甲骨文并購(gòu)的真正原因

仁科收購(gòu)J.D.Edwards塵埃剛定，甲骨文就要合并仁科。不少人懷疑甲骨文老總艾里森動(dòng)機(jī)不良——不是為了購(gòu)買(mǎi)，破壞才是真正目的。然而，合并似乎即將成為硅谷的主旋律。艾里森說(shuō)：“我們所熟知的硅谷就要消失了?！?/p>

并購(gòu)浪潮洶涌澎湃，是靜觀其變還是積極跟進(jìn)，本期作者對(duì)甲骨文并購(gòu)原因的深入分析或許能提供一些借鑒。

原因之一：為了確定甲骨文在合并產(chǎn)業(yè)中的地位。經(jīng)過(guò)幾年的快速增長(zhǎng)，軟件商務(wù)使IBM、微軟等幾個(gè)大公司臻于成熟、完善。為了在競(jìng)爭(zhēng)中取勝，甲骨文必須通過(guò)購(gòu)買(mǎi)較小、較弱的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在規(guī)模上擴(kuò)大2—3倍。如果它不能買(mǎi)下仁科，就會(huì)買(mǎi)下其他公司。

原因之二：甲骨文自身核心業(yè)務(wù)的虛弱。甲骨文開(kāi)發(fā)數(shù)據(jù)庫(kù)軟件并控制這種業(yè)務(wù)數(shù)年。但是，現(xiàn)在它面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)——在低端市場(chǎng)，甲骨文必須對(duì)付微軟和瑞典公司MySQL；在中高端市場(chǎng)中，甲骨文會(huì)碰到IBM。

甲骨文的所有利潤(rùn)幾乎都來(lái)自數(shù)據(jù)庫(kù)。 如果數(shù)據(jù)庫(kù)分解掉，甲骨文很快會(huì)陷入窘境。為了改變現(xiàn)狀，基業(yè)長(zhǎng)青，艾里森用從數(shù)據(jù)庫(kù)中得到的資金投在“應(yīng)用”軟件上。這種軟件位于數(shù)據(jù)庫(kù)頂端，包括金融的、個(gè)人的、銷(xiāo)售管理和供應(yīng)鏈流程。

另外，艾里森雄勁直白的個(gè)人風(fēng)格或許并不適合合并后的軟件公司。因?yàn)槟切枰嗟募记尚院图?xì)致。過(guò)于明顯的意圖產(chǎn)生的破壞性或許會(huì)毀掉重要的東西。還不算糟糕的是，甲骨文在數(shù)據(jù)庫(kù)方面比去年做得好，艾里森對(duì)技術(shù)和質(zhì)量也有深刻的把握。

中國(guó)將與誰(shuí)“如膠似漆”

中國(guó)經(jīng)濟(jì)合作伙伴和未來(lái)發(fā)展空間直接影響企業(yè)家的投資、融資方向和方法。那么，未來(lái)幾年中國(guó)將與誰(shuí)“如膠似漆”？本期文章顯示，中國(guó)和歐盟接觸的親密度，其他合作商務(wù)伙伴已經(jīng)無(wú)法相提并論。歐盟將為中國(guó)提供一種制衡美國(guó)的柔順發(fā)展方式。

于中國(guó)而言，2004年是歐洲年。在商業(yè)和政治上，歐洲將給中國(guó)更大的活動(dòng)空間。到2005年，歐洲可能成為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴。

支撐中歐貿(mào)易的因素包括：中國(guó)經(jīng)濟(jì)吸引歐洲公司，中國(guó)要在歐洲尋找出口市場(chǎng)，歐洲在美元和人民幣之間所做的比較，推進(jìn)制衡美國(guó)的多極世界的形成。

自從2002年12國(guó)歐盟區(qū)出現(xiàn)，歐盟作為一個(gè)獨(dú)立的貿(mào)易組織的力量，已經(jīng)對(duì)其他“極”形成一種強(qiáng)大壓力。此外，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到9.1%，中歐業(yè)務(wù)將朝著實(shí)用主義方向發(fā)展，不會(huì)形成像中國(guó)和日、美在臺(tái)灣問(wèn)題上留下的競(jìng)爭(zhēng)陰影。

歐盟重要官員說(shuō)，歐盟在中國(guó)的利益將是空前的，他們渴求掌控中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)則更熱切尋求和歐盟在科學(xué)、技術(shù)、教育等區(qū)域更切實(shí)的合作。UBS一位投資銀行的副總Leon Brittan說(shuō)，“考慮到政治原因和保證多樣化，中國(guó)懂得避免在美國(guó)市場(chǎng)孤注一擲?！?/p>

以上這些，造成的重要后果是歐洲中小企業(yè)進(jìn)入中國(guó)的速度比美國(guó)快。

只有多疑者能夠生存

2004年，一場(chǎng)新的衍生災(zāi)難可能降臨。隨著利率和通貨膨脹達(dá)到歷史新低，又有人會(huì)運(yùn)用互換、期權(quán)在看似正確的地方投下愚笨的賭注。歷史表明，在“正確事情”上投注可能是最具風(fēng)險(xiǎn)的賭博。而且，衍生這個(gè)術(shù)語(yǔ)可能有誤導(dǎo)性。連一些睿智異常的人都十分擔(dān)心衍生的發(fā)生。但這并不是衍生本身的問(wèn)題。實(shí)際上，如果恰當(dāng)運(yùn)用，衍生倒是一種解決問(wèn)題的方法。根據(jù)國(guó)際交易和衍生聯(lián)合會(huì)，世界92%的最大公司運(yùn)用衍生工具。

衍生已經(jīng)成為公司金融和戰(zhàn)略的工具箱。這些公司的目的在于遏制潛在的破壞性貨幣和利率波動(dòng)。由于衍生，金融界反倒比過(guò)去更安全了。但是，這些風(fēng)險(xiǎn)能施加的潛在破壞性曾毀滅整個(gè)公司、摧殘整個(gè)產(chǎn)業(yè)，甚至把執(zhí)政者帶進(jìn)金融死角。

任何一個(gè)擁有日本、歐洲重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的CEO都明白，強(qiáng)勁的美元促成商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。全球經(jīng)濟(jì)中，貨幣風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)生活的一部分。即便從來(lái)沒(méi)有進(jìn)出口業(yè)務(wù)的公司也可能面對(duì)貨幣風(fēng)險(xiǎn)。貨幣風(fēng)險(xiǎn)有3種基本形式：執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、讓渡風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。公司可以用衍生來(lái)對(duì)付這三種形式，保護(hù)自己。美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的資深副總法律顧問(wèn)Ernie Patrikis說(shuō)：“像保險(xiǎn)一樣，衍生是一種擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)的方法，以便能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

衍生風(fēng)險(xiǎn)的基本點(diǎn)是無(wú)法控制的投機(jī)。某種程度上，投資者和CEO最希望的就是對(duì)衍生的擔(dān)憂。那些在衍生風(fēng)險(xiǎn)中受到重創(chuàng)的人太輕率了，他們總是想投機(jī)，輕易拿走別人“錯(cuò)誤地認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)資金”的資金。他們忽略了投資的基本法則：沒(méi)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。日本的金融機(jī)構(gòu)在上世紀(jì)80年代末發(fā)生過(guò)這種事情。

CEO們需要有穩(wěn)固的、適用的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。應(yīng)當(dāng)牢牢記住，一種絕對(duì)有效的衍生災(zāi)難的警告信號(hào)：free money。所有在衍生中前進(jìn)的公司，靠的就是他們?cè)谑袌?chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)中的機(jī)敏、謹(jǐn)慎。有人表示愿意提供免費(fèi)午餐，你卻質(zhì)疑，這當(dāng)然會(huì)顯得有點(diǎn)多疑。但是，像在其他領(lǐng)域一樣，衍生商務(wù)中只有多疑者能夠幸存。