自去年下半年開始，一些行業(yè)和地區(qū)投資出現過熱，居民消費價格指數迅速上揚。政府果斷作出了系列控制部分投資過熱的決策，但目前投資發(fā)展仍居高不下，這進一步表明遏制投資增長必須下猛藥——

 投資過熱，狼真的來了

投資過熱，是一個宏觀經濟的總量概念，即社會總需求過量增長，超過了總供給增加的可能。

筆者手頭上，有張去年開工的中國“第一高樓”工程單：2月21日，上海環(huán)球金融中心在沉寂5年之后正式復工，為保住“世界第一”的桂冠，工程把規(guī)劃高度從466米抬升到492米；4月30日，屈居“全國第二高樓”的大連國貿中心大廈奠基興建；6月30日，被稱為“廣西第一高樓”的地王國際商會中心破土動工；9月10日，北京第一高樓——249.9米高的銀泰中心正式動工興建，總投資達40億元人民幣；10月6日上午，沈陽市的“一號工程”——東北世貿廣場在沈陽金融商貿開發(fā)區(qū)破土動工。這一高度達300多米的建筑建成后，將成為 “東北第一廈”……

各地熱火朝天建“第一高樓”，在向世界高度逼近之時，也把中國投資逼向狂熱。

有資料顯示，在2003年固定資產投資新高基礎上，今年一季度再創(chuàng)新高，同比增長了43%。雖然從去年開始，有關部門就一再提醒，部分地區(qū)及鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)存在盲目投資和低水平建設的現象，目前這種現象依然未能得到有效遏制，有的甚至還在加劇。

目前在建的鋼鐵項目全部建成后，到2005年年底，全國至少將形成3.3億噸鋼的生產能力，而鋼需求量預計2010年才能達到3.3億噸，鋼鐵工業(yè)投資已超前5年。

電解鋁目前在建能力有310萬噸，2005年產能預計達到1000萬噸以上，超過市場預計需求近一倍。原料氧化鋁的價格從2002年年底開始，已經上漲了近八成；水泥行業(yè)在建項目計劃總投資786億元，同比增長了133%。汽車的生產也在以超常的速度增長，每年增產100萬輛左右，在建擬建規(guī)模近千萬輛。在制造業(yè)30個行業(yè)中，投資增幅超過100%的竟有16個。

盲目重復建設加劇一般加工工業(yè)生產能力的嚴重過剩，延緩結構調整和產業(yè)升級的步伐，造成資金和資源配置上的巨大浪費。一旦市場需求發(fā)生變化，勢必導致這些行業(yè)和相關企業(yè)經營困難，銀行呆賬進一步增加，并可能引發(fā)較大范圍的下崗失業(yè)。到那時，局部問題就有可能演變成全局問題，造成經濟的大起大落。

熱浪陡升，問題出在哪里

從冷到熱，通常需要一段艱難的預熱過程。是誰為其預熱？

——缺乏正確的投資觀。很多地方對干部的考核、提拔，只看GDP、招商引資指標，在追求業(yè)績的心態(tài)下，地方政府的行為往往出現偏差，項目成了“長官意志”的“首長項目”。加上經濟發(fā)展思路又沒有完全擺脫盲目和片面追求經濟增長速度的思維模式，地區(qū)間相互攀比，把增加投資作為推動經濟快速增長的主要手段。使得有些地方熱衷于上項目、鋪攤子，脫離實際，貪大求洋，搞一些華而不實、勞民傷財的大廣場、寬馬路等“形象工程”“政績工程”，對投資增速過猛、規(guī)模偏大起了推波助瀾的作用。

——低效率投資作祟。在1994年預言過亞洲金融危機的麻省理工學院教授P·克魯格曼說過，亞洲金融危機最深刻的根源在于投資的低效率。與20世紀90年代初期相比，當前我國投資的外延性不僅沒有減少，反而有較大幅度的增加?？鄢顿Y價格指數的影響，2003年我國投資實際增長速度與1992年接近，高于1994年投資實際增長20%的水平。在投資快速增長的同時，投資結構和投資增長方式沒有得到根本的改變。從地區(qū)結構看，投資向東、中部地區(qū)集中的趨勢仍在繼續(xù)，西部地區(qū)投資增長雖也較快，但在全國的比重仍在下降。在行業(yè)結構方面，農業(yè)投資僅增長4.7%，比上年同期下降30個百分點，農業(yè)投資比重下降0.6個百分點。在工業(yè)投資中，代表高能耗工業(yè)的冶金、有色金屬等工業(yè)投資高速增長，代表高新技術產業(yè)的電子工業(yè)投資增長速度則比上年下降3個百分點，說明當前由經濟結構決定的投資結構仍然處于粗放型的增長方式。

——投資發(fā)展本身慣性的結果。如脫韁野馬的投資，即使剎住了車，仍還有一個向前沖的慣性，由于2003年以來投資快速增長，新開工項目繼續(xù)增加，一些投資者存在著對投資品價格上漲的預期和土地政策變化的擔憂，加快了工程建設的進度，導致建筑材料價格上漲，火上澆油地助長了當前的投資。

虛假的繁榮，后患無窮

新一輪投資熱已讓我們付出了高昂代價：

——加劇了生產要素緊張。固定資產投資的迅猛增長特別是鋼鐵、電解鋁、水泥等一些高耗能行業(yè)的過度投資，拉動工業(yè)特別是重工業(yè)高速增長，使已經繃得很緊的煤電油運供求形勢更加嚴峻。今年一季度，全國共發(fā)電4794億千瓦時，同比增長15.7%；生產原煤33526萬噸，同比增長14.4%；全社會貨物運輸量也保持了8.7%的較快增長速度，但能源供應和運輸仍較緊張。我國大部分省區(qū)市去年出現的拉閘限電今年仍未改變，許多電廠、鋼廠“等米下鍋”，交通運輸能力的瓶頸制約作用也進一步顯現。此外，由于對進口原材料和能源的需求強勁，一季度外貿進口增幅高于出口增幅8.2個百分點，連續(xù)3個月出現了貿易逆差。

——惡化了經濟結構矛盾。部分地區(qū)和行業(yè)投資過熱，影響了經濟結構的調整優(yōu)化，從去年的情況看，大量投資集中到能源原材料消耗高、污染嚴重、產業(yè)結構低端的一些行業(yè)，而高端技術密集型、資本密集型的行業(yè)只能大量依靠進口。從投資和消費的比例關系看，投資的增速比消費快近44個百分點，二者之間的比例關系嚴重失衡。從三次產業(yè)的比例關系看，第一產業(yè)投資下降了25%，第二產業(yè)投資增長了78.6%，這種態(tài)勢如果持續(xù)下去，必將加劇三次產業(yè)結構的扭曲。

——加大了通貨膨脹壓力。投機需求的加劇，使得流通環(huán)節(jié)生產資料價格總水平在去年上漲8.1%的基礎上，帶動了今年一季度投資品價格的上漲，前兩個月同比又上漲15.1%。部分投資品價格超過歷史最高價位，成為推動物價上漲的重要因素。與受糧食價格推動的消費品價格的上漲疊加，加大了通貨膨脹的壓力。

——擴大了投資運行風險。固定資產投資規(guī)模偏大、增速過猛與貨幣信貸投放偏多相互推動、互為因果。一方面，貸款的快速增長在一定程度上推動了投資的高增長；另一方面，投資的快速增長進一步促進了信貸規(guī)模的擴大。

遏制投資，應下猛藥

現在我們要問的是，去年年底以來，為什么政府三令五申、央行出臺一個又一個的貨幣政策，對遏制投資過快增長就是不見成效？是宏觀經濟政策失靈，還是現實經濟環(huán)境有了新變化？用傳統(tǒng)的方式、老的思路能夠解決目前國內投資過熱的問題嗎？如果不能，新的辦法與思路又在哪里？

——要確立科學發(fā)展觀。對遏制投資過度增長，要上下一致，堅持以市場為導向，運用經濟、法律手段，輔之以必要的行政手段，區(qū)別不同情況，采取有效措施，加強調控和引導，努力保持固定資產投資的合理增長。

——要強化信貸監(jiān)管。投資過熱、物價上漲跟貨幣信貸過多直接相關。據統(tǒng)計，在幾個增長較快的行業(yè)里，60%的資金來自銀行貸款。因此，適當控制貨幣信貸規(guī)模，優(yōu)化信貸結構，對不符合市場準入條件的新建項目和改擴建項目，金融機構不予貸款。

——要加強用地改革。繼續(xù)清理開發(fā)區(qū)，整頓規(guī)范土地市場，對不符合國家產業(yè)政策和行業(yè)準入標準的建設項目，一律不得批準用地。推進土地供應方式的改革，建立土地收購、儲備、轉讓機制，使土地供應真正走向公開、透明。國家作為公共土地資源的管理者，一定要控制總量，制定可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，強化征地補償費用管理，規(guī)范分配使用；實行統(tǒng)一征地，嚴禁亂占耕地；建立征地調節(jié)資金等。

——要鼓勵和引導投資。關鍵是要認真貫徹落實中央已經出臺及正在采取的包括政策規(guī)劃指導、行業(yè)信息發(fā)布引導、嚴格市場準入、強化稅制管理等一系列調控措施，做到令行禁止。

——要加強煤電油運調節(jié)。將那些不符合產業(yè)政策要求的企業(yè)需求堅決壓下來，確保人民生活、重點部位和重點企業(yè)之用。在確保安全的基礎上，繼續(xù)增加生產和加工計劃，根據需要適時組織進口，保證國內市場供應。同時，必須抓緊制定煤電油運應急預案，避免因供給中斷引發(fā)秩序紊亂。