由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)夏斌主持撰寫的一份研究報(bào)告稱，幾年來(lái)銀行體系平均惜貸6個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)前貨幣政策調(diào)控仍然必須重視貸款指標(biāo)；巨額不良貸款已嚴(yán)重影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)貸款的浮動(dòng)幅度。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究小組運(yùn)用經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)的方法對(duì)1997年～2002年的貨幣政策及運(yùn)行情況進(jìn)行了系統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)考察后，撰寫了題為《中國(guó)銀行體系貸款供給的決定及其對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響》研究報(bào)告，夏斌說(shuō)：“我們的這份報(bào)告通過(guò)研究得出了四個(gè)結(jié)論?！?/p>

一、當(dāng)前貨幣政策調(diào)控必須重視貸款指標(biāo)。通過(guò)計(jì)量模型分析，對(duì)1997年以來(lái)貸款增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行對(duì)比，結(jié)果表明：前者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的解釋能力明顯優(yōu)于后者。夏斌說(shuō)，我們認(rèn)為這是由企業(yè)間資金分布不平衡帶來(lái)的。在此基礎(chǔ)上可充分推斷，在我國(guó)當(dāng)前轉(zhuǎn)軌時(shí)期，銀行貸款的增長(zhǎng)仍然應(yīng)作為央行貨幣政策調(diào)控中的重要政策目標(biāo)，而不能僅僅簡(jiǎn)單地將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策調(diào)控的中介目標(biāo)。

現(xiàn)實(shí)生活中，自去年8月以來(lái)的貸款迅速增長(zhǎng)，今年前5個(gè)月貸款繼續(xù)迅猛增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)近22％，是1978年改革開放以來(lái)增速最高的年份之一，由此可能帶來(lái)的通貨膨脹隱患從另一角度也進(jìn)一步說(shuō)明，當(dāng)前我國(guó)的貨幣政策調(diào)控僅關(guān)注貨幣供應(yīng)量指標(biāo)而不關(guān)注貸款增長(zhǎng)指標(biāo)，恐怕是危險(xiǎn)的。

二、前幾年銀行體系存在明顯的惜貸現(xiàn)象。通過(guò)計(jì)量模型分析，以1985年～2002年的經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的目標(biāo)值，以經(jīng)濟(jì)模擬增長(zhǎng)率和目標(biāo)增長(zhǎng)率的差異作為政策評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并控制貸款增長(zhǎng)率使得在1996年～2002年期間該差異為零作為政策目標(biāo)。我們發(fā)現(xiàn)，如果財(cái)政債務(wù)和外資流入維持歷史值，將1996年以來(lái)的貸款增長(zhǎng)率在實(shí)際發(fā)生值的基礎(chǔ)上平均提高6個(gè)百分點(diǎn)，則可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策目標(biāo)。換句話說(shuō)，從動(dòng)態(tài)角度看，1996年以來(lái)實(shí)際發(fā)生的貸款增長(zhǎng)率比理想貸款增長(zhǎng)率年均大約低6個(gè)百分點(diǎn)，即銀行體系存在明顯的惜貸現(xiàn)象。

三、巨額不良貸款已經(jīng)嚴(yán)重影響到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。計(jì)量模型分析表明，在其他條件不變的情況下，如果不良貸款率每下降10個(gè)百分點(diǎn)，將導(dǎo)致貸款增長(zhǎng)率提高14個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明我國(guó)銀行體系目前巨額的不良貸款規(guī)模已明顯制約了信貸的投放。降低不良貸款率不僅涉及我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融安全，而且已直接影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

四、進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)貸款的浮動(dòng)幅度時(shí)機(jī)已成熟。計(jì)量模型分析表明，當(dāng)前商業(yè)銀行的貸款投放對(duì)于利息差已經(jīng)非常敏感：在存款利率不變的條件下，貸款利率向均衡水平每移動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，貸款增長(zhǎng)將提高3個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明如果通過(guò)適當(dāng)擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)幅度和存貸款利差應(yīng)該可以緩解信貸緊縮的狀況，特別是中小企業(yè)資金偏緊的狀況。夏斌說(shuō)：“信貸市場(chǎng)的實(shí)際情況也顯露，近10個(gè)月貸款的迅猛增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)的利率逐漸放開、加大浮動(dòng)范圍，有相當(dāng)大的關(guān)系?！?/p>