正如陳清泰所說(shuō)，國(guó)資委履行出資人職責(zé)難就難在執(zhí)行“如何既到位，又不越位”。那么，地方國(guó)資機(jī)構(gòu)將會(huì)面對(duì)怎樣的難題？

首先，是如何處理同各級(jí)政府的關(guān)系。由于國(guó)資機(jī)構(gòu)是對(duì)各級(jí)政府負(fù)責(zé)，其管理目標(biāo)將受政府目標(biāo)的影響，即使不與政府目標(biāo)完全一致，也是基本服從的。僅從經(jīng)濟(jì)角度考慮，政府是希望其管轄的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益得到最大的增長(zhǎng)。

然而，政府除實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)外，很大程度上還承擔(dān)著相當(dāng)大的社會(huì)責(zé)任，這種社會(huì)非經(jīng)濟(jì)利益的目標(biāo)，很難與企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完全劃清界限。尤其是當(dāng)企業(yè)追求經(jīng)濟(jì)利益的行為與政府認(rèn)為的社會(huì)利益相沖突時(shí)，政府是否能獨(dú)立地解決所產(chǎn)生的社會(huì)問(wèn)題，還是愿意或者傾向于通過(guò)國(guó)資機(jī)構(gòu)影響企業(yè)應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)抉擇來(lái)避免社會(huì)問(wèn)題的產(chǎn)生。

這樣，由于政府作為出資人義務(wù)的履行者，使得國(guó)資機(jī)構(gòu)管理下的企業(yè)仍然無(wú)法避免地承擔(dān)了本不應(yīng)由其承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。在國(guó)有獨(dú)資的情況下可能這種矛盾并不尖銳，然而，其他成分的出資人加入后，國(guó)有出資人的這種性質(zhì)很可能會(huì)侵害其他股東的利益，尤其在國(guó)有出資比重占絕大多數(shù)的情況下更是如此。

其次，是它的成立能否加強(qiáng)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的管理。從委托代理理論來(lái)說(shuō)，各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的建立，簡(jiǎn)化了國(guó)有資產(chǎn)的委托代理關(guān)系，縮短了代理路徑，能更有效地激勵(lì)代理人對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的管理。

然而，這種管理關(guān)系的改變并沒(méi)有從根本上改變其最終所有者——全民對(duì)其資產(chǎn)的關(guān)心程度，從而也很難實(shí)質(zhì)性加強(qiáng)代理人對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的管理。

從委托代理關(guān)系的變壓器理論來(lái)看，就是這種機(jī)構(gòu)改革，很明顯地減少了出資人到管理者間“降壓器”的數(shù)量，但由于其未必能改變?cè)竞苄〉摹拜敵鲭妷骸薄岣呶腥藢?duì)其財(cái)產(chǎn)的關(guān)心程度，所以最終改革的效果很難判斷。

說(shuō)得通俗一點(diǎn)就是，企業(yè)的董事是因?yàn)殛P(guān)心財(cái)產(chǎn)才成為董事，而并不是冠以“董事”頭銜才關(guān)心財(cái)產(chǎn)。

而這次機(jī)構(gòu)改革，是否能真正使最終履行代理者職責(zé)的責(zé)任人真正關(guān)心國(guó)有財(cái)產(chǎn)，還很難下結(jié)論。

因此，地方各級(jí)國(guó)資機(jī)構(gòu)的建立，是否會(huì)像張維迎教授曾說(shuō)過(guò)的是“通過(guò)馬背上畫(huà)白道道才制造斑馬”，還是能真正通過(guò)基因技術(shù)制造斑馬，我們將拭目以待。