摘 要：數(shù)字化和綠色化是全球經(jīng)濟社會轉型發(fā)展的必然趨勢，加快數(shù)字化綠色化協(xié)同轉型發(fā)展，是深入貫徹落實黨的二十屆三中全會精神的重要表現(xiàn)之一。文章以2016—2020年滬深A股上市公司為研究樣本，實證檢驗數(shù)字化轉型對企業(yè)財務績效的影響方式，并以綠色創(chuàng)新作為中介變量研究其作用。研究表明：數(shù)字化轉型顯著提升了企業(yè)財務績效;綠色創(chuàng)新作為中介變量，正向作用于數(shù)字化轉型對企業(yè)財務績效的影響。

關鍵詞：綠色創(chuàng)新 企業(yè)財務績效 數(shù)字化轉型

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2024）11-018-03

一、引言

隨著數(shù)字信息技術的迅速發(fā)展，企業(yè)逐漸將人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等新興數(shù)字技術融入日常經(jīng)營發(fā)展當中。數(shù)字化轉型在企業(yè)的變革中發(fā)揮著關鍵作用，通過采用數(shù)字化技術，傳統(tǒng)的業(yè)務模式得以實現(xiàn)質的飛躍，為企業(yè)在瞬息萬變的市場環(huán)境中持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供了有力支持。

在當今社會，低碳綠色發(fā)展已成為主流趨勢，這不僅體現(xiàn)在激勵企業(yè)邁向綠色化、智能化的轉型上，也反映在投資流向的必然選擇中。企業(yè)必須提升環(huán)保意識，優(yōu)化資源利用效率，并重視綠色創(chuàng)新作為推動企業(yè)成長的關鍵力量，從而增強品牌價值和市場競爭力。綠色創(chuàng)新不僅能吸引更多投資和合作機會，還能幫助企業(yè)適應不斷變化的環(huán)境法規(guī)和消費者需求，為企業(yè)發(fā)展開辟新的動力來源和增長點。數(shù)字化轉型顯著提高了資源利用效率，增強了運營過程的透明度和監(jiān)控效能。企業(yè)積極投身綠色創(chuàng)新，有助于在資本市場樹立正面形象，通過優(yōu)化融資渠道和提升市場能見度，為企業(yè)健康發(fā)展提供外部推動力。這種做法使企業(yè)在承擔社會責任和提高運營效率上實現(xiàn)了雙贏，成功達到了可持續(xù)發(fā)展的目標。

基于此，本文旨在探究數(shù)字化轉型是否對企業(yè)財務績效產(chǎn)生影響，同時了解綠色創(chuàng)新作為中介變量，是否對數(shù)字化轉型和企業(yè)財務績效產(chǎn)生影響。

二、理論分析與研究假設

（一）數(shù)字化轉型與企業(yè)財務績效

根據(jù)信息不對稱理論，企業(yè)內部人員作為信息的充分掌握者，能夠通過重塑市場對企業(yè)形象的認知[1]。在這一背景下，信息披露扮演了關鍵角色，通過傳遞必要的信息來平衡信息的不對稱性。利益相關者在接收到披露的信息后，會進行分析和評估，進而做出相應的決策。利益相關者通常通過年報了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，文字信息包含豐富的語境信息，對于理解企業(yè)的價值觀和戰(zhàn)略方向具有直觀性，如數(shù)字化轉型這類企業(yè)經(jīng)營信息的傳遞，通常以文字描述的形式呈現(xiàn)[2]。此外，文本披露的靈活性也為企業(yè)管理層提供了一定的操作余地，企業(yè)經(jīng)營者可以利用公司年報的信息披露將企業(yè)形象重塑，公布正向積極信息以此向外部利益相關者展示企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營狀態(tài)，進而構建和維護企業(yè)的良好形象。

在數(shù)字化轉型初期，企業(yè)可能會面臨高昂的成本，這可能短期內減弱其對企業(yè)財務績效的正面影響。但隨著企業(yè)不斷優(yōu)化數(shù)字資源并深化轉型，將積累重要的數(shù)字化資產(chǎn)和知識。這有助于企業(yè)解決初期的技術問題，建立穩(wěn)定且高效的數(shù)字環(huán)境，并降低邊際成本。隨著轉型的深入，企業(yè)能更有效地整合數(shù)字技術到運營中，提高資源效率。這種融合降低了數(shù)字技術的邊際成本，并增強了規(guī)模經(jīng)濟效應。

因此，本文提出假設1：數(shù)字化轉型顯著提升了企業(yè)財務績效。

（二）數(shù)字化轉型、綠色創(chuàng)新與企業(yè)財務績效

企業(yè)通過采用前沿的數(shù)字技術，能夠重新定義其組織結構和管理方式，變得更加靈活和反應迅速，以適應快速變化的市場需求和技術進步。在企業(yè)轉型的過程中，集合各類資源是至關重要的一步，通過這種方式，企業(yè)能夠從多個角度全方位地提升其運營效率。首先，提高資金融通效率，企業(yè)能夠更快速地獲取所需的資金，從而加速其發(fā)展步伐;其次，加快人力資源、物質資源和信息資源等資源積累速度，能夠為其長遠發(fā)展打下堅實的基礎;此外，提高經(jīng)營管理效率，企業(yè)能夠更好地協(xié)調內部資源，優(yōu)化運營流程，提高生產(chǎn)效率和質量，而組織結構的優(yōu)化則有助于企業(yè)建立更加靈活和高效的組織架構，以適應快速變化的市場環(huán)境。相較于傳統(tǒng)的企業(yè)發(fā)展路徑，數(shù)字化轉型為企業(yè)提供了新的發(fā)展思路。通過利用現(xiàn)代科技，如人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等，企業(yè)能夠更好地理解市場趨勢，預測客戶需求，優(yōu)化產(chǎn)品設計和生產(chǎn)流程，激勵企業(yè)在綠色創(chuàng)新方面更加活躍。此外，數(shù)字化轉型還增強了企業(yè)的運營透明度，減少了市場信息的不對稱性，從而提高了市場接受度。企業(yè)不僅能夠實現(xiàn)從綠色生產(chǎn)到綠色創(chuàng)新的跨越，還能在環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展方面做出貢獻。這種轉型符合當今社會對環(huán)保的高度關注，也為企業(yè)贏得了良好的社會聲譽，為其長期發(fā)展奠定了堅實的基礎。

數(shù)字化轉型為企業(yè)帶來了顯著的優(yōu)勢。首先，它通過提高企業(yè)的透明度和信息獲取的便捷性，對于加強內部管理和改進決策過程起到了關鍵作用。信息的透明化有助于企業(yè)減少不必要的資源消耗，提升整體運營效率。其次，數(shù)字化轉型促進了企業(yè)在環(huán)境創(chuàng)新項目上的有效實施，增強了企業(yè)的綠色創(chuàng)新能力。通過數(shù)字化工具，企業(yè)能夠更有效地監(jiān)控和管理其對環(huán)境的影響，推動更加可持續(xù)的業(yè)務模式。此外，數(shù)字化轉型還增強了企業(yè)的市場曝光度，優(yōu)化了融資途徑，并提高了公眾對企業(yè)的認識。這些因素共同吸引了更多關注可持續(xù)發(fā)展的投資者，為企業(yè)未來的增長和發(fā)展開辟了更廣泛的融資渠道。

因此，本文提出假設2：數(shù)字化轉型、綠色創(chuàng)新與企業(yè)財務績效之間呈正向關系，并且綠色創(chuàng)新在數(shù)字化轉型與企業(yè)財務績效之間起中介作用。

三、研究設計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2016—2020年滬深A股上市企業(yè)的面板數(shù)據(jù)進行研究，并遵循以下原則：剔除ST、*ST等企業(yè);剔除數(shù)據(jù)嚴重缺失的企業(yè)。上市企業(yè)的相關財務數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。

（二）變量設計

1.被解釋變量：托賓Q值（TobinQ）。本文采用托賓Q值（TobinQ）來描述企業(yè)財務績效。

2.解釋變量：數(shù)字化轉型程度（DIG）。本文基于吳非[3]等的研究，利用文本分析法構建了數(shù)字化轉型程度指標。首先確定與數(shù)字化相關的關鍵詞集，涵蓋人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、數(shù)字技術和數(shù)字化轉型等領域，進而衍生出與之相關的相近表達，然后對年報數(shù)據(jù)分析提取，對該企業(yè)數(shù)字化程度進行量化，最后以關鍵詞頻率總和占年報總詞數(shù)的比重衡量數(shù)字化程度。

3.中介變量：綠色創(chuàng)新（GREEN）。參考杜爽[4]等做法，用企業(yè)綠色專利授權數(shù)量加1取對數(shù)表示，該衡量方式能夠量化綠色創(chuàng)新，直觀反映企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。綠色創(chuàng)新專利數(shù)量越多表示綠色創(chuàng)新能力越強。

4.控制變量：為排除其他因素對企業(yè)財務績效的影響，本文選取資產(chǎn)總額等6個變量作為控制變量。具體內容見表1。

（三）模型設計

1.針對假設1，為考察數(shù)字化轉型是否能對企業(yè)財務績效產(chǎn)生顯著影響，本文構建模型（1）：

TobinQ=β0+β1DIG+β2SALE+β3ASSEET+β4DAR+β5OC

+β6LIQ+β7AGE+ui （1）

2.針對假設2，為考察綠色創(chuàng)新是否對數(shù)字化轉型和企業(yè)財務績效產(chǎn)生影響，本文構建模型（2）、模型（3）：

GREEN=α0+α1DIG+α2SALE+α3ASSEET+α4DAR+α5OC

+α6LIQ+α7AGE+ui （2）

TobinQ=θ0+θ1DIG+θ2GREEN+θ3SALE+θ4ASSEET

+θ5DAR+θ6OC+θ7LIQ+θ8AGE+ui （3）

四、實證結果分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

描述性統(tǒng)計結果如表2所示。企業(yè)財務績效（TobinQ）的均值為2.041，標準差為1.327，最小值為0.824，最大值為7.459，表明上市公司之間財務績效存在顯著差異。數(shù)字化轉型（DIG）的均值為1.122，標準差為1.324，最小值為0，最大值為4.898，表明各企業(yè)之間的數(shù)字化轉型程度參差不齊。企業(yè)綠色創(chuàng)新（GREEN）的均值為0.328，標準差為0.732，最小值為0，最大值為3.537，綠色創(chuàng)新方面仍然存在著較大的差異。其余控制變量描述性統(tǒng)計結果如表所示。

（二）回歸分析

回歸分析結果如表3所示，數(shù)字化轉型（DIG）與企業(yè)財務績效（TobinQ）的回歸系數(shù)為0.055，在1%的顯著性水平下呈正相關。可以證明假設1成立，即數(shù)字化轉型程度能顯著提升企業(yè)的財務績效。數(shù)字化轉型向外部相關者傳遞企業(yè)積極信息，提升企業(yè)市場形象，提高生產(chǎn)效率，這不僅能吸引更多的投資，還能推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（三）中介效應

中介效應回歸分析結果如表4所示，數(shù)（下轉第22頁）（上接第19頁）字化轉型（DIG）與綠色創(chuàng)新（GREEN）的回歸系數(shù)為0.018，在1%的顯著性水平下呈正相關，體現(xiàn)出企業(yè)數(shù)字化轉型對綠色創(chuàng)新程度的積極影響。在模型（1）和模型（2）研究的基礎上，將綠色創(chuàng)新（GREEN）作為中介變量，進一步探究數(shù)字化轉型（DIG）與企業(yè)財務績效（TobinQ）之間的關系，回歸結果表明，數(shù)字化轉型（DIG）與企業(yè)財務績效（TobinQ）的回歸系數(shù)為0.054，在5%的顯著性水平下呈正相關，綠色創(chuàng)新（GREEN）的回歸系數(shù)為0.006，在10%的置信水平上顯著為正，表明綠色創(chuàng)新在數(shù)字化轉型對企業(yè)財務績效的影響中發(fā)揮了中介作用。

五、結論與建議

本文以2016—2020年上交所和深交所的企業(yè)為研究樣本，探究了數(shù)字化轉型、綠色創(chuàng)新與企業(yè)財務績效之間的關系。實證研究表明，數(shù)字化轉型能對企業(yè)財務績效產(chǎn)生顯著的正向影響，綠色創(chuàng)新作為中介變量，正向作用于數(shù)字化轉型對企業(yè)財務績效的影響。

通過激發(fā)創(chuàng)新能力，通過數(shù)據(jù)分析識別市場趨勢和需求，開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務，增強了企業(yè)競爭力。構建覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化平臺，使企業(yè)充分利用資源，實現(xiàn)價值共創(chuàng)。綠色創(chuàng)新是一種衡量企業(yè)綠色實踐和科技進步的重要標準，綠色創(chuàng)新不僅僅是一種技術創(chuàng)新，更是一種思維模式和經(jīng)營策略的變革。在數(shù)字化轉型的過程中，綠色創(chuàng)新發(fā)揮著核心作用，它不僅僅是一種技術手段，更是一種價值觀和經(jīng)營理念，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

從企業(yè)層面講，企業(yè)應當加快數(shù)字化建設的步伐，提升對數(shù)字技術的應用能力和危機處理能力，以便更好地利用數(shù)字技術來提高企業(yè)的整體績效。數(shù)字化程度較低的企業(yè)需首先完善數(shù)字化基礎設施，為后續(xù)的數(shù)字化轉型提供必要的支持，一旦基礎搭建完成，企業(yè)就可以逐步將數(shù)字化應用擴展到生產(chǎn)、銷售、運營和管理等各個關鍵環(huán)節(jié)中，從而實現(xiàn)全面的數(shù)字化轉型。這樣的做法不僅能夠增強企業(yè)的競爭力，還能夠幫助企業(yè)在快速變化的市場環(huán)境中更好地適應和發(fā)展。

在政府層面，優(yōu)化資源部署是至關重要的一環(huán)。首先，政府應該將綠色創(chuàng)新視為市場的核心競爭力，鼓勵和引導企業(yè)通過開展差異化的產(chǎn)品與服務創(chuàng)新活動，搶占綠色市場的有利位置，這不僅可以促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，也有助于推動整個國家的經(jīng)濟增長。此外，政府還應推行精益管理策略，對資源配置進行優(yōu)化，從而提高整體效率，這意味著政府需要通過制定合理的政策和措施，引導企業(yè)和社會資源向綠色創(chuàng)新領域傾斜，以實現(xiàn)資源的高效利用。在整個過程中，政府需要發(fā)揮引導和支持作用，為企業(yè)在綠色創(chuàng)新領域取得突破提供必要的支持和幫助，包括提供財政補貼、稅收優(yōu)惠、技術支持等多種形式的支持，以激勵企業(yè)積極參與綠色創(chuàng)新，實現(xiàn)資源的高效利用和市場的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

[1] 王歡，張瀚文，張袁媛.碳信息披露、綠色技術創(chuàng)新與財務績效[J].商業(yè)會計，2024（16）：107-112.

[2] 董明晴，張嘉偉.數(shù)字化轉型與管理層信息披露行為——信息傳遞還是印象管理[J].山西財經(jīng)大學學報，2023，45（10）：113-126.

[3] 吳非，胡慧芷，林慧妍，等.企業(yè)數(shù)字化轉型與資本市場表現(xiàn)——來自股票流動性的經(jīng)驗證據(jù)[J].管理世界，2021，37（07）：130-144+10.

[4] 杜爽，曹效喜.企業(yè)數(shù)字化轉型能否促進綠色創(chuàng)新——來自中國上市公司的證據(jù)[J].中國地質大學學報（社會科學版），2023，23（04）：56-71.

（責編：賈偉）