ESG（由環(huán)境、社會、治理三個英文首字母組成）本質(zhì)上是一種綠色投融資理念，發(fā)端于環(huán)境信息披露，與金融證券結(jié)合緊密，在市場化投融資領域應用較多，是可持續(xù)發(fā)展理念在投融資領域的反映。推廣ESG投融資理念，為耐心資本創(chuàng)造更多、更優(yōu)質(zhì)項目來源，加快推動我國經(jīng)濟社會綠色化、低碳化轉(zhuǎn)型。

一、ESG的由來、定義和應用情況

（一）起源和發(fā)展

20世紀90年代以來，西方國家逐步進入后工業(yè)化時代，開始向可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，追求單一的經(jīng)濟回報已不再是唯一訴求，資源環(huán)境問題開始受到重視。作為促進社會進步、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的有效手段，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展概念初步形成，除關注財務指標外，重點關注環(huán)境影響、社會效益和公司治理三個因素，逐步形成完整的ESG系統(tǒng)的評價體系。環(huán)境（E）主要關注資源利用、污染物排放等企業(yè)經(jīng)營、投資活動對環(huán)境的影響；社會（S）主要關注企業(yè)與其各方利益相關者之間的協(xié)調(diào)和平衡；治理（G）主要關注公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)和治理規(guī)則。2006年，聯(lián)合國責任投資原則組織（UN PRI）提出ESG在生態(tài)環(huán)境發(fā)展和社會責任中發(fā)揮了核心作用，因此國際上開始積極倡導ESG理念。

（二）工作體系流程

ESG體系主要包括信息披露、ESG評級和ESG投資三大方面，工作體系流程大致可分為5個環(huán)節(jié)：第一環(huán)節(jié)是政府監(jiān)管部門、國際組織或交易所等權威部門或機構(gòu)制定和發(fā)布ESG信息披露制度和報告框架；第二環(huán)節(jié)是上市公司開展ESG實踐并公開披露企業(yè)ESG報告；第三環(huán)節(jié)是專業(yè)評級機構(gòu)和指數(shù)公司依據(jù)ESG評價體系對上市公司披露的ESG報告和歷史表現(xiàn)情況進行評級，并將評級結(jié)果作為指數(shù)公司編制ESG指數(shù)的參考依據(jù)；第四環(huán)節(jié)是投資機構(gòu)依據(jù)ESG評級或指數(shù)完成對上市公司的ESG投資決策；第五環(huán)節(jié)是上市公司在獲取資本市場對自身ESG實踐的評價后采取相應的調(diào)整措施，進一步完善自身ESG水平。

（三）主要功能作用

ESG理念與我國綠色發(fā)展理念一致，如果能夠很好地加以利用，則可通過投資等市場化手段引導企業(yè)落實生態(tài)文明建設、碳達峰碳中和等國家戰(zhàn)略，助力我國高質(zhì)量發(fā)展。一是ESG信息披露可為投資者決策提供參考，發(fā)揮政策引導作用，引導上市公司更加重視環(huán)境保護、能源節(jié)約、員工權益和治理結(jié)構(gòu)等因素，踐行綠色發(fā)展理念，積極履行社會責任，不斷提升上市公司治理水平。二是ESG投資可以推動企業(yè)改變發(fā)展模式，引導上市公司和實體企業(yè)穩(wěn)健長遠發(fā)展，形成資源節(jié)約型、環(huán)境和氣候友好型的發(fā)展方式。三是幫助金融機構(gòu)降低投資風險。投資者可以借助ESG評級、報告、指數(shù)等工具，將企業(yè)傳統(tǒng)隱藏在“冰山”下看不見的環(huán)境、社會和管理風險顯性化，制定更加有針對性的投資決策，從而提高金融機構(gòu)的風險辨別及預警能力，強化內(nèi)部風險管理體系。

（四）ESG投資與耐心資本

由于ESG投資具有低風險、長周期等特性，與機構(gòu)投資、社?；?、養(yǎng)老基金等耐心資本所追求長期回報的價值理念十分貼合，因此ESG投資成為耐心資本投向的重要領域。據(jù)EUROSIF統(tǒng)計，歐洲社會責任投資（SRI）中，機構(gòu)投資者占比達70%，其中養(yǎng)老基金是其重要組成部分。美世投資調(diào)查顯示，89%的養(yǎng)老機構(gòu)表示將在投資中納入ESG因素，這一比例高于其他類別機構(gòu)。以日本政府養(yǎng)老投資基金為例，其總資產(chǎn)規(guī)模為1.61萬億美元，約992.2億美元投向ESG指數(shù)，占比近12.3%。

二、ESG發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

（一）認識不統(tǒng)一、定位不明確，缺乏頂層設計

我國早在2006年就引入ESG相關理念，前期以環(huán)境治理為主要抓手，如2008年上交所發(fā)布的《上市公司環(huán)境信息披露指引》和2010年9月環(huán)保部發(fā)布《上市公司環(huán)境信息披露指南》，都將重點放在環(huán)境信息披露上?！半p碳”目標提出后，我國ESG發(fā)展進入加速期。2022年4月證監(jiān)會出臺《上市公司投資者關系管理工作指引》，將ESG信息納入溝通內(nèi)容；同年5月國資委出臺的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》指出，推動更多央企披露ESG專項報告，力爭2030年相關專項報告披露“全覆蓋”。但是，我國ESG相關政策規(guī)定仍較為分散，頂層設計不足，各相關部門工作合力發(fā)揮不充分。

（二）標準指南不斷完善，仍需要進一步強化

ESG市場體系包括可持續(xù)發(fā)展信息披露、ESG評級以及ESG投資等，近年來我國在ESG標準上有所探索，但仍需要進一步完善和強化。在信息披露上，由于此前存在披露標準不統(tǒng)一、披露質(zhì)量不高等問題，今年2月，證監(jiān)會指導上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所發(fā)布《上市公司持續(xù)監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告（征求意見稿）》，進一步規(guī)范了上市公司信息披露。在ESG評級上，國內(nèi)評級不權威，國外評級帶有歧視性。一方面，國外評級機構(gòu)對我國企業(yè)給出的評級分值普遍較低，例如2022年MSCI對進入其指數(shù)體系的我國上市公司的ESG評級中，無一企業(yè)達到AAA級，評級為AA的企業(yè)僅5家，占比0.8%，評級為B級的公司占比33.92%（213家），為CCC的公司占比25.48%（160家）；另一方面，由于缺乏統(tǒng)一的評價標準規(guī)范，國內(nèi)評級機構(gòu)各說各話。國內(nèi)各ESG評級機構(gòu)建立的指標框架體系不同，導致各評級機構(gòu)出具的ESG評級結(jié)論一致性較低、相關性不高，甚至會出現(xiàn)對同一標的給出截然相反的評級結(jié)論。在ESG投資上，由于缺乏ESG金融產(chǎn)品標準體系和投資規(guī)范指引，影響了更多金融資本進入我國ESG市場。據(jù)統(tǒng)計，截至2022年12月底，我國ESG公募基金共624只，規(guī)模達5182億元人民幣，但僅占公募基金市場份額的2%，與發(fā)達國家相比仍有一定差距。

（三）行業(yè)發(fā)展迅速，監(jiān)管需要加強

近年來，我國ESG行業(yè)發(fā)展迅速。在信息披露方面，2022年，超過1700多家上市公司單獨編制并發(fā)布了ESG報告，占比達到34%，比上一年凈增近600家。在ESG評級方面，我國相繼涌現(xiàn)出中國證券投資基金協(xié)會、上海華證指數(shù)信息服務有限公司、嘉實基金、中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院、商道融綠、社會價值投資聯(lián)盟等20多家評級機構(gòu)。在ESG投資方面，2021年我國新成立的ESG公募基金達到162只，同比增長205.6%，2022年新增172只，同比增長6.17%。在行業(yè)快速發(fā)展的同時，也開始出現(xiàn)一些亂象，亟需加強行業(yè)監(jiān)管，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。研究發(fā)現(xiàn)，133家上市公司ESG案例中有不少存在“漂綠”現(xiàn)象，且選擇性披露、報喜不報憂、只談環(huán)境績效不談或淡化環(huán)境問題的現(xiàn)象比較突出。據(jù)行業(yè)專家反映，國內(nèi)一些小型評級機構(gòu)包括第三方機構(gòu)，為拿到項目不惜降低要求，甚至對評級進行人為篡改，這樣會嚴重降低ESG報告的公信力，進而影響行業(yè)健康發(fā)展。

（四）人才隊伍不斷健全，仍缺乏相關復合型人才

近年來，隨著我國ESG市場的不斷發(fā)展，ESG相關專業(yè)人才得到了鍛煉和發(fā)展。但是，當前仍然面臨著ESG人才供給不足的問題。一方面，由于近年來國內(nèi)外ESG市場快速發(fā)展，ESG人才需求快速增加。國內(nèi)某招聘網(wǎng)站大數(shù)據(jù)顯示，2022年5月—2023年4月的一年間新發(fā)布的ESG相關崗位比上一年增長的64.6%。當年ESG招聘的平均年薪為31.49萬元，比上一年的28.22萬元增長了11.58%。另一方面，由于ESG作為可持續(xù)發(fā)展前沿學科，涉及財務分析、環(huán)境保護、社會責任、企業(yè)管理、數(shù)據(jù)挖掘，甚至金融投資等多學科多領域，很難在短時間內(nèi)具備多學科知識，導致相關復合型人才極度缺乏。聯(lián)合國開發(fā)計劃署研究發(fā)現(xiàn)，全球只有21%的金融中心城市開展了可持續(xù)發(fā)展相關的所有類型教育活動，學位教育極度匱乏。香港中文大學某教授指出，目前ESG方面的研究者、學者較為缺乏，在100個金融學學者里與ESG相關的研究學者可能只占10%—20%。

三、推動我國ESG體系建設相關建議

（一）出臺頂層設計文件，統(tǒng)籌推進我國ESG市場發(fā)展

一是出臺構(gòu)建中國特色ESG市場體系、推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導性文件，明確發(fā)展目標、重點領域和支持政策，對我國ESG市場發(fā)展作出全方位、系統(tǒng)化部署。二是明確牽頭部門和各領域負責部門，分目標、分步驟、穩(wěn)妥有序推進我國ESG市場發(fā)展。三是建立“防火墻”機制，既發(fā)揮ESG在推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、吸引國際資本、擴大UlZ5w5/2JrSRalB+VGA/7A==就業(yè)等方面的長處，又防范企業(yè)過度“碳披露”所帶來的信息泄露等安全隱患。

（二）完善相關標準指南，構(gòu)建中國特色ESG市場體系

一是在信息披露方面，規(guī)范企業(yè)ESG信息披露方法，形成適用于我國的ESG信息披露框架，逐步從自愿披露過渡到強制披露。二是在ESG評級方面，在參照國際ESG指標設計的基礎上，更多融入我國碳達峰碳中和、鄉(xiāng)村振興、共同富裕、全面推進美麗中國建設等國家戰(zhàn)略，構(gòu)建具有中國特色的ESG評級指標體系。三是在ESG投資方面，加快制定ESG投資產(chǎn)品標準，推進ESG投資的有序高質(zhì)量發(fā)展。同時，引導耐心資本進入ESG投資領域，推動基金公司、銀行理財產(chǎn)品等更多關注ESG投資，加大金融資源對綠色發(fā)展的支持力度。

（三）加強市場監(jiān)管，不斷提高我國ESG市場公信力

一是出臺加強ESG監(jiān)管的相關制度性文件，確定ESG市場監(jiān)督管理部門。二是規(guī)范ESG報告市場，通過負面清單等方式公開部分虛假ESG報告、夸大ESG成績的上市公司及其第三方服務機構(gòu)。三是建立統(tǒng)一的ESG數(shù)據(jù)發(fā)布和監(jiān)管平臺，持續(xù)跟蹤評估企業(yè)的ESG數(shù)據(jù)，讓“漂綠”行為無所遁形。四是整合國內(nèi)現(xiàn)有ESG評級機構(gòu)，重點培育若干投資機構(gòu)認可度高、市場影響大的骨干評級機構(gòu)，幫助其擴大在國際市場影響力，不斷提高我國上市公司在國際ESG市場的話語權。

（四）加快人才培養(yǎng)，推動我國ESG市場可持續(xù)發(fā)展

一是支持高校開設ESG特色課程，開辟ESG新型專業(yè)。將ESG作為專業(yè)復合型教育以及職業(yè)教育的全新緯度，推動高校開設職業(yè)倫理、職業(yè)道德、職業(yè)標準以及環(huán)境社會治理體系等方面的專業(yè)課程。二是建立政府、高校、企業(yè)ESG人才資源庫，為相關人才提供國際交流、教育培訓及實踐機會，培育一批ESG“產(chǎn)、學、研”平臺機構(gòu)，打造ESG人才高地。三是在人才引進方面，設立ESG高端人才引進機制，吸引ESG國際高端人才，配套人才激勵機制，持續(xù)提升人才吸引力。

（作者單位：國家節(jié)能中心）