摘要：本文基于2010年至2021年間滬深兩市重污染行業(yè)上市公司的翔實數(shù)據(jù)，探究了政府環(huán)保補貼對企業(yè)環(huán)保投資決策的影響機制。研究結果顯示，政府環(huán)保補貼對企業(yè)環(huán)保投資具有顯著的正面促進作用，這不僅驗證了補貼政策在激勵企業(yè)增加環(huán)保投入方面的有效性，也彰顯了其在促進污染減排和環(huán)境保護方面的積極作用。進一步分析還發(fā)現(xiàn)，相較于國有企業(yè)，非國有企業(yè)在獲得政府環(huán)保補貼后展現(xiàn)出了更為顯著的環(huán)保投資增長，表明補貼政策對非國有企業(yè)的激勵效果更為突出。本研究成果不僅為政府優(yōu)化環(huán)保補貼政策提供了堅實的理論依據(jù)，也為實現(xiàn)環(huán)境保護與經(jīng)濟發(fā)展的和諧共生提供了有力支持，對于推動綠色低碳經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有重要的實踐指導意義。

關鍵詞：政府環(huán)保補貼；環(huán)保投資；重污染企業(yè)

引言

發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟是實現(xiàn)“碳達峰和碳中和”目標的關鍵，企業(yè)是環(huán)保治理的最后一環(huán)，直接決定節(jié)能減排的效果。按照市場失靈理論，環(huán)境保護是一種公共物品，企業(yè)治理的成本遠高于在市場中獲得的收益，其缺乏足夠的動機參與環(huán)保。公共物品的資源配置最大化需要政府的調(diào)節(jié)和干預。理論上，企業(yè)缺乏環(huán)保動機可以通過政府的專項環(huán)保補貼予以激發(fā)，補貼可以緩解企業(yè)的資金壓力，降低融資成本，有助于企業(yè)參與環(huán)保治理。而實踐中，卻存在政府補貼資金的使用效果不佳的情況。因此，通過實證對政府環(huán)保補貼的實際效果進行系統(tǒng)研究，以便提升政府資源配置的有效性，特別是在我國發(fā)展不平衡、不充分問題仍然存在的背景下，這樣的研究顯得尤為重要。

鑒于此，本文選取了滬深兩市重污染企業(yè)2010至2021年的數(shù)據(jù)，通過描述性統(tǒng)計以及回歸分析，驗證政府環(huán)保補貼能否有效激勵企業(yè)加大環(huán)保投資，并進一步分析不同性質(zhì)的企業(yè)在這一關系中的異質(zhì)性。本研究的成果不僅能夠為環(huán)境政策的制定提供參考，也能為企業(yè)優(yōu)化環(huán)保投資決策提供依據(jù)，從而推動企業(yè)和社會的可持續(xù)發(fā)展。

一、理論分析與研究假設

（一）可持續(xù)發(fā)展理論

可持續(xù)發(fā)展理論主張將發(fā)展與環(huán)境問題有機結合，強調(diào)兩者的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。政府通常發(fā)揮引導作用，通過制定和實施多樣化的環(huán)保政策，推動企業(yè)的綠色發(fā)展。波特假說指出，適當?shù)沫h(huán)境規(guī)制可以激勵企業(yè)加大對創(chuàng)新的投入，企業(yè)通過技術創(chuàng)新所獲得的收益可以彌補其為遵循環(huán)保要求所付出的成本。通過率先采用符合環(huán)境政策的友好型技術，企業(yè)能夠在國際市場中贏得更多認可，建立持續(xù)的競爭優(yōu)勢，提升自身競爭力，實現(xiàn)產(chǎn)品的不可替代性，從而提高生產(chǎn)效率與經(jīng)濟效益。

（二）政府環(huán)保補貼與企業(yè)環(huán)保投資

林雁等認為，政府的干預對企業(yè)環(huán)保投資具有負面影響。由于高層管理者為了維系與政府的關系往往需要投入較高的成本，同時迎合政府的短期政績要求，他們更傾向于選擇具有短期盈利特征的項目，導致環(huán)保投資受到抑制[1]。謝東明等人的研究指出，政府提供的環(huán)保補貼能夠有效激勵企業(yè)增加對環(huán)保項目的投資，從而促進環(huán)保治理的積極性和力度[2]。高宏偉等發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)的政府環(huán)保補貼會對研發(fā)活動產(chǎn)生“擠占效應”，并不一定會增加環(huán)保方面的投入[3]。李思慧等則發(fā)現(xiàn)政府補貼在不同性質(zhì)企業(yè)間的效果并不一致[4-5]。因此，本文提出以下假設：

H1：政府環(huán)保補貼能夠促進重污染企業(yè)的環(huán)保投資。

H2：政府環(huán)保補貼對重污染企業(yè)的環(huán)保投資具有產(chǎn)權異質(zhì)性，非國有企業(yè)的影響更大。

二、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文聚焦于2010年至2021年間，滬深兩地上市的重污染行業(yè)企業(yè)。剔除了ST狀態(tài)的公司及數(shù)據(jù)異常樣本，并實施了1%的縮尾處理，最終篩選出1381家重污染企業(yè)的12006個觀測量。數(shù)據(jù)主要源自wind數(shù)據(jù)庫，針對個別缺失信息，則通過查閱相關企業(yè)年度財務報告進行了必要的補充和完善。

（二）變量設計

本文的因變量是企業(yè)環(huán)保投資。本文的自變量是政府環(huán)保補貼。本文選擇了企業(yè)成長能力、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權性質(zhì)作為控制變量。

（三）模型構建

基于上文提出的假設及選取的指標，構建出多元回歸模型：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+μ

式中，Y為因變量企業(yè)環(huán)保投資，X1為自變量政府環(huán)保補貼，X2—X4為控制變量，分別為企業(yè)成長能力、企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)權性質(zhì)，β0為常數(shù)項，β1—β4為回歸系數(shù)，μ為隨機干擾項，具體見表1。

三、實證結果與分析

（一）描述性分析

表2變量描述性統(tǒng)計結果可知，樣本量為12006，顯示其數(shù)據(jù)較為充足。綠色創(chuàng)新投入最大值18.757，最小值0，且平均值僅為0.602，遠低于最大值，說明重污染上市公司中，不同公司間的環(huán)保投資力度差異顯著，即多數(shù)公司環(huán)保投資較低，而少數(shù)公司投資水平極高。政府環(huán)保補貼最大值20.572與最小值0同樣顯示出廣泛的變異性，平均值為3.85，說明雖然政府提供了一定程度的環(huán)保補貼支持，但是大多數(shù)重污染上市公司政府環(huán)保補貼處于較低水平，可能需要考慮加大政府支持力度。企業(yè)成長能力變量的最大值為31.502，最小值-1，且平均值0.174較低，表明重污染上市公司成長能力的普遍不足及巨大差異。企業(yè)規(guī)模變量的最大值28.636與最小值17.626之間差異相對較小，平均值為22.515，表明企業(yè)規(guī)模間的差異不大，分布較為集中。最后，產(chǎn)權性質(zhì)變量作為分類或變量，其最大值1和最小值0代表了兩種狀態(tài)或類別。平均值0.443反映了兩種狀態(tài)在樣本中的相對比例。國有企業(yè)和非國有企業(yè)占比差不多。

（二）政府環(huán)保補貼與企業(yè)環(huán)保投資回歸分析

表3回歸分析結果表明，調(diào)整后的R2值為0.23，表明自變量能夠解釋因變量企業(yè)綠色投入約51.1%的變異。模型中不存在多重共線性問題（VIF值均較低10）。F檢驗值為71.343，顯著性p值為0.000***，表明模型整體在統(tǒng)計上是顯著的。政府環(huán)保補貼的標準化系數(shù)為0.039，t值為4.303，P值小于0.001（***），表明政府環(huán)保補貼對環(huán)保投資有顯著正向影響，即補貼增加會促進環(huán)保投資增長，即假設1得到驗證。企業(yè)成長能力的標準化系數(shù)為-0.011，-1.179，P值為039，未通過顯著性檢驗，說明在當前模型中，企業(yè)成長能力對環(huán)保投資的影響不顯著。企業(yè)規(guī)模的標準化系數(shù)為0.138，t值為14.378，P值小于0.001（***），規(guī)模對環(huán)保投資有顯著正向影響，規(guī)模越大的企業(yè)越傾向于增加環(huán)保投資，即假設2得到驗證。產(chǎn)權性質(zhì)的標準化系數(shù)為0.011，t值為1.119，P值為0.263，同樣未通過顯著性檢驗，說明產(chǎn)權性質(zhì)對環(huán)保投資的影響不顯著。

（三）產(chǎn)權性質(zhì)異質(zhì)性分析

表4的回歸結果可以看出，無論國有還是非國有重污染企業(yè)政府環(huán)保補貼與企業(yè)環(huán)保投資均通過1%水平的顯著性檢驗，但是非國有企業(yè)更為顯著（0.04gt;0.038），說明在哪種產(chǎn)權性質(zhì)的企業(yè)中，政府的環(huán)保補貼都能促進環(huán)保投資的提高，但非國有企業(yè)的促進作用更大一些，假設2得到驗證。

四、結語

本文深入分析了政府環(huán)保補貼對重污染企業(yè)環(huán)保投資的影響，并探討了不同企業(yè)性質(zhì)在政策效果上的異質(zhì)性。研究結果顯示，政府環(huán)保補貼顯著促進了企業(yè)的環(huán)保投資，特別是在非國有企業(yè)中，補貼的激勵效果更為顯著，資金利用率也更高。這一發(fā)現(xiàn)不僅豐富了環(huán)保補貼政策效果的相關研究，也為政府制定更為精準的環(huán)保政策提供了有力依據(jù)?；谘芯拷Y果，本文認為應加大環(huán)保補貼力度，并應因企施策，提升政策精準性，從而推動環(huán)境保護與經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)同共進，實現(xiàn)我國綠色低碳經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。展望未來，今后的研究可進一步拓展至其他行業(yè)和地區(qū)，以驗證本文結論的廣泛適用性。同時，深入探討政府環(huán)保補貼與企業(yè)環(huán)保投資之間的動態(tài)關系，以及環(huán)保補貼政策與其他環(huán)保政策的協(xié)同作用，將為推動我國綠色低碳經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展提供更多有益的見解和啟示。總之，政府環(huán)保補貼在促進企業(yè)環(huán)保投資、推動污染減排方面具有重要意義。未來，應繼續(xù)完善和優(yōu)化相關政策，以實現(xiàn)環(huán)境保護與經(jīng)濟發(fā)展的雙贏局面。

參考文獻：

[1]林雁，毛奕歡，譚洪濤.政治關聯(lián)企業(yè)環(huán)保投資決策——“帶頭表率”還是“退縮其后”？[J].會計研究，2021（06）：159-175.

[2]謝東明，李維安.企業(yè)環(huán)保投資對環(huán)境保護稅的減稅效應——基于上市A股重污染企業(yè)的實證研究[J].會計研究，2023（11）：119-132.

[3]高宏偉，殷越.沈陽市智能制造企業(yè)創(chuàng)新的財稅激勵效果研究[J].遼寧經(jīng)濟，2022（04）：26-32.

[4]李思慧，許曉妮，徐保昌.市場整合視角下的企業(yè)綠色創(chuàng)新[J].江蘇社會科學，2022（06）：128-138.

[5]陳琪芬.政府環(huán)保補貼對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的影響研究[D].中南財經(jīng)政法大學，2022.

〔基金項目：廣東培正學院重點課題（NO：25PZXJZD001）〕

（作者簡介：班戈，廣東培正學院博士研究生。通訊作者：王云，廣州城市理工學院。）