〔摘 要〕數(shù)字技術(shù)是推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和構(gòu)建現(xiàn)代經(jīng)濟體系的關(guān)鍵驅(qū)動力。本文以２００９～２０２２年滬深Ａ 股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本， 檢驗連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響及其作用機制。研究發(fā)現(xiàn)， 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)可以通過獲取信息、知識、關(guān)系、聲譽等網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢緩解數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的信息不對稱以及商業(yè)信用問題。進一步發(fā)現(xiàn)， 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)通過商業(yè)信用融資顯著提升企業(yè)突破性創(chuàng)新和漸進性創(chuàng)新。此外， 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響主要存在于東部地區(qū)、管理層激勵高以及政府補貼高的企業(yè)。本文通過理論探討與實證分析拓寬了相關(guān)研究領(lǐng)域， 為企業(yè)和政府提供重要的啟示。

〔關(guān)鍵詞〕 數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新 連鎖董事網(wǎng)絡(luò) 商業(yè)信用 上市公司 信息不對稱 突破性創(chuàng)新 漸進性創(chuàng)新 網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢

ＤＯＩ：１０．３９６９ ／ ｊ．ｉｓｓｎ．１００４－９１０Ｘ．２０２４．０８．００７

〔中圖分類號〕Ｆ２７０.７； Ｆ２７３.１ 〔文獻標(biāo)識碼〕Ａ

引 言

數(shù)字技術(shù)作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表， 在快速發(fā)展的數(shù)字革命中， 已成為推動產(chǎn)業(yè)進步、經(jīng)濟增長和國家整體競爭力的核心要素和新一輪科技變革的主導(dǎo)力量。２０２１ 年《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和２０３５ 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提出要“推動數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟深度融合” 和“加強關(guān)鍵數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用”。２０２３年中共中央、國務(wù)院出臺的《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》指出“構(gòu)筑自立自強的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系” 和“強化數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系和數(shù)字安全屏障‘兩大能力’”。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中， 企業(yè)在數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新中扮演著關(guān)鍵角色， 不僅是經(jīng)濟運行的微觀基礎(chǔ)［１］ ， 同時也是國民經(jīng)濟增長的持久動力。然而， 當(dāng)前我國的科技創(chuàng)新面臨多重挑戰(zhàn)， 如科技基礎(chǔ)不牢固， 原創(chuàng)力和自主創(chuàng)新能力弱、關(guān)鍵技術(shù)受制于人以及缺乏突破性成果等。同時， 我國大部分地區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展仍處初級階段， 技術(shù)創(chuàng)新是解決服務(wù)業(yè)與制造業(yè)融合不足、打破融合壁壘的關(guān)鍵。因此， 厘清企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新制約因素及其影響機制成為當(dāng)代社會的一項重要課題。

我國是一個典型的新興市場， 缺乏成熟的市場機制， 企業(yè)更依賴于構(gòu)建社會網(wǎng)絡(luò)來獲取稀缺資源。在我國尚未完善的金融體系下， 企業(yè)融資難、融資貴問題會限制企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新能力。因為研發(fā)的資金需求量大、周期長及風(fēng)險高， 企業(yè)僅依靠自有資金難以覆蓋全部研發(fā)費用， 且因信息不對稱， 資金供給方在風(fēng)險考量下可能提升企業(yè)融資成本、減緩知識共享與創(chuàng)新速度。在此背景下， 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)這一非正式制度對企業(yè)的創(chuàng)新決策產(chǎn)生了重要影響。目前我國上市公司中存在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的比例達到９０％以上， 幾乎覆蓋了整個資本市場［２］ ， 眾多企業(yè)傾向于邀請業(yè)界精英擔(dān)任董事， 從而形成一個以社會精英為核心的復(fù)雜董事網(wǎng)絡(luò)， 這有助于獲得數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新所需的廣泛資源和信息。已有研究表明企業(yè)的董事網(wǎng)絡(luò)越豐富， 獲取的商業(yè)信用越多［３］ ， 商業(yè)信用對研發(fā)有顯著正向影響［４］ ， 其作為一種非正規(guī)金融形式［５］ ， 已成為企業(yè)研發(fā)投入的重要資金來源渠道。

然而， “忙碌董事假說” 提出， 董事同時擔(dān)任多個職位會降低其工作效率［６］ 。那么， 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)能否利用市場上廣泛應(yīng)用的商業(yè)信用融資來提升數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新？ 當(dāng)不同地區(qū)以及企業(yè)內(nèi)部激勵和外部支持不同時連鎖董事網(wǎng)絡(luò)又如何通過商業(yè)信用影響數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新？ 上述問題的回答有助于深入理解連鎖董事網(wǎng)絡(luò)賦能數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在機制， 對于提升數(shù)字經(jīng)濟時代下企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新具有重要意義。盡管連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)影響的研究眾多， 但關(guān)注點多集中績效、社會責(zé)任、風(fēng)險管理上， 鮮有文獻研究連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響。本文引入社會網(wǎng)絡(luò)、資源依賴、信息不對稱、知識創(chuàng)新及代理等多種理論視角研究連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的微觀經(jīng)濟后果， 不同于以往常用的代理理論或資源依賴?yán)碚摰膯我焕碚撘暯牵?為企業(yè)如何從商業(yè)信用視角利用董事網(wǎng)絡(luò)資源提高數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供更全面的分析和實證證據(jù)支持，豐富了相關(guān)文獻。在實踐方面， 數(shù)字轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下， 本文揭示了企業(yè)如何通過商業(yè)信用融資替代傳統(tǒng)銀行信貸來拓展非正式融資渠道， 為融資受限的企業(yè)開辟新思路， 有助于克服我國在科技創(chuàng)新領(lǐng)域所面臨的多重挑戰(zhàn)， 為提升數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新水平提供實證參考。此外， 本文揭示了在中、西部地區(qū)、管理層激勵低以及政府補貼低的企業(yè)中，運用董事會網(wǎng)絡(luò)這一非正式機制來補充正式制度并不完善， 應(yīng)鼓勵其構(gòu)建連鎖董事網(wǎng)絡(luò)擴展融資渠道和獲取技術(shù)資源以增強企業(yè)創(chuàng)新能力。同時，在自主技術(shù)創(chuàng)新的背景下， 本文區(qū)分突破式與漸進式數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新， 為構(gòu)建國家創(chuàng)新體系提供更深刻的政策啟示。

１ 理論假設(shè)與提出

１.１ 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新

位于網(wǎng)絡(luò)中心的企業(yè)更易獲取新知識和資源，而處于多個結(jié)構(gòu)洞的企業(yè)則可能接觸到獨特且關(guān)鍵的信息， 從而提升其創(chuàng)新能力［７］ 。在我國， 企業(yè)間良好的關(guān)系對完成任務(wù)或?qū)崿F(xiàn)目標(biāo)至關(guān)重要［８］ ，由社會網(wǎng)絡(luò)理論可知， 董事間的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系雖復(fù)雜但高效， 不僅促進了信息和資源的流動， 還加速了新技術(shù)開發(fā)， 這種關(guān)系在社會網(wǎng)絡(luò)理論中被視為企業(yè)間的社會資本， 可轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟利益［９］ 。

通過社會網(wǎng)絡(luò)， 企業(yè)能交流信息和交換資源，而技術(shù)創(chuàng)新依賴于大量資源的整合［１０］ 。根據(jù)資源依賴?yán)碚摚?董事會的主要職責(zé)是提供資源， 具體包括信息交換、咨詢、聲譽建設(shè)及外部資源的獲取， 在網(wǎng)絡(luò)中心位置的企業(yè)或個體， 通常能獲取更高質(zhì)量和數(shù)量的資源， 從而擁有更大的權(quán)力和更豐富的潛在資源［２］ ， 環(huán)境不確定性越小， 所能獲取的創(chuàng)新資源和信息也越多， 越能提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。再者， 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)還能為企業(yè)在當(dāng)前我國數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域中最欠缺的人力資源方面提供支持［１１］ 。

連鎖董事網(wǎng)絡(luò)通過捕獲并分析市場信息、增強董事專業(yè)能力抑制代理問題， 從而提高決策效率， 減少信息及代理成本， 促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新［１２］ 。在企業(yè)治理中， 關(guān)鍵技術(shù)作為企業(yè)創(chuàng)新的核心， 企業(yè)往往不愿意披露研發(fā)創(chuàng)新的具體信息從而造成信息不對稱。根據(jù)信息不對稱理論， 這增加了金融機構(gòu)評估企業(yè)經(jīng)營和償債能力的難度， 提高了融資成本， 可能引發(fā)代理問題。研究表明， 代理問題的嚴(yán)重性和成本越高， 企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新受限制的可能性越大， 進而降低創(chuàng)新效率。連鎖董事網(wǎng)絡(luò)通過內(nèi)外信息獲取， 來降低企業(yè)與利益相關(guān)者間的信息不對稱和交易成本， 提供信息優(yōu)勢。進一步地， 研究表明信息差異可能導(dǎo)致管理者過度自信， 而連鎖董事網(wǎng)絡(luò)通過整合外部與內(nèi)部知識，有助于擴展知識交流的廣度、調(diào)節(jié)管理者過度自信心理［１３］ 。

企業(yè)在數(shù)字化創(chuàng)新方面的成就與其在專業(yè)知識方面的深度呈正相關(guān)［１４］ 。國外研究發(fā)現(xiàn)， 廣泛的知識儲備能夠降低對現(xiàn)有知識的依賴， 促使企業(yè)探索其他領(lǐng)域的新興數(shù)字技術(shù)［１５］ 。因為技術(shù)知識是創(chuàng)新型企業(yè)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵資源， 所以知識的獲取對企業(yè)在數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新方面發(fā)揮著關(guān)鍵的推動作用。國內(nèi)研究也發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新的核心在于跨領(lǐng)域知識的整合與利用， 增強企業(yè)獲取知識資源的能力是提高創(chuàng)新效率的關(guān)鍵［１６］ ， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中的緊密聯(lián)系有助于知識轉(zhuǎn)移， 進而提高技術(shù)創(chuàng)新的水平。按照知識創(chuàng)新理論， 強化董事網(wǎng)絡(luò)關(guān)系， 尤其是董事間的聯(lián)系， 可以促進知識流動與共享， 加速創(chuàng)新進程。由此， 位于連鎖董事網(wǎng)絡(luò)核心的企業(yè)因擁有網(wǎng)絡(luò)權(quán)力而獲得關(guān)系資本、機會感知和知識資源流通共享， 這有助于降低商業(yè)信用成本，從而推動數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新?；谝陨戏治?， 本文提出假設(shè)１：

Ｈ１： 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)能有效提升數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。