漂亮50

萬(wàn)科A五糧液 貴州茅臺(tái) 青島啤酒燕京啤酒

伊利股份光明乳業(yè)，雙匯發(fā)展海正藥業(yè)民生銀行

招商銀行大商股份，蘇寧電器中興通訊晨鳴紙業(yè)

長(zhǎng)江電力特變電工，兗州煤業(yè)中國(guó)石化海油工程

江西銅業(yè)煙臺(tái)萬(wàn)華，海螺水泥福耀玻璃中聯(lián)重科

振華港機(jī)中集集團(tuán)，中海發(fā)展中遠(yuǎn)航運(yùn)上港集箱

格力電器科龍電器，佛山照明京東方A威孚高科

寶鋼股份武鋼股份，長(zhǎng)安汽車(chē)上海汽車(chē)福田汽車(chē)

南方航空外運(yùn)發(fā)展，上海機(jī)場(chǎng)白云機(jī)場(chǎng)深圳機(jī)場(chǎng)

鹽田港A 雅戈?duì)桇斕〢同仁堂TCL集團(tuán)

漂亮50（Nifty Fifty）的概念，源于美國(guó)三十年前兩份玩笑式的名單。三十年后，卻成為了金融界和資本市場(chǎng)一個(gè)廣為流傳的神話。

今天，漂亮50也該有一個(gè)中國(guó)版的故事，本文就旨在構(gòu)造這樣一個(gè)中國(guó)版的神話。

事實(shí)上，漂亮50的選取是一個(gè)仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智的過(guò)程。要提出一份合情合理的中國(guó)版漂亮50——最具成長(zhǎng)性的50家藍(lán)籌A股上市公司的名單，且能讓所有人信服，絕非易事。

從自上而下的邏輯出發(fā)，我們?cè)跇?gòu)造故事“情節(jié)”時(shí)，首先面臨的問(wèn)題是：中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)十年的增長(zhǎng)動(dòng)力究竟是什么？

通過(guò)結(jié)合中國(guó)國(guó)情的國(guó)際比較和闡述，我們認(rèn)為，工業(yè)化中期的階段特點(diǎn)和全球化的發(fā)展環(huán)境，決定了今天及未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力既不會(huì)像70年代的美國(guó)集中于消費(fèi)和高科技領(lǐng)域，也不會(huì)像過(guò)去的二十年，主要依靠基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資，而是相對(duì)分散于各類(lèi)產(chǎn)業(yè)中：未來(lái)的十年，消費(fèi)服務(wù)業(yè)以及消費(fèi)品制造業(yè)將充當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)跑者，具有自主品牌、天然壟斷、政策壟斷和伴生成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)類(lèi)企業(yè)將撐起中國(guó)漂亮50的半邊天；另一方面，配套于消費(fèi)品制造業(yè)和城市化的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)仍將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力軍。在這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)中成長(zhǎng)起來(lái)的企業(yè)，其成本優(yōu)勢(shì)將在全球范圍內(nèi)擴(kuò)張。

基于此，如果說(shuō)美國(guó)70年代以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心就是消費(fèi)升級(jí)和高科技，那么，中國(guó)未來(lái)十年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以分解為三部分：基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資、消費(fèi)升級(jí)需求拉動(dòng)和成本優(yōu)勢(shì)的全球化擴(kuò)張——以消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)跑的“三駕馬車(chē)”將共同推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)。

當(dāng)理清這條主線，尋找到中國(guó)未來(lái)十年最具成長(zhǎng)性的幾類(lèi)行業(yè)以后，我們至少在成功的路上走完了一半——這也是我們決不會(huì)在第一產(chǎn)業(yè)農(nóng)業(yè)中挖掘漂亮50的原因。而這條路的后半程，是需要在我們選定的行業(yè)中，通過(guò)定量和定性指標(biāo)，尋找具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)——真正的Super Star（明星企業(yè)）。

值得注意的是，與美國(guó)人對(duì)自己的成長(zhǎng)股定價(jià)的慷慨不同，在新興市場(chǎng)國(guó)家，“漂亮”的公司卻未必能夠獲得適當(dāng)?shù)囊鐑r(jià)，甚至有可能被折價(jià)。在這種情況下，發(fā)掘漂亮50的工作變得相當(dāng)具有誘惑力。當(dāng)然，這項(xiàng)工作也將更具挑戰(zhàn)性——要知道，我們不能再簡(jiǎn)單以市盈率的高低排序來(lái)確定公司了。

需要強(qiáng)調(diào)，入選《新財(cái)經(jīng)》漂亮50的A股公司必須符合設(shè)定的規(guī)模指標(biāo)，即我們所說(shuō)的藍(lán)籌公司——這不是歧視中小企業(yè)，但規(guī)模企業(yè)往往更具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。畢竟漂亮50不是曇花一現(xiàn)的流星，而是要閃亮10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的明星。

《新財(cái)經(jīng)》漂亮50評(píng)選的指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)及邏輯