中國股市在3月的頭兩周盤整下行，主要受政策面尚未如期傳出實(shí)質(zhì)性利好、同時(shí)市場(chǎng)擴(kuò)容壓力再現(xiàn)等因素的拖累。不過由于投資者多離場(chǎng)觀望，成交量日益萎縮，股市在上攻乏力的同時(shí)，下行調(diào)整的幅度也受到節(jié)制。

周五（3月14日），道瓊斯中國88指數(shù)（道中88）較兩周前下跌2.6％，收盤報(bào)126.17點(diǎn)；道瓊斯中國指數(shù)（道中）較兩周前跌3.0%，收于165.92點(diǎn)，道瓊斯上海指數(shù)（道滬）較兩周前跌3.2％，收于178.39點(diǎn)；道瓊斯深圳指數(shù)（道深）較兩周前跌2.8％，收于167.92點(diǎn)。

分析師大多認(rèn)為，兩會(huì)召開期間政策面真空打擊了市場(chǎng)信心。人大會(huì)議自3月5日開幕至今，一直沒有可激勵(lì)股市的實(shí)質(zhì)性利好政策出臺(tái)：朱基的告別講話對(duì)于股市投資者來說沒有任何新意；財(cái)政部部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠重申的積極財(cái)政政策難對(duì)股市產(chǎn)生直接影響；相反地，廣東省人大代表提交的《關(guān)于盡快推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的議案》對(duì)主板市場(chǎng)而言實(shí)為利空，反而加重了投資者的心理壓力。

資金匱乏是造成股市前兩周貧血的另一大原因。央行自春節(jié)后緊縮操作的力度不斷加大，今年至今已回籠資金人民幣1340億元，而3月內(nèi)央行更將公開市場(chǎng)操作的頻率由每周一次增加到兩次，并依然保持緊縮操作，使資金壓力進(jìn)一步凸現(xiàn)。與此同時(shí)，四川路橋和蕪湖港也相繼在3月的第二周分別新發(fā)1億股和4500萬股A股，更使擔(dān)心擴(kuò)容壓力的投資者紛紛離場(chǎng)觀望，造成大盤持續(xù)量縮，且熱點(diǎn)難以持續(xù)。

從盤面上看，股市從第一周的后半段開始出現(xiàn)“倒春寒”：認(rèn)為兩會(huì)上或?qū)⒊雠_(tái)政策利好的預(yù)期推高了市場(chǎng)人氣，激勵(lì)大盤在3月4日（周二）盤中創(chuàng)出本輪反彈高位；然而隨后人大會(huì)議上并無實(shí)質(zhì)利好出臺(tái)的現(xiàn)實(shí)，則馬上開始瓦解投資者的熱情，股市于是掉頭南下，開始了接連四個(gè)交易日的量縮下行走勢(shì)。

第二周（3月10日至14日）股市繼續(xù)弱勢(shì)整理。周一（3月10日）股市跌勢(shì)加劇，由面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的ST族群為首的績(jī)差股領(lǐng)跌，加上中國聯(lián)通(600050)等大盤指標(biāo)股的推波助瀾，滬深兩市周一以一邊倒的技術(shù)賣超格局收盤。不過受部分投資者隨后逢低買進(jìn)的支持，股市從周二（3月11日）起逐漸止住急跌勢(shì)頭，開始弱勢(shì)整理，直至周五收盤。

縱觀兩周來市場(chǎng)熱點(diǎn)，依然呈散落多變格局：次新股、汽車股、上海本地小盤股和通信股等板塊輪流上漲，不過由于大多只是受個(gè)股題材推動(dòng)，因此除了有基本面利好支持的汽車類股外，其余熱門板塊無一能維持漲勢(shì)。

汽車類股是帶動(dòng)中國股市在3月第一個(gè)交易日（當(dāng)周惟一收高的交易日）上揚(yáng)的功臣。汽車行業(yè)良好的發(fā)展前景還推動(dòng)一汽夏利(000927)和上海汽車(600104)等熱門股在第一周后段的弱市中逆市上揚(yáng)，并支持上海汽車在第二周內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。另外，長(zhǎng)安汽車(000625)和廈門汽車(600686)第二周內(nèi)也有不俗的表現(xiàn)。

第一周內(nèi)推動(dòng)次新板塊上漲的主要是精倫電子(600355)，該公司3月4日推出的每10股轉(zhuǎn)增10股派4元的方案受到投資者強(qiáng)力追捧，推動(dòng)該股在當(dāng)周大漲9.80%。

其他熱點(diǎn)方面，部分年報(bào)業(yè)績(jī)良好并有高比例送配方案的個(gè)股第二周內(nèi)受到市場(chǎng)追捧，如中興通訊(000063)，其周三的走高反映年報(bào)利好，并激勵(lì)通訊板塊相對(duì)走強(qiáng)。另外，部分小盤股在主流熱點(diǎn)缺席且大盤股沉寂之時(shí)也表現(xiàn)活躍，其中永生數(shù)據(jù)(600613)、聯(lián)華合纖(600617)、膠帶股份(600614)這三只滬市超級(jí)袖珍股第一周里尤其引人注目，甚至支持部分滬市小盤股將強(qiáng)勢(shì)延續(xù)到了第二周前段。

然而真正對(duì)股市回升起決定作用的大盤股兩周來卻表現(xiàn)疲弱，奠定熊市的基調(diào)。大盤股領(lǐng)頭羊中國聯(lián)通第一周補(bǔ)完缺口后破位下行，本已給大市造成了很大沖擊，而機(jī)構(gòu)投資者持有的大量中國聯(lián)通首次公開募股股票將于4月初上市流通的前景，更加重了市場(chǎng)未來的擴(kuò)容壓力。聯(lián)合證券研究員預(yù)計(jì)，中國聯(lián)通后市將持續(xù)弱勢(shì)整理，直到4月份法人投資者配售股上市后，股價(jià)才可能真正企穩(wěn)。

不過分析師也同時(shí)指出，兩周來股市雖然盤整下行，但下跌幅度有限，一來是因?yàn)槭袌?chǎng)普遍謹(jǐn)慎，觀望氣氛甚濃，交投清淡；二來是由于主力資金成本已經(jīng)較高，不肯輕易拋出；此外也沒有出現(xiàn)特別重大的利空消息。

展望后盤，聯(lián)合證券的分析師丁朝宇預(yù)計(jì)，股市保持向下調(diào)整的可能性較大，大盤需要充分回調(diào)，蓄足能量才能繼續(xù)上攻。而國信證券研究員陳樹輝則認(rèn)為，股指窄幅整理表明多空雙方勢(shì)均力敵；但如果繼續(xù)縮量，且無領(lǐng)漲板塊，大盤近期可能繼續(xù)回調(diào)。

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