4月16日晚間，千禾味業(yè)（603027）發(fā)布了2024年年報和2025年一季報，根據(jù)財報，公司24年營收利潤雙降，且營收為2016年上市以來首次下滑，而今年一季報則營收繼續(xù)下滑，利潤略有增長。

收入承壓，連續(xù)四季同比減少

2024年，千禾味業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入30.73億元，同比下降4.16%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.14億元，同比下降3.07%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5.03億元，同比下滑5.12%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.38億元，同比下降28.03%。基本每股收益0.5015元。擬每10股分配現(xiàn)金5元（含稅）。

自2016年上市以來的9年里，千禾味業(yè)年度營收首次下滑，扣非后歸母凈利潤同樣為首度下滑，歸母凈利潤則是繼2019年后二度下滑。（見圖一）

圖一：千禾味業(yè)2015年來的業(yè)績及增長趨勢

再往前一年的2023年，千禾味業(yè)營收、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤均大幅增長，紛紛達到上市以來的巔峰。

分季度來看，千禾味業(yè)營收自去年二季度開始便連續(xù)錄得同比下滑，二、三、四季度分別下滑2.53%、12.63%、10.30%；歸母凈利潤第二、三季度分別同比下滑14.16%、22.58%，第四季度同比增長13.45%；扣非后歸母凈利潤第二、三季度分別下滑14.73%、23.04%，第四季度同比增長8.64%。去年一季度，上述三個指標則分別為增長9.28%、6.66%、4.69%。

上述表現(xiàn)或與23年同期基數(shù)有關(guān)，23年四個季度，千禾味業(yè)營收分別同比增長69.81%、33.76%、48.45%、-0.82%；歸母凈利潤分別同比增長162.94%、75.12%、90.43%、-8.47%；扣非后歸母凈利潤分別同比增長168.57%、82.38%、99.03%、-7.76%。

根據(jù)同日公布的今年一季報，千禾味業(yè)實現(xiàn)營收8.31億元，同比下滑7.15%，已經(jīng)是連續(xù)第四個季度同比下滑；實現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，同比略增3.67%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.59億元，同比增長4.65%。

去年四季度和今年一季度，千禾味業(yè)都呈現(xiàn)的是收減利增格局。

經(jīng)營數(shù)據(jù)全面下滑

千禾味業(yè)發(fā)布財報的同時還發(fā)布了經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。

2024年，千禾味業(yè)醬油產(chǎn)品實現(xiàn)營收19.64億元，同比下滑3.75%；食醋產(chǎn)品實現(xiàn)營收約3.70億元，同比下滑12.52%；今年一季度，上述兩類產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收5.41億元、1.01億元，同比分別下滑4.69%、10.64%。

分渠道看，2024年，千禾味業(yè)線上收入6億元，線下收入24.33億元，同比分別下滑4.89%、4%；今年一季度，線上收入1.26億元，同比下滑12.26%，線下收入6.91億元，同比下滑5.88%。

分區(qū)域看，2024年，千禾味業(yè)除了南部區(qū)域增長13.99%外，其余區(qū)域全部下滑，但南部區(qū)域是所有區(qū)域中收入最小的。今年一季度，千禾味業(yè)所有區(qū)域均收入下滑。

2023年，千禾味業(yè)憑借“零添加”差異化策略實現(xiàn)31.62%的收入高增長，但2024年競爭對手紛紛布局同類產(chǎn)品，導(dǎo)致市場分流，疊加消費需求轉(zhuǎn)弱，醬油品類增速明顯放緩。

千禾味業(yè)也在年報中表示，公司所處的調(diào)味品行業(yè)面臨著日益激烈的市場競爭。隨著公司和國內(nèi)競爭對手的跨區(qū)域擴張，以及在國內(nèi)調(diào)味品行業(yè)巨大市場空間吸引下外資和其他領(lǐng)域企業(yè)的紛紛進入，公司將面臨越來越廣泛而激烈的競爭。

為應(yīng)對競爭，千禾味業(yè)在2024年主動調(diào)整渠道策略：收縮部分產(chǎn)品線、弱化網(wǎng)點拓展任務(wù)，轉(zhuǎn)向“千禾進千村”計劃，由各大區(qū)決策并主導(dǎo)由二線加密向鄉(xiāng)縣鋪設(shè)網(wǎng)點，重點精耕下沉市場。

千禾味業(yè)在年報中表示，醬油、食醋等調(diào)味品是日常生活必需品，以內(nèi)需為主，市場規(guī)模大、消費頻次高、基本不受宏觀經(jīng)濟影響和進出口影響，基本不存在周期性差異。近年來，隨著消費者飲食口味要求的提升、餐飲業(yè)的快速發(fā)展、外賣產(chǎn)業(yè)的興起、電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展等因素，行業(yè)面臨新的發(fā)展格局，主要如下：

1、行業(yè)集中度不斷提高，企業(yè)優(yōu)勝劣汰速度加快。大企業(yè)基于研發(fā)、生產(chǎn)、品牌、渠道等綜合競爭優(yōu)勢，持續(xù)擴建產(chǎn)能、全渠道擴大市場份額。部分小企業(yè)轉(zhuǎn)向細分領(lǐng)域或駐足于區(qū)域市場。

2、經(jīng)濟水平、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)的變化使消費呈現(xiàn)出分級與分眾的趨勢。分級方面，注重品質(zhì)、體驗的升級與注重價廉、方便的降級同步進行。分眾方面，中老年、新生代、單身及小家庭群體的消費結(jié)構(gòu)各有不同。伴隨消費分級、分眾，涌現(xiàn)出一些新品牌、新品類、新企業(yè)以及新的商業(yè)模式。

3、渠道多樣化，KA渠道客流量逐漸下滑、向線上和社區(qū)門店轉(zhuǎn)移；消費者減少到店頻次，就近采購、網(wǎng)上采購、集中采購漸成常態(tài)。

4、伴隨國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施有效落地，餐飲消費回暖明顯，餐飲復(fù)蘇也將帶來調(diào)味品發(fā)展的新機遇。

上月一度陷入“零添加”信任危機

值得一提的是，上個月千禾味業(yè)一度陷入“零添加”信任危機。風(fēng)波來源于《消費者報道》發(fā)布的一篇零添加醬油評測，該雜志向第三方權(quán)威檢測機構(gòu)送檢了13款宣稱零添加的醬油，但送檢結(jié)果顯示13款送檢產(chǎn)品中，12款檢出鎘，7款檢出總砷。

其中就有千禾“零添加”醬油檢出微量鎘，雖未超標，但與千禾0商標形成認知沖突，導(dǎo)致股價連續(xù)下跌數(shù)個交易日，多地超市下架產(chǎn)品。

為此，千禾味業(yè)還發(fā)布了澄清公告。（見圖二）

圖二：千禾味業(yè)澄清公告