----或許是海外股市的跌宕起伏攫去了人們過多的注意，國內(nèi)關(guān)于銀行上市的最新消息并沒有引發(fā)大面積的震動(dòng)。但是，善于信息搜集的媒體的反應(yīng)已經(jīng)有些緊張了。

----5月，北京的一份地方經(jīng)濟(jì)報(bào)紙首先透露，新上任的中國證監(jiān)會(huì)主席周小川在“金融企業(yè)與資本市場發(fā)展”研討會(huì)上表示，在規(guī)范發(fā)展證券市場和改革發(fā)行制度的基礎(chǔ)上，歡迎金融企業(yè)發(fā)行上市——具體而言是可以“分期批量上市”；上市的“第一梯隊(duì)便是現(xiàn)有的規(guī)模不太大的股份制銀行，其次是保險(xiǎn)公司，再次是證券公司”。另一家全國性的經(jīng)濟(jì)類日?qǐng)?bào)更稱之為“管理層第一次明確表示鼓勵(lì)和支持金融企業(yè)發(fā)行上市，且第一次全面系統(tǒng)地闡述了有關(guān)上市的具體條件，具有很強(qiáng)的可操作性?！?

----這可能是一段時(shí)間以來最具有刺激性的話題，不少媒體立即以極大的熱情作出轉(zhuǎn)載和關(guān)注。

----然而還沒有等到人們細(xì)加回味，情況就急轉(zhuǎn)直下。6月5日，國內(nèi)主要證券類報(bào)紙分別在頭版刊登了中國證監(jiān)會(huì)指出有關(guān)周的講話為“不實(shí)報(bào)道”的嚴(yán)厲批評(píng)，并指出：“我會(huì)主要負(fù)責(zé)人在此次會(huì)議上和其他任何場合從未發(fā)表過類似金融企業(yè)依次批量上市的講話。”關(guān)于銀行上市的話題一時(shí)變得格外敏感。

----據(jù)消息人士透露，當(dāng)許多人還沉浸在莫名的興奮之中的時(shí)候，中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三家金融監(jiān)管部門的高層官員即緊急聚會(huì)，提出了“銀行上市不要過于匆忙”、“應(yīng)該穩(wěn)步推出”等建議，并很快得到了中央的認(rèn)可。于是，銀行上市的熱浪就這樣在夏日真正到來之前先行冷卻，上市一事的敏感與復(fù)雜性再次得到了證明。

綠燈亮起

----在中國社科院金融研究中心主任李揚(yáng)的記憶里，關(guān)于銀行上市的話題早已經(jīng)爭議多年，且經(jīng)歷了幾起幾落。

----1991年，深圳發(fā)展銀行作為一家由企業(yè)法人出資的地方性銀行，在深交所成功上市。這是新中國第一家上市銀行。

----據(jù)比較了解當(dāng)時(shí)情況的李揚(yáng)介紹，在中國的證券市場剛剛設(shè)立的時(shí)候，對(duì)上市公司的結(jié)構(gòu)等問題并沒有做出統(tǒng)一的考慮，所以一些金融和房地產(chǎn)企業(yè)也就有了上市的機(jī)會(huì)。深發(fā)展和幾家信托投資公司就屬于此列。但是不久在1993年到1996年的總體通貨膨脹中，出現(xiàn)了所謂“資產(chǎn)類泡沫”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。信貸資金的進(jìn)入被指為股市和房地產(chǎn)市場暴漲暴跌的主要原因，證券市場發(fā)展在相當(dāng)程度上不正常。于是，“管理層便采取了房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)一律不準(zhǔn)上市的措施，以嚴(yán)格切開金融市場和信貸市場的關(guān)聯(lián)?！?

----在成熟的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，銀行上市、特別是大銀行上市本為慣例。中國國際金融公司研究部總經(jīng)理許小年解釋說：“這實(shí)際是一種趨勢。因?yàn)殂y行與普通的企業(yè)不同，企業(yè)可以向銀行貸款，但很難設(shè)想一家銀行再向另一家銀行借貸以補(bǔ)充資本金。加之銀行的發(fā)起股東財(cái)力又很有限，上市融資于是成為必然的選擇?！?

----據(jù)統(tǒng)計(jì)，在紐約證券交易所上市的金融服務(wù)類公司目前約有900家，東京交易所有160多家，香港也有40多家。而在中國，從深發(fā)展起步，直到1999年11月10日浦東發(fā)展銀行3.2億股A股在上海證交所掛牌上市，中國第一家與第二家上市銀行的出現(xiàn)相隔了8年。而浦發(fā)行上市幾經(jīng)波折終于成行的故事，也許更有助于今天人們對(duì)銀行上市之周折的理解。

----這家沐鄧小平南巡之春風(fēng)成立的滬上銀行最初注冊資本金為10億元，其股東主要包括上海市政府部門以及部分本地的大型國有企業(yè)?；诮ㄔO(shè)“東方金融中心”的使命感和緊鄰資本市場的地理優(yōu)勢，浦發(fā)行成立后的第四年即1997年，便正式申請(qǐng)公開發(fā)行股票并上市交易；其目的相當(dāng)明確——借助資本市場擴(kuò)大銀行自身的資本金。然而，時(shí)值亞洲爆發(fā)大規(guī)模的金融危機(jī)之后，中央高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)高度警覺，對(duì)銀行的上市問題當(dāng)然更是謹(jǐn)慎；雖有深發(fā)展的前例，浦發(fā)行上市仍被暫時(shí)擱置。

----直到1998年下半年，隨著國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢趨穩(wěn)，浦發(fā)行上市希望重燃。但一個(gè)新的問題又被適時(shí)地提出來了。根據(jù)國務(wù)院1993年發(fā)布的《股票發(fā)行與管理暫行條例》的規(guī)定，企業(yè)申請(qǐng)公開發(fā)行股票前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不得低于30％?？墒瞧謻|發(fā)展銀行申請(qǐng)公開發(fā)行A股，其凈資產(chǎn)比例只有5.16％，顯然達(dá)不到要求。上市申請(qǐng)?jiān)俅问艿搅速|(zhì)疑。

----為了促成浦東發(fā)展銀行上市一事，中國人民銀行和證監(jiān)會(huì)兩家協(xié)商，向國務(wù)院做出專門的請(qǐng)示。他們在報(bào)告中認(rèn)為，商業(yè)銀行具有負(fù)債經(jīng)營的特殊性，其凈資產(chǎn)比例一般都不超過10％。因此在考慮商業(yè)銀行股票上市時(shí)，其凈資產(chǎn)比例可參考《商業(yè)銀行法》中資本充足率不能低于8％的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。在這種“通融”的辦法下，不僅浦東發(fā)展銀行可以順利上市，也將為今后其他銀行的上市鋪平道路。

此報(bào)告上報(bào)國務(wù)院后，并沒有立即得到認(rèn)可。國務(wù)院總理朱杌指示人民銀行和證監(jiān)會(huì)對(duì)是否同意商業(yè)銀行股份上市再作研究。兩家機(jī)構(gòu)不敢怠慢，于1999年3月提交了一份研究報(bào)告，明確提出現(xiàn)有股份制商業(yè)銀行符合條件的可以上市；同時(shí)表示股份制商業(yè)銀行股票上市不存在法律障礙，希望盡快制定商業(yè)銀行上市的具體辦法，明確上市條件和標(biāo)準(zhǔn)，以規(guī)范商業(yè)銀行進(jìn)入證券市場的審批制度。

至此，浦東發(fā)展銀行股票上市終于亮出綠燈，而決策層對(duì)于銀行上市的態(tài)度也看似峰回路轉(zhuǎn)。當(dāng)時(shí)便有分析家們認(rèn)為，此舉意味著中國銀行業(yè)的改革取得重大突破，商業(yè)銀行大規(guī)模上市的局面即將到來。

----此后，主要高級(jí)管理層的幾位重要人物也在不同場合作出了頗具樂觀意義的公開表態(tài)。1999年9月，正是在浦發(fā)行上市前夕，中國證監(jiān)會(huì)副主席高西慶在上海''99《財(cái)富》論壇上表示，國內(nèi)有許多銀行計(jì)劃發(fā)行股票并上市，國家將允許更多的國內(nèi)銀行和私營企業(yè)上市。

----11月，在浦發(fā)行掛牌上市的同時(shí)，中國人民銀行行長助理蔡鄂生在出席''99全國商業(yè)銀行年會(huì)時(shí)也表示，對(duì)于符合條件的股份制商業(yè)銀行，人民銀行和有關(guān)部門將大力支持其上市。

----2000年5月9日，中共中央機(jī)關(guān)報(bào)《人民日?qǐng)?bào)》刊登中國證監(jiān)會(huì)主席周小川于1999年9月完成的題為“國有商業(yè)銀行如何充實(shí)資本”一文，其中肯定：在國內(nèi)股票市場或在海外股票市場上市發(fā)行新股，是國有商業(yè)銀行充實(shí)資本并實(shí)現(xiàn)股份制改造的一種途徑。

小步快走

----盡管中國證券市場已有9年歷史，但是除了深圳發(fā)展銀行上市時(shí)間較早，國內(nèi)所有的商業(yè)銀行真正著迷于“上市”這個(gè)詞其實(shí)都不過一兩年。自《商業(yè)銀行法》、《證券法》頒布實(shí)施以后，作為國內(nèi)首家正式批準(zhǔn)的股份制商業(yè)銀行上市公司，浦發(fā)行的成功產(chǎn)生了極大的刺激作用。交通銀行、民生銀行、招商銀行、華夏銀行、福建興業(yè)銀行等或者透過一些渠道吹風(fēng)，或者公開表示“正在積極籌劃準(zhǔn)備上市”；香港市場上關(guān)于中信實(shí)業(yè)銀行、光大銀行的上市更是傳言紛紛。

----中國最大的股份制商業(yè)銀行——交通銀行在中國的銀行業(yè)中屬于資格較老的一代，經(jīng)歷過更多的市場滄桑，于新世紀(jì)到來之際，爭取第一批拿到上市資格以尋求新的發(fā)展機(jī)會(huì)的心態(tài)相當(dāng)急切。在交通銀行2000年的工作計(jì)劃中，就出現(xiàn)了“要積極做好公開募集股份及上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作”的字樣，并明顯加快了推進(jìn)電子化建設(shè)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的步伐。

----該行前任行長王明權(quán)5月初在澳門出席商業(yè)銀行行長研討會(huì)時(shí)曾透露，其上市集資額目標(biāo)將是資本金的15％，為20億元人民幣左右。20億的盤子相當(dāng)于浦發(fā)行的6倍——這顯然是一艘“股市航母”的架構(gòu)。上個(gè)月末，交通銀行的有關(guān)官員通過外電表示，交行上市已獲得中國人民銀行的同意，證監(jiān)會(huì)將會(huì)作積極考慮，并在“市場條件適當(dāng)?shù)臅r(shí)候”推出。

----招商銀行在國內(nèi)的商業(yè)銀行中被認(rèn)為科技開發(fā)的投入力度最大，成效也最為顯著。他們的目光投向了海外市場，正在積極向中國證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所提出上市申請(qǐng)。據(jù)稱已獲得了原則上的同意。

----相比較而言，以非公有制經(jīng)濟(jì)為背景的中國民生銀行的上市準(zhǔn)備似乎進(jìn)程最快，也格外引人注目。中國民生銀行成立于1996年，股本金為13.8億元人民幣，其中85％的股本來源于非國有企業(yè)。目前民生銀行有50多家股東，其中不乏國內(nèi)知名度頗高的幾位非公經(jīng)濟(jì)代表人士，包括張宏偉旗下的“東方集團(tuán)”，盧志強(qiáng)旗下的“光彩集團(tuán)”，劉永好旗下的“希望集團(tuán)”等。數(shù)字顯示，1999年底該行實(shí)現(xiàn)稅前利潤3.6億元，完成計(jì)劃的134％，比1998年增長47％；總資產(chǎn)達(dá)366.7億元。

----民生銀行的“非公特色”一度并未為人們所重視，甚至由于其規(guī)模較小而有點(diǎn)“人微言輕”的感覺。但在此一波“積極上市”的浪潮中，其動(dòng)作卻相當(dāng)迅捷。在4月底召開的股東大會(huì)上，該行決意上市的股份將不向戰(zhàn)略投資人進(jìn)行配售，而是拿出20％配售給投資基金，余下的80％全部進(jìn)行網(wǎng)上申購。幾天后，在新的領(lǐng)導(dǎo)班子的名單中，人們看到了副董事長劉永好、張宏偉的名字；原來的副行長董文標(biāo)坐上了“頭把交椅”。48歲的董是一位所謂“技術(shù)型干部”，實(shí)力不可小視。新行長明確表示，在大力拓展業(yè)務(wù)、提高盈利水平的同時(shí)，近期民生銀行要加快上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備。

----股份制商業(yè)銀行步履匆匆，“上市”也牽動(dòng)著工、農(nóng)、中、建四大國有銀行。中國銀行在香港公布了其海外部分將爭取在年內(nèi)上市的計(jì)劃，建設(shè)銀行曾在內(nèi)部進(jìn)行整體上市的探討。據(jù)悉，還有銀行向中央提出，能不能先把一部分效益好的分行拿出來先行一步？其迫切心態(tài)可見一斑。

利弊之爭

----一邊是各家銀行“只做不說”或“多做少說”惟恐落后，另一邊政府有關(guān)決策層和專家學(xué)者對(duì)上市的“利弊之爭”一刻也沒有停息。所涉及的問題范圍可大可小，但集中到一個(gè)核心問題，就是國有銀行當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)上市，或者說是否應(yīng)當(dāng)選擇上市作為改革的突破口。人們顯然存有不相同的看法。

----李揚(yáng)將上市稱為國有商業(yè)銀行改革的必然選擇，可謂“此去華山一條道”；因?yàn)樯岽酥猓緹o法使其獲得巴塞爾協(xié)議所規(guī)定的8％的充足資本金。他認(rèn)為，需要討論的只是上市的時(shí)機(jī)和路徑。

許小年提出，上市是提高國有商業(yè)銀行運(yùn)營水平的惟一途徑。惟有上市——當(dāng)然主要是海外上市，才能使國有商業(yè)。