本月美聯(lián)儲對通脹和就業(yè)市場的風險評估均有所上行，認為失業(yè)率和通脹雙雙走高的滯脹風險正在逐步增加。相機抉擇的模式下整體政策立場中性。展望未來：降息方面，預計年內(nèi)聯(lián)儲整體仍將保持較強政策定力，潛在的“滯脹”趨勢下，我們認為聯(lián)儲的政策重心或?qū)⒕劢褂谕?。主要原因在于?jīng)濟雖有下行壓力但勞動力供給端約束或使得失業(yè)率仍在中性目標附近。在此背景下，我們預計聯(lián)儲將保持政策定力，在下半年逐季降息，每次25BP。但6月議息會議，尤其是對等關(guān)稅明朗化以前能否降息存在較強不確定性。數(shù)量型政策方面，預計金融穩(wěn)定將是下半年聯(lián)儲政策。當前美股、美債均存在一定流動性壓力，一旦因特朗普的政策反復導致外資撤離繼而引發(fā)美國資產(chǎn)大幅波動，則聯(lián)儲的縮表可能暫停。如果10年美債利率再次沖擊5%，不排除聯(lián)儲啟動緊急購債穩(wěn)定市場。

——摘自浙商證券宏觀經(jīng)濟研究報告