李　博　鄒　舢

入選公司

煙臺萬華、海螺水泥、晨明紙業(yè)、中聯(lián)重科、振華港機(jī)、特變電工、海油工程、中集集團(tuán)、兗州煤業(yè)、長江電力、中石化

編者按：由于石化、電力、能源等產(chǎn)業(yè)具有一個共同特點(diǎn)，是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展先行產(chǎn)業(yè)，只有這些產(chǎn)業(yè)具有了足夠大實(shí)力，在中國經(jīng)濟(jì)的增長才會有可持續(xù)性。我們把這些產(chǎn)業(yè)歸為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其成長性毋庸置疑。

石化缺口大

隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高，石化產(chǎn)品的需求還會不斷提高，根據(jù)英國《歐洲化學(xué)新聞》的預(yù)測，2010年中國石化產(chǎn)品的需求量將占全球石化產(chǎn)品需求量的11.5％，屆時中國將成為僅次于美國的石化產(chǎn)品消費(fèi)國。

按照到2020年GDP較2000年翻兩番的目標(biāo)，未來十七年我國經(jīng)濟(jì)較長時期仍將處于高速發(fā)展階段，持續(xù)增長的經(jīng)濟(jì)環(huán)境為各行業(yè)提供了更多的發(fā)展機(jī)會，必將帶動成品油和石化產(chǎn)品需求的快速增長，為石化工業(yè)提供巨大的發(fā)展空間。化工業(yè)務(wù)作為石化行業(yè)的下游業(yè)務(wù)，一直存在自給率較低，相當(dāng)長時期內(nèi)國內(nèi)石化行業(yè)的產(chǎn)量都難以滿足國內(nèi)石化產(chǎn)品的需求。

據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2010年合成樹脂、合成橡膠、乙烯、丙稀、聚乙烯的主要化工產(chǎn)品仍然會不能自給，供求缺口很大。對于業(yè)務(wù)涵蓋了石油化工整個鏈條的中石化來說，化工產(chǎn)品的短缺意味著巨大的成長機(jī)會。

水電空間廣

受經(jīng)濟(jì)增長和第二產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的拉動，目前我國電力需求旺盛。在煤炭和石油等一次性能源日漸枯竭的情況下，水能資源已成為世界范圍內(nèi)最豐富最有開發(fā)前景的發(fā)電資源。

中國長江電力股份有限公司(600900，以下簡稱“長江電力”)作為三峽總公司內(nèi)惟一從事電力生產(chǎn)業(yè)務(wù)的控股子公司，受三峽總公司委托管理三峽工程已建成投產(chǎn)但暫未出售給股份公司的發(fā)電資產(chǎn)，并持續(xù)收購三峽發(fā)電資產(chǎn)和其他發(fā)電資產(chǎn)。2015年前后全部收購三峽工程發(fā)電機(jī)組后，成為華東、華中和華南地區(qū)最主要的電力供應(yīng)商。三峽總公司還被授權(quán)滾動開發(fā)長江上游的水力資源，陸續(xù)將建設(shè)中國第二大和第三大水電站——金沙江溪洛渡水電站和向家壩水電站等項目。長江電力收購這些項目后，規(guī)模效益將得到進(jìn)一步擴(kuò)大。在2018年溪洛渡水電站和向家壩水電站相繼完工后，長江電力所擁有的裝機(jī)容量將達(dá)3951.5萬千瓦，年平均發(fā)電量1882～1979億千瓦時。因此，在未來可預(yù)見的十余年里，長江電力將保持在水電類上市公司中甚至發(fā)電類上市公司中的龍頭地位。

由于電能產(chǎn)品基本不存在差異性戰(zhàn)略，電力市場的競爭主要是發(fā)電成本的競爭。雖然在電站建設(shè)成本上，水電站的單位千瓦造價約高于火電站40％，但考慮到火電站的環(huán)保設(shè)施投資，兩類電站的投資基本接近。而在單位度電造價方面，受到燃料價格的制約，火電成本相對較高而且容易波動；而水電成本只有設(shè)備折舊等費(fèi)用，幾乎沒有原料成本。目前國內(nèi)火電企業(yè)運(yùn)行成本約為0.198元/千瓦時，水電企業(yè)運(yùn)行成本約在0.04～0.09元/千萬時，而長江電力近三年的平均成本只有0.032元/千瓦時，成本優(yōu)勢顯著。

煤炭仍是基礎(chǔ)能源

中國工業(yè)耗煤占全部煤炭消耗量的90％以上，其中，發(fā)電和重化工業(yè)耗煤又占工業(yè)耗煤量的90％以上。近年來，汽車、建筑、造船、機(jī)械制造等新的高增長行業(yè)對鋼材的需求強(qiáng)烈，鋼鐵生產(chǎn)對煤炭產(chǎn)品的需求量的增長幅度已超出煤炭產(chǎn)量的增長幅度。

在國際煤炭市場上，一方面，全球鋼鐵工業(yè)的高速發(fā)展和火力發(fā)電裝機(jī)容量的增加將繼續(xù)拉動全球煤炭需求量的上升，另一方面，澳、中、俄三大煤炭主產(chǎn)國生產(chǎn)能力和出口量基本已達(dá)到極限，而石油價格短期內(nèi)難以下降，預(yù)計未來五年內(nèi)全球煤炭供應(yīng)仍很緊張，煤炭價格可能繼續(xù)上漲。

由于電煤、冶金精煤的市場需求將持續(xù)增長，因此，以優(yōu)質(zhì)電煤、冶金精煤為主要產(chǎn)品、資源儲備豐富，產(chǎn)量有望進(jìn)一步提高的煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)預(yù)計將會有較好的盈利空間。

煤炭需求的不斷增長為煤炭生產(chǎn)的龍頭企業(yè)——兗州煤業(yè)股份有限公司（600188）新的增長機(jī)會。