當前居民投資理財需求越發(fā)旺盛，同時，投資者需求也從簡單的經(jīng)紀交易、理財產(chǎn)品，逐漸發(fā)展到投顧陪伴、資產(chǎn)配置，再到“一站式”全生命周期的綜合金融服務解決方案。

資本市場引發(fā)全社會廣泛關注。尤其自9月26日中央政治局會議召開以來，一攬子有針對性的增量政策接續(xù)發(fā)力，釋放了加力推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的積極信號，有效提振了資本市場投資者的信心和活躍度。

10月19日，中國證監(jiān)會主場論壇在北京金融街舉辦。在此次論壇上，與會代表就資本市場下一步全面深化改革提出了具體建議，包括進一步增強資本市場制度包容性、適配性和精準性，打通制度執(zhí)行“最后一公里”，推動更多優(yōu)質科技企業(yè)發(fā)行上市、并購重組等案例落地；統(tǒng)籌推動融資端和投資端改革，逐步實現(xiàn)IPO常態(tài)化，積極培育耐心資本，大力引導中長期資金入市；綜合施策提振資本市場，堅持在法治軌道上深化改革，進一步完善資本市場基礎制度，改進和優(yōu)化預期管理，加強投資者教育和服務，引導理性投資、價值投資、長期投資等，旨在進一步激發(fā)資本市場活力，支持經(jīng)濟轉型升級和高質量發(fā)展。

投融資協(xié)調發(fā)展

投融資協(xié)調發(fā)展，是資本市場高質量發(fā)展的核心要義，也是增強資本市場內在穩(wěn)定性的必要抓手。對于投融資協(xié)調發(fā)展，證監(jiān)會主席吳清提出三點：實現(xiàn)量的總體平衡、質的持續(xù)提升、權責的有效制衡。

“投融資協(xié)調發(fā)展，主要是平衡市場供需，確保資金供給與融資需求相匹配?！敝醒胴斀?jīng)大學資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉表示。具體而言，可以通過優(yōu)化融資結構、提高融資效率、拓寬融資渠道等方式實現(xiàn)，同時，提升投融資項目的質量和效益，加強對優(yōu)質項目的篩選和培育，并提高投資者的風險識別能力和投資回報。

近期，多方協(xié)力不斷為資本市場注入流動性。

9月26日，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》，推動提升中長期資金投資規(guī)模和比例，優(yōu)化投資者結構。

10月18日，支持資本市場發(fā)展的證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）和股票回購增持再貸款兩項創(chuàng)新貨幣政策工具正式啟用，此后迅速落地。20日，23家上市公司發(fā)布了回購增持貸款公告，首批回購增持貸款正式落地；21日，中國人民銀行表示，為更好發(fā)揮證券基金機構穩(wěn)市作用，人民銀行開展了證券、基金、保險公司互換便利首次操作，本次操作金額500億元。兩項結構性貨幣政策工具將為資本市場注入更多穩(wěn)定資金，有助于平滑市場波動，增強資本市場內在穩(wěn)定性。

實現(xiàn)質的持續(xù)提升，以高質量融資吸引投資，打造投融資動態(tài)平衡，是增強市場內在穩(wěn)定性的基礎。近年來，證監(jiān)會狠抓提高上市公司質量，推出了一系列舉措，并取得一定成效。上市公司分紅金額屢創(chuàng)新高，股東增持、上市公司回購數(shù)量大幅增加。

實現(xiàn)權責的有效制衡，即讓融資更規(guī)范，讓投資更有效，讓權利和義務更加匹配。李曉認為，這需要明確投融資各方的權責關系，建立健全的監(jiān)管機制和風險防范體系，確保市場公開、公正、公平。

在李曉看來，投融資協(xié)調發(fā)展的下一步重點包括：加強信息披露和透明度，提高市場效率；優(yōu)化融資工具，豐富融資方式；同時加強投資者教育和保護，提高市場參與度；完善監(jiān)管體系，防范金融風險。

更好服務新質生產(chǎn)力

“新質生產(chǎn)力代表生產(chǎn)力的躍遷，科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)變革是發(fā)展新質生產(chǎn)力的重要支撐。資本市場是驅動創(chuàng)新和科技產(chǎn)業(yè)化的重要力量?！敝凶C金融研究院黨委書記、院長毛寒松說，完善促進科技創(chuàng)新的投融資機制，加快培育發(fā)展新質生產(chǎn)力是資本市場的重要使命。

今年以來，資本市場引導更多資源向新質生產(chǎn)力方向集聚。據(jù)統(tǒng)計，截至10月21日，A股市場共有73家公司成功上市，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)IPO數(shù)量達70家。9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”），提高監(jiān)管包容度，提升重組市場交易效率，支持上市公司向新質生產(chǎn)力方向轉型升級。“并購六條”落地以來，并購重組活躍度明顯提升。

與此前政策相比，“并購六條”的估值方法更加多元化，提高了估值的包容性，也更加強調專業(yè)機構的作用?！安①徚鶙l”鼓勵交易雙方以多元化的評估方法協(xié)商確定交易作價，除了傳統(tǒng)的估值方法外，允許采用市場法、實物期權法等多種估值方法，綜合考慮企業(yè)的技術實力、市場份額、行業(yè)前景等因素，更準確地反映企業(yè)的價值。

監(jiān)管部門對重組估值的監(jiān)管更加包容，只要交易作價是在市場化協(xié)商的基礎上確定，且不存在明顯的利益輸送、操縱市場等違法違規(guī)行為，就會給予認可。這為企業(yè)在并購重組中合理定價提供了更大的空間。政策鼓勵資產(chǎn)評估機構等專業(yè)機構參與并購重組的估值工作，發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢和價值尺度功能，為交易雙方提供客觀、公正的估值意見。

中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云表示，“并購六條”明確提出支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進行并購重組，旨在通過市場化手段，增強資本市場的包容性和適應性，從而更好地服務于新質生產(chǎn)力的發(fā)展。

“以投資者為本”厚培市場

當下，我國居民儲蓄超過140萬億元。如果能引導更多居民儲蓄進入資本市場，市場將有巨大增長空間。專家建議，投資者是市場之本，加快研究出臺保護中小投資者的政策措施，改善社會對資本市場的預期，有利于構建一個長期活躍、健康發(fā)展的資本市場。

中國證監(jiān)會首席律師、法治司司長程合紅表示，維護投資者合法權益必須依法規(guī)范證券發(fā)行人、上市公司、證券期貨經(jīng)營機構、證券期貨基金管理人等重要主體的市場活動，從源頭上加強對投資者特別是中小投資者的法律保護。證券發(fā)行人要堅持誠實守信，系牢資本市場活動中維護投資者權益的第一?？圩?。上市公司要以切實的投資回報夯實維護投資者權益的市場基礎。證券期貨經(jīng)營機構要依法審慎開展業(yè)務，為維護投資者權益提供高質量的市場服務。證券期貨投資基金管理人要嚴格履行維護投資者權益的受托管理職責。保薦人、注冊會計師、證券律師等市場中介要當好專業(yè)市場“看門人”。

“通過持續(xù)深化改革來提升全市場的投資者服務能力，必須更加重視投資者感受，提升投資者的獲得感，增強投資者信心?！敝袊C券業(yè)協(xié)會會長趙山忠說。

“讓更多的投資者看到信心，進入市場，從而讓市場形成‘信心提振—交易活躍—資金進入’的良性循環(huán)?！敝袊鴩H金融股份有限公司董事長陳亮表示，投資者是市場之本，更是證券公司的生存之本。證券行業(yè)作為連接資本市場和實體經(jīng)濟的紐帶，既服務于實體企業(yè)對資金的需求，同時也服務于居民財富保值增值的需要。堅持以投資者為本、保護好投資者的合法權益是證券行業(yè)踐行政治性、人民性、堅持以人民為中心價值理念的重要體現(xiàn)。

“證券公司要把‘功能性’放在首要位置?！敝袊y河證券股份有限公司董事長王晟說，當前居民投資理財需求越發(fā)旺盛，同時，投資者需求也從簡單的經(jīng)紀交易、理財產(chǎn)品，逐漸發(fā)展到投顧陪伴、資產(chǎn)配置，再到“一站式”全生命周期的綜合金融服務解決方案。如何通過改進服務，為不同客群提供長期適配的產(chǎn)品和服務，實現(xiàn)客戶端和產(chǎn)品端、資金端和資產(chǎn)端的適配，成為證券行業(yè)高質量發(fā)展面臨的重要課題。

（編輯 周靜 charm1121@sina.com）