摘 要：文章選取2016—2020年全國不同地區(qū)的綠色金融綜合指數(shù)，以及相應(yīng)綠色金融產(chǎn)品如綠色投資、綠色保險(xiǎn)、碳金融的面板數(shù)據(jù)，并選擇首批綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)之一的浙江省綠色信貸指數(shù)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，通過使用R語言建立多元線性回歸模型、ARIMA模型、GARCH模型，研究啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對不同綠色金融產(chǎn)品服務(wù)的影響，進(jìn)而影響綠色金融綜合指數(shù)水平。分析結(jié)果表明：不同分類的綠色金融產(chǎn)品工具服務(wù)對綠色金融綜合指數(shù)水平的彈性存在差異性，綠色投資的彈性最大，啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對相應(yīng)試驗(yàn)區(qū)的經(jīng)濟(jì)水平和綠色金融改革發(fā)展有明顯且連續(xù)的促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：綠色金融 綠色投資 綠色保險(xiǎn) 碳金融 綠色金融改革

中圖分類號(hào)：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2024）11-047-05

一、引言

伴隨著全球氣候變暖加劇和環(huán)境污染加重等日益突出問題，綠色金融成為全球金融領(lǐng)域的熱門話題。2015年，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次提出了“構(gòu)建綠色金融體系”，中國的多項(xiàng)促進(jìn)綠色金融的利好政策穩(wěn)步推進(jìn)，在信貸、證券、基金等相關(guān)領(lǐng)域都有長足發(fā)展。2016年，中國人民銀行、財(cái)政部等發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，制定了綠色金融整體戰(zhàn)略框架。2017年，國務(wù)院審定了首批五省八地綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，2019年，甘肅獲批加入試點(diǎn)，建設(shè)各具特色的試驗(yàn)區(qū)，標(biāo)志著綠色金融改革的落地與實(shí)施。綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的發(fā)展建設(shè)實(shí)現(xiàn)推動(dòng)金融資源配置綠色化和實(shí)體化，截至2022年，試驗(yàn)區(qū)的綠色貸款占全部貸款的比重超過全國平均水平2.93個(gè)百分點(diǎn)。2023年，中國人民銀行研究局課題組研究認(rèn)為，分階段、分地區(qū)啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)后，各個(gè)試驗(yàn)區(qū)在綠色金融領(lǐng)域中的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)計(jì)制度建設(shè)、綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的多元化實(shí)踐、綠色金融融資渠道、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面因地制宜開展創(chuàng)新探索，并各自取得一定階段性成果。與此同時(shí)，綠色金融的發(fā)展及其領(lǐng)域下的不同金融產(chǎn)品和服務(wù)仍有一定的進(jìn)步空間。不同國家對于綠色金融的定義和分類存在一定差異和多樣性，進(jìn)而導(dǎo)致較為統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)難以建立;且綠色金融作為新興的領(lǐng)域，同樣也會(huì)涉及較多的新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)，因此，其市場結(jié)構(gòu)和規(guī)模也有待完善和發(fā)展。鑒于此，本文根據(jù)我國2016—2020年的相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究綠色金融包含的三個(gè)品類——綠色投資、綠色保險(xiǎn)以及碳金融，在綠色金融改革期間對綠色金融綜合指數(shù)的影響程度。

二、綠色金融改革對綠色金融發(fā)展的理論分析與研究假說

（一）綠色投資、綠色保險(xiǎn)和碳金融對綠色金融整體水平的影響

因地制宜、各有特色的地區(qū)建設(shè)成果和綠色金融產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新探索，對綠色金融領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有正向積極的促進(jìn)作用（斯麗娟等，2022）。而綠色信貸在綠色金融領(lǐng)域中為主要綠色金融發(fā)展產(chǎn)品，有不少學(xué)者研究了綠色信貸的政策效應(yīng)和影響，曹延求等（2021）研究表明綠色信貸能促進(jìn)綠色創(chuàng)新表現(xiàn)良好的重污染企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)“優(yōu)勝劣汰”的效果，促進(jìn)綠色金融發(fā)展，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者探究發(fā)現(xiàn)，綠色投資對環(huán)境披露信息高的企業(yè)的財(cái)務(wù)績效呈現(xiàn)“U”型關(guān)系（劉書蘭等，2024）。袁雪瑩等（2024）研究顯示綠色金融改革在源頭轉(zhuǎn)型和末端治理為主的投資行為中，對企業(yè)綠色投資兼具激勵(lì)和規(guī)制效應(yīng)的積極作用。綠色保險(xiǎn)作為綠色金融的重要組成部分，具有風(fēng)險(xiǎn)管理與投資增信、融通等功能，較高契合綠色經(jīng)濟(jì)，能夠拓寬綠色產(chǎn)業(yè)的融資渠道，而綠色保險(xiǎn)在我國綠色金融結(jié)構(gòu)中的占比不足3%，其作用和公眾認(rèn)知被低估（羅愛明，2021）。碳金融工具能為企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型提供一定低成本的資金，拓展金融服務(wù)，帶動(dòng)金融行業(yè)在農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，緩解不平衡問題（徐冰潔，2024）。綠色投資、綠色保險(xiǎn)和碳金融都是綠色金融構(gòu)建體系中的重要組成部分，在綠色金融改革期間能起到正向的積極作用。因此，本文提出研究假設(shè)：

H1：綠色投資、綠色保險(xiǎn)和碳金融對綠色金融整體水平具有顯著的正向影響。

（二）綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對綠色金融影響的持續(xù)性

綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策能給相關(guān)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和生態(tài)化建設(shè)帶來碳減排效應(yīng)和促進(jìn)作用，并且該政策通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)產(chǎn)生的節(jié)能效應(yīng)能對試驗(yàn)區(qū)的主要任務(wù)有較大積極作用，提供更為寬松的融資市場環(huán)境，推動(dòng)提高資源配置的有效性和流動(dòng)的自由性（馬艷芹等，2024）。袁雪瑩（2024）等也指出綠色金融改革對工業(yè)企業(yè)帶來的促進(jìn)作用，在推動(dòng)發(fā)展水平提升的同時(shí)，發(fā)展水平較高的地區(qū)的有關(guān)機(jī)構(gòu)和部門也會(huì)相應(yīng)提升綠色金融的發(fā)展，推動(dòng)政策的有效實(shí)施。政策效應(yīng)推動(dòng)下的多方多元化發(fā)展，會(huì)持續(xù)并長期對綠色金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平起到積極促進(jìn)作用。因此，本文提出研究假設(shè)：

H2：啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對綠色金融影響有一定連續(xù)性。

三、綠色投資、綠色保險(xiǎn)和碳金融對綠色金融綜合指數(shù)的影響分析

（一）變量選擇、模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)來源

1.變量選擇。基于上述理論分析，本文選擇綠色金融綜合指數(shù)作為被解釋變量，綠色投資、綠色保險(xiǎn)以及碳金融指數(shù)作為解釋變量，相關(guān)變量界定如下：

綠色金融綜合指數(shù)（Com）：指包含綠色信貸、綠色金融債券、其他金融綠色產(chǎn)品在內(nèi)，反映各地區(qū)的綠色金融綜合發(fā)展水平。

綠色投資（Invest）：與環(huán)境保護(hù)、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等相關(guān)項(xiàng)目的投融資活動(dòng)中的資本化投資支出，是以促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效、發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)和減少環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)的投資行為。

綠色保險(xiǎn)（Insurance）：在綠色金融體系中向綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目提供一定風(fēng)險(xiǎn)保障及風(fēng)險(xiǎn)投資管理等的業(yè)務(wù)。

碳金融（Carbon）：指可在一定程度上減少溫室氣體排放，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排與環(huán)保安全作用的金融制度和交易活動(dòng)提供的各種服務(wù)。

為了便于彈性分析以及避免可能的異方差，本文對上述變量作取自然對數(shù)處理。

2.模型構(gòu)建?；谘芯考僭O(shè)H1，構(gòu)建以下線性回歸模型：

InCom=β+βInInvest+βInInsurance+β3InCarbon+ε（1）

其中，i表示省份，t表示時(shí)間。

3.數(shù)據(jù)來源。選取2016—2020年全國不同地區(qū)綠色金融綜合指數(shù)、綠色投資、綠色保險(xiǎn)以及碳金融指數(shù)數(shù)據(jù)為研究樣本，并針對時(shí)間序列分析選擇浙江省為研究樣本，獲取1992—2021年相關(guān)綠色信貸指數(shù)數(shù)據(jù)。相關(guān)數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫以及《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》（1992—2021）。

（二）變量描述性統(tǒng)計(jì)

對綠色投資、綠色保險(xiǎn)和碳金融對綠色金融綜合指數(shù)作描述性統(tǒng)計(jì)分析，如表1所示。從表1中可以看出，綠色金融綜合指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差是0.137771，說明各地區(qū)的綠色金融綜合發(fā)展水平差異并不大，同時(shí)，各地區(qū)在綠色投資、綠色保險(xiǎn)、碳金融的最大值和最小值存在一定差異，但綜合來看，所有變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果都較為合理，符合預(yù)期。同時(shí)，對所有的數(shù)據(jù)均進(jìn)行了歸一化處理，再將數(shù)據(jù)帶入模型進(jìn)行運(yùn)算，能消除量綱對模型的影響，使得擬合更加準(zhǔn)確。

（三）變量相關(guān)性分析

對綠色金融綜合指數(shù)、綠色投資、綠色保險(xiǎn)以及碳金融指數(shù)進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示。

由表2可知，在5%的顯著性水平下，綠色金融綜合指數(shù)與綠色投資、綠色保險(xiǎn)以及碳金融指數(shù)之間存在顯著的線性相關(guān)。

（四）綠色投資、綠色保險(xiǎn)和碳金融對綠色金融綜合指數(shù)影響的實(shí)證分析

1.回歸分析。表3為模型的擬合結(jié)果，可以看到綠色投資、綠色保險(xiǎn)以及碳金融的指數(shù)數(shù)據(jù)對于綠色金融綜合指數(shù)是非常顯著的，模型解釋變量顯著性較高，具有良好的解釋變量，R2及其調(diào)整后相對較大，說明擬合優(yōu)度較高，且F統(tǒng)計(jì)量和p值說明了模型整體解釋效果較好，總體來看模型建立是成功的。

2.共線性檢驗(yàn)。對上述模型使用OLS最小二乘法進(jìn)行擬合，根據(jù)VIF方差膨脹因子進(jìn)行共線性檢驗(yàn)，并得到相關(guān)系數(shù)矩陣與圖形進(jìn)行輔助判斷，結(jié)果如表4所示。

由表4可知，Invest_log、Insurance_

log和Carbon_log的VIF都小于10，多重共線性不嚴(yán)重。

（五）研究結(jié)論

模型診斷表明，基于（1）式所示的模型，對綠色投資、綠色保險(xiǎn)和碳金融對綠色金融綜合指數(shù)的影響進(jìn)行線性回歸分析具有科學(xué)合理性，綠色投資、綠色保險(xiǎn)和碳金融對綠色金融綜合指數(shù)分別在1%和5%的顯著性水平下具有顯著的正向影響。研究假說1得到支持。

四、綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)建設(shè)對浙江省綠色金融影響的持續(xù)性檢驗(yàn)

（一）樣本選擇說明

浙江是全國推動(dòng)綠色金融創(chuàng)新發(fā)展的先行區(qū)。早在2015年，浙江就以衢州市為試點(diǎn)地區(qū)，在全省率先推動(dòng)綠色金融創(chuàng)新發(fā)展。2016年，G20杭州峰會(huì)首次將綠色金融列入議題，并提出發(fā)展綠色金融倡議后，浙江省積極響應(yīng)、主動(dòng)作為，加快探索構(gòu)建支撐全省綠色發(fā)展的綠色金融體系。2017年，央行等聯(lián)合發(fā)布《浙江省湖州市、衢州市建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)總體方案》等頂層設(shè)計(jì)方案，各個(gè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的總體方案與《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》的政策內(nèi)容具有內(nèi)在一致性，均涉及到綠色產(chǎn)品、綠色組織、保障體系以及國際合作等方面的內(nèi)容。其綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)制度在共性的基礎(chǔ)上更具針對性，與地方發(fā)展情況緊密結(jié)合。截至2018年9月末，浙江省綠色信貸規(guī)模快速增長，綠色信貸余額4799.6億元，比年初新增759.3億元，浙江的綠色貸款余額在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)所在地區(qū)中占比較大，其金融市場體系相對更為成熟，有較為良好的外部環(huán)境基礎(chǔ)。

可見，浙江省的數(shù)據(jù)可作為啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對綠色信貸影響分析的樣本和對象。本文選擇浙江省1992—2021年統(tǒng)計(jì)年鑒和Wind數(shù)據(jù)中的綠色信貸指數(shù)數(shù)據(jù)作為研究數(shù)據(jù)開展時(shí)間序列的建模分析，理論分析啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)在時(shí)間層面上對綠色金融綜合指數(shù)水平的影響。

（二）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

此處選擇啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)建立模型，選擇ACF自相關(guān)系數(shù)、PACF偏自相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)以及單位根檢驗(yàn)對時(shí)間序列的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，利用R語言作為工具，使用代碼實(shí)現(xiàn)上述功能，對數(shù)據(jù)進(jìn)行初步分析。

1.數(shù)據(jù)預(yù)分析。如圖1所示，浙江省綠色信貸指數(shù)數(shù)據(jù)隨時(shí)間變化有一定趨勢和規(guī)律，并不是隨機(jī)變化，同時(shí)結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)實(shí)意義，數(shù)據(jù)選擇較為正確，可以進(jìn)行下一步分析。但同時(shí)也發(fā)現(xiàn)浙江省綠色信貸的時(shí)間序列變化不平穩(wěn)，再通過自相關(guān)系數(shù)及偏自相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)分析后，應(yīng)當(dāng)對時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性處理。

2.ACF自相關(guān)系數(shù)、PACF偏自相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)。如圖2所示，原始數(shù)據(jù)ACF圖以及PACF圖的波動(dòng)較大，有一定的拖尾現(xiàn)象，同時(shí)存在上升趨勢。FAC圖超越上限置信區(qū)間以及下限置信區(qū)間即兩倍σ區(qū)間的數(shù)據(jù)較多，因此，可以認(rèn)為二者的時(shí)間序列不平穩(wěn)。因而對時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行差分處理，并再次進(jìn)行ACF自相關(guān)系數(shù)、PACF偏自相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，希望得到平穩(wěn)序列。

如圖3所示，一階差分后浙江省綠色信貸數(shù)據(jù)隨時(shí)間變化仍有一定趨勢及規(guī)律，保留了原始數(shù)據(jù)特性。如圖4所示，經(jīng)過一階差分后，ACF圖以及PACF圖的波動(dòng)較小，不存在明顯的變化趨勢，出現(xiàn)一定拖尾現(xiàn)象，可以認(rèn)為時(shí)間序列穩(wěn)定，通過ACF、PACF檢驗(yàn)。

（三）白噪聲檢驗(yàn)

如表5所示，對一階差分后所得的時(shí)間序列數(shù)據(jù)運(yùn)用Ljung-Box方法進(jìn)行白噪聲檢驗(yàn)?？梢园l(fā)現(xiàn)12階滯后項(xiàng)的LB檢驗(yàn)p值均小于0.05，拒絕原假設(shè)，可認(rèn)為所檢驗(yàn)時(shí)間序列不是白噪聲序列，通過白噪聲檢驗(yàn)，具有研究價(jià)值，可進(jìn)一步分析。

（四）模型識(shí)別

如圖5所示，三階差分后浙江省綠色信貸數(shù)據(jù)隨時(shí)間變化仍有一定趨勢及規(guī)律，保留了原始數(shù)據(jù)特性。如圖6所示，經(jīng)過一階差分后，浙江省綠色信貸的ACF圖以及PACF圖的波動(dòng)較小，不存在明顯的變化趨勢，可以認(rèn)為時(shí)間序列穩(wěn)定，通過ACF、PACF檢驗(yàn)。ACF值跌入置信區(qū)間，有拖尾;PACF值跌入置信區(qū)間，有一定拖尾性。故考慮選用ARMA模型擬合時(shí)間序列，因是三階差分后的時(shí)間序列，故對原始序列使用ARIMA模型。

（五）參數(shù)選擇

在假定差分階數(shù)為3的前提下，使用R語言自動(dòng)計(jì)算ARIMA模型參數(shù)功能，最終建立綠色信貸時(shí)間序列數(shù)據(jù)的ARIMA模型，得到ARIMA（4，0，0）模型。

（六）模型檢驗(yàn)

主要針對模型進(jìn)行變量顯著性及殘差檢驗(yàn)，計(jì)算相關(guān)檢驗(yàn)值，通過繪制殘差正態(tài)QQ圖驗(yàn)證殘差是否符合正態(tài)分布以及使用BP檢驗(yàn)殘差序列是否為白噪聲序列、Ljung-Box方法檢驗(yàn)殘差的自相關(guān)系數(shù)是否都為零，并通過對變量進(jìn)行t檢驗(yàn)計(jì)算p值判斷顯著性。

1.檢驗(yàn)數(shù)據(jù)。如表6給出綠色信貸原始時(shí)間序列數(shù)據(jù)的ARIMA模型的一些檢驗(yàn)值，各誤差在可接受的范圍內(nèi)，模型擬合性能良好。

2.殘差檢驗(yàn)。首先繪制殘差正態(tài)QQ圖，如圖7所示，樣本殘差基本服從正態(tài)分布，符合模型對殘差服從均值為零的正態(tài)分布的基本要求。

對時(shí)間序列模型的殘差序列進(jìn)行白噪聲檢驗(yàn)，結(jié)果如表7所示。由于兩個(gè)殘差序列各階滯后下LB統(tǒng)計(jì)量的p值都顯著大于0.05，可以認(rèn)為兩個(gè)擬合模型的殘差序列屬于白噪聲序列，即該擬合模型顯著有效。

其次，使用Ljung-Box方法檢驗(yàn)殘差的自相關(guān)系數(shù)是否都為零，根據(jù)結(jié)果，啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的p值為0.2971，說明模型的殘差沒有通過LB檢驗(yàn)，即可以認(rèn)為殘差的自相關(guān)系數(shù)為零，ARIMA模型能較好地?cái)M合本數(shù)據(jù)。但模型擬合度有待提高（如表8所示），因而嘗試對增值稅減稅的時(shí)間序列數(shù)據(jù)建立GARCH模型，進(jìn)行輔助分析。

（七）模型結(jié)果分析

ARIMA模型的原始模型為：

Φ（B）dXt=-（B）εt

E（εt）=0，Var（εt）σ，E（εt，εs）=0，S≠t

Exsεt=0，?s<t

如表9所示，綠色信貸原始時(shí)間序列數(shù)據(jù)建立ARIMA模型通過各項(xiàng)檢驗(yàn)，能較好地?cái)M合數(shù)據(jù)，根據(jù)擬合結(jié)果建立如下模型：

5creditt=-1.74015creditt-1-

1.70155creditt-2-0.90645creditt-3-

0.34055creditt-4+εt

模型印證綠色信貸確實(shí)具有時(shí)間相關(guān)性，過去的數(shù)據(jù)會(huì)影響當(dāng)期數(shù)據(jù)，它們之間的波動(dòng)性也具有相關(guān)性，前期綠色信貸指數(shù)會(huì)影響當(dāng)期綠色信貸指數(shù)，從而影響綠色金融綜合水平，印證前面的啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對綠色金融綜合指數(shù)水平影響的連續(xù)性。

（八）模型優(yōu)化

本文構(gòu)建綠色信貸原始時(shí)間序列GARCH模型對上述研究結(jié)果進(jìn)一步優(yōu)化。GARCH模型的原始模型為：

xt=f（t，xt-1，xt-2，……）+εt

εt=

ht=ω+ηiht-i+λε

如表10所示，啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)原始時(shí)間序列數(shù)據(jù)建立GARCH模型通過各項(xiàng)檢驗(yàn)，能較好地?cái)M合數(shù)據(jù)，根據(jù)表10的擬合結(jié)果建立如下模型：

σ=8.923×10+5.00×10ε+5.00×10σ

表10表明，綠色信貸具有時(shí)間相關(guān)性，過去的數(shù)據(jù)會(huì)影響當(dāng)期數(shù)據(jù)，它們之間的波動(dòng)性也具有相關(guān)性，前期綠色信貸指數(shù)會(huì)影響當(dāng)期綠色信貸指數(shù)，從而影響綠色金融綜合水平，印證前面的啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對綠色金融綜合指數(shù)水平影響的連續(xù)性，研究假說H2得到支持。

（九）模型預(yù)測

對模型進(jìn)行預(yù)測并繪制95%置信水平下的預(yù)測圖形，如圖8所示，在未來五年內(nèi)，浙江省的綠色信貸指數(shù)會(huì)有波動(dòng)，但總體趨勢仍體現(xiàn)上升態(tài)勢。這應(yīng)該得益于浙江省后期對于綠色金融改革相關(guān)政策進(jìn)行的調(diào)整，促進(jìn)綠色金融產(chǎn)品工具的發(fā)展更加多元化，會(huì)使得綠色信貸占比相對減少，同時(shí)對專營機(jī)構(gòu)的質(zhì)量進(jìn)行把控和提升，達(dá)到綠色金融體系長期向好發(fā)展的目標(biāo)，激發(fā)相應(yīng)機(jī)構(gòu)積極性，推動(dòng)綠色金融對地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和服務(wù)進(jìn)一步提升，研究假說H2得到進(jìn)一步驗(yàn)證。

五、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

浙江省綠色信貸指數(shù)具有時(shí)間相關(guān)性，之前的發(fā)展和相關(guān)數(shù)據(jù)會(huì)對后期產(chǎn)生一定影響，但多為正向且積極的影響。啟動(dòng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對綠色金融綜合指數(shù)水平影響的連續(xù)性，無論是對于本期的綠色信貸指數(shù)，或是前期的綠色信貸指數(shù)，都會(huì)對地方經(jīng)濟(jì)和綠色金融服務(wù)質(zhì)量有著一定影響。前期浙江省的綠色金融改革創(chuàng)新政策，如搭建金融科技服務(wù)綠色金融的運(yùn)營體系，并建立起三位一體的服務(wù)體系，會(huì)促進(jìn)企業(yè)與銀行對接，大幅增加銀行授信，這會(huì)帶來后期政策調(diào)整后的綠色信貸的增長，以及普惠小微企業(yè)的貸款增長。在未來，浙江省綠色信貸會(huì)進(jìn)一步增長，企業(yè)融資成本和資金壓力會(huì)進(jìn)一步減小，綠色金融綜合服務(wù)平臺(tái)的建立，也會(huì)帶來信息壁壘的打通和綠色投融資效率的提升。

（二）建議

進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的改革政策和相應(yīng)舉措，結(jié)合各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)特征，因地制宜，推出落地性強(qiáng)的激勵(lì)政策，多項(xiàng)措施并舉以切實(shí)減輕市場主體的負(fù)擔(dān)，激發(fā)市場主體參與綠色金融改革創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力。同時(shí)，各試點(diǎn)地區(qū)應(yīng)根據(jù)具體情況，從實(shí)際出發(fā)，建立健全綠色信貸、債券和保險(xiǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及市場體系建設(shè)，并針對綠色技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化政策實(shí)施方法，完善相應(yīng)的銀行信貸體系。同時(shí)相應(yīng)監(jiān)管部門也應(yīng)逐步完善綠色金融相關(guān)產(chǎn)品服務(wù)技術(shù)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管體系，打通信息壁壘，推進(jìn)信息公開，減少信息不對稱現(xiàn)象發(fā)生。

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（責(zé)編：賈偉）