黨的十五大提出了從戰(zhàn)略上調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是讓無(wú)足輕重的企業(yè)退出，放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的企業(yè)，這有利于政府集中精力抓好關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要企業(yè)，更好地發(fā)揮它們的主導(dǎo)作用。

國(guó)有企業(yè)退出的形式

國(guó)有企業(yè)從國(guó)有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域退出的形式是股份制與股份合作制、出售與拍賣、聯(lián)合與兼并、租賃與破產(chǎn)等，這些形式都是以有償方式轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)，這是國(guó)有資產(chǎn)的買賣行為。國(guó)有資產(chǎn)退出是將實(shí)物形態(tài)的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿判螒B(tài)或證券形態(tài)的國(guó)有資產(chǎn)。

例如，通過(guò)出售、拍賣的形式退出國(guó)有資產(chǎn)領(lǐng)域，國(guó)家就得到了貨幣，若有必要還可以用貨幣重新購(gòu)置實(shí)物資產(chǎn)。再如采取職工內(nèi)部持股的股份制或股份合作的形式退出，國(guó)家還可以獲得股權(quán)，若有必要將股權(quán)轉(zhuǎn)換為貨幣，再購(gòu)買實(shí)物資產(chǎn)?？梢?jiàn)，國(guó)有資產(chǎn)退出是一種產(chǎn)權(quán)流動(dòng)，改變的只是形態(tài)，而不是性質(zhì)。正如處在商品形態(tài)的價(jià)值可以轉(zhuǎn)化為處在貨幣形態(tài)的價(jià)值一樣，處在實(shí)物形態(tài)的資本也可以轉(zhuǎn)化為貨幣形態(tài)或證券形態(tài)的資本。使資本存在的不同形態(tài)之間相互轉(zhuǎn)化，是將死錢變活錢的行為，至于凈資產(chǎn)為零或負(fù)值的企業(yè)，本身已名存實(shí)亡，沒(méi)有了資產(chǎn)，應(yīng)該讓他們通過(guò)破產(chǎn)的形式及時(shí)退出。

國(guó)有資產(chǎn)從一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的“退出”是一種退出與進(jìn)入的并進(jìn)，通過(guò)退出實(shí)現(xiàn)進(jìn)入，使國(guó)有資產(chǎn)在其優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域更好的發(fā)揮作用，以免使國(guó)有企業(yè)留在處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)的行業(yè)中導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)受損和流失。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)有資產(chǎn)的主導(dǎo)地位應(yīng)體現(xiàn)在對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的控制力上，而不是在各個(gè)行業(yè)的部門分布的簡(jiǎn)單比例關(guān)系上，只要集中力量控制了關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)和命脈部門，就基本上控制了國(guó)民經(jīng)濟(jì)。

國(guó)有經(jīng)濟(jì)退出的行業(yè)選擇

十五屆四中全會(huì)《決定》所指出的：“國(guó)有經(jīng)濟(jì)需要控制的行業(yè)和領(lǐng)域主要包括：涉及國(guó)家安全的行業(yè)、自然壟斷的行業(yè)，提供重要公共產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，以及支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的重要骨干企業(yè)?！鄙鲜?個(gè)行業(yè)以外的基本屬于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，即以最大限度追求利潤(rùn)為目的，主要依靠市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而發(fā)展的行業(yè)，是各種非國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分可能和允許進(jìn)入的，國(guó)有經(jīng)濟(jì)不需要占領(lǐng)和壟斷的行業(yè)。根據(jù)目前中國(guó)的實(shí)際情況，國(guó)有經(jīng)濟(jì)原則上應(yīng)該退出來(lái)的行業(yè)主要包括以下3類：

第一類：城鄉(xiāng)居民生活、發(fā)展、享受品生產(chǎn)行業(yè)，如食品加工、紡織服裝、家用電器、文體用品，高檔消費(fèi)品等。居民的需求是多樣的，需求結(jié)構(gòu)是經(jīng)常變化的，而需求結(jié)構(gòu)的變化又是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)的基本動(dòng)力。這一行業(yè)需要有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性。

第二類：機(jī)械、電子、化工、建材、橡膠等制造行業(yè)（其中少數(shù)屬于當(dāng)前國(guó)家需要控制或壟斷的部門，如大型電站設(shè)備制造、大型化工肥料生產(chǎn)、汽車生產(chǎn)、大型船舶制造等）。這些領(lǐng)域，有些是為居民日用消費(fèi)品生產(chǎn)提供中間產(chǎn)品，有些是為生產(chǎn)資料生產(chǎn)提供中間產(chǎn)品。

第三類：商業(yè)、服務(wù)行業(yè)，如商品的批發(fā)、零售、飲食和其他生活服務(wù)，賓館、進(jìn)出口貿(mào)易，中介服務(wù)等，這些行業(yè)最適合非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)退出的 基本策略

競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)退出時(shí)序

由于競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主體地位，數(shù)量非常大，同時(shí)，考慮到社會(huì)吸納能力，以及退出時(shí)可能引發(fā)的社會(huì)振蕩，競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)的退出不可能一蹴而就，而應(yīng)該是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的工程，退出過(guò)程有先有后，存在著一個(gè)時(shí)序選擇問(wèn)題。因此，要根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等因素，選擇最優(yōu)時(shí)機(jī)退出，以實(shí)現(xiàn)退出效益的最大化，具體來(lái)說(shuō)，大體上可以劃分3個(gè)時(shí)段：立即退出，暫緩?fù)顺龊妥詈笸顺觥?/p>

立即退出的國(guó)有企業(yè)基本上以國(guó)有小型企業(yè)為主。這類企業(yè)包括3種類型：一是那些已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債，扭虧無(wú)望，該破產(chǎn)而沒(méi)有破產(chǎn)的企業(yè)。二是那些雖然沒(méi)到無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)的程度，但已經(jīng)難以繼續(xù)生存和發(fā)展下去的企業(yè)。這兩類企業(yè)應(yīng)該通過(guò)破產(chǎn)或售賣立即退出。一般來(lái)說(shuō)，這兩類企業(yè)退出得越早，國(guó)有資產(chǎn)受損的程度越小，至少國(guó)家還可以從它們占用的經(jīng)營(yíng)性土地資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓中獲得收入，用于支付這兩類企業(yè)的退出成本，如職工安置、債務(wù)清償、養(yǎng)老保險(xiǎn)等。三是那些目前經(jīng)營(yíng)狀況良好的國(guó)有小企業(yè)，應(yīng)趁其目前經(jīng)營(yíng)狀況依然良好，盡快選擇售賣轉(zhuǎn)讓等恰當(dāng)方式立即退出。這樣可以保證國(guó)有資產(chǎn)在市場(chǎng)交易中獲得較高的價(jià)位，而不能因?yàn)樗麄兡壳敖?jīng)濟(jì)狀況良好就不得退出，等到效益下滑時(shí)已經(jīng)失去先機(jī)，無(wú)法取得較高的市場(chǎng)價(jià)格。有人將這個(gè)道理形象的比喻為“靚女先嫁”。

暫緩?fù)顺龅钠髽I(yè)以中小企業(yè)為主體，包括那些經(jīng)營(yíng)上勉強(qiáng)可以維持生存的企業(yè)，他們或有微利，或不盈不虧。從理論上講，他們同樣應(yīng)該立即退出，因?yàn)樵诟?jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，如果達(dá)不到應(yīng)有的獲利指標(biāo)，實(shí)質(zhì)上也是一種資產(chǎn)流失，但考慮社會(huì)購(gòu)買力、退出條件等限制，無(wú)法立即退出的，應(yīng)該暫時(shí)保留并繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。保留期間在對(duì)這類企業(yè)繼續(xù)改革的同時(shí)，要努力解決歷史保留問(wèn)題，改善經(jīng)營(yíng)管理，為其創(chuàng)造更好的退出條件，等條件成熟時(shí)再逐步退出。

最后退出的企業(yè)以國(guó)有大中型企業(yè)為主體，包括那些目前經(jīng)營(yíng)狀況良好，但由于企業(yè)規(guī)模太大，內(nèi)部結(jié)構(gòu)復(fù)雜、社會(huì)負(fù)擔(dān)沉重等原因，一時(shí)難以退出的企業(yè)。這類企業(yè)又與暫緩?fù)顺銎髽I(yè)在退出時(shí)序上有所不同，可以先讓他們發(fā)展，同時(shí)解決各種歷史遺留問(wèn)題，并對(duì)其進(jìn)行各種必要的改革，如繼續(xù)分離其承載的社會(huì)職能，分流富余人員，改組為國(guó)家控股的股份有限公司并成為上市公司等，然后再待時(shí)退出。目前一些經(jīng)營(yíng)良好改組為國(guó)家控股的上市公司，以及可以改組為上市公司的國(guó)有企業(yè)，均可列入此類，這類的企業(yè)經(jīng)過(guò)改革和發(fā)展，在退出時(shí)可以通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)增值而獲得更多的轉(zhuǎn)讓收入。

競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)退出方式

根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)目前所處的產(chǎn)業(yè)布局、經(jīng)營(yíng)狀況和規(guī)模大小，退出方式主要有破產(chǎn)、被兼并、出售轉(zhuǎn)讓等。應(yīng)該根據(jù)不同企業(yè)的情況以及不同的經(jīng)濟(jì)時(shí)期，選擇不同的方式。

具體地說(shuō)，破產(chǎn)適用于那些已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債的小型企業(yè)，這些企業(yè)無(wú)論從國(guó)有經(jīng)濟(jì)的職能看，還有從國(guó)有經(jīng)濟(jì)安全和盈利目的看，都已失去存在的必要，應(yīng)該實(shí)行“突然死亡法”。兼并和出售轉(zhuǎn)讓的方式，適用于那些雖有虧損但還不至于虧光賠凈、凈資產(chǎn)還能夠清償債務(wù)且有結(jié)余的企業(yè)。

以上這兩種類型可能引起的社會(huì)震蕩比較大，對(duì)退出條件的要求也比較嚴(yán)格，退出成本高。但是，為了從戰(zhàn)略上調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的職能定位，必須盡快完成這一痛苦的過(guò)程，積極創(chuàng)造條件，努力在降低社會(huì)成本（如職工安置等）的同時(shí)，保證競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)退出成本的最小化。

特別值得一提的是，對(duì)于一些經(jīng)營(yíng)狀況較好，社會(huì)負(fù)擔(dān)較輕的國(guó)有大中型企業(yè)，要大力提倡建立股份公司，尤其是能夠上市的股份有限公司。通過(guò)證券市場(chǎng)出售國(guó)有股，逐步減少國(guó)有股權(quán)在股份制企業(yè)中的比例而最終退出。

通過(guò)近10年的股份制改革，一大批大中型國(guó)有企業(yè)變成了股份公司，但股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，公有股（國(guó)有股和法人股）一直雄踞控股地位。1992—1998年，公有股股本占總股本的比例均在60%以上，到1998年底，公有股總股本達(dá)1605億元，市值為13799億元。國(guó)有股在幾乎所有股份制企業(yè)中處于控股地位完全沒(méi)有必要，應(yīng)通過(guò)各種措施（如國(guó)有股配售）減持國(guó)有股，以收縮國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)線，改善企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

通過(guò)證券市場(chǎng)退出對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，付出的社會(huì)成本和經(jīng)濟(jì)成本最小。這是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)成為上市公司，不僅能夠募集到企業(yè)目前迫切需要的巨額資金，用于解決各種歷史遺留問(wèn)題，擴(kuò)張國(guó)有資本，而且企業(yè)國(guó)有資本的股份化，有利于民間資本的順利進(jìn)入和國(guó)有資本的增值或退出，基本上不會(huì)引起大的經(jīng)濟(jì)震蕩。所以，對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況較好，社會(huì)負(fù)擔(dān)較輕的大中型國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，具有上市條件的，要盡最大可能爭(zhēng)取早日上市，并調(diào)整至最佳狀態(tài)，為國(guó)有經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)退出效益最大化創(chuàng)造條件。正是從這個(gè)意義上說(shuō)，只要具備條件，通過(guò)證券市場(chǎng)實(shí)行股份制退出是最佳的國(guó)有企業(yè)退出方式。

（作者為武漢大學(xué)商學(xué)院博士）