賣。

在主要依賴銀行按揭融資的商品房市場(chǎng)，利率上升就意味著貸款買房成本的上升，需求自然要減少，而已有的住房貸款合同將提高利率，造成購(gòu)房者的資金鏈緊張。在目前存款實(shí)際利率持續(xù)為負(fù)的背景下，金融市場(chǎng)已經(jīng)普遍預(yù)期央行將在年內(nèi)把利率水平大幅上調(diào)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)似乎對(duì)此還沒(méi)有充分反應(yīng)?！叭绻蚀笳{(diào)，預(yù)期逆轉(zhuǎn)，資金鏈肯定會(huì)出問(wèn)題，開發(fā)商、中介代理、購(gòu)房者都要卷進(jìn)去。”一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士憂心忡忡。

當(dāng)前上海的高房?jī)r(jià)，因而被季寶紅稱之為“紙上金貴”。