由國務院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌主持撰寫的一份研究報告稱，幾年來銀行體系平均惜貸6個百分點；當前貨幣政策調(diào)控仍然必須重視貸款指標；巨額不良貸款已嚴重影響到經(jīng)濟增長；應進一步擴大對中小企業(yè)貸款的浮動幅度。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所貨幣政策傳導機制研究小組運用經(jīng)濟計量學的方法對1997年～2002年的貨幣政策及運行情況進行了系統(tǒng)的經(jīng)驗證據(jù)考察后，撰寫了題為《中國銀行體系貸款供給的決定及其對經(jīng)濟波動的影響》研究報告，夏斌說：“我們的這份報告通過研究得出了四個結(jié)論?！?/p>

一、當前貨幣政策調(diào)控必須重視貸款指標。通過計量模型分析，對1997年以來貸款增長和貨幣供應增長對經(jīng)濟的影響進行對比，結(jié)果表明：前者對經(jīng)濟增長的解釋能力明顯優(yōu)于后者。夏斌說，我們認為這是由企業(yè)間資金分布不平衡帶來的。在此基礎上可充分推斷，在我國當前轉(zhuǎn)軌時期，銀行貸款的增長仍然應作為央行貨幣政策調(diào)控中的重要政策目標，而不能僅僅簡單地將貨幣供應量作為貨幣政策調(diào)控的中介目標。

現(xiàn)實生活中，自去年8月以來的貸款迅速增長，今年前5個月貸款繼續(xù)迅猛增長，同比增長近22％，是1978年改革開放以來增速最高的年份之一，由此可能帶來的通貨膨脹隱患從另一角度也進一步說明，當前我國的貨幣政策調(diào)控僅關注貨幣供應量指標而不關注貸款增長指標，恐怕是危險的。

二、前幾年銀行體系存在明顯的惜貸現(xiàn)象。通過計量模型分析，以1985年～2002年的經(jīng)濟平均增長作為經(jīng)濟增長率的目標值，以經(jīng)濟模擬增長率和目標增長率的差異作為政策評價標準，并控制貸款增長率使得在1996年～2002年期間該差異為零作為政策目標。我們發(fā)現(xiàn)，如果財政債務和外資流入維持歷史值，將1996年以來的貸款增長率在實際發(fā)生值的基礎上平均提高6個百分點，則可以實現(xiàn)經(jīng)濟增長的政策目標。換句話說，從動態(tài)角度看，1996年以來實際發(fā)生的貸款增長率比理想貸款增長率年均大約低6個百分點，即銀行體系存在明顯的惜貸現(xiàn)象。

三、巨額不良貸款已經(jīng)嚴重影響到經(jīng)濟的增長。計量模型分析表明，在其他條件不變的情況下，如果不良貸款率每下降10個百分點，將導致貸款增長率提高14個百分點。這說明我國銀行體系目前巨額的不良貸款規(guī)模已明顯制約了信貸的投放。降低不良貸款率不僅涉及我國的經(jīng)濟金融安全，而且已直接影響了我國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。

四、進一步擴大對中小企業(yè)貸款的浮動幅度時機已成熟。計量模型分析表明，當前商業(yè)銀行的貸款投放對于利息差已經(jīng)非常敏感：在存款利率不變的條件下，貸款利率向均衡水平每移動一個百分點，貸款增長將提高3個百分點。這說明如果通過適當擴大貸款利率浮動幅度和存貸款利差應該可以緩解信貸緊縮的狀況，特別是中小企業(yè)資金偏緊的狀況。夏斌說：“信貸市場的實際情況也顯露，近10個月貸款的迅猛增長和貨幣市場、信貸市場的利率逐漸放開、加大浮動范圍，有相當大的關系。”