中信證券：政策預(yù)期將進(jìn)一步修正

中信證券表示，從央行實(shí)施定向降準(zhǔn)到?jīng)Q策層指出要把握好去杠桿的力度和節(jié)奏，目前信用環(huán)境正在趨向改善。目前來看，相關(guān)政策預(yù)期將進(jìn)一步得到修正。資金面預(yù)期不斷轉(zhuǎn)暖，上市公司回購(gòu)、重要股東增持、滬股通和深股通資金流入、MSCI即將提升A股市場(chǎng)納入比例等，都將持續(xù)為市場(chǎng)提供增量資金。

對(duì)于多數(shù)投資者來說，目前最重要的還是在行業(yè)配置方面的選擇，對(duì)此，可以從傳統(tǒng)板塊分類和四大長(zhǎng)期趨勢(shì)角度進(jìn)行觀察。傳統(tǒng)板塊分類下的反彈配置思路：1）消費(fèi)和醫(yī)藥板塊龍頭仍然是長(zhǎng)期配置首選，但消費(fèi)和醫(yī)藥板塊短期都面臨機(jī)構(gòu)抱團(tuán)問題，預(yù)計(jì)反彈空間有限。2）周期板塊短期有漲價(jià)預(yù)期催化，但缺乏長(zhǎng)期走強(qiáng)邏輯，適合短期博弈。3）金融板塊中的保險(xiǎn)股是配置首選，銀行股估值將逐漸修復(fù)，券商股尚未到系統(tǒng)配置時(shí)機(jī)。4）TMT板塊近期政策催化預(yù)期提升，云（SaaS）、網(wǎng)絡(luò)安全（5G）和半導(dǎo)體領(lǐng)域可以作為反彈首選。

四大長(zhǎng)期趨勢(shì)下的反彈配置思路：1）在勞動(dòng)力從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移背景下，關(guān)注工業(yè)自動(dòng)化和人力資源服務(wù)板塊。2）隨著企業(yè)服務(wù)規(guī)模提升，首選企業(yè)級(jí)SaaS服務(wù)領(lǐng)域個(gè)股，同時(shí)推薦網(wǎng)絡(luò)以及數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域。3）醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)和保險(xiǎn)板塊將直接受益于人口老齡化趨勢(shì)，醫(yī)藥板塊以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，保險(xiǎn)板塊看好未來有關(guān)健康險(xiǎn)的快速發(fā)展空間。4）以教育、外賣、物業(yè)、餐飲、文娛等為代表的生活服務(wù)消費(fèi)行業(yè)雖然具備長(zhǎng)線邏輯，未來市場(chǎng)空間也足夠大，但細(xì)分子行業(yè)眾多，目前市場(chǎng)尚未形成板塊效應(yīng)，適合自下而上選股。

國(guó)泰君安證券：重點(diǎn)關(guān)注五大行業(yè)

國(guó)泰君安證券表示，結(jié)構(gòu)重于倉(cāng)位，重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)、電子、通信、軍工、機(jī)械等五大行業(yè)。金秋行情的展開仍有待兩大預(yù)期的進(jìn)一步緩和，在此過程中調(diào)結(jié)構(gòu)比加倉(cāng)位更加重要。金秋行情展開的驅(qū)動(dòng)力主要來源于分母端，制造業(yè)中的TMT領(lǐng)域（包括計(jì)算機(jī)、電子、通信、軍工、機(jī)械等子行業(yè)）目前交易結(jié)構(gòu)良好，有較強(qiáng)的反彈基礎(chǔ)。具體而言，建議重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)板塊在云計(jì)算領(lǐng)域、電子板塊在半導(dǎo)體和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域、通信板塊在5G領(lǐng)域、軍工板塊在大飛機(jī)制造領(lǐng)域、機(jī)械板塊在自主可控領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

國(guó)金證券：基建發(fā)力四條主線

國(guó)金證券表示，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，通過加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)擴(kuò)大內(nèi)需已經(jīng)成為共識(shí)。今年基建資金來源中，邊際變化最大的或在于地方專項(xiàng)債，下半年專項(xiàng)債凈融資規(guī)模有望超過1萬億。盡管我國(guó)經(jīng)過多年發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平不斷完善，但是仍存在一些短板。1）從區(qū)域來看，中西部地區(qū)基建投資相對(duì)不足；2）從城鄉(xiāng)來看，農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)落后；3）從領(lǐng)域來看，電力、通信、地下管網(wǎng)和環(huán)境治理等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍不完善。

隨著基建發(fā)力，基建產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)有望獲得需求支撐，大規(guī)模的基建投資會(huì)大幅拉動(dòng)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)。建議關(guān)注確定性較高的中西部基建相關(guān)行業(yè)龍頭公司，布局四條主線：建材、鋼鐵、建筑、鐵路設(shè)備。