伴隨產(chǎn)業(yè)分工細化和市場競爭加劇，供應(yīng)鏈金融作為連接產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的橋梁受到企業(yè)青睞。供應(yīng)鏈融資創(chuàng)新模式不斷涌現(xiàn)，為盤活企業(yè)資金、提升資金周轉(zhuǎn)效率開辟新路徑。然而，供應(yīng)鏈融資也面臨信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、資產(chǎn)風(fēng)險、市場風(fēng)險等諸多挑戰(zhàn)。本文在梳理供應(yīng)鏈融資模式的基礎(chǔ)上，分析了其面臨的主要風(fēng)險，并從完善信用評估體系、健全業(yè)務(wù)運營管控機制、加強資產(chǎn)價值管理、構(gòu)建市場風(fēng)險防范機制等方面提出相應(yīng)對策建議。金融機構(gòu)應(yīng)把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，強化風(fēng)險意識，優(yōu)化管控措施，促進供應(yīng)鏈金融與產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

在全球產(chǎn)業(yè)分工不斷深化和市場競爭日益加劇的背景下，企業(yè)對供應(yīng)鏈協(xié)同與資金融通的需求愈發(fā)迫切。供應(yīng)鏈金融作為連接產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的創(chuàng)新模式，通過應(yīng)收賬款融資、存貨質(zhì)押融資和預(yù)付款融資等多種方式，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供資金支持。近年來，隨著區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等金融科技的廣泛應(yīng)用，供應(yīng)鏈融資模式不斷創(chuàng)新發(fā)展。然而，在經(jīng)濟下行壓力加大、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整深化的形勢下，供應(yīng)鏈融資面臨著日益復(fù)雜的風(fēng)險挑戰(zhàn)。本文在分析供應(yīng)鏈融資模式的基礎(chǔ)上，深入探討其面臨的主要風(fēng)險，并提出系統(tǒng)的防控對策。

企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式概述

供應(yīng)鏈融資是基于核心企業(yè)信用支持、依托真實貿(mào)易背景、以供應(yīng)鏈中的商流、物流、資金流、信息流為紐帶的創(chuàng)新金融服務(wù)模式。目前已形成三大主要融資模式，應(yīng)收賬款融資由供應(yīng)商將對核心企業(yè)的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押向金融機構(gòu)申請融資，存貨質(zhì)押融資是企業(yè)以庫存商品作為質(zhì)押物從金融機構(gòu)獲取資金支持，預(yù)付款融資則由下游企業(yè)憑借與核心企業(yè)的采購合同向金融機構(gòu)申請融資。近年來，隨著區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等金融科技手段廣泛應(yīng)用，供應(yīng)鏈平臺化融資、數(shù)字化倉單質(zhì)押等新型模式不斷涌現(xiàn)。同時，產(chǎn)業(yè)鏈金融、“鏈主企業(yè)+金融機構(gòu)”等協(xié)同服務(wù)模式逐步成熟，更好地滿足了供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)的差異化融資需求，推動供應(yīng)鏈融資向更加專業(yè)化、集約化方向發(fā)展。

企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式的風(fēng)險分析

供應(yīng)鏈企業(yè)信用評估與履約風(fēng)險研究 供應(yīng)鏈融資建立在真實貿(mào)易基礎(chǔ)之上，融資企業(yè)的信用狀況對融資項目安全性產(chǎn)生直接影響。當(dāng)前中國中小微企業(yè)普遍存在財務(wù)不透明、信息不對稱等問題，致使金融機構(gòu)難以全面掌握企業(yè)信用狀況，容易出現(xiàn)逆向選擇。融資企業(yè)一旦出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化、現(xiàn)金流中斷等問題，還款能力和履約意愿將顯著降低。宏觀經(jīng)濟波動、行業(yè)景氣度變化等外部因素也會導(dǎo)致企業(yè)信用水平驟變。供應(yīng)鏈上下游企業(yè)間合作關(guān)系如出現(xiàn)裂痕，履約誠信遭到破壞，將加劇信用風(fēng)險在供應(yīng)鏈條上的傳導(dǎo)，引發(fā)連鎖反應(yīng)。在經(jīng)濟下行期間，上下游企業(yè)資金壓力普遍加大，信用風(fēng)險更易集中爆發(fā)，造成供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險上升。

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)運營與操作風(fēng)險分析 供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)運作涵蓋采購、銷售、物流、資金流等多個環(huán)節(jié)，對從業(yè)機構(gòu)的風(fēng)險管理能力提出嚴(yán)格要求?，F(xiàn)階段部分金融機構(gòu)對供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)認(rèn)識深度不足，專業(yè)人才培養(yǎng)明顯滯后，尚未形成成熟完善的業(yè)務(wù)管理制度和操作規(guī)范，整體風(fēng)險管控能力亟待提升。部分從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)不高，風(fēng)險防范意識薄弱，容易引發(fā)操作風(fēng)險。供應(yīng)鏈融資需要協(xié)調(diào)資金提供方、核心企業(yè)、上下游企業(yè)、物流倉儲機構(gòu)、融資平臺等多個主體，各方利益訴求存在差異，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)難度較大。業(yè)務(wù)流程中的貿(mào)易背景審核、押品管理、貸后監(jiān)控等環(huán)節(jié)，操作風(fēng)險更為突出。

供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)價值與監(jiān)管風(fēng)險研究 供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中，應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)常被用作質(zhì)押擔(dān)保物。這類資產(chǎn)普遍存在變現(xiàn)能力較弱、價值易受市場行情波動影響等特點，資產(chǎn)貶值風(fēng)險不容忽視。經(jīng)濟下行時期，上游企業(yè)資金鏈趨緊，下游企業(yè)回款周期延長，導(dǎo)致質(zhì)押資產(chǎn)變現(xiàn)難度加大。創(chuàng)新型供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品呈現(xiàn)出交叉性、復(fù)雜性特征，相關(guān)監(jiān)管規(guī)則尚待健全。部分業(yè)務(wù)設(shè)計存在刻意規(guī)避監(jiān)管、多層嵌套、通道設(shè)置等問題，風(fēng)險積聚明顯。供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L，但風(fēng)險出口不明確、基礎(chǔ)資產(chǎn)透明度不足等問題加大了風(fēng)險隱患。

供應(yīng)鏈外部市場環(huán)境與系統(tǒng)風(fēng)險考察 企業(yè)供應(yīng)鏈融資需求與宏觀經(jīng)濟走勢、貨幣政策取向、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢密切關(guān)聯(lián)。經(jīng)濟下行壓力加大或貨幣政策收緊將導(dǎo)致企業(yè)融資需求顯著收縮。經(jīng)濟周期波動、貿(mào)易摩擦升級、重大突發(fā)事件等因素會嚴(yán)重擾動供應(yīng)鏈運作秩序，加劇市場風(fēng)險。市場劇烈波動時，供應(yīng)鏈條上企業(yè)經(jīng)營困難、資金鏈斷裂等問題可能迅速蔓延，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。產(chǎn)能過剩行業(yè)去杠桿進程加快，結(jié)構(gòu)調(diào)整力度不斷加大，相關(guān)領(lǐng)域的融資風(fēng)險持續(xù)上升。外部市場環(huán)境變化可能引發(fā)供應(yīng)鏈斷裂、信用收縮等連鎖反應(yīng)，對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)造成全方位沖擊。

企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式的風(fēng)險控制策略

構(gòu)建供應(yīng)鏈企業(yè)信用評估與監(jiān)控體系 建立完善的信用評估體系是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險防控的關(guān)鍵基礎(chǔ)。在風(fēng)險防控實踐中，金融機構(gòu)需樹立“以信用為本”的理念，科學(xué)構(gòu)建包含財務(wù)指標(biāo)、管理水平、行業(yè)地位、企業(yè)信譽等多維度的信用評級指標(biāo)體系。首先，要深入分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流狀況、盈利能力等核心財務(wù)指標(biāo)；其次，需評估企業(yè)管理團隊能力、內(nèi)控制度建設(shè)情況及經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃；最后，要重點考察企業(yè)在行業(yè)中的市場份額、品牌影響力及商業(yè)信譽度。在技術(shù)支撐方面，充分運用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等先進技術(shù)手段，提升企業(yè)信用信息的采集、甄別、分析能力。對交易背景實施穿透式審核，重點把握貿(mào)易合同的真實性、合法性、完整性等關(guān)鍵要素，嚴(yán)格把控業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。針對高風(fēng)險行業(yè)領(lǐng)域?qū)嵭袆討B(tài)名單制管理，對失信企業(yè)采取更嚴(yán)格的業(yè)務(wù)規(guī)模控制措施。在貸后管理環(huán)節(jié)，建立現(xiàn)場檢查與非現(xiàn)場監(jiān)測相結(jié)合的跟蹤機制，持續(xù)監(jiān)控企業(yè)信用狀況變化，對出現(xiàn)的逾期、墊款等異常情況及時預(yù)警，動態(tài)調(diào)整授信政策。通過構(gòu)建全面科學(xué)的信用評估與監(jiān)控體系，有效防范和化解供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險。

完善供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)運營管理控制機制 規(guī)范的業(yè)務(wù)運營管理是防范操作風(fēng)險的重要保障，開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)時，一方面需要制定全面系統(tǒng)的業(yè)務(wù)管理制度，細化盡職調(diào)查、貿(mào)易背景審核、押品管理、貸后檢查等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的具體操作規(guī)程和內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)；另一方面要強化內(nèi)部控制體系建設(shè)，明確各崗位職責(zé)，建立有效的制衡機制。在人員管理方面，注重加強從業(yè)人員專業(yè)技能培訓(xùn)，提升風(fēng)險識別能力和合規(guī)意識，定期組織業(yè)務(wù)案例學(xué)習(xí)和經(jīng)驗交流。積極推進供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)建設(shè)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程線上化、電子化管理，加強對貿(mào)易真實性審核和貨權(quán)控制。在內(nèi)部治理層面，建立健全問責(zé)機制，對違反操作規(guī)程和內(nèi)控制度的行為進行嚴(yán)肅追責(zé)。同時加強外部協(xié)同，與產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)、物流倉儲機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會、政府部門建立緊密合作關(guān)系，搭建風(fēng)險信息共享平臺，實現(xiàn)風(fēng)險信息的及時傳遞與有效預(yù)警。通過完善供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)運營管理控制機制，切實提高業(yè)務(wù)運營效率和提升風(fēng)險管控水平。

優(yōu)化供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)監(jiān)管防控措施 加強供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)質(zhì)量管控是防范資產(chǎn)風(fēng)險的核心任務(wù)。在資產(chǎn)質(zhì)量管理過程中，針對應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)，需嚴(yán)格審核應(yīng)收賬款的真實性與合法性，深入分析賬齡結(jié)構(gòu)特征，全面評估交易對手方的資信狀況、履約能力及償債意愿等關(guān)鍵要素，據(jù)此審慎確定質(zhì)押率并嚴(yán)格把控取值上限。對于存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)，要建立完善的存貨價值評估體系，綜合考量貨物品質(zhì)、市場需求度、庫存周轉(zhuǎn)率、倉儲條件等多維度因素，科學(xué)合理地設(shè)定質(zhì)押率標(biāo)準(zhǔn)。此外，建立健全押品動態(tài)管理機制，采用定期實地盤點、市場價值跟蹤、質(zhì)物狀況監(jiān)控等方式，及時發(fā)現(xiàn)并化解質(zhì)物貶值風(fēng)險。在創(chuàng)新型融資產(chǎn)品領(lǐng)域，對供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)等業(yè)務(wù)實施深入的穿透式審查，準(zhǔn)確把握基礎(chǔ)資產(chǎn)池的質(zhì)量狀況和風(fēng)險特征。同時推進供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，完善產(chǎn)品評級體系，規(guī)范信息披露要求，加強投資者適當(dāng)性管理，嚴(yán)格控制期限錯配、多層嵌套等結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。通過構(gòu)建全面的資產(chǎn)監(jiān)管防控體系，切實提升供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)質(zhì)量管理水平。

建立供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鲲L(fēng)險預(yù)警防范系統(tǒng) 供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)與宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展趨勢具有緊密聯(lián)系，需要構(gòu)建多層次的風(fēng)險防范機制。在風(fēng)險監(jiān)測方面，需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷、市場供需變化等重要因素，強化宏觀審慎管理理念。建立涵蓋宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、行業(yè)景氣度、企業(yè)經(jīng)營狀況等不同層面的市場風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，運用壓力測試、情景分析等科學(xué)方法，定期評估和量化市場風(fēng)險水平。著力加強供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)統(tǒng)計監(jiān)測工作，實時跟蹤融資規(guī)模增長、不良貸款率變化、逾期率波動等核心指標(biāo)，及時識別風(fēng)險隱患。當(dāng)市場出現(xiàn)重大波動時，迅速啟動應(yīng)急預(yù)案，采取提升風(fēng)險抵押率、調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)模、補充資本金等有效措施，提高風(fēng)險抵御能力。此外，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈核心企業(yè)在風(fēng)險防控中的穩(wěn)定器作用，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈金融服務(wù)方案，有效防止風(fēng)險在供應(yīng)鏈條上擴散蔓延。通過建立科學(xué)完善的市場風(fēng)險預(yù)警防范體系，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)健發(fā)展。

在新發(fā)展階段，供應(yīng)鏈已成為支撐產(chǎn)業(yè)發(fā)展、暢通國民經(jīng)濟循環(huán)的關(guān)鍵紐帶。供應(yīng)鏈融資作為金融支持供應(yīng)鏈發(fā)展的創(chuàng)新路徑，有利于盤活存量資金、降低社會融資成本。然而，供應(yīng)鏈融資亦面臨諸多風(fēng)險挑戰(zhàn)。金融機構(gòu)應(yīng)樹立風(fēng)險防控意識，加強信用評估、優(yōu)化業(yè)務(wù)運營管理、防范資產(chǎn)風(fēng)險、做好市場風(fēng)險研判，促進供應(yīng)鏈融資穩(wěn)健發(fā)展。展望未來，供應(yīng)鏈模式還將不斷創(chuàng)新，對融資服務(wù)提出新的更高要求。把握產(chǎn)業(yè)趨勢、做好風(fēng)控服務(wù)，將成為供應(yīng)鏈金融市場參與各方的共同使命。

（作者單位：陜西建工第三建設(shè)集團有限公司）