“內(nèi)卷”（Involution）的概念最早由格爾茨于1963年提出，原指在外部擴(kuò)張空間受限時，一個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)無法實現(xiàn)外延式增長，只能通過內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不斷細(xì)化與復(fù)雜化來維持生存和運轉(zhuǎn)。當(dāng)前，不少行業(yè)進(jìn)入新舊動能轉(zhuǎn)換與存量競爭階段，低價、低質(zhì)、低水平競爭現(xiàn)象日益蔓延，不正當(dāng)競爭、侵權(quán)假冒等違法行為多發(fā)高發(fā)，嚴(yán)重扭曲市場機(jī)制，損害市場公平競爭秩序。

“內(nèi)卷式”競爭在微觀上往往體現(xiàn)為企業(yè)主體的盈利變得越來越困難，公平的市場環(huán)境遭受損害；在宏觀上則會導(dǎo)致整體物價水平持續(xù)偏低。

整治“內(nèi)卷式”競爭已經(jīng)引起了決策層的高度重視。2024年7月，政治局會議首次提出 “要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭”。2024年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為。2025年的《政府工作報告》提出，破除地方保護(hù)和市場分割，打通市場準(zhǔn)入退出、要素配置等方面制約經(jīng)濟(jì)循環(huán)的卡點堵點，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭。

整治“內(nèi)卷式”競爭也有利于促進(jìn)價格水平合理回升。今年的《政府工作報告》提出，2025年居民消費價格漲幅的目標(biāo)是2%左右，就是旨在通過各項政策和改革共同作用，改善供求關(guān)系，使價格總水平處在合理區(qū)間。

那么，如何整治“內(nèi)卷式”競爭，并促進(jìn)價格水平合理回升呢？歷史的經(jīng)驗?zāi)軌蚪o我們提供一些啟示。2012-2015年，我們也曾面臨過PPI的長期負(fù)增長，整體價格水平偏低，以及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩與惡性競爭的問題。最終，我們通過供給側(cè)改革成功地解決了這一問題。

2016年開啟了針對煤炭、鋼鐵、水泥等部分行業(yè)的供給側(cè)改革。2016年2月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，提出從2016年開始，用5年時間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億-1.5億噸；同月，《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》發(fā)布，確定從2016年開始，用3至5年的時間，煤炭行業(yè)再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右。

這一輪供給側(cè)改革的成效顯著，鋼鐵、煤炭等行業(yè)的產(chǎn)能顯著去化，整個工業(yè)的產(chǎn)能利用率回升，既避免了過分的惡性競爭，也推動整體物價水平得以合理回升。2016-2017年P(guān)PI迎來了一波上行周期，中國經(jīng)濟(jì)也明顯復(fù)蘇，期間A股也走出了一波以核心資產(chǎn)為代表的慢牛行情。

不過，這一次的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩和“內(nèi)卷式”競爭涉及的行業(yè)與上一次有所不同，主要是光伏、新能源汽車、電商等，其市場化競爭程度較高且以民企為主，而且整體經(jīng)濟(jì)面臨一定的就業(yè)壓力。這就使得我們在借鑒上一輪供給側(cè)改革經(jīng)驗的同時，還要有新的思路。

中國銀河證券認(rèn)為，化解過剩產(chǎn)能和避免“內(nèi)卷式”競爭需要有新思路、新路徑。本輪“反內(nèi)卷”政策或從粗放式“去產(chǎn)能”向推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展與市場有序競爭的雙重目標(biāo)轉(zhuǎn)型。加快建設(shè)統(tǒng)一大市場，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。避免內(nèi)卷式競爭，還需要放眼世界。推動中資出海，全球布局。