胡紅霞

一、1992年鄧小平同志南巡講話

1992年1月，改革開放的總設(shè)計師鄧小平同志南巡講話指出：證券、股市，允許看，但 要堅決地試。股市受此影響走出強勢行情。同年5月21日，滬市股價全面放開，股價直線飆 升，上證指數(shù)當(dāng)日就從617點漲到最高點1266點，此后更創(chuàng)出1429點歷史新高。

二、1994年8月1日，中國證監(jiān)會出臺三大救市政策

1993年至1994年之間，股市從1500點跌到325點，市場行情處于極度蕭條之中。1994年7 月底，管理層推出“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大利好政策。利好政 策出臺后的第一個交易日，滬深股市全線井噴，股指急速飆升，一天上漲33.2％。此后上證 指數(shù)僅用一個月時間就從300多點持續(xù)上漲到1000點之上。

三、1995年停止國債期貨交易

1995年初，國債期貨市場的過度投機吸引了市場中大部分的資金，股市資金分流嚴(yán)重， 每天成交僅20多萬手，行情陷入低迷。由于國債期貨市場爆發(fā)了震驚全國的“3·27事件” ，1995年5月17日收盤后，中國證監(jiān)會宣布在全國范圍內(nèi)暫停國債期貨交易試點。雖然這是 一次規(guī)范政策，但對股市卻產(chǎn)生了實實在在的利好作用，使得參與國債期貨交易的資金大量 回流股市，由此爆發(fā)了“5·18”行情，股指在3天內(nèi)暴漲60％。

四、1996年大規(guī)模發(fā)展證券市場

“5·18”井噴行情持續(xù)時間很短，1995年至1996年初大盤再次陷入低迷中。1996年， 管理層希望能夠利用股市來實現(xiàn)國企解困的目標(biāo)。國務(wù)院證券委下發(fā)文件要求大規(guī)模開展股 份制改造，發(fā)展證券市場，希望通過募集資金來改造國有大中型企業(yè)。由此引發(fā)的牛市行情 持續(xù)時間較長，直到次年5月12日才見頂，時間跨度達(dá)一年半之久，其間上證指數(shù)從512點漲 到1510點，累計漲幅達(dá)到195％。

五、1999年組合利好催生“5·19”行情

1997年5月至1999年5月的兩年時間里，股市處于長期熊市調(diào)整中，證券市場的融資功能 受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，市場萎靡不振。中國證監(jiān)會召集全國券商討論國務(wù)院有關(guān)發(fā)展證券市場的意 見，管理層推出了“改革股票發(fā)行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道、 允許部分具備條件的證券公司發(fā)行融資債券、擴大證券投資基金試點規(guī)模、搞活B股市場、 允許部分B股H股公司進行回購股票的試點”等政策建議。股市由此出現(xiàn)“5·19”井噴行情 。

六、1999年9月8日，三類企業(yè)獲準(zhǔn)入市

1999年9月8日,中國證監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于法人配售股票有關(guān)問題的通知》?！锻ㄖ肥状?明確國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司等3類企業(yè),除可參與配售股票外,還可參與投 資二級市場的股票。對參與股票投資的上述3類企業(yè)的限制是“在二級市場買入又賣出或賣 出又買入同一種股票的時間間隔不得少于6個月”。9月9日，大盤跳空高開，上證指數(shù)當(dāng)日 大漲6.59％，收于1675.12點。然而，這一對股市有重大影響的利好只使得行情曇花一現(xiàn)， 股市隨后步入強勢調(diào)整中，4個月后才重新步入上升軌道。

七、2001年10月23日，證監(jiān)會宣布暫停國有股減持

2001年10月23日，中國證監(jiān)會宣布“首發(fā)、增發(fā)股票停止出售國有股”，受此消息影響 ，當(dāng)天滬深股市開盤即放出巨量，股指跳空高開，滬深股市漲幅一度接近10％的漲停線，股 指漲幅創(chuàng)出實施漲停板制度后的最高記錄，兩市股票幾乎全線漲停。但利好引發(fā)的強勢并沒 有得到延續(xù)，僅僅在第二天股指就出現(xiàn)滯漲現(xiàn)象，很快又恢復(fù)疲軟走勢中，直到第8個重大 利好出臺才走出這種困境。

八、2001年11月16日，證券印花稅下調(diào)到2‰

這個被市場呼喚良久，并且受到廣大中小投資者歡迎的利好政策，并沒有對行情的起色 帶來多大幫助。相對于暫停國有股減持利好的兩天行情而言，這次印花稅減半的大幅下調(diào)只 給股市帶來半天的激情。11月16日，滬深兩市大盤大幅跳空高開了100多點和200多點，但隨 即開始震蕩回落，最終滬指以1646點報收，僅上漲25點。

九、2002年6月24日，宣布停止國有股減持

2002年6月24日，國務(wù)院決定，除企業(yè)海外發(fā)行上市外，對國內(nèi)上市公司停止執(zhí)行《減 持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關(guān)于利用證券市場減持國有股的規(guī)定，并不再 出臺具體實施辦法。第二天股市爆發(fā)了著名的“6·24”行情，大盤指數(shù)當(dāng)天漲幅接近10％ ，個股幾乎全線漲停，898億元的天量創(chuàng)出了歷史最高記錄。但行情在一步到位后，隨即轉(zhuǎn) 入調(diào)整走勢。

十、2004年2月1日，《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》出臺

該重大利好政策發(fā)布后，當(dāng)天市場反應(yīng)并不十分熱烈，2月2日，股指一度高開低走。由 于在近3年的熊市調(diào)整中曾經(jīng)出臺了一系列的利好，但行情始終起色不大，一些投資者對這 次《意見》的市場意義也持保守態(tài)度。事實上，本次出臺的《意見》與以往的利好有著本質(zhì) 的區(qū)別：《意見》是我國的最高行政機構(gòu)首次以國發(fā)文件的形式，提出了資本市場改革開放 和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)意見，表明管理層對發(fā)展資本市場的積極支持，是股市徹底擺脫邊緣化陰 影，走出中長期牛市的堅實基礎(chǔ)。隨著后續(xù)的實質(zhì)性具體措施的出臺，必將為投資者帶來歷 史性的投資機遇。