摘 要：隨著綠色經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展與全球汽車市場競爭的加劇，在汽車制造業(yè)中， （環(huán)境、社會和公司治理）這一綜合性非財務(wù)指標(biāo)正逐漸成為企業(yè)提升競爭力的關(guān)鍵因素之一。為了深入探究ESG對汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的影響，選取2012—2023年滬深A(yù)股汽車制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)作為研究樣本，通過實證檢驗，發(fā)現(xiàn)：ESG表現(xiàn)能夠顯著提高汽車制造業(yè)企業(yè)的國際競爭力；企業(yè)流通市值是其中的重要機制。這一研究結(jié)論不僅為我國 相關(guān)的發(fā)展提供了有力的依據(jù)與支撐，同時也為汽車制造業(yè)企業(yè)在國際市場如何提升競爭力提供了有益的參考。

關(guān)鍵詞： 表現(xiàn)；汽車制造業(yè)；企業(yè)國際競爭力；流通市值；固定效應(yīng)中圖分類號：F274；F425 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2025）09-0041-09

黨的二十屆三中全會提出“必須完善生態(tài)文明制度體系”和“建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制”的戰(zhàn)略要求[1]。中國汽車制造業(yè)企業(yè)近年發(fā)展迅速，2024 年產(chǎn)銷量均超過 3 100 萬輛，穩(wěn)居全球首位。汽車出口量連續(xù)兩年超越日本，成為世界第一[2]。汽車制造業(yè)企業(yè)作為中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要參與者，在 ESG（環(huán)境、社會和公司治理）方面的實踐與進(jìn)步能夠助力綠色創(chuàng)新，推動綠色低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及生態(tài)文明體系的構(gòu)建。此外，提升企業(yè)國際競爭力能夠充分發(fā)揮企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)主體的關(guān)鍵作用，對構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，進(jìn)而推動我國實現(xiàn)更高水平的對外開放。

為此，本文以 2012—2023 年滬深 A 股汽車制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)為研究對象，在構(gòu)建企業(yè)國際競爭力指標(biāo)的基礎(chǔ)上，實證檢驗了 ESG 表現(xiàn)對中國汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的作用及內(nèi)在機制。研究發(fā)現(xiàn)，ESG 表現(xiàn)能夠顯著提高汽車制造業(yè)企業(yè)的國際競爭力，企業(yè)流通市值（MC）是其中的重要機制。

本文的邊際貢獻(xiàn)有以下幾個方面：第一，通過本研究，本文期望能夠豐富 ESG 表現(xiàn)在汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力領(lǐng)域的研究內(nèi)容，為未來的學(xué)術(shù)探索提供有價值的參考。第二，本文的研究結(jié)果也有望為政府和企業(yè)等主體在 ESG 方面的進(jìn)一步發(fā)展提供理論支撐，推動相關(guān)制度的完善以及企業(yè)的可持續(xù)成長。

一、文獻(xiàn)綜述

在展開對ESG 表現(xiàn)與汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力關(guān)系的研究之前，有必要先梳理相關(guān)領(lǐng)域的已有研究成果，以明確當(dāng)前研究的立足點與拓展方向。本部分將圍繞企業(yè) ESG 表現(xiàn)、企業(yè)國際競爭力以及二者之間的關(guān)聯(lián)展開綜述，旨在揭示現(xiàn)有研究的不足，為本文的研究提供理論基礎(chǔ)和背景支持。

（一）企業(yè) ESG 表現(xiàn)

ESG（環(huán)境、社會、公司治理）是一種聚焦企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任和治理結(jié)構(gòu)方面的業(yè)績表現(xiàn)的投資理念和評價體系[3]。該概念自 2004 年聯(lián)合國《W ho CaresWins》報告中正式出現(xiàn)，強調(diào)了企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時，也需關(guān)注環(huán)境、社會和公司治理的影響。

企業(yè) ESG 表現(xiàn)的具體實踐行為體現(xiàn)在 ESG 的三維指標(biāo)之中。一是環(huán)境（E）指標(biāo)：環(huán)境指標(biāo)主要關(guān)注企業(yè)的環(huán)保行為和對自然資源的利用，包含廢物處理和回收利用等[4]；二是社會（S）指標(biāo)：社會指標(biāo)側(cè)重于企業(yè)在社會責(zé)任方面的行為，如消費者權(quán)益保護(hù)等[5]；三是公司治理（G）指標(biāo)：公司治理指標(biāo)關(guān)注的是企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和透明度，包括反腐敗措施等[6]。

在影響因素方面，宏觀層面上，不同國家在政治穩(wěn)定性、監(jiān)管質(zhì)量和市場成熟度等方面的差別會影響企業(yè) ESG 表現(xiàn)[7-8]。企業(yè)層面上，企業(yè)的內(nèi)部管理能力，以及對社會責(zé)任的承擔(dān)情況等會對 ESG 表現(xiàn)有所調(diào)節(jié)[9]。

（二）企業(yè)國際競爭力

在企業(yè)國際競爭力方面，邁克爾·波特（Michael E.Porter）在 其 著 作《國 家 競 爭 優(yōu) 勢》（The CompetitiveA dvantage of Nations）中提出了競爭優(yōu)勢理論，創(chuàng)造性地將研究視角從國家層面轉(zhuǎn)向企業(yè)層面，強調(diào)了企業(yè)在全球市場中通過創(chuàng)新和差異化獲得競爭優(yōu)勢的重要性[10]。波特的研究不僅推動了國際競爭力理論的發(fā)展，也為后續(xù)的企業(yè)國際競爭力研究提供了理論基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，學(xué)者們進(jìn)一步探討了企業(yè)國際競爭力的構(gòu)成要素、評價指標(biāo)和提升策略。例如，有研究提出了企業(yè)國際競爭力的寶塔結(jié)構(gòu)模型，強調(diào)了企業(yè)國際競爭力的層次性和結(jié)構(gòu)性等特點[11]；另有研究從技術(shù)創(chuàng)新能力的角度分析了企業(yè)國際競爭力的形成機理[12]。此外，隨著中國經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展與對外開放水平的持續(xù)提升，中國企業(yè)如何有效增強國際競爭力，已日益成為一個亟待解決的重要議題。研究表明，中國企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)包括制度因素、企業(yè)因素和互動因素等[13]。

（三）ESG 表現(xiàn)與企業(yè)國際競爭力

針對 ESG 表現(xiàn)與企業(yè)國際競爭力的關(guān)系，一些文獻(xiàn)給出了正面評價。張琳等[14]的研究表明，積極的 ESG表現(xiàn)能夠優(yōu)化企業(yè)的品牌形象和市場聲譽，從而增強企業(yè)在國際市場的競爭力。王波和楊茂佳[15]則通過實證分析指出，ESG 表現(xiàn)好的企業(yè)在全球供應(yīng)鏈中吸引力更強，能夠獲得更多的國際合作機會。具體到制造業(yè)，曾宇飛洋等[16]和肖紅軍等[17]的研究發(fā)現(xiàn)，在國際市場上，ESG表現(xiàn)較好的制造業(yè)企業(yè)更受客戶青睞，能夠提升產(chǎn)品的國際市場占有率。汽車制造業(yè)作為高能耗、高排放的行業(yè)，其ESG表現(xiàn)更為重要。趙雪軒[18]2 在相關(guān)研究中詳細(xì)分析了人力資本、技術(shù)研發(fā)、成本管理、勞動生產(chǎn)率和政府補貼等因素對汽車企業(yè)國際競爭力的影響。

目前，在有關(guān)企業(yè) ESG 表現(xiàn)的研究中，對于 ESG表現(xiàn)與企業(yè)國際競爭力的研究尚不成熟，成果較少。此外，對于企業(yè)國際競爭力的研究，大多數(shù)學(xué)者也往往未將 ESG 這一關(guān)鍵的綜合性非財務(wù)指標(biāo)納入研究范圍。具體到汽車制造業(yè)領(lǐng)域，企業(yè) ESG 表現(xiàn)與國際競爭力關(guān)系的研究更為空白。綜上原因，本文將探究 ESG表現(xiàn)與汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的關(guān)系，力求彌補相關(guān)領(lǐng)域現(xiàn)存研究的不足。

二、理論分析與研究假設(shè)

基于文獻(xiàn)綜述的結(jié)果，本章節(jié)進(jìn)一步深入剖析ESG表現(xiàn)對汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力產(chǎn)生影響的內(nèi)在邏輯，并由此提出相應(yīng)的研究假設(shè)。通過對相關(guān)理論的梳理與演繹，明確 ESG 表現(xiàn)如何在不同維度上作用于企業(yè)的國際競爭力，以及企業(yè)流通市值在其中可能發(fā)揮的機制作用，為后續(xù)的實證研究搭建理論框架。

（一）ESG 表現(xiàn)對汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的影響

ESG 表現(xiàn)作為衡量企業(yè)綜合表現(xiàn)的關(guān)鍵非財務(wù)指標(biāo)，可以助力汽車制造業(yè)企業(yè)在新形勢下更好地打通國際市場。

從環(huán)境維度來看，ESG 表現(xiàn)良好的企業(yè)通過改善環(huán)境保護(hù)措施，不僅能夠節(jié)約自然資源的使用，降低環(huán)境污染，還能提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，這對于在全球市場上保持競爭力至關(guān)重要[19-20]。

在社會責(zé)任方面，企業(yè)通過關(guān)注員工福利、公平交易和社會責(zé)任活動，可以增強內(nèi)部凝聚力和外部公眾的好感度，從而提升企業(yè)的整體聲譽和市場吸引力[21-22]，進(jìn)而提升企業(yè)在國際市場的話語權(quán)。

在治理結(jié)構(gòu)方面，良好的公司治理不僅能夠提高企業(yè)的透明度和效率，還能夠有效防止腐敗和提高決策質(zhì)量，這對于提升企業(yè)的國際競爭力具有強大推動作用[19]231。

此外，良好的 ESG 表現(xiàn)還可以降低企業(yè)風(fēng)險和融資成本，從而促進(jìn)企業(yè)的國際化[23]。同時，ESG 表現(xiàn)的提升還能夠通過提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和減少融資約束來增強企業(yè)的出口績效[24-25]。

綜上，良好的 ESG 表現(xiàn)可以增強汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力，基于以上分析，提出假設(shè) H1。

H1：良好的 ESG 表現(xiàn)能夠顯著提高汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力。

（二）汽車制造業(yè)企業(yè)流通市值作為中介變量的機制

先前研究發(fā)現(xiàn)，積極的 ESG 表現(xiàn)能夠在多種方面影響企業(yè)的流通市值。首先，ESG 表現(xiàn)的提升能夠提高企業(yè)的信息披露質(zhì)量和透明度，這有助于提高股票流動性[26-27]，對于吸引更多的投資者和維持較高的交易量非常有利。其次，良好的 ESG 表現(xiàn)還能夠吸引更多的機構(gòu)投資者[28]，資金實力強勁的機構(gòu)投資者的參與不僅能夠提供必要的資金支持，還能通過其專業(yè)能力幫助企業(yè)管理風(fēng)險，進(jìn)一步提升企業(yè)的市場價值。

企業(yè)流通市值的提高，能夠增強其國際競爭力。首先，流通市值的提高通常意味著企業(yè)的市場認(rèn)可度和品牌價值的提升[29]，這可以直接增強企業(yè)在國際市場上的吸引力和影響力。其次，較高的流通市值通常意味著企業(yè)在資本市場具有良好表現(xiàn)，可以吸引更多的投資者和資金，從而為企業(yè)提供更多的資源[30]。這些資源進(jìn)而使企業(yè)有能力進(jìn)行產(chǎn)品線的擴展和多元化[31]，并有能力通過并購或合作等方式，整合全球供應(yīng)鏈，優(yōu)化其在全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)和運營效率[32]，這對于提升企業(yè)國際競爭力至關(guān)重要。同時，高流通市值的企業(yè)更容易吸引國際人才和合作伙伴，這是進(jìn)行跨國經(jīng)營的關(guān)鍵要素之一[33]。綜上，良好的 ESG 表現(xiàn)可以提高汽車制造業(yè)企業(yè)流通市值，流通市值的提高又能增強企業(yè)國際競爭力，基于上述分析，提出假設(shè) H2。

H2：良好的 ESG 表現(xiàn)可以通過提高汽車制造業(yè)企業(yè)流通市值這個機制增強企業(yè)國際競爭力。

三、研究設(shè)計

為使研究具有科學(xué)性和嚴(yán)謹(jǐn)性，本部分詳細(xì)闡述了本研究的設(shè)計方案。包括樣本選取與數(shù)據(jù)來源的確定，以確保研究數(shù)據(jù)的可靠性和代表性；變量選取與說明，明確各研究變量的衡量指標(biāo)和方法；以及模型的設(shè)定，構(gòu)建用于驗證研究假設(shè)的計量模型，為實證分析提

供清晰的思路和工具。

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以 2012—2023 年中國滬深 A 股汽車制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，研究 ESG 表現(xiàn)對汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的影響。

為提高數(shù)據(jù)分析的準(zhǔn)確性、代表性和穩(wěn)定性，對數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下處理：（1）剔除了樣本期內(nèi)標(biāo)為 *ST、ST異常交易狀態(tài)的企業(yè)；（2）剔除缺少ESG 評級年份大于"的企業(yè)；（3）剔除樣本期內(nèi)數(shù)據(jù)缺失比例大于 "的企業(yè)。最終得到 121 家汽車制造業(yè)企業(yè)組成的面板數(shù)據(jù)，共1 369個樣本量。本文所用 ESG 評級數(shù)據(jù)來源于華證ESG 數(shù)據(jù)，其余數(shù)據(jù)均來源于CSMAR 數(shù)據(jù)庫。

（二）變量選取與說明

1.被解釋變量：企業(yè)國際競爭力

目前，國內(nèi)涉及汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的研究尚不成熟，對于如何將國際競爭力量化為適合汽車制造業(yè)企業(yè)的指標(biāo)，可參考文獻(xiàn)較少。本文結(jié)合研究內(nèi)容，參考秦炳濤等[34]34 對于制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的研究，同時借鑒陳文忻[35]59 對制造業(yè)企業(yè)國際化經(jīng)營水平的研究，以及趙雪軒[18]2 對于汽車企業(yè)國際競爭力的研究，最終選出 6 個一級指標(biāo)和 9 個二級指標(biāo)，詳見表 1。

上述指標(biāo)的處理采用熵值法計算指標(biāo)權(quán)重（詳見表 2），指標(biāo)的信息熵值越小，賦予的權(quán)重越大，并得出汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的綜合得分（IC）。該處理方法避免了主觀賦權(quán)的隨意性，通過數(shù)據(jù)本身的變異程度來確定權(quán)重，使得評價結(jié)果更加客觀、科學(xué)，更具有全面性。

2.核心解釋變量：ESG 表現(xiàn)

目前，國內(nèi)外擁有一批較為權(quán)威的 ESG 評級機構(gòu)，本文選擇華證 ESG 評級量化 ESG 表現(xiàn)。原因如下：

（1）華證 ESG 評級體系按照約70個三級行業(yè)分別設(shè)置關(guān)鍵性議題，并對不同行業(yè)的關(guān)鍵性議題分配不同的權(quán)重。在評估過程中，華證 ESG 評級既考慮了定量指標(biāo)，也考慮了定性指標(biāo)。這使得其 ESG 評級更加全面準(zhǔn)確；

（2）國內(nèi)眾多學(xué)者在進(jìn)行 ESG 表現(xiàn)研究時選擇使用華證ESG 評級。因此，參考秦炳濤等[34]34、方先明等[36]以及郭毓東等[37]的研究，本文選擇華證 ESG 評級，并將“AAA-C”9檔評級進(jìn)行量化處理“，AAA”級賦值9分并逐級遞減，直至“C”級賦值為 1 分，以此作為企業(yè)ESG 表現(xiàn)的得分情況。同時為了一定程度上緩解反向因果問題，本文將 ESG 表現(xiàn)的得分進(jìn)行滯后一期處理。

3.機制變量：流通市值

本文以國泰安 CSMAR 數(shù)據(jù)庫中“年個股流通市值”來反映企業(yè)流通市值（MC），并將流通市值選定為中介變量。具體的計算方法為個股的流通股數(shù)與年收盤價的乘積。流通市值越高，公司在其行業(yè)中通常具有越強的競爭力和盈利能力[38]。

4.控制變量

參考秦炳濤等[34]34 以及陳文忻[35]39 的研究，為了控制可能影響到汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的各種因素，本文選取以下控制變量：股權(quán)集中度（Share）、企業(yè)年齡（Age）、流動比率（CR）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）。所有變量的描述性統(tǒng)計見表 3。

IC最大值為0.673，最小值為 0.041，說明不同汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力差距較大；ESG 得分最大為 7，最小為 1，平均值為 4.153，說明不同汽車制造業(yè)企業(yè)ESG 表現(xiàn)情況差距較大，且評分普遍較低，ESG 表現(xiàn)有待提高。

（三）模型設(shè)定：基準(zhǔn)回歸模型

為研究樣本中汽車制造業(yè)企業(yè)ESG 表現(xiàn)對國際競爭力的影響及其影響路徑，本文分別構(gòu)建固定效應(yīng)回歸模型式（1）與式（2）：

其中，i 和 nbsp;分別表示企業(yè)個體和年份。IC 表示企業(yè)國際競爭力綜合得分；MC 表示企業(yè)流通市值。 "與 "分別表示個體與時間固定效應(yīng)。 "為回歸系數(shù)，分別表示相應(yīng)變量對企業(yè)國際競爭力的影響； "為回歸系數(shù)，表示 ESG 評分對企業(yè)流通市值的影響。ESG 表示企業(yè)ESG評分。CR、Lev、Age、Share分別表示流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、公司年齡和股權(quán)集中度。根據(jù)本文的研究

四、回歸結(jié)果與分析

在完成研究設(shè)計后，本章節(jié)展示了根據(jù)設(shè)定模型對實際數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后的結(jié)果。通過對基準(zhǔn)回歸結(jié)果的解讀，驗證 ESG 表現(xiàn)對企業(yè)國際競爭力的直接影響；同時，對穩(wěn)健性檢驗結(jié)果進(jìn)行分析，以確保研究結(jié)論的可靠性；最后，通過機制分析，探究企業(yè)流通市值在ESG表現(xiàn)與國際競爭力關(guān)系中的中介作用，從而全面深入地理解三者之間的關(guān)系。

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

下頁表 4 展示了固定效應(yīng)回歸模型下的回歸結(jié)果。在表4列IC（1）中，不考慮控制變量，考察企業(yè)ESG表現(xiàn)其對汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力（IC）的影響。結(jié)果顯示，IC對 ESG 的回歸系數(shù)為 0.003 8，在 "水平下顯著正相關(guān)。在列 IC（2）中，進(jìn)一步引入了控制變量，結(jié)果顯示：IC對ESG的回歸系數(shù)為0.00395，仍然保持 "水平下的顯著正相關(guān)。說明積極的 ESG 表現(xiàn)可以通過提升企業(yè)盈利能力、推動企業(yè)成長、強化研發(fā)實力、優(yōu)化運營效率、拓展企業(yè)規(guī)模及推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，進(jìn)而增強企業(yè)在國際市場上的競爭力，助力企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)成假設(shè)，預(yù)期 "與 "顯著為正。

本文參考江艇[38]對于經(jīng)濟(jì)學(xué)中介效應(yīng)的研究，選擇“兩步法”進(jìn)行機制檢驗。江艇指出，經(jīng)濟(jì)學(xué)中的中介機制檢驗，應(yīng)采取如圖 1 的兩步法，即先進(jìn)行主效應(yīng)檢驗，利用實證分析說明自變量 "對因變量 "的影響。再進(jìn)行機制檢驗，利用實證分析說明自變量 "對于中介變量 "的影響。最后，對于中介變量 "對因變量 "的影響，則運用文獻(xiàn)進(jìn)行理論說明，不再進(jìn)行實證分析。具體到本文，則如圖2所示，ESG表現(xiàn)為自變量，國際競爭力為因變量，流通市值則為中介變量。

長，構(gòu)筑長期競爭優(yōu)勢。這說明良好的ESG 表現(xiàn)可以增強汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力，H得以驗證。

控制變量方面，股權(quán)集中度（Share）、企業(yè)年齡（Age）、流動比率（CR）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）均通過 "水平的顯著性檢驗，與汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力正相關(guān)。股權(quán)集中度系數(shù)顯著為正，說明高股權(quán)集中度能夠提高汽車制造業(yè)企業(yè)決策效率和資源配置能力，構(gòu)建更有效的監(jiān)督和治理結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)在國際市場上持續(xù)競爭；企業(yè)年齡系數(shù)顯著為正，說明汽車制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)辦時間越長，越能積累豐富經(jīng)驗與良好企業(yè)聲譽，構(gòu)建穩(wěn)定上下游網(wǎng)絡(luò)，助力企業(yè)國際市場的拓展；流動比率系數(shù)顯著為正，說明較高的流動比率可以提高汽車制造業(yè)企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定性與信用評級，減少財務(wù)風(fēng)險，提高在國際市場上的穩(wěn)定性和競爭力；資產(chǎn)負(fù)債率系數(shù)顯著為正，說明在合理范圍內(nèi)，較高的資產(chǎn)負(fù)債率可以利用財務(wù)杠桿擴大企業(yè)的資本基礎(chǔ)，支持國際市場的進(jìn)入與業(yè)務(wù)擴展。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.替換解釋變量

為檢驗上述基準(zhǔn)回歸結(jié)果，本文借鑒苑澤明等[39]和薛天航等[40]的做法，選擇 Wind 上市公司 ESG 評級替換華證 ESG 評級作為解釋變量，并將 ESG 評級“AAA-C”9 檔評級進(jìn)行量化處理，“AAA”級賦值 9 分并逐級遞

減，直至“C”級賦值為 1 分，以此作為企業(yè) ESG 表現(xiàn)的得分情況，結(jié)果如表 5 所示。從表 5 可以看出，ESG 表現(xiàn)對汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力（IC）的影響在 "水

平下顯著為正，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果無顯著差異，驗證本文研究結(jié)果的穩(wěn)健性。

2.控制地區(qū)固定效應(yīng)

為考慮地區(qū)差異的影響，本文在企業(yè)個體與時間固定效應(yīng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步控制企業(yè)所在省份，利用高維固定效應(yīng)進(jìn)行了分析，結(jié)果如表5 所示。從表5可以看出，控制地區(qū)固定效應(yīng)后 ESG 表現(xiàn)仍與汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力（IC）在 "水平下顯著正相關(guān)，回歸結(jié)果仍然穩(wěn)健，仍支持 "。

（三）機制分析

下頁表6展示了汽車制造業(yè)企業(yè) ESG 表現(xiàn)對于中介變量流通市值（MC）的回歸結(jié)果及 Sobel 檢驗結(jié)果。結(jié)果顯示，MC 對 ESG 的回歸系數(shù)在 "水平下顯著正相關(guān)，且通過 Sobel 檢驗。這說明良好的 ESG 表現(xiàn)可以推動企業(yè)流通市值的提升。除此之外，有研究發(fā)現(xiàn)，流通市值的提高意味著市場對企業(yè)的認(rèn)可度增加，這將吸引更多的投資者關(guān)注和投資該企業(yè)，從而增加企業(yè)的融資渠道和融資規(guī)模。這對于企業(yè)增強國際競爭力具有重要意義[41]。從創(chuàng)新與效率的雙重視角出發(fā)，股價上漲所帶來的市值增加，不僅能夠為企業(yè)創(chuàng)新資源的分配與利用提供有效的指引，提升企業(yè)創(chuàng)新能力[42]，而且能夠通過減少企業(yè)的資源獲取成本并建立有效的外部監(jiān)督機制，優(yōu)化企業(yè)資源使用效率，提升全要素生產(chǎn)率[43]，進(jìn)而直接增強企業(yè)國際競爭力。結(jié)合前文理論分析所述，較高的流通市值可以對汽車制造業(yè)企業(yè)的國際競爭力產(chǎn)生積極影響。因此可以得出良好的 ESG 表現(xiàn)能夠提高汽車制造業(yè)企業(yè)流通市值，進(jìn)而增強企業(yè)國際競爭力，H2 得以驗證。

五、結(jié)論與建議

本文選取 2012—2023 年滬深 A 股汽車制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本，在理論假設(shè)的基礎(chǔ)上，實證檢驗了 ESG 表現(xiàn)與汽車制造業(yè)企業(yè)國際競爭力的關(guān)系以及 ESG 表現(xiàn)與汽車制造業(yè)企業(yè)流通市值和國際競爭力的關(guān)系。研究表明：良好的 ESG 表現(xiàn)可以增強汽車制造業(yè)企業(yè)的國際競爭力；良好的 ESG 表現(xiàn)可以推動企業(yè)流通市值的提升，最終對汽車制造業(yè)企業(yè)的國際競爭力產(chǎn)生積極影響?；谏鲜鼋Y(jié)論，本文提出以下建議。

（1）在汽車制造業(yè)企業(yè)層面，企業(yè)應(yīng)將 ESG 理念深入融入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃中，深化 ESG 戰(zhàn)略整合與治理架構(gòu)，設(shè)立獨立的 ESG 管理部門，由董事會直接領(lǐng)導(dǎo)，并根據(jù)實際情況考慮將 ESG 目標(biāo)納入高管績效考核體系。其次，企業(yè)應(yīng)強化供應(yīng)鏈 ESG 協(xié)同治理，實施 ESG風(fēng)險矩陣管理，定期評估供應(yīng)鏈環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理風(fēng)險。同時，企業(yè)應(yīng)將 ESG 披露報告的發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)化，定期化，提高披露信息詳細(xì)程度，增強信息透明度，贏得投資者和公眾的信任。

在投資者層面，投資者應(yīng)在投資決策過程中考慮ESG 因素，關(guān)注企業(yè)的長期價值和社會責(zé)任表現(xiàn)，選擇具有良好 ESG 表現(xiàn)的企業(yè)進(jìn)行投資，分享其可持續(xù)發(fā)展帶來的長期回報。同時深化盡責(zé)管理與股東參與，建立常態(tài)化溝通機制，要求企業(yè)披露碳足跡管理進(jìn)展，以及供應(yīng)鏈人權(quán)合規(guī)情況等，推動市場對企業(yè)

ESG 表現(xiàn)的關(guān)注和重視。除此之外，投資者可考慮優(yōu)先配置企業(yè)發(fā)行的綠色債券和科技創(chuàng)新債券等，降低企業(yè)綠色技術(shù)發(fā)展相關(guān)融資成本，同時獲取環(huán)境效益量化收益。

在政府部門層面，相關(guān)機構(gòu)應(yīng)制定和完善與 ESG相關(guān)的法律法規(guī)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步明確企業(yè)的 ESG責(zé)任和要求。此外，政府可以通過稅收優(yōu)惠等措施激勵企業(yè)加大 ESG 投入，助力企業(yè)國際競爭力的提高。最后，要加強國際合作，通過多邊機制推動 ESG 互認(rèn)，共同推進(jìn)全球 ESG 標(biāo)準(zhǔn)的制定和實施，幫助企業(yè)應(yīng)對歐盟《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告指令》等貿(mào)易壁壘，提升我國汽車制造業(yè)企業(yè)在國際市場的競爭力。

（2）汽車制造業(yè)企業(yè)要重視股價與流通市值的增長。第一，企業(yè)應(yīng)加強環(huán)境責(zé)任管理，提升環(huán)境績效，吸引綠色投資基金，并提高流通市值。第二，企業(yè)應(yīng)重視社會責(zé)任，增強企業(yè)的社會形象和公眾信任度，進(jìn)而提升市值。第三，企業(yè)應(yīng)提升公司治理結(jié)構(gòu)，確保財務(wù)數(shù)據(jù)和 ESG 數(shù)據(jù)的透明度與準(zhǔn)確性，定期發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告和ESG 表現(xiàn)，增強投資者的信任，同時引入更多具有環(huán)保、社會責(zé)任或科技背景的董事，以多元化的視角推動企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展決策，提升企業(yè)在資本市場的認(rèn)可度。第四，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化國際化戰(zhàn)略，積極爭取國際認(rèn)證，進(jìn)而在國際市場上增強競爭力，吸引國際資本，提高流通市值。

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