外資對于中國保險市場的熱情正在迸發(fā)：先是10月8日匯豐控股宣布以6億美元的天價，獲得中國平安保險(集團)股份有限公司10％的股份；然后是注冊地在上海的合資壽險公司中宏人壽在廣州開設了第一家分公司，標志著合資壽險公司開始邁出了向全國性公司擴張的步伐；緊接著中國最大的保險公司中國人壽總經(jīng)理王憲章表示，花旗集團將可能參股中國人壽，參股比例高達25％。

在這些大張旗鼓的事件背后，10月20日前后，在中國營業(yè)的外資保險公司中獨占鰲頭的美國國際集團（AIG）董事長兼首席執(zhí)行官格林伯格悄然訪問了北京。據(jù)悉，格林伯格此行的主要目的是爭取更多的保險牌照。

當然，并非所有消息都是好消息。作為2001年9月中國保監(jiān)會批準的七張牌照之一的擁有者，德國格寧保險公司北京代表處首席代表德凱陸告訴《財經(jīng)》，格寧保險已經(jīng)向中國保監(jiān)會退回了那張令人羨慕的籌建一家經(jīng)營非壽險業(yè)務的分公司牌照。而且，格寧保險北京代表處也將于今年年底關閉。無論如何這是令人傷感的，畢竟，為了獲得這張牌照，德凱陸從1995年起就一直在努力。

來來往往的背后，昭示了在中國入世后的特定監(jiān)管環(huán)境及“9·11事件”影響下，不同類型的外資對中國保險市場看法的微妙變化以及相應的進入戰(zhàn)略差異。

壽險全國布局

盡管目前尚難以確定格林伯格此行能否達到預期目標，但AIG從來都是人們關注的焦點。目前，AIG旗下的友邦保險(AIA)仍是惟一一家獲準在中國以獨資分公司來經(jīng)營人壽保險業(yè)務的外資保險公司，而其競爭對手只能采取合資方式。

友邦的這種特殊待遇是歷史上形成的，因此也是去年底中國入世談判中歐盟與美國爭議的焦點。關于壽險開放，中國入世時的承諾是：允許外資以合資方式經(jīng)營壽險業(yè)務，外資比例可達50％。因此歐盟要求AIG共同遵守這一規(guī)定，而美國代表則堅持要求維持AIG的特殊待遇，即AIG仍然可以以獨資的方式來開設新的網(wǎng)點。最后中國方面提出的折衷建議獲得雙方認可，即中國再給予AIG兩張獨資分公司的牌照，此后AIG新設立的人壽保險分公司將以合資方式經(jīng)營。2001年12月10日，AIG旗下的友邦保險獲得了在北京和蘇州開設兩家獨資分公司的牌照，其中友邦北京分公司現(xiàn)已營業(yè)。

挾此優(yōu)勢，友邦保險已經(jīng)擁有了外資壽險公司中最大的分支機構網(wǎng)絡，包括上海、廣州、深圳以及北京四家分公司和佛山支公司，以及正在籌備中的蘇州分公司和東莞、江門分公司。2001年友邦三家分公司的保費收入超過20億元，遠遠超過其他合資壽險公司。而在友邦最早進入的上海市場，其市場占有率已經(jīng)超過10％。如果考慮到外資保險公司不能經(jīng)營團體壽險業(yè)務，友邦在個人壽險方面的市場占有率還要高。

目前中國尚不許外資保險成立獨資壽險子公司。據(jù)了解，為了協(xié)調各地分公司的業(yè)務，友邦在上海有一個名為“中國區(qū)”的機構，由IT、精算、法律、人事等人員組成，香港友邦總部也有一部分人隸屬中國區(qū)。友邦上海新任總經(jīng)理陳潤權曾對媒體表示：“各分公司還是相對獨立的，中國區(qū)的職能是制定及策劃公司策略，協(xié)調、統(tǒng)一公司內部的一些行政工作流程，同時支持友邦各分支公司的運營?！?/p>

面對友邦的領先優(yōu)勢，處于“第二梯隊”的合資壽險公司也開始加快擴張的步伐。在中國加入WTO之前，所有合資壽險公司均只在一個對外開放的城市經(jīng)營個壽險業(yè)務，而絕大多數(shù)合資壽險公司都聚集在上海，注冊資本均為2億元。根據(jù)相關規(guī)定，要成立全國性壽險公司，注冊資本為5億元，并且業(yè)務規(guī)模也要達到一定標準。合資壽險公司于是紛紛提出增資申請，以謀求全國市場的通行證。

第二梯隊中，在增資及向外擴展方面處于領先地位的是中宏人壽和金盛人壽。2001年9月和12月，金盛人壽和中宏人壽已獲準籌建一家分公司。為此，兩家公司已經(jīng)將注冊資本提高到5億元，中宏人壽廣州分公司更是已于10月開業(yè)。此外，太平洋安泰和信誠人壽也已經(jīng)完成增資計劃。

新近加入“第二梯隊”的是去年獲準在內地開業(yè)的太平洋人壽。作為香港中保集團旗下的壽險公司，解放前即已在內地經(jīng)營壽險業(yè)務的太平人壽于去年底獲準在上海開業(yè)，并設立了北京、廣州、成都三個分公司。太平人壽目前保費收入已超過10億元。

去年剛獲準建立合資公司的外資保險公司也加快了籌建步伐。部分籌備中的合資壽險公司一開始就注入了超過5億元的資本金：英國商聯(lián)與中糧集團即將合資成立的中英人壽注冊資本為5億元，而恒安保險與英國標準人壽計劃在天津成立的合資公司注冊資本高達13.02億元；荷蘭國際集團(ING)在已經(jīng)與太平洋保險公司合資建立太平洋安泰后，近期又與首創(chuàng)集團簽訂了在大連建立合資壽險公司首創(chuàng)安泰的協(xié)議，形成了南北并進的格局。

非壽險：營運資金之困

與合資壽險積極向全國性公司邁進相比，外資財險公司似乎比較沉寂。中國有關外資保險分公司營運資金的規(guī)定，加上對客戶范圍的限制，使得一些實力較弱的外資保險公司必須重新評估在中國的短期獲利前景。而一些已經(jīng)在華經(jīng)營，并且業(yè)務開展較好的外資公司希望開設新的分支機構。但由于監(jiān)管部門尚沒有相關的規(guī)章或指引，這些公司在申請新的分公司牌照方面進展緩慢。

目前在中國經(jīng)營非壽險業(yè)務的外資保險公司共有八家，即AIG旗下的美亞(AIU)、東京海上、香港中保集團旗下的民安、瑞士豐泰、英國皇家太陽、美國聯(lián)邦保險、三井住友、三星海上。除了美亞保險擁有上海、廣州、深圳三家分公司以及實際為中資的香港民安擁有深圳、?？趦杉曳止荆渌夜径純H擁有上海一家分公司。據(jù)記者了解，目前兩家日本公司東京海上和三井住友在申請第二張非壽險分公司的營業(yè)牌照。

一家美資保險公司的高級副總裁表示，對外資非壽險分公司運營資金的過高要求阻礙了相當部分外資保險公司在中國設立分公司。根據(jù)去年年底頒布的《外資保險公司管理條例》，外資保險分公司應當由其總公司無償撥給不少于兩億元人民幣等值的自由兌換貨幣的營運資金。而在該規(guī)定頒布之前，開設一家分公司的營運資金要求為1億元。據(jù)他介紹，在其他國家，很少單獨對分公司提出運營資本要求，因為分公司并不是獨立法人，而且分公司的債務最終由母公司承擔。這些國家通常根據(jù)分公司業(yè)務量的大小規(guī)定不同的營運資金標準。

放棄已經(jīng)到手的非壽險分公司牌照，即將離開中國的格寧保險北京代表處首席代表德凱陸也持同一觀點。德凱陸先生長期兼任中國歐盟商會保險工作委員會主席。德凱陸說：“外資保險公司通常對于投入新興市場國家的營運資金有一個限額和目標收益率。然后按照不同國家投資收益率由高到低排列，根據(jù)收益率進行資金分配。”而在目前的中國，“由于外資非壽險分公司業(yè)務范圍局限于單一城市，而且在兩年內只能向外資企業(yè)提供服務，這些公司的保費收入不會增長很快。外資母公司投入的運營資本的收益率是很低的。一些外資公司的管理層很難說服董事會在中國一個城市投入2億元的資本?！?/p>

目前幾家在上海經(jīng)營非壽險業(yè)務的外資壽險分公司中，除美亞保險保費收入超過1億元外，其他幾家年保費收入都少于7000萬元。從上海的外資非壽險公司公布的業(yè)務情況來看，正在中國取得比較好的經(jīng)營效果的也就只有三家(美亞、東京海上、英國皇家太陽)。東京海上火災保險株式會社上海分公司的副總經(jīng)理陳曉認為：“對于業(yè)務做得好的公司來說，營運資金提高對他們來說并不是很困難，與總公司董事會要錢的時候比較容易一些，比較好開口；而做得不太好的公司，可能比較難一些。”

近期美國商會對中國加入世界貿易組織后履約情況所作的一份報告，也表達了同樣的憂慮。報告認為：“入世前就已經(jīng)存在并且目前仍在發(fā)揮效力的中國保險條例對資本和償付能力所提出的要求大大超過了通常的范圍，其中包含了許多有關市場準入和擴展方面的禁則障礙。更進一步，在保險公司將其最初的經(jīng)營范圍擴展到其他地方市場的時候，對于追加投資還有很多不確定的環(huán)境要求。一項有關資本要求的國際比較研究顯示，中國在這方面的要求高得有些不合理?！?/p>

該報告還對中國保險監(jiān)管的透明度提出批評：“外國保險經(jīng)營者并不清楚新的管理規(guī)定究竟與現(xiàn)有法律法規(guī)有何關系，也沒有人向他們進行宣傳和解釋。對于新規(guī)則發(fā)表意見的機會也因為時間太短、草案中太多自相矛盾的條款等因素而嚴重受阻。新的保險規(guī)定是模糊的，它允許政府在其中能夠進行很大程度的干預?！眻蟾娼ㄗh，“在中國政府考慮新的執(zhí)行規(guī)則的時候，中國保監(jiān)會應該允許相關團體——包括在中國市場中的本國和外國保險公司有充分的機會在規(guī)定發(fā)布前對其發(fā)表意見?！币恍┩赓Y保險公司表示，中國去年年底出臺《外資保險公司管理條例》時，并沒有征求主要外資保險公司的意見。而中國的證券和銀行監(jiān)管部門在透明度方面要好得多。

當然，并非所有外資非壽險公司都對營運資金的要求表示擔憂。對于那些母公司實力強，對中國市場看得比較長遠，并且公司在上海經(jīng)營業(yè)績良好的外資非壽險公司來說，2億元運營資金的要求并不構成很大限制。東京海上的陳曉表示：“我們與董事會曾經(jīng)提到過中國對運營資金提高的事情，董事會也支持，沒有什么問題，只要中國保監(jiān)會有這樣的要求，我們就會增加。”但他又表示，“這中間也有一些牽涉到WTO協(xié)議的問題，就是怎么安排中國的外資保險市場。因為對一家公司來說，只要遵照執(zhí)行中國有關部門的規(guī)定就可以了，但是因為這還牽涉到其他的公司，保監(jiān)會對整個市場應該有個通盤的考慮。不能因為一家公司可以拿錢就提高標準，應該有公平和公正性?！?/p>

據(jù)記者了解，東京海上在2001年中國入世前夕獲得了保監(jiān)會允許其在上海區(qū)域范圍之內成立一個支公司（sub－branch）的許可，預計該支公司將在今年年底之前開業(yè)。這是中國境內第一家外資非壽險分公司成立的下屬支公司。而東京海上和三井住友都在積極申請第二張非壽險分公司的營業(yè)牌照。但是由于監(jiān)管部門沒有關于外資增設分支機構的明確規(guī)定而進展緩慢。

第三條道路

對于那些資金雄厚的綜合金融集團而言，直接參股國內占優(yōu)勢地位的保險公司，特別是人壽保險公司，是分享迅速成長的中國保險市場的一條捷徑。因為如果這些金融集團要通過建立合資公司開始逐步進入的話，不僅在時間上已經(jīng)落后于先行者，而且由于在主要城市，包括上海、廣州、北京，競爭已經(jīng)相當激烈，這些后來者未來成功的機會也很微弱。

面臨化解巨額利差損問題以及國內保險市場競爭國際化的雙重壓力的中資壽險公司，也紛紛將目光瞄向了國際著名的綜合金融集團。記者采訪時了解到，在“9·11事件”后，很多國際保險巨頭都受到重創(chuàng)，很少有保險公司能夠拿出大筆資金向外投資。而中國占優(yōu)勢地位的壽險公司的規(guī)模是如此之大，以至于外資即使希望獲得10％的股權，也需要相當龐大的資金。

10月8日，匯豐控股宣布，其全資子公司匯豐保險將出資6億美元參股平安保險，獲得平安保險10％的股權。平安與匯豐集團將在匯豐集團正式成為平安股東時簽定策略性合作及技術支援協(xié)議。其內容包括匯豐集團將在個人金融及保險領域，向平安提供技術支援。而且，在中國法律許可時，匯豐將與平安在個人金融服務范圍內，成立多方面的策略合作及聯(lián)盟關系。相對于平安2001年年底每股凈資產(chǎn)3元左右計，匯豐的出價高達每股20元，可見匯豐非常看好中國保險市場的潛力以及平安保險的發(fā)展前景。

平安保險首席財務官湯美娟在接受《財經(jīng)》雜志采訪時表示，雙方達成的價格是一個合理的價格?！巴饨缯J為是一個很高的價格。但在我們看來，包括在匯豐看來，這是一個合理的價格。匯豐作為一個以穩(wěn)健著稱的全球性金融集團，不會出過高的價格來參股一個企業(yè)。從平安的角度看，太高的價格，因要考慮以后股東回報，平安可能也不會接受?！彼f，“平安對于匯豐的吸引力體現(xiàn)在三個方面，品牌、網(wǎng)絡和管理團隊”。

據(jù)了解，匯豐方面認為，與自己直接拿牌照或者成立合資公司相比，投資于平安是非常值的。對于價格，他們認為，金融類公司與非金融類公司的估值方法不同，而且銀行與保險也不同。保險公司的盈利常常滯后于保費收入的增長。匯豐認為，“平安保險管理團隊具有良好的與外界溝通的能力，這對于談判的達成是非常重要的?！?/p>

無獨有偶，10月22日，中國最大的保險公司中國人壽總經(jīng)理王憲章在北京舉行的“第六屆CEO年會”上表示，花旗集團入股中國人壽的談判已經(jīng)進入“關鍵性階段”，“可能年底就有結果?；ㄆ旒瘓F最高可能收購中國人壽25％的股權。今年稍后我還會去美國，與花旗集團及其他公司商討入股中國人壽的可能。”根據(jù)中國人壽的股本規(guī)模以及匯豐參股時的出價，花旗如果參股成功，參股金額可能創(chuàng)下新記錄。