摘"要：數(shù)據(jù)要素作為新型生產(chǎn)要素，已成為推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。本文以2007—2022年滬深兩市A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，系統(tǒng)考察了數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)確實(shí)能夠有效提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)環(huán)境規(guī)制較強(qiáng)地區(qū)的企業(yè)、已開(kāi)展綠色轉(zhuǎn)型的企業(yè)以及位于東部和西部地區(qū)的企業(yè)具有顯著的綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效果；中部地區(qū)企業(yè)的綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效果相對(duì)較弱，表明政策效應(yīng)存在區(qū)域差異。機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，信息質(zhì)量改進(jìn)、環(huán)保投資力度加大以及創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的三大關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)路徑。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)與綠色金融政策工具、環(huán)境信息披露制度形成政策協(xié)同效應(yīng)時(shí)，能夠釋放疊加放大效應(yīng)，為企業(yè)構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的良性循環(huán)體系提供強(qiáng)大動(dòng)力。

關(guān)鍵詞：數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)；綠色技術(shù)創(chuàng)新；綠色金融；環(huán)境信息披露

中圖分類號(hào)：F284文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1001-148X（2025）02-0107-11

收稿日期：2024-12-10

作者簡(jiǎn)介：劉力源（1989—），女，黑龍江雞西人，講師，博士后，研究方向：創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)；楊英法（1965—），男，河北平山人，教授，博士，研究方向：數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)、文化經(jīng)濟(jì)。

一、引"言

當(dāng)前，國(guó)家已將綠色創(chuàng)新納入戰(zhàn)略規(guī)劃框架，通過(guò)完善制度供給推動(dòng)企業(yè)技術(shù)革新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。綠色創(chuàng)新的戰(zhàn)略定位為企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)程確立了發(fā)展坐標(biāo)與責(zé)任邊界［1］。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的微觀主體，企業(yè)既是綠色創(chuàng)新的實(shí)踐者，也是綠色經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)的核心引擎。深化綠色創(chuàng)新實(shí)踐不僅能夠提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率和資源配置效率，還有助于構(gòu)建環(huán)境友好型生產(chǎn)模式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與生態(tài)效益的良性互動(dòng)。

綠色創(chuàng)新作為政策實(shí)踐與理論研究的前沿方向，其深層運(yùn)行機(jī)制仍存在諸多研究空白。已有研究主要從政策調(diào)控、市場(chǎng)需求、技術(shù)迭代、組織資源配置及外部合作網(wǎng)絡(luò)等五大維度探討企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響因素。其中，政策支持體系作為核心驅(qū)動(dòng)力備受學(xué)界關(guān)注。通過(guò)整合財(cái)政補(bǔ)貼、稅收減免、專項(xiàng)研發(fā)基金等政策工具［2］，政府部門正在構(gòu)建覆蓋創(chuàng)新全鏈條的支撐框架。這些制度性供給不僅降低了企業(yè)的研發(fā)成本壁壘，還增強(qiáng)了其技術(shù)升級(jí)的自主意愿，成為推動(dòng)綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的關(guān)鍵力量。

然而，當(dāng)前研究多集中于傳統(tǒng)政策激勵(lì)與市場(chǎng)需求分析，關(guān)于數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)尚未形成系統(tǒng)性研究成果。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，數(shù)據(jù)要素作為新型生產(chǎn)資源的重要性日益凸顯［3］，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)不僅提升了企業(yè)的數(shù)據(jù)資源整合能力［4］，還通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)重構(gòu)了資源配置模式［5］，為綠色技術(shù)創(chuàng)新注入了新動(dòng)力。已有研究表明，健全的數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)體系能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新要素的配置效率［6］，特別是在綠色技術(shù)研發(fā)中，數(shù)據(jù)要素的深度挖掘有助于企業(yè)精準(zhǔn)識(shí)別市場(chǎng)需求與技術(shù)趨勢(shì)，從而提高創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化效率。然而，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)仍存在產(chǎn)權(quán)界定模糊、流通體系不暢等制度性缺陷［7］，這些問(wèn)題在一定程度上制約了綠色創(chuàng)新生態(tài)的健康發(fā)展［8］。數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)對(duì)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)與制約雙重效應(yīng)亟須建立完整的理論闡釋體系。

與已有研究相比，本文的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，從研究視角來(lái)看，本文基于數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)視角，通過(guò)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)探討數(shù)據(jù)要素對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)作用，從而在“雙碳”目標(biāo)下拓展企業(yè)綠色發(fā)展的研究邊界；第二，從作用機(jī)制來(lái)看，本文從信息、投資、風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)維度構(gòu)建了數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)作用機(jī)制的完整框架；第三，從政策協(xié)同視角出發(fā)，本文在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)政策框架下，進(jìn)一步納入“金融+信息”政策協(xié)同效應(yīng)分析，探討在綠色政策協(xié)同背景下，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)政策的綠色驅(qū)動(dòng)力能否得到最大程度發(fā)揮，從而為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的政策賦能企業(yè)綠色發(fā)展提供新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)與政策啟示。

二、理論分析與假設(shè)提出

（一）核心機(jī)制分析

1.信息不對(duì)稱優(yōu)化機(jī)制

數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化建設(shè)對(duì)企業(yè)最直接的影響在于顯著改善了企業(yè)獲取數(shù)據(jù)和信息的能力，有效緩解了信息不對(duì)稱問(wèn)題。這種改善不僅體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部信息流轉(zhuǎn)效率的提升，還體現(xiàn)在企業(yè)與外部市場(chǎng)主體之間信息差距的縮小。在數(shù)據(jù)要素流動(dòng)更加充分和高效的背景下，企業(yè)能夠從海量標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)中捕捉市場(chǎng)前沿趨勢(shì)，識(shí)別消費(fèi)者偏好，從而提升決策效率與質(zhì)量［9-10］。數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化建設(shè)的一個(gè)重要任務(wù)是推動(dòng)數(shù)據(jù)采集、整理、存儲(chǔ)、分析與輸出的標(biāo)準(zhǔn)化流程，降低市場(chǎng)主體獲取數(shù)據(jù)的門檻，促進(jìn)數(shù)據(jù)可獲性的公平性與合理性。這種標(biāo)準(zhǔn)化流程不僅有助于企業(yè)克服信息劣勢(shì)，還能顯著減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的決策風(fēng)險(xiǎn)。

在綠色轉(zhuǎn)型與“雙碳”目標(biāo)的背景下，企業(yè)如何發(fā)展綠色技術(shù)成為提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化建設(shè)通過(guò)改善信息不對(duì)稱問(wèn)題，使企業(yè)能夠更精準(zhǔn)地將資源配置到綠色技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用中［11］。此外，數(shù)據(jù)要素的高效流轉(zhuǎn)打破了企業(yè)間的信息壁壘，為綠色生產(chǎn)創(chuàng)新聯(lián)動(dòng)提供了必要的數(shù)據(jù)支撐，從而進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

2.環(huán)保投資強(qiáng)化機(jī)制

數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的發(fā)展能夠顯著提升企業(yè)環(huán)保投資強(qiáng)度。首先，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)豐富了企業(yè)的信息資源，幫助企業(yè)更好地識(shí)別市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境與技術(shù)環(huán)境的變化，從而優(yōu)化投資方向并降低投資風(fēng)險(xiǎn)［12］。其次，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)促進(jìn)了信息交流與技術(shù)溝通，降低了企業(yè)環(huán)保項(xiàng)目的投資成本。企業(yè)可以通過(guò)市場(chǎng)獲取最新的綠色技術(shù)、最佳實(shí)踐案例與成功模式，從而優(yōu)化投資決策［13］。此外，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)還為企業(yè)提供了更多綠色金融與政策支持的機(jī)會(huì)。在綠色金融領(lǐng)域，數(shù)據(jù)要素的重要性日益凸顯，企業(yè)通過(guò)數(shù)據(jù)市場(chǎng)能夠更便捷地獲取更多具有綠色特質(zhì)的外援融資，從而進(jìn)一步加大環(huán)保投資［14］。

環(huán)保投入的深度推進(jìn)有效強(qiáng)化了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力，其作用機(jī)制主要呈現(xiàn)三個(gè)維度的特征：（1）從技術(shù)改造維度觀察，環(huán)保投入不僅驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)工藝與設(shè)備的技術(shù)迭代，更重要的是構(gòu)建起創(chuàng)新資源網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供專項(xiàng)資源支持。由此推動(dòng)企業(yè)污染防治設(shè)施的智能化改造，倒逼企業(yè)研發(fā)清潔生產(chǎn)技術(shù)體系優(yōu)化，在此過(guò)程中形成的技術(shù)積累為后續(xù)綠色創(chuàng)新突破提供了重要支撐。（2）在市場(chǎng)競(jìng)合層面，環(huán)保投資強(qiáng)度的提升不僅滿足了政策合規(guī)要求，還在碳關(guān)稅與低碳消費(fèi)轉(zhuǎn)型背景下塑造了差異化競(jìng)爭(zhēng)力，這種戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)借助市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新動(dòng)能，推動(dòng)企業(yè)向環(huán)保技術(shù)價(jià)值鏈高端延伸。（3）就創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)建而言，企業(yè)的環(huán)保投資通過(guò)構(gòu)建產(chǎn)學(xué)研深度融合的創(chuàng)新聯(lián)合體，整合了基礎(chǔ)研究與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化能力。Hao等（2024）［15］的研究發(fā)現(xiàn)，這類協(xié)同創(chuàng)新聯(lián)盟使技術(shù)擴(kuò)散效率大幅提升，而環(huán)境信息共享平臺(tái)的優(yōu)化升級(jí)更強(qiáng)化了環(huán)保決策的科學(xué)性與預(yù)見(jiàn)性。這些驅(qū)動(dòng)要素的協(xié)同作用，共同構(gòu)筑起企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的可持續(xù)發(fā)展閉環(huán)。

3.創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)平滑機(jī)制

數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的培育顯著提升了企業(yè)對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。在信息處理維度，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)減少了企業(yè)追蹤行業(yè)動(dòng)態(tài)與前沿技術(shù)的時(shí)間成本，通過(guò)改善信息對(duì)稱性，降低了決策的盲目性。統(tǒng)一的信息交互標(biāo)準(zhǔn)提升了生產(chǎn)要素流動(dòng)效率，減少了信息失真導(dǎo)致的研發(fā)失誤［16］。此外，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)催生了跨行業(yè)創(chuàng)新聯(lián)合體，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化對(duì)接機(jī)制整合多元資源，為核心技術(shù)攻關(guān)與政策響應(yīng)提供了風(fēng)險(xiǎn)緩沖體系［17］。這種協(xié)同網(wǎng)絡(luò)顯著降低了創(chuàng)新資源供給波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)通過(guò)降低信息不對(duì)稱，提升了企業(yè)的決策水平，使其能夠更好地識(shí)別綠色技術(shù)創(chuàng)新中的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效的應(yīng)對(duì)措施。這種機(jī)制顯著增強(qiáng)了企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新中的主動(dòng)性與積極性［18］?；谏鲜龇治?，本文提出以下假設(shè)：

H1：數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)能夠有效提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

（二）政策協(xié)同分析

數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)通過(guò)促進(jìn)信息高效流動(dòng)與資源合理分配，顯著增強(qiáng)了企業(yè)獲取技術(shù)與市場(chǎng)情報(bào)的能力。然而，在實(shí)踐層面，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)可能面臨資源短缺、技術(shù)瓶頸與資金不足等約束，這在綠色創(chuàng)新領(lǐng)域尤為突出。綠色金融政策的介入有效彌補(bǔ)了這一短板，形成了協(xié)同效應(yīng)。具體而言：綠色信貸、綠色債券與綠色產(chǎn)業(yè)基金等金融工具的推出，拓寬了綠色項(xiàng)目的融資渠道，降低了企業(yè)資金獲取門檻。綠色金融政策通過(guò)設(shè)計(jì)差異化的融資方案，精準(zhǔn)匹配企業(yè)創(chuàng)新需求，釋放了數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的資源配置潛能。此外，綠色金融政策通過(guò)構(gòu)建環(huán)境效益評(píng)估體系，引導(dǎo)資本流向綠色創(chuàng)新領(lǐng)域，形成了資金聚集的虹吸效應(yīng)。這種政策組合不僅放大了數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的功能價(jià)值，更為企業(yè)綠色創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能，最終形成多維協(xié)同驅(qū)動(dòng)的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制。基于上述分析，本文提出以下假設(shè)：

H2a：數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)同綠色金融政策的協(xié)同，能夠?qū)ζ髽I(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生更大的積極效果。

綠色信息披露政策與數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的協(xié)同作用，有效緩解了信息不對(duì)稱與信任機(jī)制不足的問(wèn)題。數(shù)據(jù)要素流通機(jī)制雖提升了企業(yè)綠色創(chuàng)新資源的獲取效率，但市場(chǎng)透明度不足可能導(dǎo)致外部信任危機(jī)與市場(chǎng)認(rèn)知壁壘［19］。綠色信息披露政策通過(guò)規(guī)范環(huán)境績(jī)效披露標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建了更具有綠色稟賦特征的制度化信息驗(yàn)證體系，為市場(chǎng)交易奠定了可信基礎(chǔ)［20］。此外，綠色信息披露政策顯著提升了數(shù)據(jù)市場(chǎng)的運(yùn)行效率。通過(guò)強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度，政策擴(kuò)展了市場(chǎng)信息維度，降低了創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估成本，使數(shù)據(jù)市場(chǎng)的資本配置與資源重組功能得以充分發(fā)揮。這種制度與市場(chǎng)的交互作用，優(yōu)化了數(shù)據(jù)要素在創(chuàng)新資源配置中的傳導(dǎo)路徑，形成了綠色技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)發(fā)展機(jī)制。基于上述分析，本文提出以下假設(shè)：

H2b：數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)同綠色信息披露政策的協(xié)同，能夠?qū)ζ髽I(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生更大的積極效果。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2007—2022年間中國(guó)滬深兩市A股上市企業(yè)為研究樣本，企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。為提高數(shù)據(jù)質(zhì)量，對(duì)企業(yè)的微觀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了嚴(yán)格的清洗處理。首先，剔除了銀行、證券、保險(xiǎn)等金融類上市企業(yè)，這類企業(yè)由于其獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，與本文研究對(duì)象存在顯著差異。其次，剔除處于特殊市場(chǎng)狀態(tài)（如ST、*ST）以及IPO階段的企業(yè)，以減少市場(chǎng)異常狀態(tài)對(duì)數(shù)據(jù)的干擾。最后，針對(duì)連續(xù)型變量數(shù)據(jù)，采用上下1%的縮尾處理，以避免極端值對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生過(guò)度影響。

（二）變量設(shè)定

1.被解釋變量

企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTI）。綠色技術(shù)創(chuàng)新主要指企業(yè)在節(jié)能環(huán)保、新能源、低碳等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用。具體來(lái)看，采用綠色發(fā)明專利數(shù)作為衡量企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的重要指標(biāo)，是指在綠色領(lǐng)域獲得的具有技術(shù)性和創(chuàng)造性的發(fā)明專利。與其他類型的專利（如實(shí)用新型、外觀設(shè)計(jì)等）相比，發(fā)明專利的技術(shù)含量更高，研發(fā)周期更長(zhǎng)，因此，綠色發(fā)明專利數(shù)量能夠更有效地捕捉企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新中的投入和產(chǎn)出。本文采用企業(yè)綠色發(fā)明專利數(shù)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，以此量化企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新方面的實(shí)際成果。

2.核心解釋變量

數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)（dudt）。在設(shè)計(jì)“數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)政策”變量時(shí)，核心思路在于明確數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化政策的實(shí)施節(jié)點(diǎn)，并量化政策對(duì)企業(yè)行為的影響［21］。為構(gòu)建科學(xué)的政策變量，依據(jù)數(shù)據(jù)交易平臺(tái)的建立時(shí)間，結(jié)合城市層面的政策推進(jìn)情況，將政策設(shè)立作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)的關(guān)鍵變量，通過(guò)虛擬變量的形式捕捉這一政策實(shí)施的時(shí)間點(diǎn)。具體來(lái)看，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)政策的關(guān)鍵體現(xiàn)在數(shù)據(jù)交易平臺(tái)的設(shè)立。根據(jù)《大數(shù)據(jù)白皮書（2021）》等政策文件，各地區(qū)數(shù)據(jù)交易平臺(tái)的設(shè)立時(shí)間是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化進(jìn)程的標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)。具體而言，對(duì)于某城市，如果在第t年建立了數(shù)據(jù)交易平臺(tái)，則將該城市企業(yè)的“數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)政策”變量在該年度及之后的年份賦值為1，表示該企業(yè)處于數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)政策的影響范圍內(nèi)；而對(duì)于尚未設(shè)立數(shù)據(jù)交易平臺(tái)的城市或該城市在t年之前的年份，則賦值為0，表示數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化政策尚未影響到該地區(qū)的企業(yè)。

3.控制變量

為降低遺漏變量因素所帶來(lái)的干擾，回歸模型中還納入了如下控制變量。企業(yè)總資產(chǎn)（TA）、企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入（GR）、第一大股東持股比例（TLPOS）、企業(yè)年齡（AGE）、企業(yè)杠桿率水平（LEV）、托賓Q值（TobinQ）、現(xiàn)金流強(qiáng)度（CFS）、合格境外機(jī)構(gòu)投資者持股比例（QFII）、董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一（Dual）以及審計(jì)意見(jiàn)（Audit，標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)取值為1，反之為0）。

（三）模型設(shè)定

本文設(shè)定了如下模型對(duì)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響進(jìn)行識(shí)別檢驗(yàn)：

G-patenti，t=α+β1dudti，t+CVs+∑Year+∑Firm+εi，t（1）

其中，G-patent為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新變量，dudt為數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)政策試點(diǎn)變量。為了更精確地評(píng)估政策效應(yīng)，并控制可能存在的不可觀測(cè)因素影響，本文采用了嚴(yán)格的“企業(yè)-時(shí)間”層面的固定效應(yīng)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸

表1的實(shí)證結(jié)果基于數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響展開(kāi)基準(zhǔn)檢驗(yàn)。在表1列（1）中，在控制了“時(shí)間-個(gè)體”固定效應(yīng)的基礎(chǔ)上檢驗(yàn)單變量因素的影響關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)變量dudt的回歸系數(shù)為0.192，t統(tǒng)計(jì)量為12.20.通過(guò)了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)；在列（2）的回歸中進(jìn)一步納入前述控制變量集合以降低遺漏變量因素所可能帶來(lái)的內(nèi)生性干擾，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，dudt的回歸系數(shù)為0.098，t統(tǒng)計(jì)量為6.77，通過(guò)了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)。本文的核心假設(shè)H1得到了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支持。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)與內(nèi)生性處理

1.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

圖1的實(shí)證檢驗(yàn)聚焦于雙重差分模型中的平行趨勢(shì)假設(shè)。其中，橫軸顯示的是不同時(shí)間節(jié)點(diǎn)（du×Before3到du×After3），縱軸則代表相應(yīng)的系數(shù)估計(jì)值及其置信區(qū)間。圖1還標(biāo)記了“Current”點(diǎn)，這一時(shí)間點(diǎn)作為政策實(shí)施的分界線。從圖1可以觀察到，在政策實(shí)施前的幾期（du×Before3、du×Before2、du×Before1），各時(shí)間節(jié)點(diǎn)的估計(jì)值大致圍繞0上下波動(dòng)，且系數(shù)的置信區(qū)間跨過(guò)0，表明在政策實(shí)施前，處理組與對(duì)照組之間的綠色技術(shù)創(chuàng)新沒(méi)有顯著差異。這種趨勢(shì)驗(yàn)證了雙重差分模型的一個(gè)關(guān)鍵假設(shè)——平行趨勢(shì)假設(shè)，即在政策實(shí)施之前，兩個(gè)組的趨勢(shì)是一致的。政策實(shí)施后（du×After1、du×After2、du×After3），相關(guān)回歸系數(shù)數(shù)值顯著增加，特別是在du×After1達(dá)到峰值，表明數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用。此后，雖然創(chuàng)新水平在du×After2有所回落，但仍顯著高于政策實(shí)施前的水平。到了du×After3，效果有所減弱，但仍未完全回歸到政策實(shí)施前的水平。綜上所述，該平行趨勢(shì)檢驗(yàn)圖表明，在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)政策實(shí)施之前，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新在處理組和對(duì)照組之間沒(méi)有顯著差異。政策實(shí)施后，企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平顯著提升，進(jìn)一步證明了數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)效果。這一結(jié)論為研究提供了有力的實(shí)證支持。

2.剔除部分樣本

為驗(yàn)證研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本研究通過(guò)樣本篩選機(jī)制排除潛在干擾因素，回歸結(jié)果如表2所示。首先對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)及2015年中國(guó)股災(zāi)相關(guān)樣本實(shí)施剔除處理（2011—2014年觀測(cè)期），此類重大經(jīng)濟(jì)事件可能誘發(fā)企業(yè)資本運(yùn)作異常波動(dòng)，進(jìn)而影響市場(chǎng)表現(xiàn)與創(chuàng)新行為的正常軌跡。通過(guò)截?cái)嗵厥饨?jīng)濟(jì)周期數(shù)據(jù)，可有效隔離宏觀環(huán)境劇烈波動(dòng)對(duì)政策效應(yīng)評(píng)估的干擾，表2列（1）回歸結(jié)果顯示dudt系數(shù)穩(wěn)定于0.116且在1%水平顯著，證實(shí)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)具備良好的穩(wěn)健性。繼而針對(duì)直轄市樣本進(jìn)行二次篩選。鑒于直轄市享有特殊政策扶持與資源優(yōu)勢(shì)，其創(chuàng)新表現(xiàn)可能存在結(jié)構(gòu)性差異。研究通過(guò)排除這類行政特例樣本，避免政策效應(yīng)評(píng)估受區(qū)域特權(quán)因素扭曲。表2列（2）修正后回歸系數(shù)維持0.079且統(tǒng)計(jì)顯著，印證政策效應(yīng)在全國(guó)普通行政區(qū)域的普遍適用性。最后構(gòu)建信息披露質(zhì)量篩選機(jī)制，剔除年報(bào)評(píng)級(jí)C/D級(jí)企業(yè)樣本。此類企業(yè)治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，信息透明度不足可能導(dǎo)致創(chuàng)新行為偏離市場(chǎng)規(guī)律，且對(duì)政策激勵(lì)的響應(yīng)存在滯后性。經(jīng)處理后，表2列（3）dudt參數(shù)估計(jì)值仍保持0.097且通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明政策效應(yīng)不受低質(zhì)量信息披露樣本的干擾。三重穩(wěn)健性檢驗(yàn)體系從不同維度驗(yàn)證了核心結(jié)論的可靠性。

3.安慰劑檢驗(yàn)

為深入探討數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的因果效應(yīng)，本部分采用了時(shí)間安慰劑檢驗(yàn)。在圖2中，縱軸顯示的是“安慰劑效應(yīng)”，其數(shù)值范圍大致在-0.05至0.1之間，代表不同偽時(shí)間節(jié)點(diǎn)下政策干預(yù)的估計(jì)效應(yīng)。橫軸表示偽時(shí)間期數(shù)，從1到5，代表的是假設(shè)政策實(shí)施的不同時(shí)間點(diǎn)。每個(gè)偽時(shí)間節(jié)點(diǎn)上有一個(gè)點(diǎn)估計(jì)值，并附有95%的置信區(qū)間，展示了這些估計(jì)值的可信范圍。具體來(lái)看，每個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的點(diǎn)估計(jì)值均圍繞零軸上下波動(dòng)，說(shuō)明在各個(gè)偽時(shí)間點(diǎn)上，政策的虛假影響效應(yīng)并不顯著。第1個(gè)偽時(shí)間期數(shù)點(diǎn)位稍高，接近0.05左右，但置信區(qū)間較寬，跨越零線，表明其影響并不具備統(tǒng)計(jì)顯著性。隨后，第2到第5五個(gè)偽時(shí)間期數(shù)的點(diǎn)估計(jì)值逐漸趨于零，特別是后幾個(gè)點(diǎn)的估計(jì)值接近0，表明偽時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的安慰劑效應(yīng)幾乎為零，且其95%置信區(qū)間依然較寬，并且都跨過(guò)了零軸，進(jìn)一步說(shuō)明了政策在這些偽時(shí)間點(diǎn)上的干預(yù)效應(yīng)并未表現(xiàn)出顯著差異，誤差范圍內(nèi)的效應(yīng)均不足以證明政策在此期間產(chǎn)生了任何顯著的提前效應(yīng)或外部干擾。

4.敏感性測(cè)試

圖3中橫軸表示潛在混雜變量與處理變量（數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)）的部分R2，縱軸表示混雜變量與結(jié)果變量（企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新）的部分R2。通過(guò)這兩個(gè)R2值，可以評(píng)估混雜變量對(duì)模型估計(jì)結(jié)果的解釋力。圖3中的深色曲線表示回歸系數(shù)失去顯著性的臨界點(diǎn)。如果潛在混雜變量的部分R平方值落在深色曲線左側(cè)，意味著模型的估計(jì)結(jié)果保持顯著性；如果落在深色曲線右側(cè)，則表明混雜變量的存在可能會(huì)導(dǎo)致估計(jì)系數(shù)發(fā)生顯著變化甚至反轉(zhuǎn)。圖3顯示了未調(diào)整狀態(tài)下的回歸系數(shù)點(diǎn)（Unadjusted"（0.098）），其位于深色曲線的下方，表明在未調(diào)整的條件下，回歸系數(shù)顯著并具有正向效應(yīng)。文中注釋中“1xTA”“2xTA”“3xTA”的含義是針對(duì)不同程度的假設(shè)干擾，在不同強(qiáng)度的混合變量情境下，回歸系數(shù)變化情況的示意圖。值得注意的是，所有點(diǎn)都沿著基線移動(dòng)，即使強(qiáng)度擴(kuò)大3倍，其系數(shù)方向仍保持一致?？色@知，在假設(shè)的人為設(shè)干擾量增大3倍的條件下，系數(shù)仍是顯著的并呈正相關(guān)。敏感度分析，說(shuō)明數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)推動(dòng)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響的抵抗程度，即便其他變數(shù)的作用下仍保持正向作用，且經(jīng)多次設(shè)變值假設(shè)檢驗(yàn)，實(shí)證證明數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的政策有效果性，結(jié)論是穩(wěn)健的。

圖4深色曲線標(biāo)示出t統(tǒng)計(jì)量的零值臨界閾值，該界線是判斷回歸系數(shù)是否喪失統(tǒng)計(jì)顯著性的分水嶺。當(dāng)混雜因素的偏R2指標(biāo)處于深色曲線左側(cè)區(qū)間時(shí)，模型估計(jì)量仍能保持原有統(tǒng)計(jì)顯著性；若該指標(biāo)跨越至深色曲線右側(cè)區(qū)間，則可能引發(fā)系數(shù)方向逆轉(zhuǎn)或顯著性消失的潛在風(fēng)險(xiǎn)。圖4中未調(diào)整（5.78）標(biāo)識(shí)點(diǎn)處于深色曲線左側(cè)區(qū)域，實(shí)證顯示未經(jīng)協(xié)變量控制時(shí)回歸系數(shù)仍保持顯著正效應(yīng)。值得注意的是，標(biāo)注為“1xTA”“2xTA”“3xTA”的觀測(cè)點(diǎn)對(duì)應(yīng)不同強(qiáng)度混雜效應(yīng)的模擬場(chǎng)景，這些標(biāo)記點(diǎn)均穩(wěn)定分布于臨界線左側(cè)，這意味著即使考慮3倍于實(shí)際觀測(cè)的混雜關(guān)聯(lián)強(qiáng)度，回歸系數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量依然維持正值且未出現(xiàn)方向性改變?？梢暬治銮逦砻鳎跀?shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)評(píng)估中，即便存在未觀測(cè)混雜因素，研究結(jié)論仍具備足夠穩(wěn)健性。敏感性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，僅當(dāng)混雜因素對(duì)處理變量與結(jié)果變量的聯(lián)合解釋力度達(dá)到異常高水平時(shí)，研究結(jié)論的統(tǒng)計(jì)顯著性才可能面臨質(zhì)疑。綜合敏感性分析結(jié)果可以判定，基準(zhǔn)回歸結(jié)論對(duì)潛在混雜干擾具有較強(qiáng)抵抗力，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的核心結(jié)論具有充分可靠性。

（三）異質(zhì)性檢驗(yàn)

1.環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度差異

本研究參考唐大鵬與楊真真（2022）［22］的指標(biāo)構(gòu)建方法，將特定區(qū)域環(huán)境保護(hù)支出占財(cái)政總支出比重作為表征環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的核心代理變量，并通過(guò)中位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)劃分環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度等級(jí)并進(jìn)行分組回歸檢驗(yàn)（見(jiàn)表3），實(shí)證結(jié)果表明：在環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度較高組別的企業(yè)樣本中，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新呈現(xiàn)顯著促進(jìn)作用；而規(guī)制強(qiáng)度較低組別中，該驅(qū)動(dòng)效應(yīng)未達(dá)到統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著水平。兩組間差異的顯著性有力支持了環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度具有正向調(diào)節(jié)作用的論斷。

本文認(rèn)為，在高壓型環(huán)境中，面對(duì)更強(qiáng)的合規(guī)壓力時(shí)，大數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)可以發(fā)揮重要的數(shù)據(jù)要素整合優(yōu)勢(shì)，提供準(zhǔn)確全面的信息、資源及數(shù)據(jù)挖掘能力，進(jìn)而幫助企業(yè)篩選并及時(shí)獲取合適的技術(shù)和綠色發(fā)展的創(chuàng)新路徑。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)能通過(guò)數(shù)據(jù)要素的分析和識(shí)別把握良好的綠色技術(shù)的趨勢(shì)和政策，從而實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的部署和實(shí)施綠色技術(shù)創(chuàng)新。相反，在較弱環(huán)境規(guī)制情境的企業(yè)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)對(duì)綠色技術(shù)的創(chuàng)新能力并沒(méi)有形成明顯的促進(jìn)作用。因?yàn)樵擃愋偷钠髽I(yè)面對(duì)的環(huán)境壓力更小，即便得到數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)帶來(lái)的有關(guān)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的信息和知識(shí)、資源等有效補(bǔ)充，這類企業(yè)也沒(méi)有內(nèi)在的創(chuàng)新需求和壓力，致使相關(guān)資源并未被充分的利用。這說(shuō)明數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)在外部環(huán)境規(guī)制的引導(dǎo)下才能發(fā)揮作用，且只有內(nèi)外結(jié)合才能更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)在綠色技術(shù)創(chuàng)新中的作用。

2.綠色轉(zhuǎn)型差異

借鑒吳非和黎偉（2022）［23］的研究，采用文本大數(shù)據(jù)方式識(shí)別企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，將開(kāi)展過(guò)綠色轉(zhuǎn)型項(xiàng)目（文本計(jì)數(shù)識(shí)別大于等于1時(shí)），界分為有綠色轉(zhuǎn)型企業(yè)，反之則為沒(méi)有綠色轉(zhuǎn)型的企業(yè)，在上述基礎(chǔ)上開(kāi)展分組檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)（見(jiàn)表3），數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)于那些開(kāi)展了綠色轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的企業(yè)而言，具有顯著的綠色技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)作用，但對(duì)于那些從未開(kāi)展過(guò)綠色轉(zhuǎn)型的企業(yè)而言，并無(wú)法產(chǎn)生有效的綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效果。

對(duì)于實(shí)施綠色轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的企業(yè)而言，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的構(gòu)建對(duì)其技術(shù)創(chuàng)新形成關(guān)鍵推動(dòng)力。通過(guò)建立實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)傳遞機(jī)制，該市場(chǎng)體系可向轉(zhuǎn)型企業(yè)持續(xù)輸送綠色技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)、政策導(dǎo)向調(diào)整及市場(chǎng)供需變化等核心信息，這使企業(yè)能夠有效聚焦創(chuàng)新路徑，顯著提升研發(fā)決策的科學(xué)性。由此可見(jiàn)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)對(duì)轉(zhuǎn)型企業(yè)不僅具備資源聚合效能，更發(fā)揮著創(chuàng)新路徑支撐功能。反觀未實(shí)施綠色轉(zhuǎn)型的企業(yè)，數(shù)據(jù)分析顯示其技術(shù)創(chuàng)新水平與數(shù)據(jù)市場(chǎng)建設(shè)未呈現(xiàn)統(tǒng)計(jì)顯著性關(guān)聯(lián)。這類企業(yè)由于尚未形成內(nèi)生性轉(zhuǎn)型機(jī)制，導(dǎo)致市場(chǎng)傳遞的技術(shù)情報(bào)與創(chuàng)新要素難以轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新動(dòng)能。這種差異化效應(yīng)印證，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)需要以企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為前提條件，缺乏需求導(dǎo)向與戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)力的企業(yè)難以有效利用數(shù)據(jù)要素實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。

3.地理區(qū)位差異

為了更好地刻畫地區(qū)稟賦差異下的影響，本部分對(duì)中國(guó)進(jìn)行了“東部-中部-西部”三大板塊的地區(qū)劃分，并在這三個(gè)板塊基礎(chǔ)上重新展開(kāi)回歸檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)（見(jiàn)表4），對(duì)于東部地區(qū)企業(yè)而言，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.098，t統(tǒng)計(jì)量為4.39，通過(guò)了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)；對(duì)于中部地區(qū)企業(yè)而言，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.044，t統(tǒng)計(jì)量?jī)H為1.47，無(wú)法通過(guò)統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)；對(duì)于西部地區(qū)而言，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)的對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.099，t統(tǒng)計(jì)量為2.68，通過(guò)了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)。由此展現(xiàn)出數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)對(duì)于東部、西部地區(qū)企業(yè)具有顯著綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力，而對(duì)于西部地區(qū)企業(yè)不具有綠色創(chuàng)新動(dòng)能的結(jié)構(gòu)性效果。

從區(qū)域發(fā)展特征分析，東部作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)核心區(qū)域，積累了雄厚資本儲(chǔ)備、前沿技術(shù)資源及完善的產(chǎn)業(yè)體系，為數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)培育提供了得天獨(dú)厚的發(fā)展沃土。該區(qū)域依托完備的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的智能匹配與信息的實(shí)時(shí)交互，助力企業(yè)精準(zhǔn)鎖定綠色技術(shù)研發(fā)路徑與產(chǎn)業(yè)化方向。值得注意的是，處于產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值高端的東部企業(yè)普遍面臨環(huán)境監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力持續(xù)加劇的雙重挑戰(zhàn)，客觀上催生了強(qiáng)烈的技術(shù)革新訴求。通過(guò)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的深度滲透，企業(yè)得以動(dòng)態(tài)優(yōu)化創(chuàng)新戰(zhàn)略布局，有效緩解信息壁壘與研發(fā)不確定性，顯著提升創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化效率。由此可見(jiàn)，東部地區(qū)通過(guò)構(gòu)建數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)體系，其對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的賦能效應(yīng)更為突出，其核心作用體現(xiàn)在資源優(yōu)化配置效能提升與創(chuàng)新內(nèi)生動(dòng)力強(qiáng)化雙重維度。相較于其他區(qū)域，中部地區(qū)產(chǎn)業(yè)布局仍以傳統(tǒng)制造業(yè)為主導(dǎo)形態(tài)，其技術(shù)迭代需求與綠色化改造訴求尚未形成東部及西部同等的緊迫性。深入分析可見(jiàn)，該區(qū)域要素市場(chǎng)化配置效率與信息共享機(jī)制建設(shè)存在明顯滯后性，導(dǎo)致現(xiàn)有數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的信息資源難以完全轉(zhuǎn)化為支撐企業(yè)創(chuàng)新實(shí)踐環(huán)節(jié)的有效動(dòng)能。

五、機(jī)制檢驗(yàn)

（一）信息不對(duì)稱優(yōu)化

在表征企業(yè)信息不對(duì)稱指標(biāo)時(shí)，本文基于分析師盈余預(yù)測(cè)離散程度作為代理變量，分析師的盈余預(yù)測(cè)差異可以反映市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)表現(xiàn)的分歧。較大的預(yù)測(cè)離散度通常意味著公司披露的信息較少，市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的預(yù)期存在顯著差異，表明信息不對(duì)稱較高［24］。本文收集處理了企業(yè)某一特定時(shí)間點(diǎn)的分析師盈余預(yù)測(cè)值，這些預(yù)測(cè)通常來(lái)自專業(yè)分析師對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利的獨(dú)立評(píng)估。通過(guò)收集不同的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，基于變異系數(shù)思想計(jì)算其在同一時(shí)間點(diǎn)的差異，得到盈余預(yù)測(cè)的離散度（AP）。

表5的實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)能夠顯著降低企業(yè)所面臨的信息不對(duì)稱水平。進(jìn)一步來(lái)看，企業(yè)的信息不對(duì)稱水平越高，則會(huì)顯著抑制企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。上述結(jié)果表明，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)能夠打通企業(yè)的信息、數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)渠道，進(jìn)而為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供充足動(dòng)力。數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)通過(guò)提高數(shù)據(jù)透明度和可獲得性，顯著降低了企業(yè)間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，使得企業(yè)能夠更便捷地獲取市場(chǎng)趨勢(shì)和技術(shù)信息，減少創(chuàng)新中的不確定性。其次，數(shù)據(jù)流通的標(biāo)準(zhǔn)化提升了信息傳遞效率，降低了交易成本，并為中小企業(yè)提供了公平獲取資源的機(jī)會(huì)。信息不對(duì)稱的緩解不僅減少了企業(yè)合作中的風(fēng)險(xiǎn)，還提升了企業(yè)對(duì)政策支持和市場(chǎng)變化的應(yīng)對(duì)能力，從而激發(fā)綠色技術(shù)創(chuàng)新的活力。

（二）環(huán)保投資增強(qiáng)

在表征企業(yè)環(huán)保領(lǐng)域投資活動(dòng)上，本文以環(huán)保投資總額（在污染控制、環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排等方面的資本支出）占比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值作為環(huán)保投資行為強(qiáng)度的代理變量，進(jìn)而反映企業(yè)在環(huán)保治理中的實(shí)際承諾與執(zhí)行力度（EI）。

表6的實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)能夠顯著提升企業(yè)的環(huán)保投資強(qiáng)度。企業(yè)環(huán)保投資活動(dòng)是企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的基礎(chǔ)和前提。上述結(jié)果表明，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)能夠推動(dòng)企業(yè)在環(huán)保領(lǐng)域追加更多的投資，從而為綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供基礎(chǔ)支撐。首先，企業(yè)借助數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)獲取更精準(zhǔn)的環(huán)境信息，更好地識(shí)別環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和投資機(jī)會(huì)，減少?zèng)Q策不確定性。其次，數(shù)據(jù)共享和技術(shù)交流降低了實(shí)施環(huán)保項(xiàng)目的成本，使企業(yè)能夠優(yōu)化環(huán)保投資，控制風(fēng)險(xiǎn)。此外，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)吸引了更多綠色金融資源，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)在環(huán)保領(lǐng)域的投資力度。隨著環(huán)保投資增加，企業(yè)內(nèi)部技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新活動(dòng)得以加速，推動(dòng)綠色技術(shù)研發(fā)，并提升企業(yè)在綠色市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和合作網(wǎng)絡(luò)，最終實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與創(chuàng)新擴(kuò)散。

（三）創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)平滑

在表征企業(yè)的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)上，本文先提取本年度企業(yè)的研發(fā)投入數(shù)據(jù)，然后獲取下一年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，比較兩者的相對(duì)大小。借鑒王玉澤等（2019）［25］的研究，若研發(fā)投入大于下一年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，則該企業(yè)被認(rèn)為存在較高的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)（取值為1）；反之，則認(rèn)為創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)較低或不存在（取值為0），由此形成了虛擬變量指標(biāo)（RISK）。

表7的實(shí)證結(jié)果顯示，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)能夠顯著降低企業(yè)面臨的創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)水平。而企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是抑制企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新開(kāi)展的重要因素。上述結(jié)果表明，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)能夠顯著降低企業(yè)面臨的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，由此為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供了風(fēng)險(xiǎn)保障。通過(guò)透明化的信息獲取和標(biāo)準(zhǔn)化的資源共享，企業(yè)能夠迅速獲取市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，減少?zèng)Q策不確定性。進(jìn)一步來(lái)看，信息流通的規(guī)范化降低了信息不對(duì)稱帶來(lái)的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠更高效地進(jìn)行技術(shù)合作與創(chuàng)新資源配置。此外，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)通過(guò)平臺(tái)效應(yīng)促成創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的建立，推動(dòng)企業(yè)在綠色技術(shù)領(lǐng)域的合作與突破。創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的降低使企業(yè)更積極投入綠色技術(shù)研發(fā)，提升了創(chuàng)新的可行性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

六、數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)“綠色金融-綠色信息”政策協(xié)同檢驗(yàn)

在前文的實(shí)證分析中不難發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)是企業(yè)提升綠色創(chuàng)新動(dòng)能的重要保障。但必須承認(rèn)的是，僅依靠一種政策推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展顯然存在一定的限制邊界，因此，要從多個(gè)維度的政策協(xié)同進(jìn)行考察，能最大限度發(fā)揮出數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)政策的有效性和可持續(xù)性［26］。從學(xué)術(shù)層面來(lái)看，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的獨(dú)立作用盡管為綠色技術(shù)創(chuàng)新提供了重要的數(shù)據(jù)支持和信息基礎(chǔ)，但其促進(jìn)作用可能在某些情境下存在邊際效應(yīng)遞減。將綠色金融政策和綠色信息披露政策引入分析框架，能夠更好地解釋復(fù)雜經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中多種政策工具的相互作用及其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響?？紤]這些政策的協(xié)同效應(yīng)，能夠更全面地評(píng)估如何最大化地發(fā)揮數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)的潛力，并為政策制定者提供更具現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義的建議。

為了更好地回答上述問(wèn)題，本部分內(nèi)容分別借鑒了李慧等（2024）［27］、何文劍等（2022）［28］的研究，設(shè)置了綠色金融政策變量（GC）以及綠色信息披露政策變量（EIDP）。在上述變量的基礎(chǔ)上，將綠色“金融+信息”政策變量分別于數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)政策變量（dudt）進(jìn)行交互項(xiàng)處理，檢驗(yàn)交互項(xiàng)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)（見(jiàn)表8），一是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)變量與綠色金融政策變量的交互項(xiàng)（dudt×GC）的回歸系數(shù)為0.120，t統(tǒng)計(jì)量為3.20，通過(guò)了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)；二是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)變量與綠色信息披露政策變量的交互項(xiàng)（dudt×EIDP）的回歸系數(shù)為0.144，t統(tǒng)計(jì)量為2.66，通過(guò)了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)。上述實(shí)證結(jié)果分別表明，一方面，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)與綠色金融政策協(xié)同時(shí)，能夠?qū)ζ髽I(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生更大的積極作用；另一方面，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)與綠色信息披露政策協(xié)同時(shí)，能夠?qū)ζ髽I(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生更為顯著的促進(jìn)效果。從上述分析不難發(fā)現(xiàn)，本文的假設(shè)2a和假設(shè)2b都得到了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支持。

七、研究結(jié)論和政策建議

促進(jìn)數(shù)據(jù)要素的高效流動(dòng)已成為提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量與效率的重要路徑。本文基于數(shù)據(jù)要素平臺(tái)建設(shè)信息，構(gòu)建了雙重差分模型，利用2007—2022年滬深A(yù)股上市企業(yè)的數(shù)據(jù)，系統(tǒng)考察了數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。主要結(jié)論如下：（1）數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)能夠有效提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。（2）"異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)對(duì)環(huán)境規(guī)制較強(qiáng)地區(qū)的企業(yè)、已開(kāi)展綠色轉(zhuǎn)型的企業(yè)以及位于東部和西部地區(qū)的企業(yè)具有顯著的綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效果。這些企業(yè)通過(guò)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)獲得了更廣泛的資源與信息支持，從而在綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域表現(xiàn)更為積極。然而，中部地區(qū)企業(yè)的綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效果相對(duì)較弱，表明政策效應(yīng)存在區(qū)域差異。（3）機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，信息質(zhì)量改進(jìn)、環(huán)保投資力度加大以及創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的三大關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)路徑。（4）進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)與綠色金融政策工具、環(huán)境信息披露制度形成政策協(xié)同效應(yīng)時(shí)，能夠釋放疊加放大效應(yīng)，為企業(yè)構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的良性循環(huán)體系提供強(qiáng)大動(dòng)力。

基于上述結(jié)論，本文提出如下政策建議：

1.完善數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

當(dāng)前亟須構(gòu)建系統(tǒng)化的數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)展機(jī)制，以滿足綠色技術(shù)創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)需求。具體而言，應(yīng)著力打造規(guī)范透明的新型公共數(shù)據(jù)平臺(tái)，有機(jī)整合政策引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)行與技術(shù)創(chuàng)新三大核心要素。在數(shù)據(jù)采集與標(biāo)準(zhǔn)化管理方面，需制定全行業(yè)統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域、多層級(jí)數(shù)據(jù)資源的有效整合，為企業(yè)綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略提供立體化數(shù)據(jù)支持。政府部門應(yīng)加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈主體依托數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)開(kāi)展聯(lián)合技術(shù)攻關(guān)，建立“產(chǎn)學(xué)研用”無(wú)縫銜接的成果轉(zhuǎn)化體系。通過(guò)健全數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)界定與流通交易規(guī)則，優(yōu)化數(shù)據(jù)資源配置效能，幫助企業(yè)在綠色技術(shù)升級(jí)周期中把握戰(zhàn)略機(jī)遇，有效管控創(chuàng)新成本，推動(dòng)整體生產(chǎn)效率的綠色轉(zhuǎn)型。

2.針對(duì)不同區(qū)域和企業(yè)類型實(shí)施差異化的政策支持

政策支持應(yīng)充分考慮區(qū)域與企業(yè)類型的差異性。發(fā)達(dá)地區(qū)應(yīng)加強(qiáng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的監(jiān)管與信息共享，推動(dòng)企業(yè)及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，為綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)奠定基礎(chǔ)；已完成綠色轉(zhuǎn)型的企業(yè)，政策應(yīng)鼓勵(lì)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)與綠色科技創(chuàng)新的深度融合，加大綠色技術(shù)研發(fā)投入；東部地區(qū)應(yīng)積極推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)與高新技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)合，促進(jìn)數(shù)據(jù)信息共享與流通渠道暢通；西部地區(qū)現(xiàn)階段應(yīng)重點(diǎn)解決技術(shù)轉(zhuǎn)移問(wèn)題，完善數(shù)據(jù)與信息技術(shù)創(chuàng)新共享機(jī)制，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)數(shù)據(jù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資源整合。

3.強(qiáng)化數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)與綠色金融、環(huán)境信息披露政策的協(xié)同

政府應(yīng)引導(dǎo)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)與綠色金融、環(huán)境信息披露政策形成協(xié)同效應(yīng)，釋放最大政策合力。綠色金融市場(chǎng)政策方面，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)中更多采用企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力和環(huán)境績(jī)效作為評(píng)級(jí)依據(jù)，簡(jiǎn)化綠色貸款、綠色債券等融資工具的審批流程，降低企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的融資難度；環(huán)境信息披露政策方面，明確企業(yè)通過(guò)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)布環(huán)境信息的標(biāo)準(zhǔn)與要求，確保信息公示的規(guī)范性與透明度，為綠色技術(shù)創(chuàng)新提供可信的數(shù)據(jù)支持。

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［23］吳非，黎偉.稅收激勵(lì)與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型——基于上市企業(yè)年報(bào)文本識(shí)別的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］．"財(cái)政研究，2022（4）：100-118.

［24］Diether"KB，"Malloy"CJ，"Scherbina"A."Differences"of"Opinion"and"the"Cross"Section"of"Stock"Returns.［J］．"Journal"of"Finance，2002，57（5）：2113-2141.

［25］王玉澤，羅能生，劉文彬.什么樣的杠桿率有利于企業(yè)創(chuàng)新［J］．"中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2019（3）：138-155.

［26］吳非.取向一致還是合成謬誤：“數(shù)字化-綠色化”政策協(xié)同對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響研究［J］．"西北工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2025（2）：144-153.

［27］李慧，佟孟華，張國(guó)建.綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的碳減排效應(yīng)——基于空間溢出效應(yīng)與城市異質(zhì)性的視角［J］．"統(tǒng)計(jì)研究，2024，41（9）：44-58.

［28］何文劍，程煜，汪峰，等.環(huán)境信息披露的微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：機(jī)制討論與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)——基于《企業(yè)事業(yè)單位環(huán)境信息公開(kāi)辦法》的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)［J］．"產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2022（3）：72-85.

Empowering"Green"Innovation"Through"Data："Corporate"Green"Technology"

Innovation"Under"Data"Factor"Market"Development：Evidence"of"Synergy"from"the

“Green"Finance-Green"Information”"Double"Helix"Policy

LIU"Liyuan1，"YANG"Yingfa2

（1.College"of"Marxism"ofEast"China"Normal"University，"Shanghai"200241，China；

2.Cultural"and"Economic"Research"Center"foHebei"University"of"Engineering，"Handan"056038，China）

Abstract：As"a"new"type"of"production"factor，"data"has"become"an"important"engine"driving"high-quality"development"in"enterprises."This"paper"systematically"examines"the"impact"of"data"factor"market"construction"on"corporate"green"technology"innovation，"using"data"from"A-share"listed"companies"in"the"Shanghai"and"Shenzhen"stock"markets"from"2007"to"2022"as"a"sample."The"study"finds"that"the"construction"of"the"data"factor"market"can"indeed"effectively"enhance"the"level"of"green"technology"innovation"in"enterprises."Heterogeneity"analysis"reveals"that"the"construction"of"the"data"factor"market"has"a"significant"green"innovation-driving"effect"on"enterprises"in"regions"with"stronger"environmental"regulations，"enterprises"that"have"already"undergone"green"transformation，"and"enterprises"located"in"the"eastern"and"western"regions"of"China."However，"the"green"innovation-driving"effect"is"relatively"weaker"for"enterprises"in"the"central"region，"indicating"regional"differences"in"policy"effectiveness."Mechanism"tests"show"that"improvements"in"information"quality，"increased"environmental"protection"investment，"and"innovation"risk-sharing"mechanisms"are"the"three"key"driving"pathways"through"which"the"construction"of"the"data"factor"market"influences"corporate"green"technology"innovation."Further"analysis"reveals"that"when"the"construction"of"the"data"factor"market"forms"a"policy"synergy"with"green"financial"policy"tools"and"environmental"information"disclosure"systems，"it"can"unleash"a"superimposed"amplification"effect，"providing"strong"momentum"for"enterprises"to"build"a"sustainable"development"cycle"system.

Key"words：data"factor"market"development;green"technology"innovation;green"finance;"environmental"information"disclosure

（責(zé)任編輯：趙春江）