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        人民幣國(guó)際化的路徑選擇

        2024-10-14 00:00:00孫兆東
        全球化 2024年5期

        摘要:本文在分析人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀及挑戰(zhàn)的基礎(chǔ)上,總結(jié)對(duì)比主要國(guó)家貨幣國(guó)際化的路徑特點(diǎn),提出了貿(mào)易結(jié)算、技術(shù)進(jìn)步以及制度型開(kāi)放融合貿(mào)易和科技協(xié)同發(fā)展三大路徑。首先,利用我國(guó)規(guī)模經(jīng)濟(jì)貿(mào)易優(yōu)勢(shì),強(qiáng)化本幣結(jié)算功能,推動(dòng)人民幣在國(guó)際貿(mào)易中的使用,降低跨境交易的匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易成本。其次,依托先進(jìn)的數(shù)字技術(shù)和科技創(chuàng)新,推進(jìn)數(shù)字人民幣發(fā)展,提高跨境支付和結(jié)算效率,并通過(guò)發(fā)展多國(guó)央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù),增強(qiáng)人民幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。最后,推動(dòng)規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的制度型對(duì)外開(kāi)放,降低制度成本,同時(shí)融合其他路徑協(xié)同發(fā)展,注入制度型開(kāi)放活力和保障。本文建議應(yīng)抓住全球貨幣格局變化、美元降息周期等新機(jī)遇,鞏固我國(guó)規(guī)模經(jīng)濟(jì)貿(mào)易優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步深化人民幣區(qū)域戰(zhàn)略發(fā)展和本幣結(jié)算;抓住核心技術(shù)領(lǐng)域應(yīng)用優(yōu)勢(shì),推進(jìn)數(shù)字人民幣創(chuàng)新發(fā)展;完善國(guó)內(nèi)金融體系,擴(kuò)大制度型開(kāi)放,平衡開(kāi)放與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

        關(guān)鍵詞:人民幣國(guó)際化 貿(mào)易結(jié)算 技術(shù)進(jìn)步 制度型開(kāi)放融合

        作者簡(jiǎn)介:孫兆東,中國(guó)建設(shè)銀行總行研修中心(研究院)資金資管教研團(tuán)隊(duì)主要負(fù)責(zé)人。

        黨的二十屆三中全會(huì)提出:“推動(dòng)金融高水平開(kāi)放,穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化,發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)。穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字人民幣研發(fā)和應(yīng)用。加快建設(shè)上海國(guó)際金融中心?!毙聲r(shí)代新征程,堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路,加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略目標(biāo),對(duì)人民幣國(guó)際化的高質(zhì)量發(fā)展提出了新要求。當(dāng)前,百年未有之大變局加速演進(jìn),世界經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整,全球金融治理體系和貨幣體系也在不斷變革。我國(guó)是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家和第二大經(jīng)濟(jì)體,人民幣作為特別提款權(quán)(SDR)的主導(dǎo)貨幣之一,其國(guó)際化發(fā)展方向與路徑,直接關(guān)系到國(guó)家經(jīng)濟(jì)興衰和民族復(fù)興進(jìn)程。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,而貨幣又是金融的核心,人民幣國(guó)際化是實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。因此,人民幣國(guó)際化高質(zhì)量發(fā)展的路徑選擇和路徑策略至關(guān)重要。

        一、戰(zhàn)略路徑是穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵

        加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)首先要加快建設(shè)貨幣強(qiáng)國(guó)。人民幣國(guó)際化是實(shí)現(xiàn)貨幣強(qiáng)大的重要途徑和集中體現(xiàn),要不斷滿足國(guó)際貨幣的五大功能,即結(jié)算、計(jì)價(jià)、投融資、交易和儲(chǔ)備,推動(dòng)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略高質(zhì)量發(fā)展。黨的二十大報(bào)告提出“有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化”,2023年中央金融工作會(huì)議進(jìn)一步要求“穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化”。自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái),經(jīng)過(guò)15年的發(fā)展,人民幣國(guó)際化取得了舉世矚目的成就。2022年5月,人民幣在SDRwvvvjSj3bx+ahYhrNZu0l/5pAHddtTK+Y9+xhKHo/cI=中的權(quán)重上調(diào)至12.3%。2023年9月,人民幣全球貿(mào)易融資占比達(dá)到5.8%,首次上升至第2位。【中國(guó)人民銀行:《2023年人民幣國(guó)際化報(bào)告》,中國(guó)政府網(wǎng),2023年10月28日,https://www.gov.cn/lianbo/bumen/202310/content_6912504.htm?!?023年,人民幣跨境結(jié)算額為52.3萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)24.2%,人民幣跨境指數(shù)達(dá)到364,皆創(chuàng)歷史新高。2024年3月,人民幣國(guó)際支付排名升至第4位,市場(chǎng)份額占比達(dá)到4.7%,同樣創(chuàng)歷史新高。【數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。】

        在取得突出成果的同時(shí),也應(yīng)注意到人民幣國(guó)際化仍面臨著諸多挑戰(zhàn)。一方面,人民幣國(guó)際化程度和世界主要貨幣相比還有較大差距。當(dāng)前美元仍是全球規(guī)模最大、具有重要影響的貨幣,其貨幣政策在世界范圍也有著“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的效果。以國(guó)際貨幣職能來(lái)看,在結(jié)算職能上,2024年4月,美元全球支付份額為47.3%,歐元為22.6%,人民幣只有4.5%;【數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。】在融資職能上,2024年4月,美元貿(mào)易融資市場(chǎng)份額為84.1%,歐元為5.9%,人民幣為4.7%;【數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。】在投資職能上,美國(guó)和歐元區(qū)金融開(kāi)放程度較高,且金融產(chǎn)品豐富,我國(guó)金融開(kāi)放度較低,金融市場(chǎng)服務(wù)能力還有待提升;在計(jì)價(jià)職能上,目前全球貿(mào)易商品定價(jià)和計(jì)價(jià)仍以美元為主,根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議(UNCTAD)發(fā)布的全球商品序列,截至2022年10月末的49種主要出口商品中,35種以美元計(jì)價(jià),12種以歐元計(jì)價(jià),其他以指數(shù)計(jì)價(jià),按交易量統(tǒng)計(jì),美元定價(jià)的國(guó)際市場(chǎng)份額超過(guò)90%,我國(guó)對(duì)國(guó)際大宗商品定價(jià)議價(jià)能力仍然較?。辉趦?chǔ)備職能上,2023年12月,以美元計(jì)價(jià)的全球外匯儲(chǔ)備總額中,美元規(guī)模為66871億美元,歐元規(guī)模為22876億美元,人民幣規(guī)模為2717億美元?!緮?shù)據(jù)來(lái)源:Wind數(shù)據(jù)庫(kù)?!苛硪环矫?,我國(guó)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期。房地產(chǎn)作為支柱型產(chǎn)業(yè)持續(xù)下行,新興產(chǎn)業(yè)還在探索發(fā)展階段。同時(shí),金融體系不完善,利率、匯率市場(chǎng)化程度有待加深,對(duì)外開(kāi)放程度不高等內(nèi)部制度障礙制約外循環(huán)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。此外,在操作層面上,人民幣國(guó)際化還存在著路徑不夠清晰,以及實(shí)施中可遵循性尚待提高等痛點(diǎn)?,F(xiàn)有文獻(xiàn)主要研究人民幣國(guó)際化的“狀態(tài)式”路徑,例如按照空間劃分的“周邊化—區(qū)域化—國(guó)際化”,以及按照功能劃分的“結(jié)算貨幣—投資貨幣—儲(chǔ)備貨幣”等路徑。然而,“狀態(tài)式”路徑并不能說(shuō)明人民幣如何達(dá)到這些目標(biāo),以及是否符合我國(guó)實(shí)際。例如,由于抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力有待提升,我國(guó)金融系統(tǒng)一直以來(lái)都對(duì)金融開(kāi)放持謹(jǐn)慎態(tài)度,貿(mào)然向著投資貨幣屬性躍進(jìn)并不符合我國(guó)實(shí)際。相反,人民幣在儲(chǔ)備貨幣上先于投資貨幣取得突破。

        因此,需要研究界定人民幣國(guó)際化新的戰(zhàn)略路徑,結(jié)合我國(guó)實(shí)際和優(yōu)勢(shì),從國(guó)際需求角度出發(fā)提高人民幣在世界范圍內(nèi)的吸引力,不斷提高人民幣國(guó)際化的實(shí)踐性和操作性,進(jìn)而使人民幣具有與中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相匹配的國(guó)際影響力,實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展,推動(dòng)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)。需要注意的是,人民幣國(guó)際化是一個(gè)自然的過(guò)程,并不是要去挑戰(zhàn)和替代美元,而是與美元一道,承擔(dān)在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置,推動(dòng)供應(yīng)鏈調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和全球價(jià)值鏈躍遷的國(guó)際責(zé)任(周誠(chéng)君,2021)。本文提出了人民幣國(guó)際化“貿(mào)易結(jié)算、技術(shù)進(jìn)步、制度型開(kāi)放融合+”的“三大戰(zhàn)略”路徑,按照漸進(jìn)式發(fā)展思路,強(qiáng)化不同路徑與我國(guó)資源和制度稟賦的聯(lián)系,與我國(guó)發(fā)展階段相適應(yīng),力圖更加符合我國(guó)實(shí)際。三大路徑人民幣國(guó)際化有三大系列優(yōu)勢(shì):貿(mào)易、數(shù)字技術(shù)和數(shù)字貨幣,在此基礎(chǔ)上強(qiáng)化制度型開(kāi)放和創(chuàng)新戰(zhàn)略發(fā)展。當(dāng)前尤其應(yīng)抓住重要外部機(jī)遇,例如美元降息周期、歐元不確定性等,形成內(nèi)部和外部合力,共同促進(jìn)人民幣國(guó)際化。

        二、國(guó)際主要貨幣的國(guó)際化路徑與特征

        歷史階段、國(guó)際環(huán)境以及國(guó)情的不同注定人民幣國(guó)際化所走的道路會(huì)與其他世界主要貨幣存在差異。通過(guò)比較,可以更準(zhǔn)確評(píng)估自身國(guó)家貨幣國(guó)際化的條件和限制,從而制定出更加符合本國(guó)國(guó)情和國(guó)際環(huán)境的路徑。圖1展示了歷史上國(guó)際主要貨幣的持續(xù)時(shí)間,平均為95年。經(jīng)過(guò)各種因素的演化,形成了當(dāng)今以美元為頂級(jí)貨幣,歐元、英鎊、人民幣、日元為主導(dǎo)貨幣的世界貨幣格局。

        英鎊曾是國(guó)際頂級(jí)貨幣,這得益于英國(guó)早期的工業(yè)革命、廣泛的殖民地網(wǎng)絡(luò)以及倫敦作為國(guó)際金融中心的角色,具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。即便在美元崛起后,倫敦金融市場(chǎng)的深度和廣度,以及英國(guó)法律體系的國(guó)際認(rèn)可,仍支撐著英鎊在國(guó)際金融中的重要地位。

        美元的國(guó)際化始于二戰(zhàn)后布雷頓森林體系的建立,確立了美元與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛鉤的固定匯率制度。這一時(shí)期,美國(guó)憑借強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際貿(mào)易中的主導(dǎo)地位,促使美元成為主要國(guó)際交易和儲(chǔ)備貨幣。隨后,盡管布雷頓森林體系崩潰,但美國(guó)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)、開(kāi)放的資本賬戶以及石油等大宗商品以美元計(jì)價(jià)的習(xí)慣,使美元的國(guó)際地位得以維持并鞏固。

        歐元的國(guó)際化是在歐洲一體化深入發(fā)展、歐盟內(nèi)部單一市場(chǎng)形成的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。1999年歐元誕生,成為世界上第一個(gè)跨國(guó)界的統(tǒng)一貨幣。歐元區(qū)國(guó)家龐大的經(jīng)濟(jì)總量、高度開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體以及歐元作為全球第二大儲(chǔ)備貨幣的地位,共同推動(dòng)了歐元的國(guó)際化。歐元的國(guó)際化不僅是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn),也是歐洲政治意愿和一體化成果的展示。

        日元的國(guó)際化始于20世紀(jì)60年代末接受國(guó)際貨幣基金組織(IMF)第八條款,但初期進(jìn)展受限。70年代布雷頓森林體系崩潰后,日本抓住機(jī)遇推進(jìn)金融市場(chǎng)開(kāi)放,發(fā)展歐洲日元市場(chǎng),鼓勵(lì)海外日元債券發(fā)行,提升了日元作為國(guó)際融資貨幣的角色。80至90年代,伴隨日本經(jīng)濟(jì)崛起至全球第二位,日元國(guó)際化加速,特別是在亞洲區(qū)域內(nèi),意圖建立區(qū)域經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位。然而,其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂影響了這一進(jìn)程。進(jìn)入90年代后,日本轉(zhuǎn)而聚焦區(qū)域合作,深化與東亞、東南亞的金融聯(lián)系,雖整體步伐放緩,但仍持續(xù)通過(guò)金融市場(chǎng)開(kāi)放和區(qū)域一體化努力推進(jìn)日元的國(guó)際化。日元國(guó)際化路徑體現(xiàn)了從全球嘗試到區(qū)域聚焦的戰(zhàn)略調(diào)整,以及經(jīng)濟(jì)實(shí)力、政策支持與外部環(huán)境的相互作用。

        總結(jié)英國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本貨幣國(guó)際化的歷史,其路徑主要有四條:一是通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)以及建立殖民地的方法,將宗主國(guó)的貨幣強(qiáng)加于殖民地,然后再擴(kuò)展影響到世界各國(guó),即英國(guó)路徑;二是通過(guò)成為國(guó)際貨幣制度的中心貨幣演變?yōu)閲?guó)際貨幣,即美元路徑;三是通過(guò)有策略、有計(jì)劃地培養(yǎng)區(qū)域內(nèi)貨幣,然后發(fā)展成為國(guó)際貨幣,即歐元路徑;四是通過(guò)加強(qiáng)金融開(kāi)放和自由兌換成為國(guó)際貨幣,即日元路徑(孫兆東,2010)。

        值得注意的是,人民幣國(guó)際化與英國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本貨幣相比,存在顯著差異。首先,英國(guó)、美國(guó)等老牌發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣國(guó)際化受益于歷史上的殖民擴(kuò)張和戰(zhàn)爭(zhēng),而我國(guó)在現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系中堅(jiān)持和平發(fā)展,不通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)或殖民手段推廣貨幣。其次,美元國(guó)際中心貨幣的地位是通過(guò)布雷頓森林體系等國(guó)際協(xié)議確立的,人民幣處于現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系框架下,短時(shí)間內(nèi)難以突破并構(gòu)建新的貨幣規(guī)則和制度。再次,歐元國(guó)際化是歐盟區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)一體化和貨幣統(tǒng)一的結(jié)果,涉及貿(mào)易和金融領(lǐng)域,我國(guó)雖然積極參與區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作,但人民幣主要用于區(qū)域貿(mào)易結(jié)算,并且不依賴于區(qū)域內(nèi)貨幣統(tǒng)一。最后,日元國(guó)際化得益于日本較早啟動(dòng)資本賬戶開(kāi)放和貨幣自由兌換,考慮到我國(guó)金融安全與穩(wěn)定,人民幣的國(guó)際化進(jìn)程需更加穩(wěn)慎和有序。

        三、人民幣國(guó)際化的路徑方向

        面對(duì)百年未有之大變局和國(guó)際貨幣體系格局的巨變,人民幣擔(dān)當(dāng)歷史使命的關(guān)鍵在于順應(yīng)全球化趨勢(shì),加強(qiáng)自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,并積極參與國(guó)際貨幣體系的改革與建設(shè)。為此,要厘清戰(zhàn)略路徑和發(fā)展思路。人民幣國(guó)際化已經(jīng)取得了一定進(jìn)展。筆者認(rèn)為,此時(shí)應(yīng)探尋多元化的路徑,各種路徑系統(tǒng)協(xié)調(diào)推進(jìn)。要更好結(jié)合我國(guó)國(guó)情,在逆全球化和制度成本上升的背景下,人民幣國(guó)際化的突圍思路主要有三點(diǎn)。

        一)規(guī)模經(jīng)濟(jì)貿(mào)易優(yōu)勢(shì)下促進(jìn)本幣結(jié)算

        貿(mào)易結(jié)算路徑是人民幣國(guó)際化的傳統(tǒng)路徑,即發(fā)揮我國(guó)規(guī)模經(jīng)濟(jì)貿(mào)易優(yōu)勢(shì),促進(jìn)本幣結(jié)算提高人民幣國(guó)際化程度。改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展,為經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的迅速崛起奠定基礎(chǔ),2001年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織(WTO),進(jìn)一步融入全球經(jīng)濟(jì)體系,擴(kuò)大了貿(mào)易規(guī)模和國(guó)際影響力。政策支持、勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)、制造業(yè)基礎(chǔ)強(qiáng)大以及基礎(chǔ)設(shè)施完善等多方面因素共同作用,促使我國(guó)迅速發(fā)展成為全球最大貿(mào)易出口國(guó)。我國(guó)規(guī)模經(jīng)濟(jì)貿(mào)易優(yōu)勢(shì)逐漸顯露,出口商品種類豐富,貿(mào)易伙伴遍布世界各地,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)顯著,并積極參與國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的制定和實(shí)施。在這一過(guò)程中,人民幣依托規(guī)模貿(mào)易優(yōu)勢(shì),帶動(dòng)人民幣跨境使用需求,遵循國(guó)際貿(mào)易規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn),通過(guò)環(huán)球同業(yè)銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)系統(tǒng)和人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)不斷提高國(guó)際化程度。

        盡管已經(jīng)取得了舉世矚目的成就,但人民幣貨幣國(guó)際化程度和貢獻(xiàn)相較于其他主要貨幣依然有限,主要表現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的接受度還不夠高,人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的占比較小,以及在國(guó)際交易和金融活動(dòng)中人民幣的使用頻率較低(張明、王喆,2021)。這一狀況源自多方面因素:需要謹(jǐn)慎對(duì)待資本項(xiàng)目開(kāi)放,防范金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)內(nèi)部的擾動(dòng),一定程度上制約人民幣自由兌換和跨境流動(dòng);國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)美元等傳統(tǒng)儲(chǔ)備貨幣的依賴性強(qiáng),形成了較高的轉(zhuǎn)換成本和慣性;全球金融體系中的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)主要由發(fā)達(dá)國(guó)家制定,我國(guó)在國(guó)際金融治理中的影響力有待提升。除此之外,我國(guó)的制造業(yè)貿(mào)易出口模式雖然強(qiáng)大,但在全球化經(jīng)濟(jì)中,外部需求的波動(dòng)和潛在的“貿(mào)易摩擦”制裁構(gòu)成了不確定性因素。如果產(chǎn)業(yè)升級(jí)不能與全球市場(chǎng)需求變化同步,出口競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)受到較大影響。由于人民幣國(guó)際化程度與外貿(mào)活動(dòng)緊密相關(guān),貿(mào)易“摩擦”有可能削弱人民幣作為國(guó)際支付和儲(chǔ)備貨幣的吸引力。此外,外部需求的減少或貿(mào)易壁壘的增加,還可能導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)加大,增加跨境交易的匯率風(fēng)險(xiǎn),從而影響外國(guó)企業(yè)和投資者持有和使用人民幣的意愿。長(zhǎng)此以往,貿(mào)易結(jié)算模式對(duì)人民幣國(guó)際化的邊際貢獻(xiàn)將會(huì)走低,影響我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的地位和影響力,限制我國(guó)企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力,以及在全球范圍內(nèi)配置資源的效率。

        但這并不意味著這條道路喪失前景,傳統(tǒng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)貿(mào)易優(yōu)勢(shì)路徑依舊在為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣國(guó)際化作出貢獻(xiàn)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)下行情況下,我國(guó)外貿(mào)保持良好韌性,有力支撐著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。主要是我國(guó)在強(qiáng)大的中國(guó)制造、中國(guó)建設(shè)和中國(guó)品牌等方面持續(xù)優(yōu)化提升,通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,保持了我國(guó)貨物貿(mào)易等在全球市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位,持續(xù)完善制度保障。繼續(xù)深化擴(kuò)大國(guó)際合作和多邊貿(mào)易體系建設(shè),推動(dòng)人民幣在跨境交易中的使用,降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易成本。

        展望未來(lái),人民幣國(guó)際化程度將會(huì)進(jìn)一步提升。隨著中國(guó)成為全球最大的貨物貿(mào)易國(guó),越來(lái)越多的國(guó)際貿(mào)易開(kāi)始使用人民幣結(jié)算,全球?qū)θ嗣駧诺男枨箝_(kāi)始增加。同時(shí),我國(guó)政府采取了一系列政策措施來(lái)促進(jìn)人民幣國(guó)際化,包括建立離岸人民幣市場(chǎng)、簽署雙邊本幣互換協(xié)議和推進(jìn)CIPS建設(shè),提高人民幣結(jié)算便利性和可接受性。近年來(lái),我國(guó)與金磚國(guó)家、“區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定”(RCEP)成員國(guó)以及“一帶一路”沿線國(guó)家,在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源和金融等領(lǐng)域本幣結(jié)算規(guī)模不斷擴(kuò)大,為人民幣國(guó)際化提供了重要契機(jī)和推動(dòng)力。2023年,RCEP成員國(guó)人民幣客戶匯款規(guī)模增長(zhǎng)20.4%,“一帶一路”沿線國(guó)家的人民幣客戶匯款增長(zhǎng)21.1%。【中國(guó)銀行:《2024年人民幣國(guó)際化白皮書(shū)》,中國(guó)銀行網(wǎng)站,2024年6月6日,https://pic.bankofchina.com/bocappd/rareport/202406/P020240606578399779075.pdf?!堪凑战谒俣劝l(fā)展下去,使用線性外推方法,預(yù)計(jì)2025—2030年人民幣或?qū)⒊接㈡^成為全球第二大支付貨幣?!緮?shù)據(jù)來(lái)源:作者根據(jù)相關(guān)資料計(jì)算而得?!?/p>

        二)依托技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)數(shù)字人民幣的彎道超車

        數(shù)字人民幣本質(zhì)上是法定貨幣的數(shù)字化形態(tài),既保留了傳統(tǒng)貨幣的信用背書(shū)和國(guó)家保障,又融入了現(xiàn)代信息技術(shù)的便捷性和高效性。與傳統(tǒng)貨幣相比,數(shù)字貨幣不僅是超主權(quán)的,而且成本更低、交易效率更高、安全性更好(孫兆東,2016)。在必要時(shí)能夠獨(dú)立于SWIFT系統(tǒng),提供了一種創(chuàng)新國(guó)際支付和結(jié)算的可替代方案。促進(jìn)多幣種間的支付活動(dòng),保證世界貿(mào)易和國(guó)際間交往的順利進(jìn)行,為國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際交流提供了靈活性及效率。因此,在現(xiàn)有世界貨幣格局下,數(shù)字人民幣的發(fā)展不僅是技術(shù)創(chuàng)新的體現(xiàn),也是對(duì)現(xiàn)有國(guó)際金融體系的重要補(bǔ)充和潛在變革,滿足世界多元化貨幣和支付需求,降低潛在成本和風(fēng)險(xiǎn),有望實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的彎道超車。

        近年來(lái),科技進(jìn)步為人民幣國(guó)際化提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐和創(chuàng)新動(dòng)力,例如CIPS、央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目(mBridge)、區(qū)塊鏈、人工智能(AI)、5G和6G、數(shù)智化技術(shù)等。隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展和金融基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化,我國(guó)的跨境支付和結(jié)算效率得到顯著提升。2015年,我國(guó)推出CIPS是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的一個(gè)里程碑,為跨境人民幣支付提供了一個(gè)高效、安全的清算平臺(tái),有效促進(jìn)了人民幣在全球的使用。隨著5G技術(shù)開(kāi)始商用化,其高速、低延遲的網(wǎng)絡(luò)特性為金融交易提供了更加穩(wěn)定和快速的通信支持。6G技術(shù)雖然還處于研發(fā)階段,但其預(yù)期的超高性能將為未來(lái)的金融科技帶來(lái)更加廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景。2021年,區(qū)塊鏈技術(shù)參與數(shù)字人民幣的研發(fā)首次得到官方驗(yàn)證,特別是在數(shù)字人民幣發(fā)行層,基于聯(lián)盟鏈構(gòu)建了統(tǒng)一分布式賬本,保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。區(qū)塊鏈不可篡改和可追溯性特點(diǎn),為跨境人民幣交易提供了一個(gè)更加安全和透明的環(huán)境。去中心化特性能夠簡(jiǎn)化跨境支付流程,減少中介環(huán)節(jié),從而降低交易成本,縮短交易時(shí)間。2022年,mBridge成功完成了基于四種央行數(shù)字貨幣的首次真實(shí)交易試點(diǎn);2024年,進(jìn)入最小可行化產(chǎn)品(MVP)階段?!局袊?guó)人民銀行:《多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目進(jìn)入最小可行化產(chǎn)品階段》,中國(guó)人民銀行網(wǎng)站,2024年6月6日,http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5370378/index.html?!客ㄟ^(guò)連接不同國(guó)家的央行數(shù)字貨幣系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)了跨境支付的即時(shí)結(jié)算和降低成本,為人民幣國(guó)際化開(kāi)辟了新的路徑?!緦O穎妮:《孫兆東:建議以寧夏為基點(diǎn),設(shè)計(jì)中阿跨境貿(mào)易結(jié)算試驗(yàn)區(qū)》,《財(cái)經(jīng)》,2023年10月13日,https://www.mycaijing.com/article/detail/502718?source_id=40?!?/p>

        數(shù)字人民幣的研發(fā)和試點(diǎn)標(biāo)志著貨幣數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要一步。數(shù)字人民幣的發(fā)展是順應(yīng)數(shù)字化時(shí)代潮流的必然選擇,是信息革命的更高級(jí)階段,標(biāo)志著金融科技與貨幣形態(tài)的深度融合。數(shù)字人民幣的創(chuàng)新應(yīng)用能夠提升貨幣流通效率和安全性,同時(shí)增強(qiáng)國(guó)家金融安全和貨幣政策的自主性。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一體化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化的趨勢(shì),審慎推進(jìn)數(shù)字人民幣,將為我國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供新動(dòng)力,確保在多變的國(guó)際環(huán)境中把握發(fā)展先機(jī)。我國(guó)早就開(kāi)始進(jìn)行數(shù)字人民幣研發(fā),并在蘇州市、深圳市和雄安新區(qū)等地進(jìn)行試點(diǎn)(趙藝,2021)。如果未來(lái)能夠在數(shù)字貨幣國(guó)際合作監(jiān)管、數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)等領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,必然大大提高在未來(lái)全球數(shù)字貨幣規(guī)則制定中的話語(yǔ)權(quán),從而推進(jìn)構(gòu)建以數(shù)字人民幣為核心的新國(guó)際貨幣格局。

        當(dāng)前,數(shù)字貨幣正在世界范圍內(nèi)加速發(fā)展。探索央行數(shù)字貨幣(CBDC)的國(guó)家和貨幣聯(lián)盟從2020 年 5 月的 35 個(gè)增加到2024年7月的134個(gè)。二十國(guó)集團(tuán)(G20)國(guó)家中有19個(gè)目前處于CBDC發(fā)展的高級(jí)階段,其中,11個(gè)國(guó)家已經(jīng)處于試點(diǎn)階段?!緮?shù)據(jù)來(lái)源:CBDC Tracker 網(wǎng)站,https://cbdctracker.org/?!俊敖鸫u”國(guó)家和沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等新成員也在積極探索CBDC。2024年沙特阿拉伯成為mBridge項(xiàng)目合作伙伴,成為繼中國(guó)、中國(guó)香港、阿聯(lián)酋、泰國(guó)后第五位正式成員。假設(shè)未來(lái)5年內(nèi)mBridge正式運(yùn)行,按這些成員和我國(guó)大陸地區(qū)貿(mào)易結(jié)算規(guī)模來(lái)測(cè)算,預(yù)計(jì)2030年數(shù)字人民幣結(jié)算量將達(dá)到5.2萬(wàn)億元。【作者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)線性外推計(jì)算而得。】

        三)創(chuàng)新制度型開(kāi)放融合貿(mào)易和科技協(xié)同發(fā)展

        制度型開(kāi)放是人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略路徑的高級(jí)階段,也是各階段融合與協(xié)調(diào)發(fā)展的有力保障。制度型開(kāi)放是規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等方面的開(kāi)放,是在商品和要素流動(dòng)型基礎(chǔ)上的開(kāi)放,是更系統(tǒng)、更全面、更穩(wěn)定、更高水平的開(kāi)放( 彭?yè)P(yáng),2024)。 改革開(kāi)放初期我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放主要集中于引進(jìn)外資、放寬外資準(zhǔn)入等方面。2001年,我國(guó)正式加入WTO,通過(guò)降低關(guān)稅、開(kāi)放服務(wù)貿(mào)易,進(jìn)一步與國(guó)際規(guī)則接軌,推動(dòng)了國(guó)內(nèi)法律法規(guī)的改革和完善。從2013年開(kāi)始,我國(guó)陸續(xù)開(kāi)始在上海等地設(shè)立自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū),進(jìn)行制度創(chuàng)新和開(kāi)放壓力測(cè)試,為全面深化改革和擴(kuò)大開(kāi)放探索新路徑。隨著開(kāi)放的深入推進(jìn),2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“制度型開(kāi)放”的新表述。會(huì)議要求,推動(dòng)全方位對(duì)外開(kāi)放要適應(yīng)新形勢(shì)、把握新特點(diǎn),推動(dòng)商品和要素流動(dòng)型開(kāi)放向規(guī)則等制度型開(kāi)放轉(zhuǎn)變。2021年,我國(guó)提出加入“全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定”(CPTPP)的申請(qǐng),展現(xiàn)了進(jìn)一步深化制度型開(kāi)放,對(duì)接更高標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則的積極姿態(tài)。RCEP開(kāi)啟了我國(guó)新一輪對(duì)外開(kāi)放和制度型開(kāi)放的進(jìn)程。

        我國(guó)金融領(lǐng)域也要在學(xué)習(xí)規(guī)則和參與規(guī)則制定的過(guò)程中,走向制度型開(kāi)放。歐元指數(shù)選擇了美元、英鎊、日元、瑞士法郎和澳大利亞元五種流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣為樣本貨幣;美元指數(shù)則選擇了歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎六種貨幣為主要樣本。二者都沒(méi)有選擇人民幣。由此可見(jiàn),人民幣在制度上與國(guó)際接軌還有很長(zhǎng)的路要走,仍處于對(duì)接、互認(rèn)和制定的初級(jí)階段。

        金融制度型開(kāi)放應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn),著力可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。一是建設(shè)完善更加開(kāi)放、包容和透明的制度規(guī)則,為人民幣國(guó)際化“三大路徑”的實(shí)施提供堅(jiān)實(shí)的制度保障。制度型開(kāi)放的核心在于不斷完善金融市場(chǎng)制度規(guī)則,增強(qiáng)金融領(lǐng)域開(kāi)放政策的透明度、穩(wěn)定性和可預(yù)期性。從而吸引更多的國(guó)際投資者參與我國(guó)金融市場(chǎng),促進(jìn)資金的自由流動(dòng)和有效配置。二是提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力。推動(dòng)規(guī)制更加科學(xué)合理和透明高效,以及監(jiān)管規(guī)則與國(guó)際接軌,有助于提升我國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管水平,防范金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。不僅能夠保護(hù)投資者的合法權(quán)益,更能增強(qiáng)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)主體對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的信心,從而進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的國(guó)際認(rèn)可和使用。三是促進(jìn)有效競(jìng)爭(zhēng)激發(fā)市場(chǎng)活力。通過(guò)打造國(guó)際一流的營(yíng)商環(huán)境,全面實(shí)施市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度等措施,提高我國(guó)金融資源配置效率和能力。有助于形成市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的良好環(huán)境,為人民幣的國(guó)際化創(chuàng)造有利于“雙循環(huán)互相促進(jìn)”和“幣路大循環(huán)”的形成條件。四是提高制定國(guó)際規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)影響力。對(duì)標(biāo)和優(yōu)化國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則,提高我國(guó)在國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)制定中的話語(yǔ)權(quán)和影響力,是我國(guó)積極參與全球治理體系變革的重要體現(xiàn)。

        需要指出的是,制度型開(kāi)放在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中扮演著橋梁角色,人民幣國(guó)際化依托制度型開(kāi)放促進(jìn)貨幣領(lǐng)域的國(guó)際合作與融合。通過(guò)逐步放寬資本項(xiàng)目管制,完善金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施,以及推動(dòng)跨境金融交易的便利化,為人民幣在國(guó)際貿(mào)易和投資中的使用提供更加開(kāi)放及友好的環(huán)境。同時(shí),我國(guó)積極參與國(guó)際金融規(guī)則的制定,簽署貨幣互換協(xié)議、推動(dòng)人民幣在多邊和雙邊貿(mào)易中的結(jié)算使用,與全球經(jīng)濟(jì)體共同應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)了人民幣的國(guó)際信譽(yù)和影響力,人民幣逐漸成為連接不同國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的紐帶。此外,需要注意的是,人民幣并不是要直接替代美元等頂級(jí)或主導(dǎo)貨幣,而是通過(guò)貨幣合作加強(qiáng)與其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展,為發(fā)揮國(guó)際貨幣功能作貢獻(xiàn)。

        四、人民幣國(guó)際化的路徑選擇

        (一)鞏固我國(guó)規(guī)模經(jīng)濟(jì)貿(mào)易優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步深化人民幣區(qū)域發(fā)展和本幣結(jié)算

        抓住進(jìn)出口主導(dǎo)優(yōu)勢(shì),在更大范圍、更多領(lǐng)域積極推動(dòng)人民幣國(guó)際化。促進(jìn)人民幣區(qū)域化發(fā)展,漸進(jìn)式推動(dòng)人民幣國(guó)際化,繼續(xù)深化與金磚國(guó)家、RCEP成員國(guó)、“一帶一路”沿線國(guó)家等的合作,擴(kuò)大人民幣支付結(jié)算范圍,打通人民幣循環(huán)路徑。構(gòu)建高水平、全開(kāi)放、包含境內(nèi)和境外兩部分的人民幣離岸金融市場(chǎng),支持上海國(guó)際金融中心、海南自由貿(mào)易港、粵港澳大灣區(qū)、北京“兩區(qū)”建設(shè),完善配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。努力爭(zhēng)取貴金屬及大宗商品人民幣定價(jià)和計(jì)價(jià)權(quán)利,在保障資源安全基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品與人民幣綁定。

        探索“幣路大循環(huán)”作為人民幣國(guó)際化的第二曲線,實(shí)現(xiàn)人民幣在資本項(xiàng)下輸出、貿(mào)易項(xiàng)下回流的循環(huán)路徑。將“一帶一路”建設(shè)和人民幣國(guó)際化有機(jī)結(jié)合起來(lái),為非洲、南美洲、亞洲、歐洲等地區(qū)的“一帶一路”沿線國(guó)家提供資金和流動(dòng)性支持,用于購(gòu)買我國(guó)產(chǎn)品及服務(wù),真正把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革落到實(shí)處,同時(shí)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化的最終目標(biāo)是減少對(duì)美元的依賴,解決國(guó)家保外匯儲(chǔ)備和保匯率的痛點(diǎn)。具體來(lái)說(shuō),我國(guó)通過(guò)提供人民幣貸款或項(xiàng)目融資的形式,援助目標(biāo)國(guó)基建項(xiàng)目,以此獲取利息收入;基建項(xiàng)目由我國(guó)承建商負(fù)責(zé)并以人民幣款項(xiàng)支付,形成循環(huán);我國(guó)投資拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展,提高當(dāng)?shù)孛癖姷纳钏?,?chuàng)造消費(fèi)需求;科技公司通過(guò)提供如電子支付或其他產(chǎn)品與服務(wù)獲取收益;消費(fèi)品公司利用當(dāng)?shù)亓畠r(jià)勞工,降低成本,產(chǎn)品可回銷我國(guó),或進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)、銷售全球,賺取外匯;我國(guó)投資形成產(chǎn)業(yè)鏈,吸引更多外資進(jìn)入。

        二)抓住核心技術(shù)領(lǐng)域應(yīng)用優(yōu)勢(shì),推進(jìn)數(shù)字人民幣與mBridge互聯(lián)互通及創(chuàng)新發(fā)展

        一是完善CIPS的建設(shè)。CIPS可以視作金融交易的“高速公路”,為大宗商品交易提供了一種高效、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)算新途徑。mBridge構(gòu)成了大宗商品結(jié)算的“高速鐵路”,旨在實(shí)現(xiàn)更迅速的結(jié)算與清算同步。經(jīng)過(guò)一年多的試運(yùn)行,特別是中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所與阿聯(lián)酋中央銀行等機(jī)構(gòu)合作的試點(diǎn)項(xiàng)目,已經(jīng)顯示出積極的成果。繼續(xù)做好數(shù)字貨幣理論研究和制度創(chuàng)新,加強(qiáng)數(shù)字人民幣研發(fā)和試點(diǎn)工作,不斷優(yōu)化數(shù)字人民幣設(shè)計(jì)和技術(shù),進(jìn)一步推動(dòng)區(qū)塊鏈、人工智能等先進(jìn)技術(shù)在跨境支付和清算領(lǐng)域的應(yīng)用,根據(jù)需求分階段進(jìn)行普及推廣。

        二是推動(dòng)數(shù)字人民幣的國(guó)際合作與發(fā)展。深化與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的合作,通過(guò)多邊協(xié)議和雙邊合作框架,共同探索數(shù)字貨幣的跨境應(yīng)用場(chǎng)景。加強(qiáng)數(shù)字人民幣的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和安全規(guī)范建設(shè),確保其符合國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn),增強(qiáng)其在全球金融市場(chǎng)中的互操作性。積極參與國(guó)際金融科技論壇和工作組,分享我國(guó)在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和成果,同時(shí)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),促進(jìn)數(shù)字人民幣的國(guó)際化應(yīng)用。此外,優(yōu)化數(shù)字人民幣的國(guó)際支付和結(jié)算流程,降低跨境交易成本,提升其在全球貿(mào)易中的競(jìng)爭(zhēng)力。

        三是推進(jìn)全球數(shù)字貨幣規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)制定。數(shù)字人民幣的廣泛應(yīng)用預(yù)示著貨幣形態(tài)的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型。數(shù)字人民幣有望成為全球金融生態(tài)系統(tǒng)中的新成員,代表著貨幣發(fā)展的未來(lái)趨勢(shì)。為此,要繼續(xù)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)數(shù)字貨幣技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新,確保技術(shù)領(lǐng)先性和安全性。積極參與國(guó)際金融組織和標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)的工作,通過(guò)提案和討論,貢獻(xiàn)中國(guó)智慧和方案。建立人民幣指數(shù),成為主導(dǎo)貨幣價(jià)格尺度,推動(dòng)央行數(shù)字貨幣聯(lián)盟成員發(fā)展。同時(shí),推動(dòng)建立多邊數(shù)字貨幣合作機(jī)制,與各國(guó)共同探索跨境支付、結(jié)算的最佳實(shí)踐和標(biāo)準(zhǔn)。進(jìn)一步,通過(guò)國(guó)際交流和培訓(xùn),提升全球金融界對(duì)人民幣數(shù)字貨幣的認(rèn)知度和接受度。此外,優(yōu)化國(guó)內(nèi)數(shù)字貨幣的法律框架和監(jiān)管政策,確保其合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)可控。鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易與投資中使用數(shù)字人民幣,增強(qiáng)其國(guó)際使用場(chǎng)景。利用中國(guó)的國(guó)際影響力和“一帶一路”等倡議,推廣數(shù)字人民幣在沿線國(guó)家的應(yīng)用。

        三)推進(jìn)金融制度開(kāi)放創(chuàng)新,為三大路徑提供制度保障

        一是推動(dòng)制度創(chuàng)新。審視并改革現(xiàn)有政策框架,確保其與新興市場(chǎng)和技術(shù)發(fā)展相適應(yīng),以激發(fā)市場(chǎng)活力和社會(huì)創(chuàng)造力。加強(qiáng)跨部門(mén)協(xié)作,形成政策合力,促進(jìn)不同領(lǐng)域間的制度銜接和協(xié)同創(chuàng)新。鼓勵(lì)地方政府和行業(yè)組織根據(jù)自身特點(diǎn)進(jìn)行先行先試,積累可復(fù)制、可推廣的制度創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)。建立健全制度創(chuàng)新的評(píng)估和反饋機(jī)制,確保新制度的有效實(shí)施和持續(xù)優(yōu)化。此外,積極參與國(guó)際規(guī)則制定,通過(guò)國(guó)際交流與合作,吸收借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),提升國(guó)內(nèi)制度的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。加大對(duì)創(chuàng)新人才和研發(fā)活動(dòng)的投入,培養(yǎng)具有全球視野和創(chuàng)新能力的人才隊(duì)伍,為制度創(chuàng)新提供智力支持。

        二是完善金融體系建設(shè)。健全現(xiàn)代中央銀行制度和利率傳導(dǎo)機(jī)制,增強(qiáng)匯率彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。進(jìn)一步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革,提高價(jià)格工具風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè),優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu),提高直接融資比重。金融系統(tǒng)要著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章,提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效率。扎實(shí)推進(jìn)金融對(duì)外開(kāi)放,進(jìn)一步推進(jìn)放寬人民幣資本項(xiàng)目可兌換限制。打造多層次資本市場(chǎng),強(qiáng)化金融產(chǎn)品質(zhì)量,增強(qiáng)資產(chǎn)配置效率,提高人民幣資產(chǎn)吸引力。

        三是從制度設(shè)計(jì)上平衡開(kāi)放與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。在與國(guó)際金融市場(chǎng)互聯(lián)互通的基礎(chǔ)上,加強(qiáng)信息披露和監(jiān)管,提高金融市場(chǎng)的透明度,減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象,降低國(guó)際投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品,滿足國(guó)際投資者的多樣化投資需求。境外的中資商業(yè)銀行應(yīng)積極有效地推動(dòng)海外并購(gòu)的人民幣融資方案,也要積極推動(dòng)人民幣“走出去”融資優(yōu)惠上的創(chuàng)新,同時(shí),充分利用人民幣利率、匯率掉期和衍生產(chǎn)品對(duì)沖及套保策略開(kāi)展人民幣的避險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)。

        四)及時(shí)抓住人民幣國(guó)際化發(fā)展的新機(jī)遇期

        一是抓住國(guó)際貨幣格局變化和美元降息周期機(jī)遇。一方面,隨著全球經(jīng)濟(jì)的多元化發(fā)展,各國(guó)對(duì)于多元化儲(chǔ)備貨幣的需求日益增加。當(dāng)前美元信用處于歷史低點(diǎn),以美元為核心的國(guó)際貨幣體系存在內(nèi)生缺陷,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生廣泛的負(fù)外溢效應(yīng)。尤其是在當(dāng)前存量時(shí)代背景下,美國(guó)不斷推高債務(wù)規(guī)模并施行赤字貨幣化,向世界輸出通脹,造成許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。同時(shí),美元作為國(guó)際貨幣,不僅沒(méi)能履行維護(hù)金融穩(wěn)定、提供公共產(chǎn)品等職責(zé),還大搞金融制裁,將美元政治化、武器化,引起世界廣泛不滿。美元信用由此受到?jīng)_擊,多元化貨幣是大勢(shì)所趨。另一方面,在美元進(jìn)入降息周期下,人民幣國(guó)際化面臨著新的機(jī)遇。2024年美元加息周期結(jié)束,進(jìn)入降息周期。我國(guó)資本外流和貨幣貶值壓力將會(huì)緩解,貨幣政策空間也會(huì)得到釋放,美元開(kāi)啟降息周期正是人民幣國(guó)際化從“穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)”到“積極推進(jìn)”的新機(jī)遇。

        二是抓住關(guān)鍵商品人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算機(jī)遇。人民幣國(guó)際化需要推進(jìn)貨幣“本位”的建設(shè),如大宗商品本位、石油本位、金本位、信用本位或數(shù)字本位等。2024年9月,沙特阿拉伯與美國(guó)長(zhǎng)達(dá)50年的石油美元協(xié)議到期,沙特選擇不再續(xù)簽。這一事件或?qū)?biāo)志著石油美元體系的重大轉(zhuǎn)變,世界金融秩序正在向一種新格局過(guò)渡,預(yù)計(jì)多元化頂級(jí)貨幣體系將漸進(jìn)形成。此類歷史事件都是多元化本幣結(jié)算的機(jī)遇,有利于能源貿(mào)易大國(guó)貨幣國(guó)際化發(fā)展。例如,通過(guò)大宗商品期貨市場(chǎng)增強(qiáng)人民幣的定價(jià)能力。2018年3月,上海國(guó)際能源交易中心首次推出了以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)原油期貨合約,向全球投資者開(kāi)放。2018年5月,人民幣計(jì)價(jià)的鐵礦石期貨市場(chǎng)也對(duì)國(guó)際投資者開(kāi)放。預(yù)期未來(lái)將有更多以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品期貨。這些措施有助于建立“石油(大宗商品)—人民幣”的定價(jià)機(jī)制,有效提升人民幣的國(guó)際定價(jià)作用。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略的深入,特別是“一帶一路”倡議下的能源合作,大宗商品期貨的人民幣計(jì)價(jià)和“石油人民幣”機(jī)制將與“一帶一路”建設(shè)深度融合,共同促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

        參考文獻(xiàn):

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        責(zé)任編輯:郭 霞

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