2004年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，近日更是持續(xù)高企。紐約商業(yè)期貨交易所（NYMEX）西得克薩斯中質(zhì)油（WTI）現(xiàn)貨價(jià)在8月20日前后創(chuàng)出了每桶48.7美元的新高。從國(guó)際原油期貨市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，原油價(jià)格很可能在目前的高位持續(xù)至年底。

中國(guó)已經(jīng)成為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)。今年上半年，中國(guó)原油進(jìn)口量為5634萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.3％，全年預(yù)計(jì)將突破一億噸。其結(jié)果是，中國(guó)原油消費(fèi)的對(duì)外依存度已從去年的34％上升為今年上半年的38％左右。國(guó)際原油高企對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視。

如果原油市場(chǎng)維持現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)全年油價(jià)將達(dá)到39.9元/桶。這相對(duì)于2003年31.1美元/桶的均價(jià)上漲28％。油價(jià)的上升將帶來(lái)一系列基礎(chǔ)原材料價(jià)格的上漲，并對(duì)整體價(jià)格帶來(lái)上漲壓力。價(jià)格的變動(dòng)又將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。具體來(lái)說(shuō)，油價(jià)的變動(dòng)將對(duì)消費(fèi)、投資、進(jìn)出口產(chǎn)生不同程度的影響，從而影響GDP的增長(zhǎng)。

油價(jià)上漲對(duì)投資要素的作用主要表現(xiàn)為，原油價(jià)格上漲提高投資成本，從而抑制投資增長(zhǎng)，導(dǎo)致GDP增長(zhǎng)減緩。與此同時(shí)，物價(jià)上漲的因素加之GDP增長(zhǎng)放緩，又將導(dǎo)致消費(fèi)需求降低。至于進(jìn)出口問(wèn)題，一方面投資和消費(fèi)需求的下降減少進(jìn)口需求，另一方面原油價(jià)格上升影響中國(guó)貿(mào)易伙伴的GDP增長(zhǎng)，從而減少對(duì)中國(guó)出口商品的需求。

如果國(guó)際原油價(jià)格比原先的假設(shè)上漲33％，那么可以預(yù)計(jì)消費(fèi)、投資、出口和進(jìn)口在2004年全年的增速將分別下降0.3、0.5、1.2和0.6個(gè)百分點(diǎn)。GDP增速將下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，2004年的GDP增長(zhǎng)率將從原來(lái)預(yù)測(cè)的8.5％～9％降到8％左右。

在同樣的假設(shè)下，原油價(jià)格的上漲也將增添通脹的潛在壓力。預(yù)計(jì)原油價(jià)格上漲將導(dǎo)致CPI上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。全年CPI將上升4％至4.5％。需要明確的是，這仍有可能低估油價(jià)上漲對(duì)通貨膨脹的真正壓力。這是因?yàn)?，中?guó)成品油價(jià)格沒(méi)有完全放開(kāi)，因而目前的通脹壓力遠(yuǎn)不止CPI所反映的水平。其深層原因在于中國(guó)目前瓶頸部門(mén)的價(jià)格均受到政府比較嚴(yán)格的管制。因此，這0.9個(gè)百分點(diǎn)的上漲可能并未充分反映油價(jià)攀升對(duì)價(jià)格水平帶來(lái)的真正上漲壓力。這種壓力將表現(xiàn)為進(jìn)一步的能源短缺。

粗略估算，石油價(jià)格每上升10美元／桶，在目前的進(jìn)口水平上我國(guó)將多支付約70億美元，相當(dāng)于目前GDP的0.5％。因此，中國(guó)將不得不正視石油安全問(wèn)題，建立長(zhǎng)期能源戰(zhàn)略。

目前，中國(guó)從中東和非洲的原油進(jìn)口占總進(jìn)口量的60％～70％，而這些地區(qū)目前國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩，局部沖突持續(xù)不斷，恐怖事件也頻頻發(fā)生?？梢钥紤]開(kāi)發(fā)俄羅斯、亞洲和拉美國(guó)家的石油進(jìn)口渠道，以降低對(duì)中東和非洲地區(qū)進(jìn)口石油的依賴(lài)。

美國(guó)、日本等能源消費(fèi)大國(guó)，石油儲(chǔ)備量約是本國(guó)三個(gè)月的消費(fèi)量。根據(jù)它們的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)目前的儲(chǔ)備量應(yīng)為6650萬(wàn)噸。但中國(guó)的國(guó)家石油儲(chǔ)備體系剛剛著手建立，仍然需要通過(guò)綜合運(yùn)用兼并、收購(gòu)、合資、合作等資本運(yùn)營(yíng)手段，積極參與國(guó)際油氣資源的競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，一方面是油氣資源相對(duì)短缺，同時(shí)能源利用效率低下、浪費(fèi)十分嚴(yán)重。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，必須改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，建立節(jié)能型經(jīng)濟(jì)體系，逐步降低能源密集型產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重。但在短期內(nèi)，鼓勵(lì)節(jié)能的有效方法是理順國(guó)內(nèi)能源價(jià)格，完善能源稅收體制。

另一個(gè)值得注意的問(wèn)題是，時(shí)下有一種流行的觀點(diǎn)認(rèn)為，原油價(jià)格的上漲將迫使中國(guó)經(jīng)濟(jì)著陸，因此無(wú)需進(jìn)行宏觀調(diào)控。我們認(rèn)為這種觀點(diǎn)是不正確的。經(jīng)濟(jì)在調(diào)控后“著陸”與被高油價(jià)“迫降”的結(jié)果不同。如前所述，后者與前者相比有三大負(fù)面效應(yīng)。一是收入的損失，高油價(jià)相當(dāng)于外國(guó)向中國(guó)收了一大筆稅；二是貿(mào)易赤字的擴(kuò)大；三是加大通貨膨脹壓力。而宏觀調(diào)控政策的效果則不同。例如，加息在提高投資成本的同時(shí)增加了銀行和存款人的收入；其對(duì)投資擴(kuò)張的抑制將減少貿(mào)易赤字，而投資需求的下降將降低通貨膨脹壓力。

因此，我們認(rèn)為油價(jià)上漲不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，因?yàn)橛蛢r(jià)對(duì)國(guó)際和國(guó)內(nèi)需求的影響將抑制出口和消費(fèi)，使投資過(guò)快的行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步惡化，增加銀行的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

作者分別為中國(guó)國(guó)際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和宏觀經(jīng)濟(jì)分析師