摘"要：數(shù)字技術與實體經濟深度融合為重塑企業(yè)生產經營方式、推動綠色轉型升級注入了新動能?；?008—2022年中國A股上市公司數(shù)據(jù)與專利數(shù)據(jù)庫，從微觀視角度量了企業(yè)數(shù)實融合程度，并探究數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的影響及其作用機制，研究發(fā)現(xiàn)：數(shù)實融合能夠顯著促進企業(yè)的綠色化轉型。機制分析表明，數(shù)實融合有助于提高產品質量，提升生產效率，促進包括綠色技術在內的技術創(chuàng)新，從而推動企業(yè)綠色化轉型。異質性分析表明，在內部特征方面，除數(shù)字產品制造業(yè)以外，數(shù)字產品服務業(yè)、數(shù)字技術應用業(yè)和數(shù)字要素驅動業(yè)與實體經濟的融合對綠色化轉型均有顯著正向作用；這種綠色化轉型效應對于高污染行業(yè)企業(yè)的作用更突出。在外部環(huán)境方面，環(huán)境規(guī)制強度、數(shù)字普惠金融發(fā)展以及數(shù)實融合概念的提出，能夠增強數(shù)實融合對綠色化轉型的促進作用。

關鍵詞：數(shù)實融合；綠色化轉型；產品質量；生產效率；技術創(chuàng)新

中圖分類號：F270""文獻標識碼：A""文章編號：1001-148X（2024）06-0020-10

收稿日期：2024-05-17

作者簡介：曹增棟（1998—），男，江蘇南通人，博士研究生，研究方向：數(shù)字經濟；岳中剛（1979—），本文通訊作者，男，江蘇南京人，教授，博士，研究方向：數(shù)字經濟和全球價值鏈。

基金項目：國家社會科學基金一般項目“新發(fā)展格局下數(shù)字平臺賦能傳統(tǒng)產業(yè)集群價值鏈升級研究”，項目編號：23BJL078；江蘇省高校哲學社會科學研究重大項目“新發(fā)展格局下數(shù)字平臺賦能江蘇專精特新企業(yè)價值鏈升級研究”，項目編號：2023SJZD067。

一、引"言

推動數(shù)字經濟與實體經濟深度融合，是實體經濟轉型升級的必然選擇。黨的二十大報告明確指出，“加快發(fā)展數(shù)字經濟，促進數(shù)字經濟和實體經濟深度融合”。數(shù)字技術作為一種新的生產力，能夠有效牽引生產體系的智能化升級，提高生產效率和質量。企業(yè)是數(shù)字技術與實體經濟深度融合的微觀載體［1］，通過數(shù)字化的生產工藝和智能化的生產設備，可以實現(xiàn)生產過程的優(yōu)化和資源的高效利用，減少能源消耗和環(huán)境污染。此外，通過數(shù)字化的研發(fā)和設計平臺，企業(yè)可以更加靈活地進行技術創(chuàng)新，開展綠色低碳業(yè)務，推動實體經濟向綠色發(fā)展轉型。由此可見，數(shù)字經濟正在驅動實體經濟在生產主體、生產對象、生產工具和生產方式上發(fā)生著深刻的變革，對于構建綠色低碳轉型的現(xiàn)代化產業(yè)格局具有重要意義。中國十分重視數(shù)字化與綠色化的戰(zhàn)略地位。2023年的政府工作報告就指出，加快傳統(tǒng)產業(yè)和中小企業(yè)數(shù)字化轉型，著力提升高端化、智能化、綠色化水平。那么，數(shù)實融合是否以及如何作用于企業(yè)綠色化轉型呢？目前鮮有文獻對這一重要命題進行深入研究。

與本研究密切相關的文獻主要涉及企業(yè)數(shù)字化對綠色化轉型的作用、數(shù)實融合的經濟影響兩個方面。探討企業(yè)數(shù)字化對綠色化轉型作用的文獻，為本文提供了借鑒?；诳v向案例研究法，研究發(fā)現(xiàn)制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化能夠推動綠色結構化、綠色能力化以及綠色杠桿化的躍遷［2］。數(shù)字化“賦能”企業(yè)綠色化轉型，其機制為提高生產效率、推動技術進步和資本更新［3］、提升管理能力、研發(fā)能力、增強外部市場關注與享受政府補貼［4］，以及推動綠色技術創(chuàng)新，提升人力資本水平與促進產業(yè)結構高級化與合理化［5-6］。還有文獻關注了數(shù)實融合的影響，例如促進綠色創(chuàng)新［7］，以及提升企業(yè)全要素生產率［8］。然而，大多數(shù)研究主要集中于數(shù)字化變革對企業(yè)生產和綠色化轉型的賦能作用，未關注數(shù)字化過程中數(shù)字經濟與實體經濟不同產業(yè)之間的融合行為，且沒有深入探究數(shù)字產業(yè)技術對實體經濟產業(yè)技術進行數(shù)字化改造的數(shù)實融合行為是否以及如何影響企業(yè)綠色化轉型。

鑒于此，本文以2008—2022年中國A股上市公司為樣本，基于專利數(shù)據(jù)庫的專利引用信息與上市公司年報，量化了企業(yè)數(shù)實融合和綠色化轉型程度，并系統(tǒng)分析了數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的影響及其作用機制。本文可能的貢獻在于：第一，豐富了數(shù)實融合的影響效應方面的研究。不同于現(xiàn)有文獻探究數(shù)實融合對綠色創(chuàng)新和全要素生產率的影響，本文將邏輯鏈條進一步延伸至企業(yè)的綠色化轉型，揭示了數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的影響效應。第二，擴展了企業(yè)綠色化轉型影響因素的研究。本文以專利引用信息對微觀企業(yè)的數(shù)實融合進行測度，探究了數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的影響，并且考慮了不同企業(yè)內部特征和外部環(huán)境特征間存在的異質性作用。研究結果拓展了企業(yè)綠色化轉型研究的數(shù)字化范疇，對于推進數(shù)實融合、探索綠色低碳轉型新路徑具有重要參考價值。第三，從質量升級效應、生產率提升效應和技術創(chuàng)新效應等三個視角切入，探究了數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的作用機制，并全面解析二者間的傳導路徑。

二、理論分析與假說提出

實體經濟作為實際物質生產和交換的主體部門，通常以傳統(tǒng)的生產方式為基礎，這種方式依賴于大量物質資源的消耗，并伴隨著污染排放。數(shù)實融合是指數(shù)字技術、數(shù)據(jù)等數(shù)字經濟要素與實體經濟的深度融合。數(shù)字經濟與實體經濟的融合為改變高能耗、高排放的生產方式提供了新的機遇。

數(shù)字技術在實體經濟領域的快速發(fā)展和應用，能夠在生產過程中實現(xiàn)全面監(jiān)測、精細化管理和智能化控制，從而減少能源消耗和環(huán)境污染［9］。首先，物聯(lián)網(wǎng)技術的應用通過聯(lián)通多個設備、實時傳輸和共享各個生產環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)，使企業(yè)能夠更加精確地監(jiān)測和控制能源的使用情況，通過合理調配減少資源的消耗；其次，大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術的應用可以幫助企業(yè)對海量數(shù)據(jù)進行建模分析，預測和優(yōu)化生產過程，同時智能化的控制系統(tǒng)能夠自動調節(jié)生產參數(shù)，確保污染排放量在合理范圍內；最后，區(qū)塊鏈技術在實體經濟中的應用提高了可追溯性和透明度，使企業(yè)和消費者可以追蹤產品的原材料來源、生產過程和環(huán)境指標，從設計、生產到使用的全過程實現(xiàn)綠色化。以汽車制造業(yè)為例，數(shù)實融合已經明顯推動了企業(yè)的綠色化轉型。通過物聯(lián)網(wǎng)技術，汽車制造商能夠實時監(jiān)測和優(yōu)化生產線上的設備，有效減少能源的浪費。智能駕駛技術的發(fā)展也有助于減少交通擁堵，降低汽車尾氣排放。數(shù)字技術與實體制造業(yè)的融合推動了汽車制造業(yè)朝著更加環(huán)保和可持續(xù)的方向發(fā)展，實現(xiàn)了綠色化轉型的目標。據(jù)此，本文提出以下假說：

H1：數(shù)實融合能夠促進企業(yè)綠色化轉型。

數(shù)實融合促進企業(yè)綠色化轉型，主要是通過質量升級效應、生產率提升效應與技術創(chuàng)新效應等三個方面發(fā)揮作用。其中，質量升級效應是指產品質量提高，以“質量”取代“數(shù)量”；生產率提升效應指企業(yè)生產率的提高；技術創(chuàng)新效應表現(xiàn)為技術進步與創(chuàng)新，尤其是綠色技術創(chuàng)新。

傳統(tǒng)實體企業(yè)常常面臨激烈的市場競爭和巨大的成本壓力。為了追求更高的利潤，這些企業(yè)傾向擴大生產規(guī)模，以降低單位成本并實現(xiàn)規(guī)模經濟效應。然而，生產規(guī)模擴張實質上意味著生產要素投入的增加，伴隨著原材料開采、能源消耗、廢棄物的產生和排放，致使環(huán)境污染加劇［10］。

數(shù)字技術與實體產業(yè)相融合能夠幫助企業(yè)提高產品的競爭力，實現(xiàn)質量替代數(shù)量，推動“粗放型”生產方式向可持續(xù)方式轉型。從生產端來看，數(shù)實融合技術增強了企業(yè)收集、分析和解釋數(shù)據(jù)的能力，從而促進數(shù)據(jù)驅動的質量管理。企業(yè)可以利用大數(shù)據(jù)分析工具來監(jiān)測產品性能和質量指標，并進行預測性維護、質量控制和持續(xù)改進，從而提高產品的質量和可靠性。從消費端來看，通過分析用戶使用偏好和反饋等數(shù)據(jù)，企業(yè)能夠及時發(fā)現(xiàn)產品改進空間，動態(tài)調整技術研發(fā)策略，提高產品質量與消費市場需求的契合度，避免因產品同質化帶來的競爭加劇。此外，數(shù)實融合拓寬了實體產業(yè)技術的邊界，幫助企業(yè)挖掘新興領域的產品需求，通過增強競爭優(yōu)勢推動綠色化轉型。產品的質量和效能的提升，可以降低能源消耗，縮短產品報廢和更新的頻率，避免對市場的盲目投放，推動整個供應鏈的綠色化轉型［11］。綜上所述，數(shù)實融合有助于提高產品質量，降低資源浪費，進而促進企業(yè)綠色化轉型。據(jù)此，本文提出以下假說：

H2：數(shù)實融合通過提高產品質量，促進企業(yè)綠色化轉型。

數(shù)字經濟與實體經濟的融合已成為推動企業(yè)提高生產率、實現(xiàn)綠色化轉型的關鍵驅動力。傳統(tǒng)的生產模式在資源利用、創(chuàng)新模式和管理效率等方面存在限制，而數(shù)字技術的引入改變了這種限制。通過高效的數(shù)據(jù)處理和精確的市場預測，企業(yè)能夠在決策支持、管理流程、成本控制和市場響應等方面實現(xiàn)顯著提升。例如，大數(shù)據(jù)和人工智能技術在分析消費者行為和市場趨勢方面的應用，使得企業(yè)能夠更加敏捷地調整生產策略，以適應不斷變化的市場需求，同時有效減少資源浪費。

數(shù)字技術與傳統(tǒng)生產要素相互賦能，提升了企業(yè)對現(xiàn)有生產要素的利用效率，改進了企業(yè)的生產效率［12］。這種提升不僅體現(xiàn)在經濟效益上，還表現(xiàn)為對環(huán)境的積極影響。生產效率的提升意味著資源的有效利用、廢棄物的減少和生產要素邊際產出的提高，這對于綠色發(fā)展至關重要［13］。數(shù)實融合使得企業(yè)能夠更準確地監(jiān)測和管理生產流程的環(huán)境影響。例如，通過碳足跡監(jiān)測和報告，企業(yè)可以制定更有效的減排策略。同時，智能制造可以提升制造效率，減少能源和原材料的消耗。這不僅促進了企業(yè)在節(jié)能減排方面的努力，也有助于企業(yè)在環(huán)保和可持續(xù)性方面的長遠發(fā)展?？傊瑪?shù)實融合通過提升企業(yè)的生產率，實現(xiàn)成本的節(jié)約和效率的提高，進而促進了企業(yè)在環(huán)境管理和綠色化轉型方面的進步。據(jù)此，本文提出以下假說：

H3：數(shù)實融合通過提高生產率，促進企業(yè)綠色化轉型。

數(shù)實融合對于提升企業(yè)技術創(chuàng)新水平具有積極作用。這種融合有效提升了創(chuàng)新過程中信息搜集的準確性和完整性，改善甚至重構了原有創(chuàng)新的流程框架。首先，數(shù)字技術的融入能夠協(xié)助企業(yè)全面深入地分析市場趨勢、消費者行為和競爭環(huán)境，指導企業(yè)識別創(chuàng)新機會，如開發(fā)新的綠色產品或改善現(xiàn)有產品的環(huán)境性能［14］；其次，仿真軟件和計算機輔助設計等數(shù)字化工具提高了設計過程的高效性和精確性、加速了產品和技術的測試驗證、顯著縮短了產品開發(fā)周期，有助于企業(yè)開發(fā)包括綠色技術在內的新技術［15］；最后，數(shù)字平臺促進了企業(yè)間以及企業(yè)與科研機構之間的知識共享和合作，使企業(yè)能夠充分利用全球范圍內的知識、技能和經驗，特別適用于復雜和跨學科的綠色技術項目的應用，如可再生能源和節(jié)能建筑材料等?？傊瑪?shù)實融合推動了企業(yè)在技術創(chuàng)新方面的顯著進步，也促進了綠色專項技術的創(chuàng)新。技術創(chuàng)新可以提升能源利用效率，推動可再生能源產業(yè)的發(fā)展，從而促進綠色發(fā)展［16］。綜上所述，數(shù)實融合為企業(yè)技術創(chuàng)新提供了有力的支持，進而有效推動綠色發(fā)展。據(jù)此，本文提出以下假說：

H4：數(shù)實融合通過技術創(chuàng)新，促進企業(yè)綠色化轉型。

三、數(shù)據(jù)來源、變量定義與模型設定

（一）數(shù)據(jù)來源

本文選取2008—2022年中國A股上市企業(yè)為研究樣本，數(shù)據(jù)主要來源于以下三個方面：一是國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，包括上市公司的基本信息、財務狀況等；二是專利數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫包括專利基本信息、申請人和發(fā)明人信息、法律狀態(tài)信息和引用信息等四類數(shù)據(jù)，用于測量企業(yè)數(shù)實融合程度、技術創(chuàng)新數(shù)量與質量；三是上市公司年報，用于度量綠色化轉型程度。

本文對數(shù)據(jù)進行了以下預處理：首先，根據(jù)專利數(shù)據(jù)庫度量企業(yè)數(shù)實融合程度、技術創(chuàng)新數(shù)量與質量，根據(jù)上市公司年報的文本數(shù)據(jù)度量企業(yè)綠色化轉型，并將上述數(shù)據(jù)與上市公司基本信息進行匹配，構成“企業(yè)-年份”面板；其次，剔除金融行業(yè)、ST類、總資產小于總負債以及樣本期內僅出現(xiàn)一期的樣本。最終，本文得到2008—2022年的2113家企業(yè)的非平衡面板數(shù)據(jù)，共16510個觀測值。本文對連續(xù)變量做首尾1%的縮尾處理。

（二）變量定義

1被解釋變量。本文被解釋變量為企業(yè)綠色化轉型（Green）。本文利用上市公司年報中披露的文本信息測量企業(yè)綠色化轉型。借鑒周闊等（2022）［17］的方法，首先從宣傳倡議、戰(zhàn)略理念、技術創(chuàng)新、排污治理和監(jiān)測管理等五個方面選取了113個反映綠色化轉型的關鍵詞，構成本文的綠色化術語詞典；其次，用機器學習方法對上市公司年報進行文本分析，統(tǒng)計113個關鍵詞在年報文本中出現(xiàn)的頻率；最后，用該詞頻數(shù)加1取自然對數(shù)衡量企業(yè)綠色化轉型程度，該指標數(shù)值越大，說明企業(yè)綠色化轉型程度越大。

2解釋變量。核心解釋變量為數(shù)實融合程度（Integration）。本文利用專利引用信息來反映數(shù)字產業(yè)技術對實體產業(yè)的知識溢出，進而評估企業(yè)的數(shù)實融合行為。根據(jù)黃先海和高亞興（2023）的定義［8］，若企業(yè)某項申請專利的IPC主分類屬于非數(shù)字產業(yè)技術，且其引用的專利中包含至少一個數(shù)字產業(yè)技術專利，則將其定義為企業(yè)的一次數(shù)實融合行為?；谠摻缍?，統(tǒng)計出各企業(yè)年度數(shù)實融合行為的次數(shù)，并將該次數(shù)加1后取自然對數(shù)作為數(shù)實融合的量化指標。

3控制變量。本文選取了一系列企業(yè)層面控制變量，包括：經營年限（Age），以觀測年份減去成立年份加一衡量；董事會規(guī)模（Board），以董事成員人數(shù)衡量；企業(yè)規(guī)模（Size），以總資產的對數(shù)形式衡量；營業(yè)收入增長率（Growth），即企業(yè)年度營業(yè)收入的增長率；資產負債率（Lev），即總負債與總資產的比率；存貨周轉率（Turnover），即營業(yè)成本與平均存貨余額的比率；現(xiàn)金流量（Cash），以經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額與總資產比率衡量。主要變量的描述性統(tǒng)計結果如表1所示。

（三）模型設定

為了分析數(shù)實融合對企業(yè)綠色轉型的影響，本文構建了模型（1）：

Greenit=α+βIntegrationit+XitW+λi+δt+εit（1）

式（1）中，Greenit為企業(yè)i第t年綠色化轉型程度，Integration"it為企業(yè)i第t年的數(shù)實融合程度，Xit為一系列企業(yè)層面的控制變量；考慮到企業(yè)不隨時間變化的特征對綠色化轉型的影響，模型控制了企業(yè)固定效應λi；考慮到所有企業(yè)共有的年份沖擊，模型控制了年份固定效應δt。系數(shù)β是本文重點關注的系數(shù)，它捕捉了數(shù)實融合對綠色化轉型的因果效應。

四、實證結果分析

（一）基準回歸

表2報告了數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型影響的基準回歸結果。表2列（1）結果顯示，在僅控制企業(yè)固定效應和年份固定效應的情況下，核心解釋變量數(shù)實融合的系數(shù)在1%的水平上顯著為正。這表明，數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型起到了促進作用。進一步地，列（2）加入了企業(yè)層面控制變量，列（3）用行業(yè)固定效應和城市固定效應代替企業(yè)固定效應，可以發(fā)現(xiàn)數(shù)實融合回歸系數(shù)皆為正，且在統(tǒng)計學意義上顯著。綜合三列的估計結果，可以得到數(shù)實融合每增加一個標準差（0624），企業(yè)綠色化轉型程度提高13%左右"計算方法：0624×（0019+0027+0017）/3≈0013。，具有一定的經濟意義。假說H1得到初步驗證。

（二）內生性處理

1工具變量法

本研究模型可能存在內生性問題：第一，企業(yè)綠色化要求企業(yè)在運營和發(fā)展過程中采取可持續(xù)措施，這可能倒逼企業(yè)引入數(shù)字技術，并實現(xiàn)與實體經濟的融合，故模型存在反向因果問題；第二，可能存在一些遺漏變量，既與數(shù)實融合行為相關，又影響綠色化轉型，比如高管綠色意識和社會責任感等。

為了處理潛在的內生性問題，選擇數(shù)實融合的工具變量（IV）：區(qū)縣到“八縱八橫”光纜骨干網(wǎng)節(jié)點城市的最短球面距離。信息基礎設施是數(shù)實融合的基本保障，距離“八縱八橫”光纜骨干網(wǎng)節(jié)點越近，企業(yè)越可能順應時代趨勢推動數(shù)實融合，滿足相關性。建成“八縱八橫”傳輸骨干網(wǎng)規(guī)劃是在《全國郵電九五計劃綱要》（1994年）中提出的，其目的是解決長途通信緊張問題。節(jié)點城市選擇更多依據(jù)地理因素而不是經濟因素，到“八縱八橫”節(jié)點城市的距離受到內生經濟條件的影響較?。?8］。

考慮到距離不隨時間變化的特征，將其除以全國互聯(lián)網(wǎng)普及率作為數(shù)實融合的工具變量。表3列（1）報告了一階段回歸結果，到“八縱八橫”節(jié)點城市最短距離與數(shù)實融合顯著負相關，這一結果符合預期：距離節(jié)點城市越近，數(shù)實融合越深入。并且，弱工具變量檢驗表明，一階段F值大于10，工具變量滿足相關性條件。列（2）報告了第二階段估計結果：數(shù)實融合對綠色化轉型的回歸系數(shù)依然顯著為正，說明處理內生性問題后結論依然是可靠的。

2基于DID的估計結果

本文以企業(yè)首次數(shù)實融合作為準自然實驗，構建多期雙重差分模型分析數(shù)實融合對綠色化轉型的影響?；诓煌髽I(yè)在不同年份的數(shù)實融合行為，用實驗組前后結果的變化減去控制組前后結果的變化，通過去除共同趨勢的影響得到更“干凈”的因果效應。模型設定如下：

Greenit=α+βIntegration_didit+XitW+λi+δt+εit"（2）

其中，Integration_didit為企業(yè)i第t年是否有過數(shù)實融合行為，如果企業(yè)i在樣本期內至少有過一次數(shù)實融合行為，且觀測年份大于等于其首次數(shù)實融合的年份，則取值為1，否則取值為0。其他變量定義同式（1）。表3列（3）報告了式（2）的估計結果，數(shù)實融合的回歸系數(shù)為0044，且在5%水平上顯著，表明當企業(yè)進行數(shù)實融合后，其綠色化轉型程度提高44%。基于DID的估計結果依然支持基準回歸的結論。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1剔除存在“漂綠”行為的企業(yè)樣本。年報中所披露的綠色化轉型內容可能與企業(yè)真實情況存在偏差。部分企業(yè)策略性披露綠化色轉型，通過操縱年報表述來粉飾環(huán)境表現(xiàn)，以謀取利益，但是實際上并沒有采取綠色轉型措施，即存在“漂綠”行為。這部分企業(yè)會導致基于文本分析法測算的綠色化轉型數(shù)據(jù)發(fā)生扭曲，從而導致估計偏誤。本文借鑒Zhang（2022）的研究［19］，定義企業(yè)的漂綠得分（Greenwash）為：ESG披露得分相對位次與ESG實際表現(xiàn)得分相對位次的差值，如式（3）所示。

Greenwashit=ESGait－ESGaσa－ESGbit－ESGbσb"（3）

ESGa、ESGb分別為企業(yè)ESG披露得分和實際表現(xiàn)得分，σa、σb分別為披露得分和實際表現(xiàn)得分的標準差。若式（3）差值大于0，則說明該企業(yè)的言語勝過行動，存在“漂綠”行為。

基于上述界定，本文僅保留不存在“漂綠”行為的樣本重新回歸ESG數(shù)據(jù)來源于華證。由于ESG數(shù)據(jù)限制，將漂綠得分與主數(shù)據(jù)匹配后，剩余6250個樣本，其中3926個不存在漂綠行為，2324個存在漂綠行為。此外，本文將“漂綠”重新定義為：當某企業(yè)漂綠得分大于所有企業(yè)漂綠得分的標準差時，則存在“漂綠”行為；基于該定義重新回歸，結論依然穩(wěn)健。，結果見表3列（4）?；貧w系數(shù)依然顯著為正，說明數(shù)實融合促進了企業(yè)實質性綠色轉型行為。

2考慮滯后效應。企業(yè)數(shù)實融合行為作用于綠色化轉型可能存在時間滯后性，本文將解釋變量滯后一期重新進行回歸，回歸系數(shù)顯著為正。

3替換數(shù)實融合的測度。本文重新定義企業(yè)的數(shù)實融合行為：若企業(yè)申請的某項專利IPC主分類是實體產業(yè)技術，而其他分類號至少有一項為數(shù)字產業(yè)技術，則為一次數(shù)實融合行為。基于該界定，統(tǒng)計出企業(yè)每年數(shù)實融合行為的次數(shù)，并以該次數(shù)加1取自然對數(shù)作為新的解釋變量指標。表3列（6）顯示，本文結論并不受解釋變量測度的干擾。

（四）異質性分析

1企業(yè)內部特征異質性

第一，數(shù)字經濟核心產業(yè)。根據(jù)《數(shù)字經濟及其核心產業(yè)統(tǒng)計分類（2021）》，數(shù)字經濟核心產業(yè)分為數(shù)字產品制造業(yè)、數(shù)字產品服務業(yè)、數(shù)字技術應用業(yè)和數(shù)字要素驅動業(yè)等四類。不同類別核心產業(yè)與實體經濟的融合可能對綠色轉型產生異質性影響。本文分別識別了四類產業(yè)的數(shù)實融合：若企業(yè)某項申請專利的IPC主分類屬于非數(shù)字產業(yè)技術，且其引用的專利中包含至少一個數(shù)字產品制造業(yè)技術專利，則定義該專利為企業(yè)的一次數(shù)字產品制造業(yè)與實體經濟的融合行為。對其他三類產業(yè)的數(shù)實融合行為的定義同理。將識別結果統(tǒng)計到企業(yè)-年份層面，加1取對數(shù)后得到數(shù)字經濟四個分類的數(shù)實融合程度。

表4列（1）—列（4）報告了四類數(shù)字經濟核心產業(yè)的數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的異質性影響結果?？梢园l(fā)現(xiàn)，數(shù)字產品服務業(yè)、數(shù)字技術應用業(yè)、數(shù)字要素驅動業(yè)與實體經濟的融合，均能顯著促進企業(yè)綠色化轉型。不過，數(shù)字產品制造業(yè)的數(shù)實融合并不具有統(tǒng)計顯著性，這可能是因為數(shù)字產品的制造會消耗能源和資源，如果企業(yè)在實踐中未采取環(huán)保措施和作出可持續(xù)發(fā)展的努力，就會產生污染物，故對綠色化轉型的作用不明顯。綜上所述，數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的正面效應主要來自數(shù)字產品服務業(yè)、數(shù)字技術應用業(yè)和數(shù)字要素驅動業(yè)與實體經濟的融合。

第二，企業(yè)行業(yè)分類。行業(yè)污染密集度高的企業(yè)更容易受到政府的排污規(guī)制，這種約束限制了生產活動，對企業(yè)的經營績效提升不利，故高污染行業(yè)的企業(yè)更有動力通過數(shù)實融合進行技術改造與提高生產清潔度。因此，本文預期數(shù)實融合的綠色化轉型效應對于高污染行業(yè)的企業(yè)會更為明顯。高污染行業(yè)的判定依據(jù)中國證監(jiān)會修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》、環(huán)境保護部制定的《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理目錄》，主要包括煤炭、造紙、化工等16個行業(yè)。表4列（5）和列（6）報告了將企業(yè)劃分為高污染行業(yè)和非高污染行業(yè)后的分組回歸結果。無論是高污染行業(yè)還是非高污染行業(yè)，數(shù)實融合的估計系數(shù)在5%水平下均為正。并且，數(shù)實融合對高污染行業(yè)企業(yè)的綠色化轉型的正面作用更大，與預期相一致。高污染行業(yè)的企業(yè)亟需進行綠色化轉型，而數(shù)實融合可以通過技術支持和數(shù)字化解決方案來幫助高污染行業(yè)企業(yè)解決綠色化挑戰(zhàn)。

2外部環(huán)境異質性

第一，互聯(lián)網(wǎng)基礎設施建設。互聯(lián)網(wǎng)基礎設施提供了高速穩(wěn)定的通信網(wǎng)絡，加速了信息和數(shù)據(jù)的流動共享，為數(shù)字經濟和實體經濟的融合創(chuàng)造了條件。本文利用互聯(lián)網(wǎng)接入用戶數(shù)與年末人口數(shù)的比值衡量城市互聯(lián)網(wǎng)基礎設施建設數(shù)據(jù)取自《中國城市統(tǒng)計年鑒》。若數(shù)據(jù)缺失，則使用省份層面互聯(lián)網(wǎng)接入用戶數(shù)與年末人口數(shù)的比值填補。?？紤]到該變量為連續(xù)性變量，本文使用交互項模型檢驗異質性效應，即在基準回歸基礎上納入互聯(lián)網(wǎng)基礎設施及其與數(shù)實融合的交互項。表5列（1）結果顯示，互聯(lián)網(wǎng)基礎設施與數(shù)實融合的交互項系數(shù)不顯著，這可能是因為實現(xiàn)數(shù)字技術與實體經濟融合的企業(yè)本身具備強大的技術研發(fā)能力和數(shù)字人才，對外部基礎設施的依賴有限。

第二，環(huán)境規(guī)制強度。地區(qū)環(huán)境規(guī)制強度越大，企業(yè)在數(shù)實融合過程中將更多地考慮對生態(tài)環(huán)境的保護，加速企業(yè)綠色化轉型進程。也就是說，環(huán)境規(guī)制強度或將強化數(shù)實融合的綠色效應。本文參考陳詩一和陳登科（2018）的做法［20］，利用Python對政府工作報告進行分詞處理，統(tǒng)計與環(huán)境規(guī)制相關的15個關鍵詞出現(xiàn)的頻數(shù)，并以該詞頻數(shù)占報告全文詞頻總數(shù)的比例衡量省份環(huán)境規(guī)制強度。將環(huán)境規(guī)制強度及其與數(shù)實融合交互項納入回歸，結果如表5列（2）所示。交互項的估計系數(shù)顯著為正，表明環(huán)境規(guī)制強度存在正向調節(jié)效應，這意味著數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的影響在環(huán)境規(guī)制強度較高的地區(qū)更為顯著。

第三，數(shù)字普惠金融。數(shù)字普惠金融可以為企業(yè)數(shù)字化建設提供資金支持，加速企業(yè)數(shù)實融合，并增強數(shù)實融合的綠色效應。本文使用北京大學發(fā)布的城市層面數(shù)字普惠金融指數(shù)，衡量企業(yè)所在地區(qū)普惠金融發(fā)展水平由于城市層面數(shù)字普惠金融指數(shù)僅在2011—2022年可得，所以表5列（3）的樣本數(shù)相對較少。。表5列（3）結果顯示，普惠金融指數(shù)與數(shù)實融合的交互項顯著為正，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展確實能夠增強數(shù)實融合對綠色化轉型的積極作用。

第四，數(shù)實融合概念提出?！皵?shù)實融合”概念源于2016年4月19日習近平在網(wǎng)絡安全與信息化座談會上的提出：“著力推動互聯(lián)網(wǎng)和實體經濟融合發(fā)展，以信息流帶動技術流、資金流、人才流、物資流，為推動創(chuàng)新發(fā)展、轉變經濟發(fā)展方式、調整經濟結構發(fā)揮積極作用”。本文將2016年作為數(shù)實融合概念首次提出的年份，并將年份是否大于2016年的虛擬變量與數(shù)實融合交乘納入模型，回歸結果見表5列（4）。交互項的系數(shù)顯著為正，說明“數(shù)實融合”提出后，數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的作用顯著增強。

五、機制分析

（一）產品質量升級效應

正如前文理論分析所述，通過數(shù)據(jù)驅動的質量管理、綠色供應鏈建立和挖掘新興需求等方式，數(shù)實融合提高了產品質量，并推動了企業(yè)綠色化轉型。為了度量產品質量，本文借鑒施炳展和邵文波（2014）的做法［21］：首先匹配2008—2015年海關數(shù)據(jù)和工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，然后利用產品層面回歸反推的方法估算了中國企業(yè)出口產品質量（Quality），最后將該測算數(shù)據(jù)與上市公司數(shù)據(jù)匹配。表6列（1）呈現(xiàn)了數(shù)實融合對企業(yè)產品質量的回歸結果。結果顯示，數(shù)實融合對企業(yè)產品質量具有顯著正向影響，驗證了假說H2。產品質量的提升離不開先進的技術工藝和高效率的能源利用，這有助于企業(yè)實現(xiàn)更加環(huán)保和可持續(xù)的經營模式。

（二）生產率提升效應

理論分析認為，數(shù)字技術與實體經濟的融合通過推動企業(yè)提高生產率，進而實現(xiàn)綠色化轉型。為了檢驗生產率效應，本文使用LP法和OP法測算了企業(yè)全要素生產率（以TFP_LP和TFP_OP表示）。在實際測算時，總產出、資本、勞動分別以營業(yè)收入、固定資產凈額、員工人數(shù)衡量，中間品投入則以購買商品和勞務支付的現(xiàn)金衡量。表6列（2）和列（3）分別報告了數(shù)實融合對LP法和OP法全要素生產率的回歸結果。總體而言，數(shù)實融合提高了企業(yè)全要素生產率，尤其是LP法下的TFP。數(shù)實融合程度每提高一個標準差（0624），企業(yè)全要素生產率提高11%。因此，假說H3得到驗證。

（三）技術創(chuàng)新效應

數(shù)實融合通過提高信息搜集的準確度與完善度、改進創(chuàng)新流程框架以及促進知識共享和合作等方式，推動企業(yè)技術創(chuàng)新，從而實現(xiàn)綠色化轉型。本文使用專利申請數(shù)量衡量企業(yè)技術創(chuàng)新水平，并區(qū)分發(fā)明專利（Inv）和實用新型專利（Utility）數(shù)量。此外，考慮到專利知識寬度的差異，本文參考張杰和鄭文平（2018）的做法［22］，以企業(yè)專利分類的赫芬達爾-赫希曼指數(shù)（HHI）衡量企業(yè)的知識寬度（Width），計算公式見式（3）。

Widthit=1－∑nj=1μ2ijt（3）

其中，μijt為IPC大組分類為j的專利占企業(yè)當年所有專利的比例。HHI指數(shù)越大，說明企業(yè)申請的專利分類越多樣化，其知識寬度就越大。

表7報告了數(shù)實融合對技術創(chuàng)新的回歸結果。表7列（1）結果顯示，數(shù)實融合對企業(yè)整體創(chuàng)新能力有顯著正向影響，且在1%水平上顯著。具體而言，數(shù)實融合一個標準差的增加使得企業(yè)專利申請數(shù)量增加約16%。進一步地，將專利類型進行劃分。其中，發(fā)明專利意味著企業(yè)對方法和產品進行創(chuàng)新，其技術含量較高，是企業(yè)核心競爭力的體現(xiàn)。實用新型專利主要是針對產品的形狀和構造，技術含量相對較低。因此，發(fā)明專利更能代理企業(yè)技術創(chuàng)新能力。劃分專利類型的回歸結果見表7列（2）和列（3），數(shù)實融合對發(fā)明專利和實用新型專利數(shù)量都有顯著正向影響，并且對發(fā)明專利的影響更大，這表明數(shù)實融合能夠提升企業(yè)技術含量。列（4）進一步匯報了數(shù)實融合對企業(yè)專利知識寬度的影響，結果顯示，回歸系數(shù)顯著為正，說明數(shù)實融合拓寬了企業(yè)知識寬度，這有利于促進綠色化轉型。

進一步地，綠色專利代表著企業(yè)綠色技術創(chuàng)新，對于企業(yè)綠色化轉型的作用更為直接。根據(jù)世界知識產權組織于2010年發(fā)布的“國際專利分類綠色清單”，結合專利分類號整理出每個企業(yè)的綠色專利申請數(shù)量（Green_patent），并劃分為綠色發(fā)明專利（Green_inv）和綠色實用新型專利數(shù)量（Green_utility）［23］。以綠色專利數(shù)量為被解釋變量的回歸結果見表7列（5）—列（7）。結果顯示，數(shù)實融合對綠色專利申請總量的回歸系數(shù)顯著為正。數(shù)實融合一個標準差的增加使得企業(yè)綠色專利申請數(shù)量增加約10%。并且，無論是綠色發(fā)明專利還是綠色實用新型專利，數(shù)實融合都對其數(shù)量增長具有正向作用，說明數(shù)字技術與實體經濟融合提高了企業(yè)綠色技術水平，從而實現(xiàn)綠色轉型。綜合上述結果，假說H4得到驗證。

六、結論與啟示

當前數(shù)字經濟正蓬勃發(fā)展，數(shù)字技術與實體產業(yè)的融合是推動中國產業(yè)轉型、助力中國企業(yè)邁向綠色可持續(xù)發(fā)展目標的關鍵動力。本文基于2008—2022年中國A股上市公司數(shù)據(jù)和專利數(shù)據(jù)庫，探究了數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的影響及其作用機制。主要結論如下：（1）數(shù)實融合顯著促進了企業(yè)的綠色化轉型。（2）機制分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)數(shù)實融合提高了產品質量，規(guī)避了盲目生產等問題；數(shù)實融合提升了企業(yè)生產率，實現(xiàn)成本的節(jié)約和能源利用效率的提高；數(shù)實融合驅動了技術創(chuàng)新，拓寬了知識寬度，并注重綠色技術創(chuàng)新，從而促進了綠色化轉型。（3）異質性分析表明，數(shù)實融合對企業(yè)綠色化轉型的正面效應主要是由數(shù)字產品服務業(yè)、數(shù)字技術應用業(yè)和數(shù)字要素驅動業(yè)與實體經濟的融合驅動的。此外，這種正面效應在高污染行業(yè)的企業(yè)中表現(xiàn)得更為明顯。在環(huán)境規(guī)制強度大、數(shù)字普惠金融發(fā)展水平高的地區(qū)，以及數(shù)實融合概念提出后，企業(yè)能夠從數(shù)實融合中獲得更大的綠色化轉型效益。

本文政策啟示在于：

第一，企業(yè)應積極推動數(shù)實融合，并推動數(shù)字技術在綠色低碳轉型中的積極應用。在“雙碳”背景下，企業(yè)應當擴大數(shù)字技術的采用，將數(shù)字化融入實體產業(yè)經營中，通過推動綠色供應鏈管理、創(chuàng)新綠色產品和服務、監(jiān)測和評估生產活動的環(huán)境影響等，減少能源消耗和廢棄物排放，從而實現(xiàn)以數(shù)字化促進綠色化的發(fā)展目標。此外，為了更高效地實現(xiàn)綠色化轉型，企業(yè)應當更注重數(shù)字產品服務業(yè)、數(shù)字技術應用業(yè)和數(shù)字要素驅動業(yè)與實體經濟的融合。

第二，企業(yè)應注重提升產品質量，驅動綠色化轉型。企業(yè)應當采用數(shù)字技術和實時數(shù)據(jù)分析，提高產品質量、規(guī)避盲目生產，并持續(xù)改進質量管理過程。政府應建立健全的產品質量標準和認證體系，提供認證機制和市場準入優(yōu)惠政策，加強對產品質量和環(huán)保標準的監(jiān)管，以激勵企業(yè)提升產品質量，促進綠色化發(fā)展。

第三，企業(yè)應注重提高生產效率，驅動綠色化轉型。企業(yè)應通過數(shù)字化手段優(yōu)化生產流程、改進工藝和工作流程，提高生產效率，減少資源浪費和能源消耗；與供應商建立緊密的合作關系，共同優(yōu)化供應鏈，提高物流效率，推動綠色生產和可持續(xù)發(fā)展。

第四，企業(yè)應注重技術創(chuàng)新，尤其是綠色技術創(chuàng)新，驅動綠色化轉型。企業(yè)應完善數(shù)據(jù)采集、存儲、處理和分析的能力，增加研發(fā)和創(chuàng)新投入，并將資源向綠色技術的開發(fā)傾斜，包括開發(fā)新的環(huán)保材料、綠色能源解決方案、低碳生產工藝等。同時，尋找政府資金支持、創(chuàng)投機構投資或綠色基金等渠道，推動綠色技術創(chuàng)新項目的實施，進而推動綠色化轉型。

第五，政府應構筑適配企業(yè)數(shù)字化與綠色化協(xié)同轉型的外部環(huán)境。首先，應加大環(huán)境規(guī)制力度，促使企業(yè)以數(shù)實融合手段促進環(huán)保經營；同時，發(fā)展數(shù)字普惠金融，為企業(yè)提供便捷的金融支持和服務，推出適用于綠色技術創(chuàng)新的金融產品，如綠色貸款、綠色債券和綠色風險投資基金等，幫助企業(yè)實現(xiàn)數(shù)實融合和綠色化轉型。此外，完善“數(shù)實融合”相關政策，為企業(yè)提供良好的政策環(huán)境和支持，推動協(xié)同轉型。

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The"Integration"of"Digital"and"Real"Economy"and"Enterprise"Green"Transformation

CAO"Zengdong1，2，"YUE"Zhonggang3

（1.Business"School，"Beijing"Normal"University，"Beijing"100875，"China;

2.Center"for"Innovation"and"Development"Studies，"Beijing"Normal"University，"Zhuhai"519087，"China;

3.School"of"Economics，"Nanjing"University"of"Posts"and"Telecommunication，"Nanjing"210023，"China）

Abstract：The"integration"of"digital"economy"and"real"economy"opened"up"new"opportunities"for"green"and"low-carbon"transformation.This"study"examines"the"impact"of"this"integration"on"enterprise"green"transformation"using"data"from"Chinese"public"enterprises"and"patent"databases"from"2008"to"2022.The"results"reveal"that"the"integration"of"digital"economy"and"real"economy"significantly"driving"enterprise"green"transformation.Mechanism"analysis"reveals"that"this"integration"facilitates"the"improvement"of"product"quality，"enhances"production"efficiency，"and"stimulates"technological"innovations，"including"green"technologies，"thereby"driving"green"transformation.Heterogeneity"analysis"demonstrates"that，"among"internal"characteristics，"digital"product"services，"digital"technology"applications，"and"digital"factor-driven"industries，"excluding"the"digital"product"manufacturing"industry，"exhibit"positive"effects"on"green"transformation，"with"a"greater"effect"observed"in"high-pollution"industries.Regarding"the"external"environment，"the"intensity"of"environmental"regulations，"inclusive"digital"finance，"and"the"introduction"of"the"concept"of"digital-real"integration"increase"the"positive"effects"of"the"integration.The"research"findings"provide"empirical"evidence"and"policy"references"for"China’s"promotion"of"digital-real"integration"and"exploration"of"novel"pathways"for"achieving"green"transformation.

Key"words：the"integration"of"digital"economy"and"real"economy;"green"transformation;"product"quality;"production"efficiency;"technological"innovation"

（責任編輯：趙春江）