一、引言與文獻(xiàn)綜述

在國民經(jīng)濟(jì)的循環(huán)體系中，消費(fèi)作為連接生產(chǎn)、分配、交換的關(guān)鍵紐帶，是最終需求的直接體現(xiàn)。近年來，我國居民消費(fèi)占GDP比重長期偏低，難以實(shí)現(xiàn)顯著提升[1]。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇和外部需求疲軟的背景下，擴(kuò)大內(nèi)需已成為我國經(jīng)濟(jì)增長和轉(zhuǎn)型的首要任務(wù)。2024年，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”，并將其列為九項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之首。與此同時(shí)，我國人口發(fā)展進(jìn)人關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期。自2016年起我國人口增速持續(xù)下降，2022年自然增長率轉(zhuǎn)負(fù)，60歲以上人口占比接近 20 % ，與其他已進(jìn)入老齡化的國家相比，我國老齡化呈現(xiàn)\"速度快、時(shí)間長、程度深”的特點(diǎn)[2]。人口結(jié)構(gòu)的變動(dòng)不僅對消費(fèi)模式和行為產(chǎn)生影響，同時(shí)也對新一輪消費(fèi)升級提出了新的要求。在此背景下，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)正成為老齡化時(shí)代構(gòu)建新發(fā)展格局的重要引擎。2024年首個(gè)以“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”為主題的國家文件正式出臺，旨在促進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高老年群體消費(fèi)信心。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)是指以60歲及以上群體為對象，向老年人提供產(chǎn)品或服務(wù)以及為老齡階段作準(zhǔn)備等一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和?！?024年中國銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告》顯示，2023年我國銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)7萬億元，預(yù)計(jì)至2050年將增至49.9萬億元，成為我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的新增長點(diǎn)。當(dāng)下，我國“第二人口生育高峰\"（1962—1975年）群體正以每年約2000萬人的速度退休①，標(biāo)志著銀發(fā)經(jīng)濟(jì)進(jìn)人快速發(fā)展階段。相較于20世紀(jì)40年代和50年代出生者，這些人經(jīng)歷了改革開放與經(jīng)濟(jì)高速增長，在教育、收入和儲蓄方面均有顯著提升，為消費(fèi)升級奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此，深入分析退休家庭消費(fèi)特征，不僅為促進(jìn)“第二人口生育高峰”群體消費(fèi)升級和養(yǎng)老政策調(diào)整提供寶貴經(jīng)驗(yàn)和堅(jiān)實(shí)支撐，也為發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)與優(yōu)化養(yǎng)老資源配置提供有益參考。

生命周期假說與永久收入假說認(rèn)為，個(gè)體基于終身收入平滑跨期消費(fèi)，以實(shí)現(xiàn)生命周期內(nèi)效用最大化，因此可預(yù)期的退休不會影響其消費(fèi)水平。然而，Hamermesh[3]基于美國數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，退休后個(gè)體消費(fèi)水平顯著下降，與消費(fèi)平滑特征不符，并將其稱為“退休消費(fèi)之謎”。此后，國內(nèi)外學(xué)者基于行為經(jīng)濟(jì)理論、計(jì)劃行為理論和遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)理論等視角探討其普遍性，但研究并未得到一致結(jié)論。一方面，有研究發(fā)現(xiàn)，在美國、愛爾蘭、法國等國家，個(gè)體在退休時(shí)其消費(fèi)水平表現(xiàn)不同程度的下降，存在“退休消費(fèi)之謎”[4]。導(dǎo)致個(gè)體退休后消費(fèi)下降的因素大體可分為兩個(gè)方面：一是消費(fèi)者非理性認(rèn)知；二是意外因素等沖擊，包括退休后收入、對退休后生活質(zhì)量要求、退休保障及資產(chǎn)累積等。研究發(fā)現(xiàn)，美國個(gè)體退休后養(yǎng)老金收入遠(yuǎn)低于工作收入，賬戶覆蓋率和資金積累存在較大差異，未預(yù)期的收入下降對消費(fèi)造成了顯著沖擊[5]。另一方面，部分學(xué)者認(rèn)為不存在普遍的“退休消費(fèi)之謎”。Aguiaretal.[6認(rèn)為，退休后家庭食物支出減少是由于非食物支出所帶來的邊際效用高于食物支出，實(shí)際上個(gè)體食物消費(fèi)量保持穩(wěn)定。此外，退休后個(gè)體通過調(diào)整消費(fèi)結(jié)構(gòu)以適應(yīng)退休生活變化。有研究指出，中國家庭消費(fèi)在退休后消費(fèi)下降的趨勢是可以解釋的，在剔除與工作相關(guān)的支出、在家的食品支出及娛樂支出后，非耐用品消費(fèi)在退休后的變化不顯著，中國并不存在“退休消費(fèi)之謎”[7]。在研究方法方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)多采用混合OLS模型、固定效應(yīng)模型及斷點(diǎn)回歸識別策略分析退休后的消費(fèi)變化。在《實(shí)施彈性退休制度暫行辦法》發(fā)布之前，我國實(shí)行的是強(qiáng)制退休制度，退休存在明顯的年齡斷點(diǎn)，為利用工具變量（IV）/斷點(diǎn)回歸（RD）提供了自然實(shí)驗(yàn)條件，能夠較好識別由退休制度帶來的消費(fèi)因果影響[8]。在影響因素方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從社會保障、房產(chǎn)、心理預(yù)期與戶主認(rèn)知能力等方面展開分析[9]。在個(gè)體異質(zhì)性方面，鄧婷鶴等[1發(fā)現(xiàn)，退休對高收入個(gè)體的食物消費(fèi)支出沒有產(chǎn)生明顯影響，但對低學(xué)歷個(gè)體消費(fèi)支出具有較強(qiáng)抑制作用。以上研究為揭示“退休消費(fèi)之謎”的成因及其異質(zhì)性提供了重要依據(jù)。

不同于西方國家，我國養(yǎng)老金制度和養(yǎng)老模式具有顯著差異[2]。一方面，受繳費(fèi)基數(shù)、過渡性養(yǎng)老金和退休年齡等政策參數(shù)影響，地區(qū)之間養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)構(gòu)性矛盾突出。另一方面，家庭養(yǎng)老作為我國歷史悠久的養(yǎng)老方式，根植于中國傳統(tǒng)文化和社會基因中。父代養(yǎng)育子代、子女養(yǎng)老人的代際支持模式，使得個(gè)人消費(fèi)行為嵌套在家庭內(nèi)部，家庭成為個(gè)人消費(fèi)觀念與決策的第一參考群體。因此，充分研究退休后消費(fèi)行為及其影響因素，不僅有助于揭示我國是否存在“退休消費(fèi)之謎”，也為進(jìn)一步完善我國養(yǎng)老體系、拉動(dòng)消費(fèi)需求，提供理論與實(shí)證支持。鑒于此，本文利用2015—2019年微觀跨期樣本數(shù)據(jù)，分析退休后城鎮(zhèn)家庭不同消費(fèi)類型差異，主要探討以下三個(gè)問題：第一，當(dāng)下我國退休家庭消費(fèi)是否下降，是否存在“退休消費(fèi)之謎”。第二，退休對家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成何種影響，何種機(jī)制可以促進(jìn)消費(fèi)升級。第三，退休對不同類型的家庭消費(fèi)支出的影響是否具有一致性。通過對這些問題的探討，旨在建立多層次的養(yǎng)老保障體系，以滿足老年群體不斷升級的消費(fèi)需求，從而充分挖掘銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

本文的邊際貢獻(xiàn)在于：首先，本文不僅關(guān)注退休對家庭總消費(fèi)支出的影響，還細(xì)分消費(fèi)類別為必需型消費(fèi)與享受型消費(fèi)，并關(guān)注不同勞動(dòng)雇傭形式個(gè)體退休家庭消費(fèi)變化，為實(shí)現(xiàn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展提供一定的借鑒價(jià)值。其次，本文聚焦過去較少關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)金融緩解約束機(jī)制。隨著《互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用適老化及無障礙改造專項(xiàng)行動(dòng)方案》《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用（APP）適老化通用設(shè)計(jì)規(guī)范》等文件相繼出臺，退休群體使用互聯(lián)網(wǎng)的便利性和舒適度得到顯著提升。本文基于互聯(lián)網(wǎng)金融使用和流動(dòng)性約束機(jī)制，為發(fā)展老年電子商務(wù)和老年互聯(lián)網(wǎng)金融提供一些參考。最后，既有文獻(xiàn)多采用兩階段最小二乘法回歸估計(jì)退休對家庭消費(fèi)的因果影響，但可能存在內(nèi)生性偏差問題[1]。結(jié)合2024年《關(guān)于實(shí)施漸進(jìn)式延遲法定退休年齡的決定》的出臺，本文較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)刈R別了退休后收入變化對家庭消費(fèi)的影響，為健全多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系提供參考。

二、理論分析與假設(shè)提出

（一）退休對家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響

退休作為個(gè)體職業(yè)生涯的重要事件，對家庭的消費(fèi)選擇和生活方式產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響[12]。根據(jù)我國強(qiáng)制性退休制度，在職職工能夠明確預(yù)測退休時(shí)間，從而提前規(guī)劃養(yǎng)老儲蓄并合理安排消費(fèi)支出。同時(shí)，由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)構(gòu)成的社會三大養(yǎng)老支柱，和家庭成員供養(yǎng)及個(gè)人財(cái)產(chǎn)性收人共同為退休個(gè)體提供相對穩(wěn)定的收入來源，維持了家庭消費(fèi)的平穩(wěn)。因此，個(gè)體退休后并不會完全改變其消費(fèi)模式，而是在既有消費(fèi)習(xí)慣的基礎(chǔ)上進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。一方面，退休后個(gè)體生活狀態(tài)發(fā)生變化，閑暇時(shí)間增加的同時(shí)，健康狀況可能有所下降，從而顯著增加對醫(yī)療保健護(hù)理的需求，醫(yī)療支出成為家庭預(yù)算的重要組成部分[8]。另一方面，退休家庭通常以夫妻為主要成員，個(gè)人消費(fèi)行為更多體現(xiàn)在家庭消費(fèi)決策中。尤其是夫妻雙方退休后，共同生活時(shí)間大幅增加，傾向通過自制替代市場購買，導(dǎo)致家庭在食物等低收入彈性的商品支出減少[10]。按照馬斯諾消費(fèi)層次理論，隨著居民收人水平的提高，其需求層級逐漸從“生存必需型\"消費(fèi)轉(zhuǎn)向享受型、發(fā)展型消費(fèi)。從需求側(cè)來看，盡管我國基本養(yǎng)老金給付水平以“?；尽睘檎邔?dǎo)向，但以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為核心的養(yǎng)老金替代率仍處于較低水平②。因此，退休群體在滿足“生存必需型”消費(fèi)需求的同時(shí)，可能面臨享受型消費(fèi)能力不足的困境。從供給側(cè)來看，“寬帶中國”“居家和社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)”等政策試點(diǎn)的實(shí)施，為退休群體提供了更多便利和服務(wù)，促進(jìn)了退休群體消費(fèi)規(guī)模的增長，一定程度上提高了發(fā)展型和享受型消費(fèi)占比[13]?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：退休不會導(dǎo)致家庭整體消費(fèi)水平顯著下降，而是通過調(diào)整必需型消費(fèi)和享受型消費(fèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)平滑?；诖?，我國并不存在普遍意義上的“退休消費(fèi)之謎”。

（二）流動(dòng)性約束與互聯(lián)網(wǎng)金融對消費(fèi)的影響

流動(dòng)性約束指消費(fèi)者在獲取和使用資金時(shí)，由于信貸市場的不完善或資產(chǎn)流動(dòng)性不足等原因，面臨的資金可得性限制。這種限制直接影響消費(fèi)者的消費(fèi)行為，尤其在收人來源有限或缺乏彈性的情境下更為顯著。不同于在職群體收入來源多元化，退休標(biāo)志著個(gè)體退出勞動(dòng)市場，其收入以固定且缺乏彈性的養(yǎng)老金為主，收入來源的單一化使得退休群體應(yīng)對流動(dòng)性約束的調(diào)節(jié)能力顯著弱于在職群體。此外，退休群體因缺乏勞動(dòng)收入作為信用抵押，面臨更高的準(zhǔn)入門檻與融資成本，進(jìn)一步加劇了流動(dòng)性約束效應(yīng)[5]。依據(jù)邊際效用遞減法則，消費(fèi)者在面臨流動(dòng)性約束時(shí)，更傾向優(yōu)先滿足基本生活必需品的支出，以維持家庭的基本生活質(zhì)量，對于彈性較大的享受型消費(fèi)則可能減少。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新型的數(shù)字化金融工具，逐漸成為退休群體緩解流動(dòng)性約束的重要手段。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融在緩解資金可得性、降低交易成本以及優(yōu)化支付便利性等方面展現(xiàn)了顯著優(yōu)勢[14]，這種優(yōu)勢在收入來源相對固定的退休群體中表現(xiàn)得尤為突出。數(shù)字化金融平臺的普及有效降低退休群體參與門檻，有助于提升其享受型消費(fèi)支付能力。同時(shí)，退休群體借助移動(dòng)支付、在線理財(cái)工具等數(shù)字化手段，能夠便捷地獲取金融信息并優(yōu)化資產(chǎn)配置，從而增加財(cái)產(chǎn)性收入，提高消費(fèi)質(zhì)量?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)2、假設(shè)3。

假設(shè)2：退休后家庭流動(dòng)性約束增加，顯著抑制了家庭的享受型消費(fèi)支出，但對必需型消費(fèi)的影響較小。

假設(shè)3：退休家庭通過互聯(lián)網(wǎng)金融緩解流動(dòng)性約束和優(yōu)化資金管理，顯著提高家庭的必需型消費(fèi)和享受型消費(fèi)支出。

（三）收入差異與退休前工作性質(zhì)對退休后家庭消費(fèi)的影響

個(gè)體退休前的勞動(dòng)雇傭形式，不僅很大程度上決定了其養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇水平，也是影響其消費(fèi)行為的重要因素之一。Bargainetal.[4]在勞動(dòng)市場分割理論基礎(chǔ)上，依據(jù)工作性質(zhì)和社會保障狀況將勞動(dòng)者分為：正式受雇、非正式受雇和自主經(jīng)營三類。在我國，不同性質(zhì)單位的養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇水平差異顯著。正式受雇人員享有較為完善的社會保障福利和較高的養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率，這使得他們在退休后消費(fèi)行為更加平穩(wěn)。相比之下，盡管部分單位也會為非正式受雇員工提供社會保險(xiǎn)，但因其繳費(fèi)基數(shù)較低，實(shí)際養(yǎng)老金收人和醫(yī)療補(bǔ)助水平明顯低于正式受雇員工。因此，非正式受雇員工退休后更容易受到收入波動(dòng)的影響，其消費(fèi)行為可能表現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)調(diào)整。此外，自主經(jīng)營者由于其自雇性質(zhì)，收入波動(dòng)性較大，其退休收入受繳費(fèi)時(shí)長、繳費(fèi)金額高低的影響，因此自主經(jīng)營者退休后在消費(fèi)行為上可能表現(xiàn)出較大的靈活性和不確定性。

二次近似理想需求系統(tǒng)模型為研究不同收入水平家庭在消費(fèi)特征上的顯著差異提供重要依據(jù)。我國職工退休后的基礎(chǔ)養(yǎng)老金待遇水平繳費(fèi)模式具有“多繳多得”的激勵(lì)特性[15]。高收入職工由于繳費(fèi)基數(shù)相對較大通常獲得更多的養(yǎng)老金收益，不僅能滿足其退休后基本生活需求，還為其提供了實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。相比之下，低收入退休個(gè)體往往需要依靠家庭成員的代際支持或政府轉(zhuǎn)移性收人來維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，其家庭消費(fèi)以滿足基礎(chǔ)性需求為主，消費(fèi)重心偏向于“衣食住行”等剛性支出?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)4。

假設(shè)4：退休前勞動(dòng)雇傭形式對家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響存在顯著差異，不同收入水平和勞動(dòng)雇傭背景的組合會進(jìn)一步加劇退休后家庭消費(fèi)行為的異質(zhì)性。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來源于中國家庭金融調(diào)查（ChinaHouseholdFinanceSurvey，CHFS），該調(diào)查涵蓋家庭收入、支出、資產(chǎn)等多方面信息，具有較強(qiáng)的研究代表性。本文選取2015年、2017年、2019年的面板數(shù)據(jù)，并將樣本限定為50至70歲男性戶主家庭，主要基于以下幾點(diǎn)考慮：第一，50至70歲涵蓋從臨近退休到退休初期的關(guān)鍵時(shí)期，不僅能夠反映從工資收入向養(yǎng)老保障轉(zhuǎn)變的動(dòng)態(tài)過程，還能較好地控制年齡效應(yīng)；第二，與女性相比，男性的退休年齡政策較為統(tǒng)一，其消費(fèi)行為更能體現(xiàn)退休帶來的直接影響。在樣本篩選過程中，本文通過匹配CHFS家庭與個(gè)人數(shù)據(jù)，剔除農(nóng)村地區(qū)、自愿失業(yè)或喪失勞動(dòng)能力的非就業(yè)群體及關(guān)鍵變量缺失的樣本，最終保留4450個(gè)觀測值。

（二）變量定義

本文以“退休收入占家庭總收入比例” 作為核心解釋變量，用以衡量退休后收入對家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)的具體影響?；鶞?zhǔn)模型中參考鄒紅等[8]的做法，采用法定退休年齡作為工具變量。具體而言，若受訪者年齡達(dá)到或超過60歲，則視為已退休（ 1）；若受訪者年齡未達(dá)到60歲，則視為未退休0 ）。

被解釋變量為家庭人均消費(fèi)支出、必需型與享受型消費(fèi)支出?；贑HFS數(shù)據(jù)，本文將家庭的總消費(fèi)支出歸納為八大類型，分別為食品、服裝、住房、交通通信、文化娛樂、醫(yī)療保健、旅游和其他類[12]。其中，必需型消費(fèi)是滿足生理需求和安全需求的消費(fèi)，包括食品、服裝等日?；局С?；享受型消費(fèi)是指一種帶有投資屬性和提高幸福感的支出，包括通信、文化娛樂、醫(yī)療保健及旅游等支出。

本文在控制變量的選取上借鑒相關(guān)文獻(xiàn)[]，主要控制戶主特征和家庭特征變量。戶主特征變量包括戶主年齡、婚姻狀況、受教育年限等。家庭特征變量包括家庭規(guī)模、家庭退休人員比例、家庭健康成員比例、家庭養(yǎng)老保險(xiǎn)情況、家庭收人與家庭凈資產(chǎn)。

（三）模型設(shè)定

如上文所述，在考察退休對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的因果效應(yīng)時(shí)，考慮到我國現(xiàn)行制度背景和數(shù)據(jù)特征，本文參考現(xiàn)有研究[8]，采用模糊斷點(diǎn)回歸設(shè)計(jì)（Fuzzy Regression Discontinuity Design， FRDD）方法。

第一階段估計(jì)模型為：

第二階段估計(jì)模型為：

基準(zhǔn)模型為：

式（1）中： α 為退休狀態(tài)的影響系數(shù)， 表示退休收入占家庭總收入比例； 為虛擬變量，當(dāng)個(gè)體年齡大于等于60歲時(shí)取1，反之為 表示個(gè)體實(shí)際年齡到退休資格認(rèn)定年齡斷點(diǎn)的距離， （2是個(gè)體年齡到斷點(diǎn)距離的平方， 和 為交互項(xiàng)； 為控制變量矩陣， 與 分別為年份固定效應(yīng)和省份固定效應(yīng)。式（1）是IV第一階段估計(jì)，用以驗(yàn)證退休收入與年齡的關(guān)系，即判斷60歲是否存在顯著的家庭收入變化。式（2）是IV第二階段估計(jì)，將年齡是否大于60歲作為退休收入占家庭總收入比例的工具變量，驗(yàn)證潛在退休后收入的變化對家庭消費(fèi)的影響。式（3）為本文基準(zhǔn)模型，使用虛擬變量 代替退休收入占比情況，分析退休對家庭消費(fèi)的影響。另外，本文進(jìn)行模糊斷點(diǎn)回歸估計(jì)時(shí)均設(shè)置帶寬為10，以避免混合退休前后的數(shù)據(jù)，提高估計(jì)的準(zhǔn)確性。

四、實(shí)證結(jié)果

（一）基準(zhǔn)回歸

為分析退休引起的收入變動(dòng)對家庭消費(fèi)的影響，本文檢驗(yàn)了法定退休年齡（60歲）是否顯著影響退休收入占家庭總收入的比重，即IV估計(jì)的第一階段，結(jié)果如表1列（1）所示。當(dāng)樣本達(dá)到法定退休年齡后，退休收入在家庭總收中占比平均提高 1 . 2 4 3 % ，表明退休對家庭收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著影響，養(yǎng)老金成為退休后家庭收人的重要組成部分。列（2）結(jié)果顯示，在控制其他條件不變的情況下，簡約估計(jì)退休收入占比的提高使得家庭人均消費(fèi)水平顯著增加0.308。這表明家庭人均消費(fèi)水平在退休后未出現(xiàn)顯著下降，說明人均消費(fèi)不存在“退休消費(fèi)之謎”。列（3）、（4）結(jié)果顯示，簡約估計(jì)退休收入占比對消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響存在顯著差異。具體而言，簡約估計(jì)退休收入占比使城鎮(zhèn)居民家庭必需型消費(fèi)增加0.021，享受型消費(fèi)降低0.229且在 10 % 的水平上顯著，表明退休家庭在收入結(jié)構(gòu)變化后會基于各項(xiàng)支出的必要性程度對消費(fèi)優(yōu)先級進(jìn)行調(diào)整。

表2的結(jié)果表明，簡約估計(jì)退休收入占比對家庭消費(fèi)水平及消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有顯著影響。必需型消費(fèi)因其剛性需求而優(yōu)先得到保障，但不同類別的消費(fèi)需求存在差異。其中，家庭食物支出顯著增加，可能是退休居民更加有意識地提升飲食質(zhì)量和加強(qiáng)健康管理?！?022老年人數(shù)字生活報(bào)告》顯示，食品是60歲以上群體網(wǎng)購時(shí)的偏好品類，其線上食品支出高于其他群體 3 . 6 % 。相比之下，服裝類消費(fèi)支出下降0.022，可能是社會角色轉(zhuǎn)變與工作有關(guān)的服裝需求下降，同時(shí)衣物的耐用品特性也降低了其更換頻率。住房類消費(fèi)支出基本保持穩(wěn)定，原因在于本文樣本中有 8 7 % 的家庭擁有自有住房，基于存量房的優(yōu)勢，住房支出不會因戶主進(jìn)入退休狀態(tài)而發(fā)生較大變化。

相比必需型消費(fèi)，享受型消費(fèi)具有較高的收入彈性，更容易受到預(yù)算約束和收人結(jié)構(gòu)變化的影響。列（4）的結(jié)果顯示簡約估計(jì)退休收人占比對文化娛樂消費(fèi)支出有顯著的負(fù)向影響。一方面，可能是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的廣泛使用為退休群體提供了低成本替代性娛樂方式；另一方面，可能是由于社區(qū)公共基礎(chǔ)設(shè)施的完善降低了私人娛樂支出的邊際效用。因此，文化娛樂類消費(fèi)支出在退休后出現(xiàn)顯著負(fù)向變化，這與李立清等[13]的研究結(jié)論一致。列（5）顯示，退休后家庭醫(yī)療保健支出顯著增加0.146，這一結(jié)果主要源于健康偏好的增加和時(shí)間成本下降的雙重影響。列（7）顯示，退休家庭對旅游類消費(fèi)需求增加，這一結(jié)果反映了退休人群在文化觀念方面的新變化。隨著社會環(huán)境和生活條件的改善，退休人群不再將旅游視為耗時(shí)且成本較高的活動(dòng)，而是更加注重自我價(jià)值和社會參與，特別是通過旅游激發(fā)精神愉悅感、社交懷舊感以及身體認(rèn)同感[9]

結(jié)合表2和表3可知，簡約估計(jì)退休收入占比顯著影響了家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為：隨著退休群體對健康的關(guān)注度不斷增加，個(gè)體對食物營養(yǎng)的需求發(fā)生變化。在預(yù)算約束下，個(gè)體傾向優(yōu)先滿足食物等必需型消費(fèi)，從而使得食物類支出和占比均顯著增加。文化娛樂類支出雖然絕對值上有所減少，但因交通和通信支出的下降幅度更大，其占比反而上升，反映了消費(fèi)類別間的“替代效應(yīng)”，即高成本的交通和通信消費(fèi)被低成本的文化娛樂活動(dòng)替代。此外，醫(yī)療保健類支出占比增加最為顯著，表明退休后家庭在健康保障方面的需求快速釋放。可見，促進(jìn)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)和文教娛樂旅游產(chǎn)業(yè)的供給水平，有助于激發(fā)老年人消費(fèi)活力，推動(dòng)老年消費(fèi)市場的繁榮與可持續(xù)發(fā)展。綜合上述結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，與生命周期假說和永久收入假說一致，退休后家庭通過調(diào)整消費(fèi)結(jié)構(gòu)適應(yīng)生活變化，家庭人均消費(fèi)支出并未出現(xiàn)普遍下降。假設(shè)1得到驗(yàn)證。

在前文簡約估計(jì)的基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步采用年齡是否超過60歲作為工具變量，檢驗(yàn)退休收入占比對家庭消費(fèi)的因果影響。表4是IV第二階段估計(jì)結(jié)果，退休收入占比對家庭人均消費(fèi)支出的影響依然是正向顯著，退休收入占比每增加 1 % ，家庭人均消費(fèi)水平平均增長約 5 % 。這一結(jié)果表明，我國法定退休年齡與社會養(yǎng)老保險(xiǎn)制度不僅為個(gè)體平滑生命周期的收入與消費(fèi)提供了有力支持，還在一定程度上促進(jìn)了家庭消費(fèi)支出的增長。分項(xiàng)消費(fèi)中，必需型消費(fèi)支出呈現(xiàn)顯著增加，而享受型消費(fèi)支出依舊顯著減少，這與基準(zhǔn)回歸的結(jié)果基本一致。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步評估研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文將多項(xiàng)式控制函數(shù)形式替換為一次型函數(shù)，重新估計(jì)退休變量對消費(fèi)的因果效應(yīng)，估計(jì)結(jié)果如表5列（1）＼～（3）所示。估計(jì)的系數(shù)大小和顯著性與基準(zhǔn)模型基本一致，表明控制函數(shù)形式的變化并未對本文結(jié)果的穩(wěn)健性產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。同時(shí)，為檢驗(yàn)不同帶寬設(shè)置下估計(jì)值的穩(wěn)健性，本文在[-7，7]的范圍內(nèi)重復(fù)分析，結(jié)果如表5列（4）＼～（6）所示。結(jié)果顯示，改變帶寬后回歸系數(shù)的顯著性并沒有發(fā)生明顯變化。因此，斷點(diǎn)回歸設(shè)計(jì)作為識別策略是合理的，本文的研究結(jié)果并沒有受到帶寬選擇的影響。

（三）內(nèi)生性檢驗(yàn)

斷點(diǎn)回歸的關(guān)鍵假設(shè)是，在斷點(diǎn)附近處理變量外的所有控制變量均需滿足連續(xù)性。因此，本文進(jìn)一步檢驗(yàn)控制變量在斷點(diǎn)處的連續(xù)性。具體而言，以斷點(diǎn)兩側(cè)的控制變量作為因變量，將是否超過斷點(diǎn)作為虛擬解釋變量進(jìn)行回歸分析。結(jié)果顯示，控制變量的回歸系數(shù)基本不顯著，表明斷點(diǎn)兩側(cè)樣本在主要家庭特征上的分布沒有顯著差異，即主要家庭特征并未系統(tǒng)性影響個(gè)體退休狀態(tài)，這表明本文斷點(diǎn)設(shè)計(jì)不存在內(nèi)生性問題。

五、進(jìn)一步分析

（一）機(jī)制分析

1.基于流動(dòng)性約束視角的機(jī)制檢驗(yàn)。前文分析表明，退休后家庭人均消費(fèi)支出增加，對消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響呈現(xiàn)兩面性，即必需型消費(fèi)支出增加和享受型消費(fèi)支出減少。為驗(yàn)證這一現(xiàn)象是否由流動(dòng)性約束引起，本文采用經(jīng)典中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，參照甘犁等[16]的研究，若家庭金融資產(chǎn)總值小于兩個(gè)月的永久性收入，則該家庭流動(dòng)性強(qiáng)度賦值為1，反之則為0。

表6列（1）結(jié)果顯示，由于退休后勞動(dòng)收入減少且家庭收入來源較為固定，退休顯著增加了家庭流動(dòng)性約束。列（2）表明，在控制流動(dòng)性約束后，退休對人均消費(fèi)的總體效應(yīng)依然為正?？梢?，盡管退休引起家庭收人結(jié)構(gòu)變化并加劇家庭的流動(dòng)性約束，但家庭仍傾向維持或增加消費(fèi)支出。列（3）、（4）結(jié)果進(jìn)一步顯示，盡管流動(dòng)性約束對必需型消費(fèi)支出的抑制作用在 1 % 的水平下顯著，但其影響程度相對較小。而對于享受型消費(fèi)支出，流動(dòng)性約束限制了退休家庭無法擁有更靈活的資金來滿足其更高層次的消費(fèi)需求，因此顯著降低了家庭在享受型消費(fèi)上的支出，反映了享受型消費(fèi)的敏感性和高收入彈性特征。由此，假設(shè)2成立。

2.基于互聯(lián)網(wǎng)金融視角的機(jī)制檢驗(yàn)。為了驗(yàn)證互聯(lián)網(wǎng)金融是否能夠促進(jìn)退休家庭消費(fèi)，本文參考尹志超等[14]的研究，利用問卷問題“家庭網(wǎng)購一般主要采取的支付方式”來衡量數(shù)字化金融工具的普及程度及其在家庭消費(fèi)中的作用。

表6列（5）、（6）顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融顯著性系數(shù)為0.288，高于退休對人均消費(fèi)的直接效應(yīng)系數(shù)。這表明，退休顯著促進(jìn)了家庭對互聯(lián)網(wǎng)金融工具的使用，并通過改善支付靈活性、降低交易成本以及提供消費(fèi)信貸等方式，顯著提升了家庭人均消費(fèi)水平。阿里研究院2020年發(fā)布的《老年人數(shù)字生活報(bào)告》顯示，我國60歲以上群體的月均線上消費(fèi)額已遠(yuǎn)超“90后”“00后”，成為線上消費(fèi)市場的重要組成部分，進(jìn)一步驗(yàn)證了互聯(lián)網(wǎng)金融在推動(dòng)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的關(guān)鍵作用。列（7）、（8）結(jié)果顯示，相較于必需型消費(fèi)，享受型消費(fèi)支出受互聯(lián)網(wǎng)金融的促進(jìn)作用更大。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)造了豐富多樣的消費(fèi)品與服務(wù)，激發(fā)了家庭享受型消費(fèi)需求，同時(shí)，其提供的保險(xiǎn)服務(wù)降低了退休家庭預(yù)防性儲蓄動(dòng)機(jī)，使家庭能夠更好地平滑當(dāng)期和跨期享受型消費(fèi)。另一方面，低門檻且高靈活性的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品能夠削弱退休家庭面臨的流動(dòng)性約束，提高退休家庭的相對可支配收入，從而促進(jìn)家庭消費(fèi)的升級與轉(zhuǎn)型。由此，假設(shè)3成立。

（二）異質(zhì)性分析

不同工作性質(zhì)的勞動(dòng)者在退休前的收入來源和穩(wěn)定性存在顯著差異，正式雇員通常與用人單位簽訂正式勞動(dòng)合同，享有較完善的社會保障體系，這為其退休后的消費(fèi)行為提供了穩(wěn)定的保障。相比之下，非正式雇員和自主經(jīng)營者需要自行參加社會保險(xiǎn)，其繳費(fèi)年限和金額直接影響退休后的養(yǎng)老金水平及其消費(fèi)能力?；诖?，本文將進(jìn)一步從退休前不同工作性質(zhì)的視角展開分析。

表7顯示，退休前的工作性質(zhì)對不同類別消費(fèi)表現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性，尤其體現(xiàn)在服裝類、文化娛樂類和交通通信類支出上。自主經(jīng)營家庭的食物消費(fèi)支出增幅最為顯著，可能源于以下原因：一是，根據(jù)恩格爾定律，自主經(jīng)營家庭因收人不穩(wěn)定和保障不足，優(yōu)先滿足基本生活需求，從而導(dǎo)致食物類支出占比顯著增加。二是，由于自主經(jīng)營家庭的醫(yī)療保障覆蓋和報(bào)銷比例較低，該類家庭可能會通過改善飲食“投資健康”，以降低未來醫(yī)療支出的可能性。相較之下，正式受雇家庭享受的醫(yī)療保障無論從報(bào)銷范圍還是比例來看，都明顯優(yōu)于非正式受雇和自主經(jīng)營家庭，這使得正式受雇家庭能夠?qū)⒏噘Y源用于醫(yī)療健康方面的支出。非正式受雇和自主經(jīng)營家庭在交通通信消費(fèi)支出方面顯著增加，反映了這類家庭與社會聯(lián)系的緊密性，并可能受到養(yǎng)老保障不足和代際財(cái)富向下流動(dòng)等因素的影響而存在退而不休的行為[12]

本文進(jìn)一步討論不同收人分布下不同工作性質(zhì)的家庭消費(fèi)變化，結(jié)果如表8所示。

在低收入分布下，不同工作性質(zhì)家庭的人均消費(fèi)均顯著減少，表明收入約束對低收入家庭的消費(fèi)行為具有決定性影響。面對有限預(yù)算，低收入家庭更傾向削減總消費(fèi)支出，以優(yōu)先滿足最低生活需求，享受型消費(fèi)支出則顯著受到抑制，并且這種抑制效應(yīng)在非正式受雇家庭中尤為明顯。在中等收入分布下，各類家庭的人均消費(fèi)呈現(xiàn)分化。正式受雇家庭略有增加，自主經(jīng)營家庭的人均消費(fèi)變化不顯著，非正式受雇家庭人均消費(fèi)增幅最大，表明收入改善能夠?qū)οM(fèi)支出具有釋放效應(yīng)。另外，中等收入正式受雇家庭在享受型消費(fèi)上的支出顯著增加，表明收入水平的提高可以促進(jìn)正式受雇家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級。相比之下，非正式受雇家庭的享受型消費(fèi)恢復(fù)程度較低，對彈性消費(fèi)的釋放空間有限。在高收入分布下，自主經(jīng)營家庭人均消費(fèi)增幅最大，同時(shí)其享受型消費(fèi)支出呈現(xiàn)快速增長，表明在收入充足的條件下，自主經(jīng)營家庭更加注重生活品質(zhì)和精神需求，將更多預(yù)算投人到旅游、文化娛樂等較高彈性消費(fèi)支出中。假設(shè)4得到驗(yàn)證。

六、結(jié)論與建議

本文利用2015年到2019年的中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，采用斷點(diǎn)回歸設(shè)計(jì)方法，檢驗(yàn)了退休對我國城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響，討論了退休對家庭消費(fèi)的作用機(jī)理，分析了不同收入水平及工作性質(zhì)對退休后消費(fèi)行為的異質(zhì)性影響。研究發(fā)現(xiàn)，退休顯著增加家庭人均消費(fèi)，抑制家庭享受型消費(fèi)。退休對不同類型的消費(fèi)支出具有不同影響，既包括替代效應(yīng)，也包括互補(bǔ)效應(yīng)。總體來看，退休對家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著影響，我國并不存在嚴(yán)格意義上的“退休消費(fèi)之謎”。本文進(jìn)一步分析流動(dòng)性約束和互聯(lián)網(wǎng)金融在這一過程中所起的作用機(jī)制。結(jié)果顯示：流動(dòng)性約束對退休后人均消費(fèi)和享受型消費(fèi)具有抑制作用；互聯(lián)網(wǎng)金融能夠緩解退休對家庭人均消費(fèi)和享受型消費(fèi)的負(fù)面影響。本文還探討了不同工作性質(zhì)、收入水平對退休后消費(fèi)支出存在顯著的異質(zhì)性影響。正式受雇家庭因養(yǎng)老金水平較高且穩(wěn)定，能夠優(yōu)先滿足醫(yī)療保健需求，并在文化娛樂類彈性消費(fèi)上保持一定支出。非正式受雇家庭的消費(fèi)受收人不穩(wěn)定性影響較大，消費(fèi)支出主要集中于基本生活需要。自主經(jīng)營者在滿足基本生活需求的基礎(chǔ)上，增加了對醫(yī)療保健的需求，反映出這類家庭對健康的重視程度不斷提升。此外，低收入家庭的消費(fèi)行為受到收入約束的限制，而高收人家庭在必需型和享受型消費(fèi)上均表現(xiàn)出更大的彈性。

基于上述結(jié)論，提出以下政策建議：

1.提升退休人員的生活保障水平是完善社會保障體系的重要組成部分。從政策設(shè)計(jì)的視角看，合理調(diào)整養(yǎng)老金發(fā)放機(jī)制是改善低收人群體生活質(zhì)量的必要手段。特別是針對低收入退休群體，逐步提升養(yǎng)老金水平，不僅能夠保障其基本生活需求，還可以在一定程度上滿足其適度的享受型消費(fèi)需求。

2.推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的普及與應(yīng)用。通過加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、優(yōu)化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局，不僅能夠幫助退休人員更好地利用互聯(lián)網(wǎng)金融工具，還可以通過優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)、降低生活成本而間接促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，以退休人員數(shù)字化需求為導(dǎo)向，相關(guān)部門和企業(yè)針對性地開展退休人員專項(xiàng)培訓(xùn)與宣傳，以進(jìn)一步發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融在改善消費(fèi)能力方面的潛力。

3.加大對自主經(jīng)營者和非正式就業(yè)人員的社會保障力度。完善退休保障機(jī)制需要兼顧靈活性與公平性，各地政府需要根據(jù)自主經(jīng)營者與非正式就業(yè)群體特點(diǎn)，制定靈活化和多元化的養(yǎng)老金調(diào)整機(jī)制，滿足不同就業(yè)性質(zhì)和不同層次的退休人員的養(yǎng)老生活需求。

注釋：

① 見聯(lián)合國發(fā)布的《世界人口展望2022》。

② 見中國社會科學(xué)院《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告 2 0 2 3 ? 。

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責(zé)任編輯：王冬年

Retirement's Effects on Urban Household Consumption Structure ： HeterogeneityandMechanisms

LIUBeiyu1，ZHOUYunbo1，HUANGYun2 （1. School of Economics，Nankai University， Tianjin 30o110，China; 2.School of Economics，Tianjin University of Finance and Economics，Tianjin 30o11o，China）

Abstract：Using micro-data from the China Household Finance Survey（CHFS）for the years and employing a Fuzzy RegressionDiscontinuityDesign（FRDD），thisstudyinvestigatestheimpactofretirementontheconsumptionstructureofurbanhouseholdsinChina，includingtheheterogeneityandunderlyingmechanisms.Themainfindingsshowthatrtirementincreaseshousehold percapitaconsumptionexpenditure，withasmallrefectonnecesity-basedconsumptionandalargerimpactonenjoyment-based consumption.Theefectsontheeightmajorconsumptioncategoriesinvolvebothsubstitutionandincomeefcts.Specfcalyouse holdspendingonfoodandhealthcarerises，whiletheshareofexpendituresonculturalentertainentandtransportationdclines. Mechanismanalysisindicatesthatreducighouseholdliqudityconstraintsandimprovingacestointernet-basedfinancialervices contributetohigherspendingonenjoyment-basedconsumptionLastlyamultidimensionaldecompostionbytheemploymentypeof thehouseholdheadanddiferentincomequantilesrevealsthatpost-rtirement，low-incomehouseholdsengagedinselfmplyent experienceasignifcantdeclineinprcapitaandenjoyment-based expenditures，whereas high-incomehouseholdsarossdiernteployment types exhibit increased spending across all consumption categories.

Keywords：consumption structure；retirement； liquidity constraints；internet finance；employment type