摘 要：提升農(nóng)村居民消費韌性，激發(fā)農(nóng)村消費潛力，已經(jīng)成為驅(qū)動國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)的主要動力之一。文章在理論分析的基礎(chǔ)上，構(gòu)建農(nóng)村居民消費韌性綜合評價指標體系，利用2013—2021年中國省域數(shù)據(jù)，實證探究數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性具有正向影響，并且這種影響表現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性特征，具體表現(xiàn)為東部地區(qū)及糧食主銷區(qū)更為顯著；采用門檻模型研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融的促進作用存在邊際影響非線性遞增的特點，并從人力資本的視角測算了引發(fā)邊際遞增效應的門檻水平。此外，市場化程度在數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的影響中起正向調(diào)節(jié)作用?；诖耍疚奶岢黾訌娹r(nóng)村地區(qū)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提高數(shù)字普惠金融發(fā)展水平等建議，以進一步發(fā)揮數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的促進作用。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融；消費韌性；農(nóng)民消費；調(diào)節(jié)效應

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2024）08-0055-10

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2024.08.006

一、引言

新發(fā)展格局下，內(nèi)需已經(jīng)成為驅(qū)動國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)的主要動力。世界其他主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長動力主要來自消費需求，居民消費率一般超過50%，而我國居民消費率長期處于30%的水平，尤其是近年來受氣候風險加劇、國際市場動蕩、新冠疫情等諸多不確定因素的影響，我國居民尤其是農(nóng)村居民消費增長放緩。因此，“十四五”時期如何提升居民尤其是農(nóng)村居民的消費韌性，牢牢把握擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，把滿足國內(nèi)需求作為發(fā)展的出發(fā)點和落腳點，成為暢通國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵（魏后凱，2020）[1]。隨著鄉(xiāng)村振興和新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略深入推進，我國廣大農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟社會快速發(fā)展，消費市場潛力和空間巨大，成為新發(fā)展格局下擴大內(nèi)需、培育完整的內(nèi)需體系的最廣闊的增量空間（王營等，2020）[2]。

數(shù)字普惠金融服務模式通過信息技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)、普惠及擴散效應，為解決農(nóng)村消費市場的問題提供了有效手段，進而多維度釋放了農(nóng)村消費潛力。研究表明，數(shù)字普惠金融對居民消費產(chǎn)生了深遠影響，尤其是通過降低交易成本和金融服務門檻、提升金融服務包容性（王永倉和王小華，2022）[3]，對提高中國農(nóng)村及中低收入地區(qū)家庭的收入和消費具有顯著作用（易行健和周利，2018；張勛等，2021；張偉和盧洋，2023）[4-6]，并促進了經(jīng)濟的包容性增長，有助于緩解經(jīng)濟發(fā)展中的不平衡問題（張勛等，2019）[7]，從而助力經(jīng)濟落后地區(qū)實現(xiàn)趕超，減少地區(qū)間的消費不平等（張海洋和韓曉，2022）[8]。同時，數(shù)字普惠金融對優(yōu)化居民消費結(jié)構(gòu)也具有重要作用，能夠促進與生活密切相關(guān)的基礎(chǔ)消費（何宗樾和宋旭光，2020）[9]，并通過促進發(fā)展型與享受型消費，優(yōu)化居民的消費結(jié)構(gòu)（江紅莉和蔣鵬程，2020）[10]，進一步推動經(jīng)濟均衡發(fā)展。

現(xiàn)有研究對金融以及數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響進行了廣泛而深入的討論，證實了數(shù)字普惠金融對推動農(nóng)村居民消費具有積極的作用，但大多僅聚焦于消費水平或消費結(jié)構(gòu)，鮮有學者以農(nóng)村居民消費韌性作為主要研究對象。據(jù)此，本文可能的邊際貢獻是：（1）現(xiàn)有文獻在研究農(nóng)村居民消費時，大多采用農(nóng)村居民支出、發(fā)展型消費占比等單一指標來衡量消費水平或消費結(jié)構(gòu)，而本文從多個維度，采用多個基礎(chǔ)指標，構(gòu)建指標體系，較為全面地衡量農(nóng)村居民消費韌性；（2）現(xiàn)有研究對消費韌性的探討十分有限，尤其缺乏對農(nóng)村地區(qū)居民消費韌性的研究，本文從實證角度考察數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的影響，為培育和提高農(nóng)村居民消費韌性提供新的視角；（3）本文以人力資本作為門檻變量，以市場化程度作為調(diào)節(jié)變量，探討了數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的具體作用機制，并從地區(qū)和糧食功能區(qū)兩個角度分析數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的異質(zhì)性影響，豐富了傳導機制的研究。

二、理論分析

（一）消費韌性的內(nèi)涵

“韌性”一詞源于國外學者提及的“Resilience”，國內(nèi)學者大多將其翻譯為“彈性”“恢復力”“韌性”和“復原力”等?！绊g性”本是物理學中的概念，指材料在承受沖擊或壓力后，能夠吸收能量并恢復其原始形狀的能力，常用于描述材料對沖擊、壓縮或扭曲的抗性和恢復力。Holling（1973）[11]首次將該詞引入生態(tài)學科中，將“韌性”描述為“系統(tǒng)內(nèi)關(guān)系的持久性和這些系統(tǒng)吸收狀態(tài)變量、驅(qū)動變量和參數(shù)變化并持續(xù)存在的能力”，之后他又區(qū)分了工程彈性和生態(tài)彈性，前者強調(diào)效率、穩(wěn)定性和可預測性，類似于許多生態(tài)學家所說的“抵抗力”，而后者強調(diào)面對變化和不可預測性的持久性和恢復力。隨后“韌性”這一概念被引入社會學、心理學和經(jīng)濟學等領(lǐng)域。雖然基于研究者自身所處的領(lǐng)域以及所研究對象的不同，“Resilience”的內(nèi)涵會隨視角的變化有一定的差異，但其都強調(diào)某一客體在遭受外部風險沖擊之后能夠恢復到原有水平或達到更高水平的一種能力。借鑒已有研究對韌性以及經(jīng)濟韌性的研究和詮釋，Barrett和Constas（2014）[12]將“Development Resilience”譯為“發(fā)展韌性”，本文認為“消費韌性”可以理解為居民的實際消費支出能夠達到或超過潛在消費水平，以及個人或家庭在面對各種壓力和沖擊時避免自身的消費能力迅速下降，并且隨著時間的推移能夠從沖擊中迅速恢復和達到更高層次的消費水平，主要由抵御能力、恢復能力和升級再造能力三個方面組成。如果個人和家庭具備以上特征，則可以判定其具有消費韌性，居民的消費韌性越強，其應對各類風險和沖擊的能力越強，越有可能保持較高的消費水平。

將消費韌性分解為抵御能力、恢復能力和升級再造能力，可以更全面地理解和評估農(nóng)村居民在面臨沖擊時的應對機制和潛力。抵御能力強調(diào)在外部沖擊發(fā)生時，消費者能夠在多大程度上保持其消費水平不變的能力；恢復能力強調(diào)在遭受風險和沖擊后，消費者對新的消費環(huán)境和自身條件的適應性與靈活性以及能夠多快恢復到原有的消費水平；升級再造能力強調(diào)消費者在面對長期沖擊或結(jié)構(gòu)性變化后，調(diào)整其消費模式，實現(xiàn)消費水平的可持續(xù)和質(zhì)量的提升。

（二）數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的直接影響

1. 數(shù)字普惠金融能夠分散風險、降低農(nóng)村居民收入的不確定性，提升其面對沖擊的抵御能力，從而增強消費韌性。農(nóng)村居民的收入普遍較低，對不確定性的厭惡程度更高（田崗，2005）[13]，因此，在收入增加時他們更傾向于進行儲蓄而不是消費（張棟浩等，2020）[14]，這導致農(nóng)村居民的消費意愿和消費能力偏低。而數(shù)字普惠金融能夠通過分散和轉(zhuǎn)移農(nóng)村居民所面臨的風險（孫玉環(huán)等，2021）[15]，降低不可預見事件（如自然災害、氣候變化等）對農(nóng)村居民造成的財務打擊，從而抑制其預防性儲蓄動機，穩(wěn)定消費支出（Hong等，2022）[16]。具體來說，數(shù)字普惠金融可以通過金融服務的下沉來增加農(nóng)村居民對于金融服務的接觸與信任，并借助大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段精準識別客戶需求，提供更靈活和個性化的保險產(chǎn)品，使農(nóng)村居民能夠根據(jù)自身的風險承受能力和實際需求來選擇合適的保險計劃，進而有利于減少農(nóng)村居民因外部沖擊而面臨的收入損失。此外，數(shù)字金融服務的普及還提高了農(nóng)村居民的金融知識水平和風險管理能力（黃漫宇和竇雪萌，2024）[17]，為其在不確定的經(jīng)濟環(huán)境中做出更加理性的消費和投資決策提供了支持。

2. 數(shù)字普惠金融能夠提高信貸可獲得性、降低借貸成本，提升農(nóng)村居民消費的恢復能力，從而增強消費韌性。數(shù)字普惠金融能夠通過提高金融透明度和緩解信息不對稱問題，提升農(nóng)村居民的信貸可得性，幫助農(nóng)村居民在面臨收入不確定性時（如農(nóng)業(yè)季節(jié)性波動、市場價格波動等）利用金融工具進行借款，使其能夠獲得生產(chǎn)性投資和消費所需的資金，減少民間借貸等高成本支出，以穩(wěn)定當期消費，小額信貸產(chǎn)品的包容性優(yōu)勢可以增強貧困地區(qū)居民的消費韌性（Chikwira等，2022）[18]。

3. 數(shù)字普惠金融能夠推動農(nóng)村居民消費模式創(chuàng)新和升級，提升其消費的升級再造能力，進而增強消費韌性。數(shù)字普惠金融通過促進農(nóng)村電商、遠程教育和數(shù)字化農(nóng)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展（張岳和周應恒，2021）[19]，不僅為農(nóng)產(chǎn)品開辟了新的銷售渠道，還激發(fā)了農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)活力，提高了農(nóng)村居民的收入水平，從而提高消費的效率和質(zhì)量，推動消費模式的創(chuàng)新和升級。數(shù)字普惠金融的發(fā)展使數(shù)字支付與網(wǎng)絡(luò)購物在農(nóng)村地區(qū)逐漸普及，農(nóng)村居民足不出戶就能夠瀏覽各式各樣的商品，極大地豐富了他們可選擇的消費品類，拓展了農(nóng)村居民的消費與支付場景，能夠改變其線下消費習慣（汪紅莉和蔣鵬程，2020）[10]；而且，數(shù)字支付相比線下購物更快捷和便利（YU等，2022）[20]，縮短了支付時間，有可能減少消費者在購買過程中的猶豫，從而有助于釋放消費潛力，推動農(nóng)村居民消費水平提升和消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級（徐晨和蔣艷楠，2021）[21]，最終提升其消費韌性。鑒于此，本文提出假說1。

假說1：數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性具有促進作用。

（三）市場化的調(diào)節(jié)效應

已有研究普遍認為市場化改革對經(jīng)濟發(fā)展具有積極的影響，市場化程度的高低能夠在很大程度上影響農(nóng)村居民的消費決策。對于農(nóng)村居民來說，市場化程度高及流通設(shè)施好的環(huán)境會促進其在購買力范圍內(nèi)選擇購買，提高農(nóng)村地區(qū)市場化程度能夠優(yōu)化農(nóng)村居民的消費行為，推動農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)的升級，擴大農(nóng)村地區(qū)消費（吳學品，2014）[22]。在市場化程度高的地區(qū)，金融機構(gòu)更傾向于開展金融教育和推廣活動，提高農(nóng)村居民對數(shù)字普惠金融工具的認知水平，因此，數(shù)字普惠金融工具在市場化程度高的環(huán)境中更容易得到推廣和接受，這有助于消費者更好地理解和利用數(shù)字普惠金融工具，提高其消費韌性。而且，市場化通過提高支付的便利程度、降低金融中介成本以及降低消費風險等來降低消費者的流動性約束，從而釋放潛在的消費需求，促進消費增長（葉耀明和王勝，2007）[23]。鑒于此，本文提出假說2。

假說2：市場化程度在數(shù)字普惠金融影響農(nóng)村居民消費韌性的過程中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。

（四）人力資本的門檻效應

本文以農(nóng)村人均受教育水平來衡量人力資本，受教育水平高的家庭更容易接受數(shù)字普惠金融，高水平的人力資本可能提高農(nóng)村居民利用數(shù)字普惠金融工具的能力（郭峰和王瑤佩，2020）[24]，使其在面對財務沖擊時保持消費穩(wěn)定性。人力資本的“結(jié)構(gòu)性失衡”會給地區(qū)消費升級帶來異質(zhì)性影響（張軍濤等，2021）[25]，在當前我國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展已經(jīng)轉(zhuǎn)向提質(zhì)和普惠的新發(fā)展階段，有研究發(fā)現(xiàn)人力資本集聚與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展具有協(xié)同效應，人力資本聚集水平的提升可以減少知識傳播成本，實現(xiàn)知識共享（周國富等，2023）[26]，這有利于當?shù)鼐用窀玫乩脭?shù)字普惠金融工具來提高消費韌性。基于此，本文提出假說3。

假說3：人力資本水平越高，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的促進作用越強。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源

本文采用2013—2021年我國除西藏、香港、澳門、臺灣地區(qū)以外的30個省份的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本。由于本文所涉及數(shù)據(jù)最早為 2008 年，因此，相關(guān)經(jīng)濟指標均以 2008 年為基期進行平減處理，對絕對值或數(shù)量級較大變量進行取對數(shù)處理。所涉及的數(shù)據(jù)來源于北京大學數(shù)字金融研究中心、阿里研究院的《中國淘寶村研究報告》以及各省份的統(tǒng)計年鑒。此外，北京、天津、上海、重慶四個直轄市的農(nóng)村居民消費價格指數(shù)（測算農(nóng)村居民消費韌性時使用）數(shù)據(jù)缺失，本文用全國平均值對其進行代替。

（二）變量設(shè)置

1. 被解釋變量：農(nóng)村居民消費韌性（Con）。根據(jù)前文對農(nóng)村居民消費韌性的定義，本文基于抵御能力、恢復能力、升級再造能力三個維度較為系統(tǒng)地構(gòu)建了農(nóng)村居民消費韌性綜合評價指標體系。相較于韌性指數(shù)法和經(jīng)濟模型等方法在衡量范圍方面存在的局限性，指標體系法能夠更加綜合全面地衡量農(nóng)村居民消費韌性。其中，抵御能力用來衡量在受到?jīng)_擊時消費能夠保持在原有水平的能力，包括消費穩(wěn)定性和價格穩(wěn)定性兩個子維度；恢復能力用來衡量在受到外部沖擊后，消費能恢復到原有水平的能力，包括消費能力保障和消費意愿水平兩個子維度；升級再造能力用來衡量受到?jīng)_擊以后，能夠進一步實現(xiàn)消費轉(zhuǎn)型升級的能力，包括消費結(jié)構(gòu)升級以及消費場景更新兩個子維度。各指標具體如表1所示。

在測度綜合指數(shù)時，采用熵值法確定各指標權(quán)重。具體計算步驟為：

（1）確定評價系統(tǒng)初始數(shù)據(jù)矩陣[X=xtijy×m×n]，其中，[xtij]為第[t]年第[i]省第[j]指標，[y]、[m]、[n]分別為[t]、[t]、[j]的最大值；

（2）標準化處理（[x'tij]）。正向指標標準化公式：

[x'tij=（xtij-minxtij）（maxxtij-minxtij）]

逆向指標標準化公式：[x'tij=（maxxtij-xtij）（maxxtij-minxtij）]

適度指標標準化公式：

[x'tij=1-k1-xtijmax（k1-minxtij，maxxtij-k2）（xtij<k1）1（k1≤xtij≤k2）1-xtij-k2max（k1-minxtij，maxxtij-k2）（xtij>k2）]

（3）標準化矩陣[Y=ytijy×m×n]，[ytij=x'tij/i，tx'tij]。

（4）計算信息熵：[ej=-Ki，t（ytijlnytij）]，[K=1/ln（y×m）]。

（5）計算各指標權(quán)重：[wj=dj/jdj]，其中，[dj=1-ej]。

（6）計算各省每年綜合指數(shù)：[Sti=j（wj×x'tij）]。其中，[m]為[i]的最大值 。

2. 核心解釋變量：數(shù)字普惠金融（Digfin）。本文借鑒張勛等（2020）[27]的做法，選擇北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)來衡量數(shù)字普惠金融發(fā)展水平，并在研究過程中采取了對數(shù)字普惠金融指數(shù)除以100的方法，以解決指標數(shù)值較大的問題。

3.調(diào)節(jié)變量：市場化程度（Mar）。樊綱等（2011）[28]編寫的《中國各地區(qū)市場化相對進程報告》對我國各省份的市場化水平進行綜合持續(xù)測度，指數(shù)得分越高則說明該省份要素市場化程度越高。本文借鑒段小萍和胡焰琳（2023）[29]的研究思路，采用樊綱市場化進程相對指數(shù)中的要素市場的發(fā)育程度這一分項指數(shù)來衡量市場化程度。

4. 門檻變量：本農(nóng)村人力資本（Hum）。根據(jù)Lucas（1988）[30]的研究，人力資本，作為有效勞動力數(shù)量的體現(xiàn)，是推動經(jīng)濟增長的關(guān)鍵生產(chǎn)要素。本文采用農(nóng)村人均教育水平衡量人力資本，具體公式為：[Hum=Pri×6+Mid×9+Hig×12+Jun×16]，其中，[Pri、Mid、Hig、Jun]分別代表小學學歷人口所占比重、初中學歷人口所占比重、高中學歷人口所占比重以及大專及以上學歷人口所占比重。

5. 控制變量。根據(jù)已有研究，本文引入以下控制變量：（1）城鎮(zhèn)化水平（Urb），以城鎮(zhèn)居民占常住人口的比例來衡量。城鎮(zhèn)化促進經(jīng)濟多元化，可能減少農(nóng)村居民對單一農(nóng)業(yè)收入的依賴，并且城鎮(zhèn)化通常伴隨著經(jīng)濟發(fā)展，可能改善基礎(chǔ)設(shè)施、增加金融服務的可獲取性、穩(wěn)定居民收入預期，從而對居民消費的擴大起到促進作用，進而影響消費韌性（韋淼等，2023）[31]。（2）對外開放程度（Open），以FDI依存度（即FDI與GDP的比值）來衡量。對外開放可以促進技術(shù)和資本流動，影響價格穩(wěn)定性和收入穩(wěn)定性，開放程度高的地區(qū)可能有更多的經(jīng)濟活動、更多的商業(yè)機會和更強的經(jīng)濟增長，高水平的對外開放有利于促進我國居民服務消費的擴容提質(zhì)，提升居民消費面對沖擊時的抵御能力，進而影響居民的消費韌性（蔡婕萍等，2023）[32]。（3）收入結(jié)構(gòu)（Wag），以農(nóng)村居民人均工資性收入占可支配收入的比重來衡量。多樣化的收入來源可能增加家庭收入的穩(wěn)定性，提高消費韌性。（4）人口結(jié)構(gòu)（People），以農(nóng)村居民勞動力數(shù)量占常住人口的比重來衡量。家庭中少兒和老年人的比例越高，家庭負擔越重，消費水平越低。即勞動力數(shù)量占比越低的地區(qū)，居民消費水平越低，從而影響消費韌性（張勛等，2020）[27]。

（三）模型選擇

本文先探究數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的直接影響，構(gòu)建如下模型進行參數(shù)估計：

[Conit=α+βDigfinit+λXit+μit] （1）

為檢驗市場化程度對以上影響效應的調(diào)節(jié)作用，借鑒溫忠麟等（2005）[33]的做法，引入去中心化后的數(shù)字普惠金融指數(shù)與市場化程度的交互項，構(gòu)建如下調(diào)節(jié)效應模型：

[Conit=α+β0Digfinit+β1c_Digfinit×c_Marketit+λXit+μit] （2）

為檢驗數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費韌性之間是否存在非線性關(guān)系，借鑒曾福生等（2023）[34]的做法，采用農(nóng)村人力資本水平作為門檻變量設(shè)定如下門檻面板模型：

[Conit=α+β1DigfinitI（Humit≤γ）+β2DigfinitI（Humit>γ）+λXit+μit] （3）

式（3）為單一面板門檻模型，若檢驗單一門檻，則需拓展得到雙門檻，之后以此類推。雙門檻設(shè)定模型如下：

[Conit=α+β1DigfinitI（Humit≤γ1）+β2DigfinitI（γ1<Humit≤γ2）+β3I（Humit>γ2）+λXit+μit] （4）

上式中，被解釋變量[Conit]表示[i]省第[t]年農(nóng)村居民消費韌性，核心解釋變量[Digfinit]表示[i]省第[t]年的數(shù)字普惠金融水平，調(diào)節(jié)變量[Marketit]表示[i]省第[t]年的市場化程度水平，[c_Digfinit×c_Marketit]為中心化后的數(shù)字普惠金融水平與農(nóng)村居民消費韌性的交互項，門檻變量[Humit]表示[i]省第[t]年的農(nóng)村人力資本水平，[Xit]表示控制變量，[α]為常數(shù)項，[β和λ]表示待估計參數(shù)，[μit]表示隨機擾動項。

（四）描述性統(tǒng)計

本文先對各變量進行描述性統(tǒng)計，以避免異常值對估計結(jié)果的影響，結(jié)果如表2所示，并未發(fā)現(xiàn)異常值存在，說明變量數(shù)據(jù)在統(tǒng)計上質(zhì)量良好。在樣本期間內(nèi)，農(nóng)村居民消費韌性的均值大于標準差，說明數(shù)據(jù)具有良好的穩(wěn)定性。并且，農(nóng)村居民消費韌性與數(shù)字普惠金融水平的最大值和最小值相差較大，反映出各省份之間農(nóng)村居民消費韌性存在較大差距與數(shù)字普惠金融發(fā)展不平衡的事實。

四、實證結(jié)果及分析

（一）基準回歸結(jié)果分析

在實證研究之前，本文先對各變量之間的多重共線性問題進行檢驗，得到總體回歸模型的VIF值為1.24，且各個變量自身的VIF值均遠小于臨界值10，可以說明變量通過多重共線性檢驗。而后，本文針對數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費韌性的關(guān)系進行實證檢驗。在選擇估計方法時，豪斯曼檢驗得到的P值統(tǒng)計量為0.0013，小于0.05，因此，選擇雙向固定效應模型進行參數(shù)估計。

表3中第（1）—（3）列分別匯報了樣本的逐次隨機效應、僅控制年份、省份的固定效應和加入控制變量后的控制年份、省份的固定效應回歸結(jié)果。第（2）列為未加入控制變量的雙向固定效應回歸，結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著正向影響農(nóng)村居民消費韌性；第（3）列顯示，在加入控制變量后，該正向影響依舊在1%的水平上顯著且穩(wěn)健，驗證了數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的正向影響。

（二）穩(wěn)健性檢驗與內(nèi)生性檢驗

1. 替換核心解釋變量。支付使用指數(shù)是數(shù)字普惠金融指數(shù)體系中使用深度項下的指標，數(shù)字普惠金融的發(fā)展讓農(nóng)村居民接觸并享受到了更為便捷、高效的支付方式，有助于提高消費韌性。因此，本文將核心解釋變量替換為北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)中的支付使用指數(shù)（Pay）后重新進行回歸分析，結(jié)果見表4第（1）列。支付使用指數(shù)的估計系數(shù)為0.0882，在5%的統(tǒng)計水平上正向顯著，表明其顯著提升了農(nóng)村居民的消費韌性，驗證了基準回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

2. 縮尾處理。為排除數(shù)字普惠金融指數(shù)極端值對回歸結(jié)果的影響，本文對該指標進行了雙邊1%的縮尾處理以進行穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果如表4第（2）列所示?？梢园l(fā)現(xiàn)，在對數(shù)據(jù)進行縮尾處理并剔除極端異常值后，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的影響系數(shù)符號和顯著性均未發(fā)生改變，與基準回歸保持一致，從而說明該結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3. 剔除直轄市?？紤]到全國各省份數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的差異及北京、上海、天津、重慶的地理位置和經(jīng)濟特殊性可能影響回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文剔除這四個直轄市的樣本并對其余樣本重新進行回歸。結(jié)果如表4第（3）列所示，數(shù)字普惠金融的系數(shù)符號和顯著性與基準回歸一致，證明其對農(nóng)村居民消費韌性的增強作用是穩(wěn)健的。

4. 內(nèi)生性檢驗。鑒于測量誤差、遺漏變量以及潛在的反向因果關(guān)系可能引起內(nèi)生性問題，本文借鑒已有文獻，嘗試采用以下兩種方法進行內(nèi)生性檢驗。第一，用數(shù)字普惠金融發(fā)展的滯后一期（IV1）作為工具變量。滯后一期的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平與當期的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平密切相關(guān)，滿足相關(guān)性要求；滯后一期的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平與當期農(nóng)村居民消費韌性無關(guān)，滿足排他性要求。第二，選擇1984年固定電話數(shù)量作為核心工具變量。一方面，數(shù)字普惠金融的發(fā)展離不開互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與普及，而歷史上互聯(lián)網(wǎng)的普及是由固定電話的撥號上網(wǎng)開始的，因此，歷史上的固定電話業(yè)務發(fā)展影響著今天的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平，進而可以推斷出數(shù)字普惠金融的發(fā)展水平與固定電話數(shù)量密切相關(guān)，即歷史上固定電話數(shù)量較多的地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展也很可能處于較高水平，也就是說一個地區(qū)以往的固定電話普及程度會通過影響當前互聯(lián)網(wǎng)的普及進而影響該地區(qū)當前的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平；另一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，歷史上的固定電話數(shù)量難以影響目前的經(jīng)濟和人們的消費水平，即固定電話數(shù)量也難以對農(nóng)村居民消費韌性產(chǎn)生影響。本文的研究數(shù)據(jù)為面板數(shù)據(jù)，而1984年各省份固定電話數(shù)量是截面數(shù)據(jù)，因此，為解決截面數(shù)據(jù)難以運用固定效應進行度量這一問題，借鑒黃群慧等（2019）[35]和Nunn和Qian（2014）[36]的研究，構(gòu)造1984年固定電話數(shù)量與互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶的乘積項作為數(shù)字普惠金融的工具變量?；趦呻A段最小二乘法的回歸結(jié)果如表5所示，先對所選工具變量進行不可識別檢驗，Kleibergen-Paap rk的LM統(tǒng)計量P值小于0.001，通過了不可識別檢驗；對工具變量進行弱識別檢驗，rk Wald F統(tǒng)計量的值顯著大于10，表明不存在弱工具變量的問題；Hansen過度識別檢驗的P值為0.1434，通過了過度識別檢驗。從回歸結(jié)果中可以看出，無論選擇哪種工具變量，數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)與基準回歸結(jié)果在符號和顯著性上均保持一致，進一步驗證了數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性具有促進作用。

穩(wěn)健性檢驗和內(nèi)生性檢驗的結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融穩(wěn)定地促進了農(nóng)村居民的消費韌性，從而驗證了假說1。

（三）異質(zhì)性分析

我國各省份數(shù)字普惠金融發(fā)展水平不盡相同，各地區(qū)農(nóng)村居民的消費能力也有所差異。因此，根據(jù)地理區(qū)位和糧食功能區(qū)，將樣本分為東、中、西三大地區(qū)及糧食主銷區(qū)、糧食主產(chǎn)區(qū)和產(chǎn)銷平衡區(qū)進行異質(zhì)性檢驗。結(jié)果（見表6）表明，不論在哪一地區(qū)或糧食功能區(qū)，數(shù)字普惠金融都顯著提升了農(nóng)村居民的消費韌性，這與全國范圍內(nèi)的結(jié)果一致。但這種作用存在明顯的異質(zhì)性，雖然東部、中部和西部三個地區(qū)的數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)都為正，但東部地區(qū)的估計系數(shù)明顯大于中部和西部地區(qū)；而對不同糧食功能區(qū)而言，糧食主產(chǎn)區(qū)與糧食主銷區(qū)的估計系數(shù)在1%的統(tǒng)計性水平上顯著，產(chǎn)銷平衡區(qū)的估計系數(shù)在5%的統(tǒng)計性水平上顯著，且糧食主銷區(qū)的估計系數(shù)值最大、糧食主產(chǎn)區(qū)次之、產(chǎn)銷平衡區(qū)最小。這一趨勢可能是由于西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平較低，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后，數(shù)字普惠金融發(fā)展處于初期，而11個糧食產(chǎn)銷平衡區(qū)中有9個位于經(jīng)濟起步較晚的西部地區(qū)，總體的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較低，這導致在西部地區(qū)和糧食產(chǎn)銷平衡區(qū)，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的促進作用不太明顯。而東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較高，基礎(chǔ)設(shè)施較為完善，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的硬件保障較為夯實，互聯(lián)網(wǎng)應用程度和信息化水平居于全國領(lǐng)先地位，其固有的優(yōu)勢使得數(shù)字普惠金融發(fā)展較好，從而更強勁地提高了農(nóng)村居民的消費韌性。

（四）進一步分析

1. 調(diào)節(jié)效應分析。表7報告了市場化程度對數(shù)字普惠金融發(fā)展與農(nóng)村居民消費韌性關(guān)系的調(diào)節(jié)效應回歸結(jié)果，結(jié)果顯示：數(shù)字普惠金融與市場化程度的交互項（c_Market[×]c_Digfin）的估計系數(shù)為正，且在1%的統(tǒng)計水平上顯著，表明市場化程度在數(shù)字普惠金融提升農(nóng)村居民消費韌性方面具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用，從而驗證假說2。這說明市場化程度越高，越能夠為數(shù)字普惠金融的應用提供環(huán)境支持，從而強化數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的提升作用。

2. 門檻效應分析。本文進一步分析數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費韌性之間可能存在的非線性關(guān)系。表8的結(jié)果顯示，人力資本在單一門檻檢驗中顯著，而雙重門檻檢驗未被接受，表明數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的影響具有單一門檻特征，門檻值為8.9345。圖2展示了門檻效應的似然函數(shù)圖及其置信區(qū)間構(gòu)建過程，其中門檻值在99%置信區(qū)間內(nèi)確認為8.9345，驗證了數(shù)字普惠金融在單一門檻模型下對農(nóng)村居民消費韌性有顯著的正向影響，表明二者存在非線性關(guān)系。

圖2：門檻值的LR圖形

表9展示了門檻效應的回歸結(jié)果，當人力資本水平的值小于8.9345時，數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)為0.0463；當人力資本水平超過8.9345時，數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)為0.0771。這表明，當人力資本水平跨過一定門檻后，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的正向影響顯著加強，由此驗證了假說3。

五、結(jié)論及建議

農(nóng)村居民消費韌性衡量了其應對各類風險沖擊的能力，而提振農(nóng)村地區(qū)居民消費活力、提升農(nóng)村居民消費韌性，助力擴大我國內(nèi)需和暢通內(nèi)循環(huán)是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵所在。本文嘗試闡述數(shù)字普惠金融影響農(nóng)村居民消費韌性的理論邏輯，并結(jié)合北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)以及構(gòu)建指標評價體系來研究這一影響。實證結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融發(fā)展顯著增強了農(nóng)村居民的消費韌性，在考慮內(nèi)生性和進行穩(wěn)健性檢驗后，這一結(jié)論依然成立，并且隨著人力資本水平的提升，數(shù)字普惠金融的積極影響也隨之增強。進一步研究表明，數(shù)字普惠金融在東部地區(qū)和糧食主銷區(qū)對農(nóng)村居民消費韌性的影響最為顯著，其次是中部地區(qū)與糧食主產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)銷平衡區(qū)和西部地區(qū)的影響較小。此外，市場化程度對數(shù)字普惠金融增強農(nóng)村居民消費韌性的作用有顯著的正向調(diào)節(jié)效果。

綜合上述研究結(jié)論，本文提出以下政策建議：

第一，加強農(nóng)村地區(qū)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。首先，要加大對農(nóng)村地區(qū)的財政支持力度，加強農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴大寬帶網(wǎng)絡(luò)覆蓋面，進而提升農(nóng)村移動通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋率，改善數(shù)字普惠金融的發(fā)展環(huán)境。其次，可以在鄉(xiāng)鎮(zhèn)建設(shè)農(nóng)村數(shù)字普惠金融服務中心，為農(nóng)村居民提供網(wǎng)上幫助、信息查詢等數(shù)字服務，以點帶面促進當?shù)財?shù)字普惠金融業(yè)務的發(fā)展與推廣。最后，應加強農(nóng)村地區(qū)寬帶網(wǎng)絡(luò)運營管理與電力設(shè)施建設(shè)，為農(nóng)村數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供可靠電力保障和安全防護能力。

第二，提高農(nóng)村居民受教育程度。隨著受教育程度的提高，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費韌性的促進作用也將加強。因此，首先，要開展數(shù)字金融相關(guān)知識的宣傳，增強老年人等弱勢群體對數(shù)字普惠金融業(yè)務的了解，縮小數(shù)字鴻溝，提升其認知能力。其次，要開展農(nóng)村數(shù)字技能培訓，提高農(nóng)村居民數(shù)字素養(yǎng)，通過多種途徑開展農(nóng)村數(shù)字技能培訓，提高農(nóng)村居民數(shù)字素養(yǎng)和應用能力，培養(yǎng)出一批懂知識、能實踐的新型農(nóng)民。最后，還可以出臺相關(guān)優(yōu)惠政策，鼓勵高校畢業(yè)生到農(nóng)村地區(qū)工作，打破人才流動的區(qū)域障礙，增強農(nóng)村地區(qū)的吸引力與競爭力，為農(nóng)村地區(qū)發(fā)展提供人才支撐。

第三，創(chuàng)新農(nóng)村地區(qū)金融產(chǎn)品和服務。要加大數(shù)字普惠金融下沉力度，擴大服務覆蓋廣度和深度，進一步增強數(shù)字普惠金融服務的可觸達性。要鼓勵商業(yè)銀行等金融機構(gòu)以市場需求為導向優(yōu)化數(shù)字普惠金融產(chǎn)品，發(fā)展多層次、多樣化的數(shù)字普惠金融服務體系，堅持因人而異、因地制宜的產(chǎn)品理念，推出更多具有普惠性、金融性的金融產(chǎn)品，讓金融服務更好地惠及農(nóng)村居民，從而提升農(nóng)村居民消費韌性。

注：

①價格波動水平=[P1-P0P0]。其中，[P1]為當年價格指數(shù)，[P0]為上一年價格指數(shù)。該指數(shù)可以觀察和分析城鄉(xiāng)居民實際消費支出受消費品的零售價格和服務項目價格變動影響的程度。一般而言，CPI增長率保持在2%～4%較為合適。當?shù)陀?%時，則認為存在消費低迷的情況；當高于4%時，則可能存在通貨膨脹的風險。因此，將價格指數(shù)作為適度指標，增長幅度超出2%～4%時，認為農(nóng)村居民消費易受到外界干擾，不能及時應對市場變化，抵御能力較低。標準化公式中[k1=2%]，[k2=4%]。

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A Study of the Impact of Digital Financial Inclusion on the Consumption Resilience of Rural Residents

Zhang Wei/Huang Ziqi

（School of Economics，Zhengzhou University of Aeronautics，Zhengzhou 450046，Henan，China）

Abstract：Enhancing the resilience of rural residents' consumption and stimulating rural consumption potential has become one of the main drivers of the domestic economic cycle. Based on theoretical analysis，the article constructs a comprehensive evaluation index system for rural residents' consumption resilience，and empirically explores the impact of digital inclusive finance on rural residents' consumption resilience by utilizing China's provincial data from 2013 to 2021. The study found that digital financial inclusion has a positive impact on the consumption resilience of rural residents，and this impact shows obvious heterogeneity characteristics，specifically in the eastern region and the main food marketing area is more significant；using the threshold model，the study found that the facilitating effect of digital inclusive finance is characterized by a non-linear incremental marginal impact，and measured the threshold level that triggers the marginal incremental effect from the perspective of human capital. In addition，the degree of marketization plays a positive moderating role in the impact of digital inclusive finance on the consumption resilience of rural residents. Based on this，this paper puts forward proposals to strengthen the construction of digital financial infrastructure in rural areas and improve the level of development of digital inclusive finance，in order to further play the role of digital inclusive finance in promoting the resilience of rural residents' consumption.

Key Words：digital financial inclusion，consumption resilience，peasant consumption，moderating effects

（責任編輯 王 媛；校對 WY，LY）