黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》明確提出“積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”，將科技金融置于“五篇大文章”之首，凸顯了其在培育新質(zhì)生產(chǎn)力、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的核心地位。同時，“兩個毫不動搖”的深化落實(shí)，進(jìn)一步明確了民營企業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展中的主力軍作用。今年以來，一些代表性科創(chuàng)企業(yè)現(xiàn)象級崛起，充分反映了中國民營企業(yè)在創(chuàng)新生態(tài)中的支柱地位。然而，不容樂觀的是民營企業(yè)仍面臨融資困難、人才短缺、創(chuàng)新資源分配不均、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)不足等系統(tǒng)性挑戰(zhàn)?？萍冀鹑谧鳛槠平饷駹I企業(yè)創(chuàng)新瓶頸的關(guān)鍵抓手，需通過制度創(chuàng)新、技術(shù)賦能與生態(tài)協(xié)同，為民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

科技金融發(fā)展初見成效

結(jié)構(gòu)性矛盾仍然存在

科技金融是以服務(wù)科技創(chuàng)新為核心目標(biāo)，通過金融工具、制度設(shè)計(jì)與資源整合，為技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化及產(chǎn)業(yè)化提供全周期支持的金融體系。其本質(zhì)是“技術(shù)價(jià)值發(fā)現(xiàn)+風(fēng)險(xiǎn)收益重構(gòu)”的雙重突破，旨在解決科技創(chuàng)新活動中的高風(fēng)險(xiǎn)、長周期、輕資產(chǎn)等特性與傳統(tǒng)金融邏輯的適配難題。針對傳統(tǒng)金融依賴固定資產(chǎn)抵押的局限性，科技金融以知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、技術(shù)訂單融資等模式精準(zhǔn)覆蓋輕資產(chǎn)企業(yè)需求；通過差異化風(fēng)險(xiǎn)容忍機(jī)制，強(qiáng)化對研發(fā)活動的包容性支持；借助“研發(fā)貸”“遠(yuǎn)期共贏利息”等長周期產(chǎn)品，彌合技術(shù)商業(yè)化周期與資金供給的期限錯配；借助智能金融基礎(chǔ)設(shè)施，有效應(yīng)對高頻小額融資需求挑戰(zhàn)。這一體系貫穿“基礎(chǔ)研究-技術(shù)攻關(guān)-產(chǎn)品開發(fā)-市場推廣”全鏈條，具有政策導(dǎo)向性、技術(shù)穿透性、服務(wù)精準(zhǔn)性等典型特征，已成為推動科技創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵動力。

我國高度重視科技金融發(fā)展，在政策工具、金融體系、資本市場等方面協(xié)同發(fā)力破解創(chuàng)新融資難題。從服務(wù)覆蓋面看，科技金融實(shí)現(xiàn)“量級突破”。截至2023年末，全國科技型中小企業(yè)貸款余額達(dá)2.8萬億元，覆蓋超50萬家創(chuàng)新主體（中國人民銀行，2023）；知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)延伸至27個省份，長三角、粵港澳等區(qū)域試點(diǎn)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提升至200%（財(cái)政部、稅務(wù)總局，2023）。從實(shí)施深度看，政策穿透性顯著增強(qiáng)。央行科技創(chuàng)新再貸款工具累計(jì)投放超1.2萬億元，精準(zhǔn)滴灌半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等關(guān)鍵領(lǐng)域；30家銀行科技金融事業(yè)部推出“研發(fā)貸”“人才貸”等定制產(chǎn)品，貸款平均期限從2.3年延長至5.8年（銀保監(jiān)會，2023）；資本市場構(gòu)建“科創(chuàng)板+北交所+區(qū)域股權(quán)市場”多層次支持體系，硬科技企業(yè)IPO募資占比突破75%，科創(chuàng)板企業(yè)平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)15.6%，遠(yuǎn)超A股均值3.2%（證監(jiān)會，2023）。

我國科技金融體系建設(shè)已初具成效，但針對民營企業(yè)的支持仍存在結(jié)構(gòu)性矛盾。一是融資覆蓋率不足，供需適配性有待提升。據(jù)央行《2023年中國科技金融發(fā)展報(bào)告》顯示，盡管科技型中小企業(yè)貸款余額年均增長18%，但仍有62%的民營科技企業(yè)未獲得足額信貸支持，其中輕資產(chǎn)運(yùn)營的初創(chuàng)企業(yè)貸款覆蓋率不足20%。二是抵押依賴癥結(jié)突出，無形資產(chǎn)價(jià)值挖掘不足。銀保監(jiān)會統(tǒng)計(jì)顯示，2023年科技型企業(yè)貸款中78%仍以固定資產(chǎn)抵押為主，而知識產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款占比不足15%（對比美國硅谷銀行同類業(yè)務(wù)占比達(dá)60%）。三是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制薄弱，保險(xiǎn)工具創(chuàng)新滯后。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2023年科技企業(yè)科技保險(xiǎn)保費(fèi)收入僅占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)總額的2.3%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家10%-15%的水平，關(guān)鍵研發(fā)中斷險(xiǎn)、知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)責(zé)任險(xiǎn)等產(chǎn)品覆蓋率不足5%。四是區(qū)域發(fā)展失衡，東西部融資差距顯著。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年東部地區(qū)科技型民營企業(yè)戶均貸款余額為860萬元，而西部僅為320萬元，差距達(dá)2.7倍；貴州、云南等省份的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款年發(fā)放量不足10億元。由此可見，我國科技金融體系亟需進(jìn)一步完善，持續(xù)加強(qiáng)對民營企業(yè)科技創(chuàng)新支持，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

民營企業(yè)已成科創(chuàng)主力軍

融資難題亟需體系化改革支撐

根據(jù)科技部《中國民營科技企業(yè)創(chuàng)新報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，民營企業(yè)貢獻(xiàn)了92%的高新技術(shù)企業(yè)和95%的專精特新“小巨人”企業(yè)，在量子計(jì)算、AI大模型等前沿領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破。民營企業(yè)具有市場敏銳、管理高效、轉(zhuǎn)化迅速等獨(dú)特優(yōu)勢，已成為我國科技創(chuàng)新的重要主體與突破先鋒。

第一，民營企業(yè)已成為研發(fā)投入主力軍。民營企業(yè)已深度融入國家創(chuàng)新體系，成為技術(shù)突破的核心力量。據(jù)2024年《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告》顯示，2012至2022年，國家高新技術(shù)企業(yè)中民營企業(yè)占比從62.4%躍升至90.9%，數(shù)量從2.8萬家增至35.9萬家。2024年9月，全國工商聯(lián)發(fā)布的《2024研發(fā)投入前1000家民營企業(yè)創(chuàng)新狀況報(bào)告》顯示，研發(fā)投入前1000家民企研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.39萬億元，占全國研發(fā)總支出的41.88%，平均研發(fā)強(qiáng)度3.58%，研發(fā)投入年均增速超20%，研發(fā)人員總數(shù)達(dá)到192.65萬人，有力支撐國家戰(zhàn)略科技力量建設(shè)。

第二，民營企業(yè)已成為成果轉(zhuǎn)化生力軍。民營企業(yè)天然貼近市場需求，能夠快速捕捉消費(fèi)趨勢，因此更加擅長將科技成果從“試品”到“產(chǎn)品”、從“工程化”到“商業(yè)化”、從“實(shí)驗(yàn)室”到“大市場”的轉(zhuǎn)化，貢獻(xiàn)了全國70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果。大疆創(chuàng)新將無人機(jī)技術(shù)從軍事領(lǐng)域轉(zhuǎn)化為消費(fèi)級產(chǎn)品，全球市占率超70%；DeepSeek通過算力優(yōu)化技術(shù)，助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效率提升40%。截至2024年底，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)民企數(shù)量同比增速達(dá)17%-19%，在民用航空、量子信息等領(lǐng)域形成了多個創(chuàng)新集群。

第三，民營企業(yè)已成為產(chǎn)業(yè)升級推動者。民營企業(yè)正驅(qū)動全產(chǎn)業(yè)鏈向高端化、數(shù)字化、綠色化躍遷。寶鋼與華為共建“鋼鐵+AI”聯(lián)合創(chuàng)新中心，推動高爐能效提升15%；隆基綠能自主研發(fā)HBC光伏電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)27.3%，刷新世界紀(jì)錄。在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，政策紅利催生超6.9萬家企業(yè)，億航智能eVTOL飛行器完成全球首個適航認(rèn)證，搶占全球萬億級市場先機(jī)。阿里巴巴未來3年投入3800億元建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，推動云計(jì)算、大模型技術(shù)迭代，展現(xiàn)出民企在智能高端制造中的突破能力。

第四，民營企業(yè)已成為全球競爭破局者。民營企業(yè)以“出海”并購、技術(shù)出海重塑全球產(chǎn)業(yè)鏈。2024年，民企進(jìn)出口總值突破24.3萬億元，占外貿(mào)總額55.5%，首次超越國企；比亞迪新能源汽車全球市占率達(dá)27%，超越特斯拉登頂銷冠。在生物制造、商業(yè)航天等未來產(chǎn)業(yè)，藍(lán)箭航天完成全球首枚液氧甲烷火箭發(fā)射，彰顯民企參與全球科技治理的硬實(shí)力。2024年，民企在高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)出口中占比首達(dá)48.5%，新能源汽車、鋰電池出口額同比增126%，成為突破國際技術(shù)封鎖的先鋒力量。

然而，民營企業(yè)在科技創(chuàng)新中也同樣面臨一些突出問題和挑戰(zhàn)。資金約束首當(dāng)其沖，早期研發(fā)高度依賴風(fēng)險(xiǎn)投資，但我國資本市場“投早、投小、投長”機(jī)制尚未成熟，70%科技型民企因抵押不足僅獲傳統(tǒng)貸款的30%。人才吸引力不足加劇創(chuàng)新脆弱性，初創(chuàng)企業(yè)因薪酬競爭力弱、職業(yè)路徑模糊，難以引進(jìn)和留住高端人才，近年高端人才向體制內(nèi)單位集中趨勢明顯，進(jìn)一步加劇人才短缺問題。抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱則形成“創(chuàng)新脆弱循環(huán)”——利潤下滑時研發(fā)投入被迫削減，而科技保險(xiǎn)覆蓋率不足15%，企業(yè)常因技術(shù)失敗或市場波動陷入生存危機(jī)。疊加全球經(jīng)濟(jì)不確定性等因素，亟需更加有效、更具韌性的融資體系支撐破解。

科技金融通過多維創(chuàng)新破解民企融資瓶頸。以風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制緩解抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱問題，如江蘇省20億元科創(chuàng)補(bǔ)償基金撬動150億元貸款，深圳“研發(fā)中斷險(xiǎn)”覆蓋半導(dǎo)體等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。以知識產(chǎn)權(quán)金融化破解輕資產(chǎn)抵押困境，如上海技術(shù)交易所“智匯鏈”平臺實(shí)現(xiàn)專利拆分流轉(zhuǎn)，年化融資成本降至5%以下。以數(shù)字化風(fēng)控消解信息不對稱，如民生銀行“螢火平臺”通過AI監(jiān)測技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)警準(zhǔn)確率達(dá)92%。以智能基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)對高頻融資需求，如微眾銀行“微業(yè)貸”服務(wù)超340萬小微民企，實(shí)現(xiàn)“3分鐘申請、1秒放款”。這些科技金融工具不僅疏通科創(chuàng)融資堵點(diǎn)，更推動民營企業(yè)從“生存型融資”向“發(fā)展型創(chuàng)新”躍遷，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力注入核心動能。

深化科技金融賦能

破解民營企業(yè)創(chuàng)新困境

在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略深入推進(jìn)的背景下，科技金融正成為破解民營企業(yè)創(chuàng)新瓶頸的關(guān)鍵突破口。通過構(gòu)建“制度保障-產(chǎn)品創(chuàng)新-生態(tài)協(xié)同-風(fēng)險(xiǎn)防控”四位一體的科技金融服務(wù)體系，有效打通民營企業(yè)創(chuàng)新鏈與資本鏈，推動創(chuàng)新要素實(shí)現(xiàn)高效配置。

一是完善政策供給，夯實(shí)制度保障。依托科技金融試驗(yàn)區(qū)構(gòu)建監(jiān)管沙盒機(jī)制，允許民企突破傳統(tǒng)抵押限制，試點(diǎn)知識產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等無形資產(chǎn)質(zhì)押融資，探索科技金融工具創(chuàng)新路徑。加大財(cái)政投入，設(shè)立專項(xiàng)扶持基金，對民營企業(yè)研發(fā)投入提供直接補(bǔ)貼或貸款貼息，并通過“科技創(chuàng)新券”等工具支持企業(yè)購買科技服務(wù)與技術(shù)轉(zhuǎn)移；優(yōu)化稅收優(yōu)惠政策，對科技金融業(yè)務(wù)給予增值稅減免，降低企業(yè)創(chuàng)新成本。此外，健全知識產(chǎn)權(quán)評估體系，明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)等新型要素的金融屬性，建立統(tǒng)一的技術(shù)價(jià)值評估標(biāo)準(zhǔn)體系，簡化質(zhì)押登記流程，推動技術(shù)交易市場規(guī)范化發(fā)展，為知識產(chǎn)權(quán)成果融資提供支撐。

二是創(chuàng)新金融工具，暢通融資渠道。針對民營企業(yè)融資痛點(diǎn)，需構(gòu)建多元化、靈活化的科技金融服務(wù)體系。一方面，發(fā)展多層次融資渠道，鼓勵風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）、私募股權(quán)（PE）等股權(quán)融資支持早期科技企業(yè)，推廣“投貸聯(lián)動”模式，通過銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作提供“股權(quán)+債權(quán)”綜合融資。另一方面，推動金融科技深度應(yīng)用，利用大數(shù)據(jù)、人工智能優(yōu)化企業(yè)信用評估模型，試點(diǎn)區(qū)塊鏈技術(shù)提升供應(yīng)鏈金融效率，并探索知識產(chǎn)權(quán)證券化、數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押等新型工具，盤活企業(yè)無形資產(chǎn)。

三是構(gòu)建科技金融生態(tài)圈，促進(jìn)協(xié)同創(chuàng)新?？萍冀鹑谏鷳B(tài)圈的建設(shè)需整合多方資源，形成產(chǎn)融協(xié)同效應(yīng)。注重打造數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，建設(shè)國家科技金融大數(shù)據(jù)平臺，整合工商、稅務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)等多個部門數(shù)據(jù)，構(gòu)建企業(yè)創(chuàng)新信用畫像，整合銀行、保險(xiǎn)、創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)資源，提供“一站式”融資服務(wù)。探索建立“鏈主企業(yè)+銀行+創(chuàng)投”的供應(yīng)鏈金融聯(lián)盟，推廣訂單融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押等產(chǎn)品。強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，設(shè)立政府性融資擔(dān)?；馂槠髽I(yè)增信，推廣覆蓋研發(fā)中斷、知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)的科技保險(xiǎn)產(chǎn)品。此外，培育專業(yè)化科技中介服務(wù)體系，發(fā)展技術(shù)評估、法律咨詢等機(jī)構(gòu)，提升企業(yè)融資能力與風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

四是健全科技金融風(fēng)控體系，筑牢安全底線?？萍冀鹑谫x能民營企業(yè)創(chuàng)新需平衡創(chuàng)新活力與風(fēng)險(xiǎn)防控，構(gòu)建多維風(fēng)險(xiǎn)管理體系。完善監(jiān)管框架，針對區(qū)塊鏈、數(shù)據(jù)質(zhì)押等業(yè)務(wù)制定專項(xiàng)指標(biāo)，通過沙盒監(jiān)管試點(diǎn)創(chuàng)新。強(qiáng)化技術(shù)監(jiān)測，應(yīng)用AI實(shí)時預(yù)警研發(fā)、融資等環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)，提升處置效率。推動企業(yè)內(nèi)控，規(guī)范研發(fā)資金使用與知識產(chǎn)權(quán)管理，避免盲目擴(kuò)張。建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，探索“風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金+再擔(dān)保”分散代償壓力，對重大失敗項(xiàng)目開通司法救濟(jì)綠色通道。加強(qiáng)跨部門協(xié)同，打通金融、科技、市監(jiān)數(shù)據(jù)壁壘，構(gòu)建聯(lián)合懲戒機(jī)制，嚴(yán)懲虛假研發(fā)套現(xiàn)、知識產(chǎn)權(quán)欺詐行為。

科技金融需以政策為引導(dǎo)、市場為主體、技術(shù)為支撐、風(fēng)控為底線，形成“制度保障強(qiáng)基礎(chǔ)、金融工具破瓶頸、生態(tài)協(xié)同提效率、風(fēng)險(xiǎn)防控守底線”的完整閉環(huán)，推動民營企業(yè)科技創(chuàng)新提質(zhì)增效，引領(lǐng)帶動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)中國式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)關(guān)鍵力量。

本文第二作者為合肥工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院王帥