下調(diào)存款準備金率0.5個百分點、降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例、創(chuàng)設(shè)證券基金保險公司互換便利、創(chuàng)設(shè)專項再貸款、制定《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》、擴大保險資金長期投資改革、擴大大型商業(yè)銀行下設(shè)的金融資產(chǎn)投資公司試點、正在研究平準基金的創(chuàng)設(shè)……9月24日舉辦的國新辦新聞發(fā)布會上，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證監(jiān)會主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并宣布了多項重要舉措。

一系列的利好政策大大提振了市場信心。9月24日，上證指數(shù)上漲4.15%，深證成指上漲4.36%。25日，上證指數(shù)、深證成指再度上漲，漲幅均超1%。這兩大指數(shù)兩日內(nèi)累計漲幅均超5%。港股、中概股同時起舞，恒生指數(shù)、中概股相關(guān)指數(shù)的兩日漲幅也在5%左右。

摩根資產(chǎn)管理認為，金融政策連續(xù)出臺，體現(xiàn)了對當前經(jīng)濟形勢的積極應(yīng)對。通過降準降息預(yù)期引導、降低存量房貸利率以及推出支持資本市場的新貨幣政策工具等措施，旨在降低實體經(jīng)濟的融資成本，加強金融對實體經(jīng)濟的支持，同時穩(wěn)定資本市場，為經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

“本次央行的政策禮包力度和內(nèi)容均超出預(yù)期，此前市場期待的增量政策大多得到回應(yīng)。寬松的貨幣政策可能將對之前持續(xù)疲軟的市場注入信心，同時體現(xiàn)出監(jiān)管層當下穩(wěn)增長政策的迫切性，關(guān)注后續(xù)財政政策跟隨貨幣政策發(fā)力加碼的可能性?！眲?chuàng)金合信基金首席宏觀分析師甘靜蕓表示。

多舉措支持資本市場

政策大禮包首先來自央行。

潘功勝在發(fā)布會上宣布了三項政策：降低存款準備金率和政策利率，并帶動市場基準利率下行；降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸的最低首付比例；創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。

“我們預(yù)計這一項政策（降低存量房貸款利率）將惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)大概1500億元，這有助于促進擴大消費和投資，也有利于減少提前還貸行為，同時還可以壓縮違規(guī)置換存量房貸的空間，保護金融消費者的合法權(quán)益，維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。”潘功勝表示。

關(guān)于創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，潘功勝表示，第一項是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。第二項是創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

此外，談及平準基金的創(chuàng)設(shè)，潘功勝在回應(yīng)記者提問時表示，正在研究。

吳清也在會上宣布了證監(jiān)會關(guān)于推動中長期資金入市、促進投融資平衡的多重舉措。

“到今年的8月底，權(quán)益類的公募基金、保險資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機構(gòu)投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，比起2019年初增長了1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%?！迸c此同時，吳清表示，同時也應(yīng)看到資本市場當前長期資金的總量還是不足，結(jié)構(gòu)不優(yōu)，引領(lǐng)作用發(fā)揮也不夠充分，“長錢長投”的制度環(huán)境還沒有完全形成。

為了進一步打通中長期資金入市的痛點堵點，近期證監(jiān)會等相關(guān)部門制定并將印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》，總體著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的目標，進一步促進中長期資金入市。

吳清表示，即將發(fā)布的指導意見重點提出了三方面舉措：一是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動公募基金行業(yè)穩(wěn)步降低綜合費率。二是完善“長錢長投”的制度環(huán)境，提高對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實三年以上長周期考核，打通影響保險資金長期投資的制度障礙，促進保險機構(gòu)做堅定的價值投資者，為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資。三是持續(xù)改善資本市場生態(tài)。多措并舉提高上市公司質(zhì)量和投資價值，完善機構(gòu)投資者參與上市公司治理等配套制度安排，同時嚴厲打擊各類違法違規(guī)行為，塑造中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的良好市場生態(tài)。

李云澤也表示，保險資金規(guī)模大、期限長、來源穩(wěn)定，天然具有耐心資本的屬性，必將成為支持資本市場健康持續(xù)發(fā)展重要的價值投資者。

李云澤介紹了下一步繼續(xù)支持資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的三項措施。一是擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度。二是督促指導保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導保險資金開展長期權(quán)益投資。三是鼓勵理財公司、信托公司加強權(quán)益投資能力建設(shè)，發(fā)行更多長期限權(quán)益產(chǎn)品，積極參與資本市場，多渠道培育壯大耐心資本。

當天，吳清還介紹了證監(jiān)會重點工作。他表示，接下來將重點突出增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性、突出服務(wù)實體經(jīng)濟回升向好和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、突出保護中小投資者合法權(quán)益、堅決打擊財務(wù)造假、操縱市場等違法違規(guī)行為等。后續(xù)證監(jiān)會將陸續(xù)出臺《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》、上市公司市值管理指引等政策文件。

市場信心大幅提振

一系列政策大禮包下，A股迎來上漲。9月24日當日，上證指數(shù)收漲4.15%，迅速收復2800點。板塊方面，各板塊全線上漲，日常消費、金融、能源、材料板塊漲幅居前。券商、鋰電、光模塊、資源股等概念走強。港股方面，恒生指數(shù)亦以4.03%的漲幅收盤，中資券商、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等概念漲幅居前。9月25日，A股和港股繼續(xù)上漲。經(jīng)過連續(xù)兩日反彈，上證指數(shù)和深圳成指累計上漲超5%，恒生指數(shù)累計上漲4.83%。

“發(fā)布會上宣布了一系列重大的積極政策，這些政策從多個維度來看都是利好消息，是市場期待已久的實質(zhì)性舉措，標志著政策環(huán)境的重要轉(zhuǎn)變，這些措施能有效增強投資者對經(jīng)濟復蘇和資本市場的信心?！泵鳚赏顿Y基金經(jīng)理胡墨晗向《財經(jīng)》表示。

“上周美聯(lián)儲超預(yù)期幅度的降息為今年后續(xù)國內(nèi)貨幣政策調(diào)整打開窗口，此次央行宣布降準50個基點以及相關(guān)政策措施，體現(xiàn)了央行支持性貨幣政策立場，同時加大貨幣政策調(diào)控強度，提高貨幣政策調(diào)控精準性，是水到渠成之舉。”中歐基金分析，今年三季度和四季度，盡管增量信用融資需求降溫，但估計仍需至少1萬億元以上的長期流動性投放支持。此次央行宣布進行50個基點全面降準，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。有效緩解了資金面偏緊及短期利率曲線倒掛的非正常狀態(tài)，對實體經(jīng)濟進行了有效支撐。

萬家基金認為，增量政策在加速落地過程中，全年完成5%目標可能性增大，后續(xù)放松一線城市限購和增發(fā)國債等增量政策值得期待。降低存量房貸利率如期落地，有利于擴大消費，大幅降息有利于提升房租性價比，降低二手房首付比例有利于提升購房能力，對房地產(chǎn)構(gòu)成利好。

“各個產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系的情況一直是股市關(guān)心的重點。上述政策尤其有利于改善房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資相關(guān)行業(yè)的供需情況，間接有利于部分消費品的供需情況，并最終有利于推動扭轉(zhuǎn)市場的弱勢?！辈r基金分析。

發(fā)布會提及的潛在增量資金成為市場期待的亮點。國新辦會議提及“創(chuàng)設(shè)證券基金保險互換便利、股票回購增持轉(zhuǎn)向再貸款”，不少業(yè)內(nèi)人士認為，通過這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場，此舉超出市場預(yù)期，也點燃了股市行情。

“兩個工具都定向支持資本市場，初期規(guī)模分別為5000億元、3000億元，后續(xù)預(yù)計還會有增量。實際執(zhí)行還需要看市場主體的參與意愿，但是這不妨礙市場主體將樂觀預(yù)期提前計入股價中，當前A股流動性偏弱背景下，增量資金入場有望對A股形成正面托舉作用?！焙８煌ɑ鸱治?。

景順長城投研團隊認為，“創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展，為股票市場提供更多增量資金，且額度可視使用情況持續(xù)加碼，平準基金的創(chuàng)設(shè)也在研究當中，這一系列政策有利于提高風險偏好和增加投資者的信心?！?/p>

華安基金指數(shù)與量化投資部表示，本次貨幣政策支持力度超出市場預(yù)期，有望從基本面和流動性兩方面支撐資本市場。寬松的貨幣政策對于股票、債券、商品均有積極影響。

“當前A股整體估值水平處于近十年相對低位，在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇的背景下，美聯(lián)儲降息舉措打開國內(nèi)貨幣政策空間，結(jié)合財政政策下半年或加大力度，‘兩新’（新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)）政策全面啟動等信息，市場有望企穩(wěn)回升。”摩根資產(chǎn)管理認為，A股市場，特別是代表新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，正站在新的成長起點上，隨著資本市場的穩(wěn)定發(fā)展和投資者信心的逐步提升，有望成為推動經(jīng)濟持續(xù)增長的重要力量。

“政策東風已至，應(yīng)重視風險類資產(chǎn)的反彈窗口期。”甘靜蕓認為，寬松的貨幣政策以及股票市場的流動性支持工具有望提振權(quán)益市場信心，而存量房貸利率調(diào)降對消費的促進和地產(chǎn)的托底等穩(wěn)增長力度值得關(guān)注，預(yù)計增長預(yù)期有所回升，權(quán)益市場有望迎來政策東風帶來的反彈窗口期。

行業(yè)層面，甘靜蕓建議關(guān)注上游資源的機會?！皩︺y行而言，存量房貸的調(diào)降將減少銀行的利息收入。但從潘行長講話來看，客戶提前還款減少，央行降準，以及存款利率的對稱下行，本次利率調(diào)整對銀行收益的影響相對中性，保持凈息差的穩(wěn)定。對地產(chǎn)，托底政策一定程度上帶來板塊情緒提振，但對地產(chǎn)基本面能否企穩(wěn)，我們認為仍需觀察?！?/p>