〔摘 要〕 數(shù)字經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手， 其需要科技金融生態(tài)提供有力支持。本文構(gòu)建一個(gè)由財(cái)政投入、風(fēng)險(xiǎn)投資、科技貸款、資本市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)和科技服務(wù)組成的科技金融生態(tài)， 采用模糊集定性比較分析（ｆｓＱＣＡ）方法， 探討我國(guó)３１ 個(gè)省級(jí)行政區(qū)科技金融生態(tài)促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的組態(tài)路徑。研究發(fā)現(xiàn)： （１） 單一金融要素不是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件， 科技金融生態(tài)通過(guò)多要素形成的組態(tài)發(fā)揮作用； （２） 在科技金融生態(tài)促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩類(lèi)組態(tài)中， 政府－市場(chǎng)協(xié)同模式的績(jī)效高于市場(chǎng)主導(dǎo)模式， 說(shuō)明市場(chǎng)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性因素， 而政府與市場(chǎng)協(xié)同能促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展至更高水平；（３） 在數(shù)字經(jīng)濟(jì)未能實(shí)現(xiàn)高水平發(fā)展的組態(tài)地區(qū)中， 金融市場(chǎng)發(fā)展不足是共性問(wèn)題。研究結(jié)論為各地因地制宜優(yōu)化科技金融生態(tài)提供理論借鑒和政策啟示。

〔關(guān)鍵詞〕 科技金融生態(tài) 數(shù)字經(jīng)濟(jì) 模糊集定性比較分析 ｆｓＱＣＡ 組態(tài) 政府－市場(chǎng)協(xié)同模式 市場(chǎng)主導(dǎo)模式 金融市場(chǎng)

ＤＯＩ：１０．３９６９ ／ ｊ．ｉｓｓｎ．１００４－９１０Ｘ．２０２４．１１．０１２

〔中圖分類(lèi)號(hào)〕Ｆ２０２； Ｆ８３２. ０ 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕Ａ

引 言

發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是我國(guó)加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力、推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。習(xí)近平總書(shū)記在中共中央政治局第十一次集體學(xué)習(xí)講話(huà)中， 談到如何發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力時(shí)， 就指出“要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)， 促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合， 打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要內(nèi)容是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)離不開(kāi)科技金融的支持［１］ 。不過(guò)，現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)更關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)技術(shù)應(yīng)用至金融業(yè)后， 金融科技的機(jī)制、作用、影響和監(jiān)管等問(wèn)題， 而在研究科技金融如何促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展上還有不足， 盡管這已成為各級(jí)政府與金融機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題之一。因此， 有必要對(duì)科技金融促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體機(jī)制進(jìn)行深入研究， 以回應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要。

本文認(rèn)為， 數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的各種科技金融要素間存在復(fù)雜聯(lián)系， 但在傳統(tǒng)回歸分析方法下， 只能估計(jì)單一金融要素或科技金融整體發(fā)展水平對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的影響， 而難以分析科技金融生態(tài)內(nèi)部要素的互動(dòng)情況對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響機(jī)制。此外， 我國(guó)各地的科技金融生態(tài)存在明顯差異［２］ ， 這也意味著要關(guān)注區(qū)域差別， 因地制宜地提出政策建議。因此， 本文使用模糊集定性比較分析（ｆｓＱＣＡ）方法， 在區(qū)域視角下識(shí)別這種“多重并發(fā)” 的復(fù)雜因果關(guān)系。本文構(gòu)建了科技金融生態(tài)影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的理論分析框架， 然后利用ｆｓＱＣＡ 方法，對(duì)我國(guó)３１ 個(gè)省級(jí)行政區(qū)數(shù)據(jù)進(jìn)行識(shí)別， 分析影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的科技金融生態(tài)組態(tài)類(lèi)別， 最后有針對(duì)性地提出政策建議。

１ 文獻(xiàn)綜述與理論分析

１. １ 文獻(xiàn)綜述

科技金融是指促進(jìn)科技開(kāi)發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)發(fā)展的一系列金融工具。盡管?chē)?guó)外學(xué)者如熊彼特、佩蕾絲（Ｐｅｒｅｚ）和馬祖卡托（Ｍａｚｚｕｃａｔｏ）等對(duì)金融促進(jìn)科技發(fā)展的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了許多精彩研究， 但國(guó)外并沒(méi)有形成明確的科技金融概念［３］ 。而在中國(guó)， 由于２００６ 年國(guó)家做出增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力的重大戰(zhàn)略決策， 自主創(chuàng)新事業(yè)發(fā)展迫切需要金融制度轉(zhuǎn)型， 于是我國(guó)科技金融研究興起并進(jìn)入繁榮階段［４］ 。

隨著對(duì)科技金融的深入研究， 科技金融生態(tài)概念逐漸受到重視。這是因?yàn)橐酝芯侩m已經(jīng)認(rèn)識(shí)到科技金融有多個(gè)組成部分， 但常以構(gòu)建指標(biāo)體系的方式對(duì)其線(xiàn)性（加權(quán)）相加， 或是直接將各部分作為自變量納入計(jì)量模型， 這種做法實(shí)際上忽略了這些組成部分之間的內(nèi)在聯(lián)系。而科技金融生態(tài)則強(qiáng)調(diào)科技金融內(nèi)部要素的共生關(guān)系， 反映了對(duì)科技產(chǎn)業(yè)有支持作用的各方面金融要素的綜合狀況。張華（２０１６）［５］ 提出了科技金融生態(tài)的組織結(jié)構(gòu)， 并基于收益分析刻畫(huà)了其內(nèi)部的協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制。張玉喜和劉欒云嶠（２０２１）［６，７］ 測(cè)算了區(qū)域科技金融生態(tài)的共生度和共生進(jìn)化速度， 并分析了科技金融生態(tài)共生對(duì)科技創(chuàng)新的正效應(yīng)。

在進(jìn)一步研究中， 為了克服傳統(tǒng)回歸分析方法的局限， 一些學(xué)者開(kāi)始使用模糊集定性比較分析（ｆｓＱＣＡ）方法來(lái)刻畫(huà)科技金融生態(tài)的內(nèi)部互動(dòng)機(jī)制。ＱＣＡ 方法是基于集合理論和布爾代數(shù)發(fā)展而來(lái)的一種新型社會(huì)科學(xué)方法， 擅長(zhǎng)識(shí)別復(fù)雜因果關(guān)系［８］ ， 而ｆｓＱＣＡ 方法又適合處理連續(xù)性變量情況， 因此被廣泛應(yīng)用。在ｆｓＱＣＡ 方法基礎(chǔ)上， 顧幼瑾等（２０２３）［９］ 、杜寶貴和廉玉金（２０２３）［１０］ 分別識(shí)別并分析了國(guó)內(nèi)科技金融投入促進(jìn)產(chǎn)業(yè)、區(qū)域創(chuàng)新水平提升的組態(tài)路徑。

不過(guò)， 現(xiàn)有研究尚未涉及科技金融生態(tài)對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。本文認(rèn)為， 科技金融生態(tài)所支持或所對(duì)應(yīng)的， 不只是產(chǎn)業(yè)或者地區(qū)的科技創(chuàng)新績(jī)效， 還是以科技創(chuàng)新為核心特征的技術(shù)－經(jīng)濟(jì)范式變革［１１］ 。當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展本質(zhì)上對(duì)應(yīng)著“信息科技＋新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)＋傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化” 的技術(shù)－經(jīng)濟(jì)范式擴(kuò)張， 這一擴(kuò)張需要科技金融生態(tài)提供有力支持［１２］ 。而這就需要解答， 科技金融生態(tài)以怎樣的具體機(jī)制影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

１. ２ 理論分析

在張玉喜和張倩（２０１８）［２］ 工作的基礎(chǔ)上①，本文將科技金融生態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)部要素概括為６ 個(gè)部分： 財(cái)政投入、風(fēng)險(xiǎn)投資、科技貸款、資本市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)、科技服務(wù)。這６ 個(gè)方面金融要素在影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)， 相互之間在提供融資、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、信息共享等方面也存在密切聯(lián)系。

財(cái)政投入。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為當(dāng)前中國(guó)政府經(jīng)濟(jì)規(guī)劃中的重要內(nèi)容， 得到各級(jí)政府財(cái)政投入的廣泛支持。技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑪麗安娜·馬祖卡托（２０１９）［１３］ 通過(guò)研究指出， 財(cái)政投入對(duì)于促進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新有積極作用。如政府投資的基礎(chǔ)科學(xué)與共性技術(shù)， 可以成為企業(yè)進(jìn)一步技術(shù)或者產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的源泉； 政府對(duì)市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)行為， 可降低科技初創(chuàng)企業(yè)的融資難度。張紅偉等（２０２２）［１４］ 的實(shí)證研究顯示， 當(dāng)財(cái)政投入超過(guò)一定水平時(shí)， 就能顯著促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。陳和和黃依婷（２０２２）［１５］的研究也顯示， 政府創(chuàng)新補(bǔ)貼能夠顯著激勵(lì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資可為數(shù)字經(jīng)濟(jì)初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展提供長(zhǎng)期資金， 彌補(bǔ)科技貸款機(jī)構(gòu)由于風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高而不愿提供資金的不足。除資金外， 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還往往承擔(dān)一部分科技服務(wù)職能。如一些風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)會(huì)幫助科技初創(chuàng)企業(yè)招納人才團(tuán)隊(duì)和獲取行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與資源［１６］ 。此外， 世界各國(guó)經(jīng)驗(yàn)都顯示， 風(fēng)險(xiǎn)投資的健康繁榮發(fā)展離不開(kāi)政府發(fā)揮作用［１７］ ， 如被視為標(biāo)桿的硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的成功就很大程度上源自美國(guó)小企業(yè)投資公司（ＳＢＩＣ）計(jì)劃［１８］ 。當(dāng)前， 中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的主要資金來(lái)源為國(guó)有背景資本， 占總體的比例為７１. ２％②。這顯示出我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資與政府存在密切聯(lián)系。

科技貸款。與風(fēng)險(xiǎn)投資相比， 科技貸款往往用于那些已經(jīng)建立產(chǎn)品開(kāi)發(fā)平臺(tái)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)行漸進(jìn)性創(chuàng)新投資。Ａｙｙａｇａｒｉ 等（２０１１）［１９］ 通過(guò)對(duì)發(fā)展中國(guó)家大樣本企業(yè)調(diào)查分析證實(shí)， 銀行科技貸款能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新表現(xiàn)。鑒于科技貸款發(fā)放的專(zhuān)業(yè)性， 目前我國(guó)科技貸款主體為政策性銀行與商業(yè)銀行的專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)不僅與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)關(guān)系密切， 而且往往能取得政府在風(fēng)險(xiǎn)代償、貼息、貸款補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)信息共享等多方面的支持。根據(jù)相關(guān)調(diào)查顯示， 銀行貸款目前在高新技術(shù)企業(yè)融資總額中占比約６０％［２０］ ， 是我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要融資渠道。

資本市場(chǎng)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)通過(guò)上市融資，能夠在短時(shí)間內(nèi)公開(kāi)募集大量資本， 進(jìn)而緩解企業(yè)融資約束、提升公司治理能力并促進(jìn)創(chuàng)新［２１］ 。在資本市場(chǎng)內(nèi)， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能提升企業(yè)股票在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)， 如提升股票流動(dòng)性水平［２３］ 、降低股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)［２４］ 和降低股價(jià)同步性［２５］ 等， 因而也能促進(jìn)上市公司參與數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在與其它科技金融要素的關(guān)系上， 科技貸款與資本市場(chǎng)都為數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資的重要途徑； 風(fēng)險(xiǎn)投資的重要退出途徑在資本市場(chǎng)， 二者相互促進(jìn)； 財(cái)政投入與資本市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展也息息相關(guān)。

科技保險(xiǎn)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)的許多經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有特殊的高風(fēng)險(xiǎn)性， 需要科技保險(xiǎn)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作用?？萍急ｋU(xiǎn)的作用主要體現(xiàn)在三方面［２６］ ： （１）降低數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)貸款難度。合理的科技保險(xiǎn)設(shè)計(jì)能夠緩解數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)抵押物不足的問(wèn)題， 造就企業(yè)、銀行、保險(xiǎn)公司三贏局面［２７］ ； （２） 降低數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?？萍急ｋU(xiǎn)的這種承擔(dān)非投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)的屬性， 與風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)的屬性， 可以互為補(bǔ)充［２８］ ； （３） 科技保險(xiǎn)提供方可幫助數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。當(dāng)前我國(guó)科技保險(xiǎn)規(guī)模較小， 其發(fā)展離不開(kāi)政府的有效財(cái)政協(xié)同［２９］ 。

科技服務(wù)③?？萍挤?wù)的本質(zhì)在于幫助企業(yè)獲取上述金融資源相關(guān)的信息和途徑。如科技服務(wù)機(jī)構(gòu)可協(xié)助企業(yè)高效取得政府在資質(zhì)、項(xiàng)目或資金方面的支持； 在風(fēng)險(xiǎn)投資方面， 科技服務(wù)機(jī)構(gòu)可幫助企業(yè)搜尋匹配風(fēng)險(xiǎn)資本； 在銀行貸款方面，科技服務(wù)機(jī)構(gòu)可為企業(yè)進(jìn)行股權(quán)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估， 提供相應(yīng)擔(dān)保； 在資本市場(chǎng)中， 企業(yè)尋求上市輔導(dǎo)已是必選項(xiàng)； 在科技保險(xiǎn)方面， 保險(xiǎn)中介是提升科技保險(xiǎn)供需雙方認(rèn)知與匹配的重要途徑［２６］ 。

根據(jù)以上理論分析可知， 科技金融生態(tài)的各部分要素在影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的同時(shí)， 相互之間也在提供融資、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、信息共享等方面存在密切聯(lián)系。為了進(jìn)一步識(shí)別科技金融生態(tài)內(nèi)部要素間的不同組態(tài)聯(lián)動(dòng)情況對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響機(jī)制， 本文構(gòu)建如圖１ 所示的研究框架。

２ 研究設(shè)計(jì)

２. １ 結(jié)果變量

數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。２０２１ 年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《數(shù)字經(jīng)濟(jì)及其核心產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類(lèi)（２０２１）》確定了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵與范圍， 為后續(xù)學(xué)者的數(shù)字經(jīng)濟(jì)測(cè)算研究工作提供了基本遵循［３０］ 。但在實(shí)際核算中， 受限于各地?cái)?shù)據(jù)更新較緩、部分統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺失等因素影響， 測(cè)算數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的工作在上述原則指導(dǎo)下， 仍需自行選擇可獲取數(shù)據(jù)來(lái)構(gòu)建指標(biāo)體系。本文對(duì)近年的測(cè)算研究工作進(jìn)行研究比較， 認(rèn)為它們?cè)谥笜?biāo)體系選取、數(shù)據(jù)來(lái)源和數(shù)據(jù)處理原則上沒(méi)有本質(zhì)差別， 測(cè)算排序結(jié)果也大體相似， 并認(rèn)為孫小強(qiáng)等（２０２３）［３１］ 的工作較好綜合了國(guó)內(nèi)外測(cè)算研究工作的進(jìn)展， 因此選擇采用他們測(cè)算的２０２０ 年省級(jí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平數(shù)據(jù)。

２. ２ 條件變量

財(cái)政投入。借鑒Ｌｕｏ （２０２１）［３２］ 的研究， 采用政府研發(fā)投入與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值測(cè)度科技創(chuàng)新的財(cái)政投入的相對(duì)強(qiáng)度， 避免絕對(duì)數(shù)指標(biāo)的缺陷。數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)區(qū)域創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)報(bào)告》。

風(fēng)險(xiǎn)投資。采用創(chuàng)投機(jī)構(gòu)管理資本額與地區(qū)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比值測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展水平， 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)管理資本額數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告》， 地區(qū)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》。

科技貸款。由于２００９ 年后有關(guān)部門(mén)不再統(tǒng)計(jì)和發(fā)布科技經(jīng)費(fèi)籌集中的銀行貸款額， 本文采用金融機(jī)構(gòu)貸款額在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出總額中的占比測(cè)度科技貸款水平， 數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)區(qū)域創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)報(bào)告》。

資本市場(chǎng)。國(guó)際上常用“股市總市值／ 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值” 衡量資本市場(chǎng)發(fā)展程度， 參考這一指標(biāo)設(shè)計(jì)思路， 采用地區(qū)科技型上市公司總市值與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值測(cè)度科技資本市場(chǎng)水平， 數(shù)據(jù)來(lái)自同花順數(shù)據(jù)庫(kù)。

科技保險(xiǎn)。借鑒顧幼瑾等（２０２３）［９］ 的研究，采用原始保費(fèi)收入與地區(qū)生產(chǎn)總值之比（保險(xiǎn)深度）作為科技保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展水平的代理變量， 數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家金融監(jiān)管總局（原銀保監(jiān)會(huì)）。

科技服務(wù)。本文采用科技服務(wù)業(yè)從業(yè)人員數(shù)占第三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員數(shù)的比重測(cè)度地區(qū)科技服務(wù)發(fā)展水平， 數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)區(qū)域創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)報(bào)告》。

２. ３ 變量校準(zhǔn)

變量校準(zhǔn)是ｆｓＱＣＡ 研究的必要步驟， 即將３１個(gè)樣本在每一維度的原始數(shù)據(jù)映射到１ 個(gè)［０，１］區(qū)間內(nèi)的數(shù)值， 以評(píng)估樣本隸屬于該維度集合的程度。本文根據(jù)樣本實(shí)際情況， 利用直接校準(zhǔn)法將原始數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為模糊集隸屬分?jǐn)?shù)， 設(shè)定完全隸屬閾值（原始數(shù)據(jù)在該閾值以上， 則隸屬分?jǐn)?shù)為１）、交叉點(diǎn)閾值（原始數(shù)據(jù)等于該閾值， 則隸屬分?jǐn)?shù)為０. ５）和完全不隸屬閾值（原始數(shù)據(jù)在該閾值以下， 則隸屬分?jǐn)?shù)為０）分別為８０％、５０％和２０％分位數(shù)。各變量校準(zhǔn)結(jié)果如表１ 所示。

３ 研究結(jié)果分析

３. １ 單個(gè)條件必要性分析

在進(jìn)行條件組態(tài)分析前， 本文使用ｆｓＱＣＡ３. ０軟件對(duì)影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的各條件變量進(jìn)行必要性分析。本文分別檢驗(yàn)了財(cái)政投入、風(fēng)險(xiǎn)投資、科技貸款、資本市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)和科技服務(wù)６ 個(gè)維度的單一條件（包括其非集）， 是否構(gòu)成地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展或低水平發(fā)展的必要條件。結(jié)合表２ 可知， ６ 個(gè)條件變量的一致性水平均小于０. ９， 說(shuō)明任何單一條件都不構(gòu)成數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的必要條件， 因此， 要從整體組態(tài)視角出發(fā)考察科技金融生態(tài)要素對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的影響。

３. ２ 導(dǎo)致數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的科技金融生態(tài)組態(tài)路徑分析

在組態(tài)路徑分析中， 本文參考相關(guān)文獻(xiàn)， 將一致性閾值設(shè)為０. ８， 案例數(shù)閾值設(shè)定為１。同時(shí)，為降低潛在的矛盾， 組態(tài)將ＰＲＩ 閾值設(shè)定為０. ７５。

然后， 本文采用ｆｓＱＣＡ３. ０ 軟件分析導(dǎo)致數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的組態(tài)， 具體依據(jù)簡(jiǎn)約解與中間解的嵌套關(guān)系對(duì)比， 識(shí)別每個(gè)解的核心條件與邊緣條件得出相應(yīng)的條件組態(tài)。其中， 既在中間解也在簡(jiǎn)約解中出現(xiàn)的條件為該解的核心條件， 用●表示，只在中間解中出現(xiàn)的條件為邊緣條件， 用●表示，而×則表示該條件在該組態(tài)缺席， 空格表示該條件在該組態(tài)無(wú)關(guān)緊要， 可以存在或者缺席［３３］ 。

表３ 結(jié)果顯示， 實(shí)現(xiàn)地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的路徑組態(tài)有４ 類(lèi)， 即組態(tài)Ｓ１、Ｓ２、Ｓ３、Ｓ４；其中組態(tài)Ｓ１ 與Ｓ２ 共享核心條件財(cái)政投入×資本市場(chǎng)×科技服務(wù)， 組態(tài)Ｓ３ 與Ｓ４ 共享核心條件科技貸款×資本市場(chǎng)， 均是由同一簡(jiǎn)約解衍生而來(lái)的姊妹組態(tài)， 故分別歸為一類(lèi)。值得注意的是， 雖然資本市場(chǎng)不足以單獨(dú)構(gòu)成數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的必要條件， 但在所有組態(tài)中， 資本市場(chǎng)都是關(guān)鍵的核心條件。下面對(duì)每類(lèi)導(dǎo)致地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的組態(tài)進(jìn)行命名并詳細(xì)分析。

３. ２. １ 政府－市場(chǎng)協(xié)同模式

在組態(tài)Ｓ１ 和Ｓ２ 中， 財(cái)政投入、資本市場(chǎng)與科技服務(wù)均為核心條件， 是科技金融生態(tài)中政府與市場(chǎng)協(xié)同發(fā)揮作用的一種組態(tài)模式。在這種組態(tài)模式中， 財(cái)政投入、資本市場(chǎng)與科技服務(wù)搭建了科技金融生態(tài)的基本框架， 政府與市場(chǎng)在其中呈現(xiàn)一種相互協(xié)同的關(guān)系。政府財(cái)政投入增加當(dāng)?shù)乜萍汲晒a(chǎn)出， 這些科技成果轉(zhuǎn)化不僅增加數(shù)字經(jīng)濟(jì)初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量， 還為現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型或發(fā)展機(jī)遇， 增加當(dāng)?shù)財(cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力和空間； 另外， 發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)和相關(guān)的市場(chǎng)科技服務(wù)， 又能夠?yàn)樵谡С窒鲁砷L(zhǎng)至一定階段的數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)擴(kuò)展直接融資渠道， 進(jìn)一步提升當(dāng)?shù)財(cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)還意味著數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)在當(dāng)?shù)馗鼮榫奂?因而能夠以更完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)優(yōu)勢(shì)， 吸引新型科技企業(yè)在當(dāng)?shù)芈鋺?hù)， 為政府的財(cái)政投入和科技服務(wù)提供大批符合政策支持導(dǎo)向的市場(chǎng)主體。

進(jìn)一步來(lái)看， Ｓ１ 組態(tài)在財(cái)政投入、資本市場(chǎng)與科技服務(wù)這３ 個(gè)核心條件基礎(chǔ)上， 以風(fēng)險(xiǎn)資本和科技貸款為輔助條件， 科技保險(xiǎn)是否存在無(wú)關(guān)緊要； 而Ｓ２ 組態(tài)則以科技保險(xiǎn)為輔助條件， 科技貸款缺失而風(fēng)險(xiǎn)投資無(wú)關(guān)緊要。這說(shuō)明輔助條件中的風(fēng)險(xiǎn)投資和科技貸款， 與科技保險(xiǎn)之間具有一定的可替代性。這可能是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資和科技貸款本身包含一定的科技風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和分擔(dān)功能， 因而可以與科技保險(xiǎn)形成一定程度的相互替代?？傊?政府－市場(chǎng)協(xié)同模式在財(cái)政投入、資本市場(chǎng)與科技服務(wù)這３ 個(gè)核心條件基礎(chǔ)上， 還需要其他能夠識(shí)別科技風(fēng)險(xiǎn)和提供科技風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的金融要素作為輔助條件。

廣東是政府－市場(chǎng)協(xié)同模式的典型省份。廣東省自身具備較強(qiáng)的政府與市場(chǎng)基礎(chǔ)。２０２１ 年廣東財(cái)政科技投入９８２. ７６ 億元， 占全國(guó)地方財(cái)政科技投入１４％， 位居全國(guó)第一； ２０１８～２０２２ 年廣東數(shù)字經(jīng)濟(jì)境內(nèi)上市企業(yè)４９１ 家， 占全國(guó)２１. ３％， 也位居全國(guó)第一④。廣東省政府與市場(chǎng)發(fā)揮出的良好協(xié)同作用， 離不開(kāi)近年來(lái)進(jìn)行的一系列制度建設(shè)，如構(gòu)建各級(jí)政府投資基金統(tǒng)籌聯(lián)動(dòng)發(fā)展機(jī)制、實(shí)施上市后備科技型企業(yè)梯次培育計(jì)劃， 打造廣東區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)， 建設(shè)政策性融資平臺(tái)和科技金融綜合服務(wù)平臺(tái)， 設(shè)立廣東省科技信貸風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等。

３. ２. ２ 市場(chǎng)主導(dǎo)模式

在組態(tài)Ｓ３ 和Ｓ４ 中， 科技貸款與資本市場(chǎng)為其核心條件， 政府作用相對(duì)較小。因此， 在這一類(lèi)組態(tài)中， 貸款市場(chǎng)和資本市場(chǎng)構(gòu)成科技金融生態(tài)的主體， 因此將其命名為市場(chǎng)主導(dǎo)模式。在這一模式中， 科技貸款與資本市場(chǎng)基本覆蓋了數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展所需的基本融資需求， 科技貸款市場(chǎng)也同時(shí)提供了識(shí)別科技風(fēng)險(xiǎn)和提供科技風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的金融機(jī)制。但是， 科技貸款市場(chǎng)的發(fā)達(dá)， 也從側(cè)面反映了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在初創(chuàng)和發(fā)展時(shí)期的融資渠道狹窄， 導(dǎo)致科技貸款幾乎是其唯一選擇。所以， 這就解釋了為什么組態(tài)Ｓ３ 和Ｓ４ 中的風(fēng)險(xiǎn)投資缺失或者可有可無(wú)， 而財(cái)政投入也僅在Ｓ３ 組態(tài)中作為輔助條件存在， 在Ｓ４ 組態(tài)中可有可無(wú)。從組態(tài)Ｓ３ 和Ｓ４ 的對(duì)比看， Ｓ３ 組態(tài)以財(cái)政投入和科技服務(wù)為輔助條件， 呈現(xiàn)為一種“強(qiáng)市場(chǎng)， 弱政府” 的子模式。Ｓ４ 組態(tài)則僅以科技保險(xiǎn)為輔助條件， 說(shuō)明在當(dāng)?shù)卣苯幼饔糜邢薜那闆r下， 市場(chǎng)力量是促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量。

四川是市場(chǎng)主導(dǎo)模式的典型省份。與東部發(fā)達(dá)地區(qū)省份相比， 作為中西部省份的四川政府財(cái)力有限， 對(duì)中央轉(zhuǎn)移支付需求較高。２０２０ 年四川政府財(cái)政科技支出１８１ 億元， 低于全國(guó)各?。▍^(qū)、市）平均水平（２０４ 億元）， 而數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平卻達(dá)到第７ 名。四川實(shí)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展離不開(kāi)科技金融生態(tài)中市場(chǎng)因素的主導(dǎo)作用。資本市場(chǎng)方面， 四川有“天府新四板” 區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，為中小科技企業(yè)上市提供跳板。２０１８～２０２２ 年四川數(shù)字經(jīng)濟(jì)境內(nèi)上市企業(yè)６９ 家， 位列全國(guó)第９?？萍冀鹑趯?zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)方面， 四川現(xiàn)有科技支行２５ 家、科技保險(xiǎn)支公司２ 家， 科技金融專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量位居全國(guó)首位⑤?？萍假J款方面， ２０２０ 年四川推出“天府科創(chuàng)貸”， 政府為科技貸款提供一定擔(dān)保，２. ４ 億財(cái)政資金撬動(dòng)發(fā)放２９ 億科技貸款⑥。

３. ２. ３ 兩種模式的對(duì)比

本文將“政府－市場(chǎng)協(xié)同模式” 與“市場(chǎng)主導(dǎo)模式” 進(jìn)行對(duì)比。（１） 市場(chǎng)主導(dǎo)模式的存在，說(shuō)明以財(cái)政投入和科技服務(wù)作為核心條件， 并非科技金融生態(tài)推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必備要素。只要科技金融生態(tài)的貸款及資本市場(chǎng)因素發(fā)揮好作用， 地方就能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展； （２）４ 個(gè)組態(tài)覆蓋?。▍^(qū)、市）的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展平均水平為０. ０６３、０. ０７７、０. ０２９ 和０. ０４４， 前二者的平均值明顯高于后二者。可見(jiàn)， 與“市場(chǎng)主導(dǎo)模式”相比， “政府－市場(chǎng)協(xié)同模式” 的科技金融生態(tài)對(duì)應(yīng)著數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的更高水平。原因在于， 政府－市場(chǎng)協(xié)同模式對(duì)應(yīng)著一種更復(fù)雜、更高效的科技金融生態(tài)。

結(jié)合以上兩點(diǎn)， 我們對(duì)科技金融生態(tài)促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中， 市場(chǎng)與政府的關(guān)系有了新的認(rèn)識(shí)。那就是市場(chǎng)力量起基礎(chǔ)性作用， 市場(chǎng)決定數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否邁入高水平發(fā)展軌道； 而政府力量起加速作用， 政府力量使數(shù)字經(jīng)濟(jì)在高水平發(fā)展軌道中更上一層樓。

３. ３ 未能導(dǎo)致數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的組態(tài)原因分析

接下來(lái)考察數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)， 探究什么樣的科技金融生態(tài)問(wèn)題導(dǎo)致了數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展未能達(dá)到較高水平。經(jīng)ｆｓＱＣＡ３.０ 軟件分析后， 一共識(shí)別出了５ 個(gè)負(fù)面組態(tài)。在這５ 個(gè)組態(tài)中， 不僅資本市場(chǎng)均未能成為核心條件， 財(cái)政投入和科技貸款也未能成為核心條件。這就說(shuō)明， 這些數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高的地區(qū)， 在政府財(cái)力以及相應(yīng)科技行政能力相對(duì)不足的情況下， 金融市場(chǎng)建設(shè)普遍存在明顯短板， 從而制約了當(dāng)?shù)剡M(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展軌道。因此， 對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)落后的區(qū)域而言， 應(yīng)當(dāng)首先營(yíng)建好能夠保障數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)融資需要的科技貸款市場(chǎng)和資本市場(chǎng)， 使當(dāng)?shù)財(cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高水平發(fā)展軌道。如果在金融市場(chǎng)建設(shè)不足的情況下， 盲目通過(guò)借貸等方式擴(kuò)大政府的作用， 很可能是無(wú)意義的。

３. ４ 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

穩(wěn)健性檢驗(yàn)是ＱＣＡ 研究的重要一環(huán)。本文將條件變量和結(jié)果變量完全隸屬閾值調(diào)整為７５％分位數(shù)， 完全不隸屬閾值調(diào)整為２５％分位數(shù)， 重新執(zhí)行ｆｓＱＣＡ 分析程序。結(jié)果顯示， 輸出的４ 種組態(tài)構(gòu)成完全相同， 僅覆蓋度、一致性等參數(shù)產(chǎn)生了微小變化， 不足以得出有意義且截然不同的實(shí)質(zhì)性結(jié)論， 因此本文研究結(jié)果是穩(wěn)健的。

４ 結(jié)論與啟示

４. １ 結(jié)論

本文對(duì)科技金融生態(tài)中多要素互動(dòng)影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行了理論分析， 并基于中國(guó)內(nèi)地３１ 個(gè)省級(jí)行政區(qū)的案例樣本， 使用ｆｓＱＣＡ方法探討了科技金融生態(tài)對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的多種組態(tài)路徑。研究發(fā)現(xiàn)： （１） 單一科技金融生態(tài)要素不構(gòu)成數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的必要條件， 科技金融生態(tài)通過(guò)多要素聯(lián)動(dòng)機(jī)制促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展； （２） 促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的科技金融生態(tài)模式， 可歸為政府－市場(chǎng)協(xié)同模式和市場(chǎng)主導(dǎo)模式兩類(lèi)， 其中前者的促進(jìn)作用更為突出。這說(shuō)明市場(chǎng)因素是數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的基礎(chǔ)性因素，而政府與市場(chǎng)的協(xié)同可促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展至更高水平； （３） 對(duì)未能實(shí)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的組態(tài)分析結(jié)果顯示， 基本金融市場(chǎng)建設(shè)不足是制約數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的共性問(wèn)題。

４. ２ 政策啟示

結(jié)合本文結(jié)論， 可以得到以下政策啟示：

（１） 為了更好的發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)， 政策制定者應(yīng)結(jié)合本地實(shí)際情況， 制定覆蓋多個(gè)科技金融生態(tài)要素及其聯(lián)動(dòng)機(jī)制的科技金融生態(tài)改革方案。２０２４年６ 月， 中國(guó)人民銀行等七部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于扎實(shí)做好科技金融大文章的工作方案》， 就是從科技金融生態(tài)的多要素聯(lián)動(dòng)出發(fā)， 提出一系列改革舉措。在該方案要求和指引下， 各地應(yīng)結(jié)合本地實(shí)際情況， 制定提升本地科技金融生態(tài)多要素聯(lián)動(dòng)效果的綜合行動(dòng)規(guī)劃。

（２） 對(duì)政府－市場(chǎng)協(xié)同模式下的地區(qū)而言， 應(yīng)繼續(xù)探索推進(jìn)政府－市場(chǎng)協(xié)同模式更好發(fā)揮作用，為其他地區(qū)提供更多有益經(jīng)驗(yàn)和改革思路。如２０２４年廣東省人民政府辦公廳發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)科技金融深度融合助力科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》中， 提出了一系列政府與市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的科技金融生態(tài)改革舉措， 可以為其他地區(qū)提供改革借鑒。

（ ３） 對(duì)市場(chǎng)主導(dǎo)模式下的地區(qū)而言， 為實(shí)現(xiàn)科技金融更好促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的目標(biāo)， 應(yīng)當(dāng)逐步提高政府在科技金融生態(tài)中的作用程度， 以邁向政府－市場(chǎng)協(xié)同模式。目前， 市場(chǎng)主導(dǎo)模式下的山東和四川正在積極提升政府作用。近年來(lái)這些地區(qū)的科技財(cái)政支出平均增速遠(yuǎn)超當(dāng)?shù)兀牵模性鏊伲?并出臺(tái)了一系列科技金融政策， 探索形成有本地特色的政府－市場(chǎng)協(xié)同模式。其他處于這類(lèi)模式下的地區(qū)， 也應(yīng)積極提升政府作用， 逐步轉(zhuǎn)向政府－市場(chǎng)協(xié)同模式。

（４） 對(duì)未能實(shí)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的地區(qū)而言， 應(yīng)當(dāng)首先解決好基本金融市場(chǎng)的建設(shè)問(wèn)題，以推動(dòng)本地?cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高水平發(fā)展軌道， 然后再逐漸使政府力量發(fā)揮核心作用。如一些西北和東北地區(qū)的省份和自治區(qū)， 雖然政府財(cái)政科技投入強(qiáng)度排在全國(guó)靠前位置， 但數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平卻在全國(guó)靠后。這些地區(qū)目前應(yīng)轉(zhuǎn)換發(fā)展思維， 重點(diǎn)關(guān)注完善科技金融市場(chǎng)， 而非一昧提高政府財(cái)政科技支出。其他數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的?。▍^(qū)、市），也不應(yīng)把快速提高政府財(cái)政科技投入當(dāng)作主要任務(wù)， 而應(yīng)在此之前先建設(shè)好本地的科技金融市場(chǎng)。

注釋?zhuān)?/p>

①?gòu)堄裣埠蛷堎唬?２０１８） ［２］ 對(duì)科技金融生態(tài)系統(tǒng)的定義更加寬

泛， 除了金融相關(guān)主體組成的“群落子系統(tǒng)” 以外， 還包括經(jīng)

濟(jì)發(fā)展水平等組成的“環(huán)境子系統(tǒng)”。但本文認(rèn)為， “環(huán)境子系

統(tǒng)” 本身就可以間接反映到“群落子系統(tǒng)” 中， 所以不在科技

金融生態(tài)系統(tǒng)中納入宏觀環(huán)境因素。此外， 在他們的“ 群落子

系統(tǒng)” 基本要素基礎(chǔ)上， 本文增加了科技保險(xiǎn)和科技服務(wù)， 因

為這兩個(gè)科技金融生態(tài)要素?zé)o法忽略。

②清科研究中心． 倪正東： 中國(guó)ＶＣ／ ＰＥ 市場(chǎng)最新變化［ ＥＢ／ ＯＬ］．

微信公眾平臺(tái)． ｈｔｔｐｓ： ／ ／ ｍｐ．ｗｅｉｘｉｎ．ｑｑ．ｃｏｍ／ ｓ／ ｎＱ６ＫＢｘｆｔｉａ１Ｅｑ９ＣＧ１

ｗ０Ｕｘｇ， ２０２４－０３－１４．

③科技服務(wù)通常指與科技相關(guān)的一切服務(wù)活動(dòng)的總和， 包括金融

中介、技術(shù)咨詢(xún)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)外包、技術(shù)交易、知識(shí)產(chǎn)權(quán)

服務(wù)等。本文所關(guān)注的科技服務(wù)為科技金融生態(tài)概念內(nèi)的科技

服務(wù)部分。

④南方＋． 中國(guó)上市公司數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展報(bào)告出爐－新華網(wǎng)

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