檢修集中、需求疲軟、利潤欠佳及原料供應(yīng)矛盾共同作用下，4月，國內(nèi)煉油開工負(fù)荷率降至2022年以來新低。

5月，煉廠檢修損失量預(yù)計繼續(xù)增加，將顯著減少石腦油、柴油等成品油產(chǎn)出，特別是催化裂化裝置檢修將加劇汽油和柴油產(chǎn)量下降。

綜合來看，煉廠檢修、原料供應(yīng)及市場需求的多重影響將顯著沖擊成品油供給，進(jìn)而推高油價。

開工負(fù)荷降至2022年來低點

2025年4月，國內(nèi)主營煉廠及地方煉廠開工負(fù)荷率延續(xù)前期下降態(tài)勢，一次裝置月度平均開工負(fù)荷降至2022年以來低位 73.83% ，環(huán)比下降1.72個百分點、同比下降5.35個百分點。二次裝置中，催化裂化、延遲焦化裝置開工負(fù)荷率同比分別下降7.76、4.36個百分點，渣油加氫、加氫裂化、連續(xù)重整開工負(fù)荷率同比分別增長 6.84，2.51，0.43 個百分點，成為主要煉油裝置中開工負(fù)荷率同比增長的裝置，體現(xiàn)了高附加值裝置的生產(chǎn)韌性，除了受煉化一體化重油深加工需求支撐外，也與其低檢修頻率、長運行周期等工藝優(yōu)勢密切相關(guān)。

開工負(fù)荷下降原因在于檢修、需求、利潤、原料供應(yīng)等幾方面。

國內(nèi)煉油開工負(fù)荷率降至年內(nèi)低位的主要原因為一次裝置集中檢修。4月，國內(nèi)一次常減壓裝置因檢修停工損失原料量為985.79萬噸，環(huán)比增加 75.72% ，同比增加 23.64% 。其中，主營煉廠檢修損失原料量占比過半。中國石化主營煉廠進(jìn)人檢修季裝置數(shù)量相對較多，大規(guī)模的檢修作業(yè)導(dǎo)致其原油加工能力暫時下降。獨立煉廠除有部分長期停工裝置外，同時也因生產(chǎn)原料緊張及利潤欠佳而暫未重啟裝置。

另外，繼3月山東大煉化項目一次裝置全量投產(chǎn)后，目前后續(xù)裝置仍有部分未投用，因此原油端加工仍處于爬坡期，開工負(fù)荷率尚不足7成，較設(shè)計產(chǎn)能尚有 30% 的提升空間，顯著拖累區(qū)域產(chǎn)能利用率。

國內(nèi)汽柴油需求整體表現(xiàn)不及預(yù)期，是導(dǎo)致煉油開工負(fù)荷下降的重要外部因素。汽油方面，4月，除清明假期外無其他假期支撐，公眾出行以日常通勤為主，且新能源行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，市場滲透率逐步提高，對汽油消費替代作用較強，終端需求清淡。柴油需求表現(xiàn)亦偏弱，部分地區(qū)陰雨天氣持續(xù)，工礦基建類等項目開工負(fù)荷提升有限，剛需支撐不足。且原油下跌幅度明顯，導(dǎo)致業(yè)者對后市信心不足，貿(mào)易投機需求謹(jǐn)慎。同時，出口利潤收窄導(dǎo)致出口量回落。國內(nèi)市場供需矛盾進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致煉油企業(yè)降低開工負(fù)荷。

利潤欠佳影響煉廠生產(chǎn)積極性、原料供應(yīng)矛盾則進(jìn)一步制約了煉廠生產(chǎn)能力，同樣成為國內(nèi)煉油裝置開工負(fù)荷的影響因素。

集中檢修影響成品油產(chǎn)出

根據(jù)煉廠裝置檢修計劃，2025年仍是中國煉廠檢修大年，煉廠檢修多集中在3＼～5月。數(shù)據(jù)顯示，3月，國內(nèi)常減壓裝置檢修損失量已達(dá)到560萬噸；4月常減壓裝置檢修損失量超過985萬噸；5月，損失量預(yù)計達(dá)到年內(nèi)高點1050萬噸。這將顯著減少石腦油、抽余油、拔頭油、柴油、蠟油、渣油及瀝青等產(chǎn)品的產(chǎn)出。這些裝置的檢修將影響二次加工裝置的開工負(fù)荷率，特別是催化裂化裝置，其在4＼～5月的檢修損失量將達(dá)到年度高峰。

催化裂化裝置將重質(zhì)油轉(zhuǎn)化為包括汽油、柴油和液化石油氣在內(nèi)的高附加值輕質(zhì)油品。因此，4＼～5月的檢修將導(dǎo)致汽油和柴油產(chǎn)量減少，特別是在5月汽柴油需求預(yù)計好轉(zhuǎn)的背景下。

此外，延遲焦化、連續(xù)重整裝置檢修損失量預(yù)計在5月增至年內(nèi)高位。延遲焦化作為石油焦主產(chǎn)裝置，檢修會直接減少其產(chǎn)量，在需求穩(wěn)定或增長時推高價格。對成品油則通過影響煉廠整體開工負(fù)荷間接減少產(chǎn)出，但影響相對有限。連續(xù)重整裝置主要用于生產(chǎn)高辛烷值汽油調(diào)和組分及芳烴（如苯、甲苯和二甲苯），檢修期間化工原料供應(yīng)能力下降將推高芳烴價格，并增加下游聚酯和塑料行業(yè)的成本。

加氫裂化裝置5月的檢修損失量預(yù)計仍維持在年內(nèi)相對高位水平，其在生產(chǎn)柴油和航空煤油方面的關(guān)鍵作用意味著檢修期間柴油產(chǎn)量減少。渣油加氫裝置的檢修產(chǎn)量損失在5月微幅減少，對市場的影響預(yù)計較為有限。

資源收緊或支撐成品油價格上漲

根據(jù)煉廠檢修計劃，5月上旬，九江石化結(jié)束檢修，但高橋石化、北海煉化、惠州煉化2號常減壓裝置、濟(jì)南煉化、錦西石化、天津石化3號常減壓裝置及湖南石化仍處檢修期內(nèi)。5月下旬，高橋石化、北海煉化、錦西石化及惠州煉化2號常減壓裝置將陸續(xù)結(jié)束檢修，燕山石化將進(jìn)入全廠檢修。

煉廠檢修主要分布在華東、華北、華南、華中、東北地區(qū)。5月，華東區(qū)域常減壓檢修損失量占比接近 50% ，除了高橋石化、濟(jì)南煉化檢修導(dǎo)致?lián)p失量增長外，

山東地?zé)捯淮窝b置檢修亦環(huán)比增長，僅鑫泰石化檢修損失量呈環(huán)比下降。

東北地區(qū)的裝置檢修損失量則來自遼寧省的主營煉廠和獨立煉廠。值得注意的是，山東和遼寧為中國最主要的成品油產(chǎn)出地，在供需不均、跨區(qū)套利等影響下，成品油資源會南下至部分華東、華南、華中區(qū)域。資源流出區(qū)域裝置檢修損失量的增多一定程度上會影響成品油南下資源量，同時疊加流入?yún)^(qū)域煉廠檢修增多情況，部分地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，支撐油價上漲。

綜上所述，煉廠檢修計劃、原料供應(yīng)、煉油利潤、市場下游需求預(yù)期等因素交織影響，4＼～5月煉廠裝置大規(guī)模檢修，將顯著減少成品油產(chǎn)出。期間，常減壓、催化裂化及連續(xù)重整、加氫裂化等裝置的檢修將導(dǎo)致成品油供給減少，尤其是汽油和柴油產(chǎn)量下降。需求面，五一假期期間及月底端午假期支撐，汽油需求或階段性好轉(zhuǎn)，氣溫升高導(dǎo)致空調(diào)用油增量、新能源替代影響汽油需求，多空交織，汽油需求增量或有限。

柴油方面，戶外工程基建類等需求預(yù)計仍有提升，且電商年中大促預(yù)熱，物流運輸?shù)刃枨箢A(yù)計好轉(zhuǎn)，終端用戶消化速率預(yù)期加快。但考慮休漁期影響，柴油需求增量或有限。供應(yīng)減少疊加需求增長可能推高油價。

連續(xù)重整、加氫裂化裝置檢修對化工原料供應(yīng)能力的影響，將對聚酯和塑料等行業(yè)帶來成本上升的壓力。雖然渣油加氫裝置檢修對市場的影響相對較小，但總體而言一定程度上影響柴油產(chǎn)出，或推高柴油價格。