摘" "要：本文基于2019年中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)，以城鎮(zhèn)居民為研究對(duì)象，從微觀視角構(gòu)建了數(shù)字金融能力指數(shù)，并在此基礎(chǔ)上實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字金融能力對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。研究結(jié)果表明，數(shù)字金融能力對(duì)城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響表現(xiàn)為先增大后減小的倒Ｕ形關(guān)系。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，一方面，數(shù)字金融能力通過(guò)增加非理性支出、提升信貸可得性和增加風(fēng)險(xiǎn)偏好擴(kuò)大家庭債務(wù)規(guī)模，進(jìn)而導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加；另一方面，數(shù)字金融能力也會(huì)通過(guò)增加財(cái)富積累能力和減少非正規(guī)渠道借貸行為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值和降低借貸成本，從而降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而兩者之間的倒U形關(guān)系是由數(shù)字金融能力提升所帶來(lái)的凈效應(yīng)決定的。異質(zhì)性分析表明，低資產(chǎn)城鎮(zhèn)居民的數(shù)字金融能力與家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，而中、高資產(chǎn)城鎮(zhèn)居民的數(shù)字金融能力與家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出倒U形特征；不同教育程度的城鎮(zhèn)居民數(shù)字金融能力與其家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間均呈現(xiàn)倒U形特征，但受教育程度越高，拐點(diǎn)出現(xiàn)得越靠左。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融能力；家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；倒U形特征

中圖分類號(hào)：F832" 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A" 文章編號(hào)：1674-2265（2024）07-0037-11

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2024.07.004

一、引言

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨下行壓力，如何防范化解各方面潛在的重大風(fēng)險(xiǎn)已成為重中之重。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)“守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線”。而根據(jù)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心的數(shù)據(jù)，我國(guó)居民部門的債務(wù)杠桿率由2007年的18.8%持續(xù)攀升至2023年的63.5%，年平均增長(zhǎng)率為8.19%，接近債務(wù)警戒線①，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。在此背景下，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)，多數(shù)學(xué)者將研究視角聚焦于地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)的杠桿率過(guò)高問(wèn)題，尚未給予家庭部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患應(yīng)有的重視。

近年來(lái)，隨著人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)的蓬勃發(fā)展，居民數(shù)字金融能力與家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系日益緊密。數(shù)字金融能力通常被認(rèn)為是金融知識(shí)和數(shù)字技能的有機(jī)結(jié)合，代表著家庭在數(shù)字時(shí)代有效配置資源的一項(xiàng)技能，在優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、緩解信貸約束等方面發(fā)揮著重要作用（羅煜和曾戀云，2021）[1]。具備較強(qiáng)數(shù)字金融能力的居民可以通過(guò)人力資本效應(yīng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和資產(chǎn)跨期配置，同時(shí)運(yùn)用各種數(shù)字產(chǎn)品如數(shù)字保險(xiǎn)來(lái)防范家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但也有部分研究表明個(gè)人的金融素養(yǎng)、數(shù)字技術(shù)使用等能力與家庭負(fù)債可能性、負(fù)債規(guī)模均呈正相關(guān)關(guān)系（吳衛(wèi)星等，2018；柴時(shí)軍，2020）[2，3]。基于此，居民數(shù)字金融能力會(huì)如何影響家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？其可能的影響路徑是什么？不同類型的居民數(shù)字金融能力對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響是否存在差異？關(guān)于這些問(wèn)題，目前學(xué)界還鮮有涉及。因此，本文從數(shù)字金融能力視角出發(fā)，以城鎮(zhèn)居民為研究對(duì)象，通過(guò)構(gòu)建家庭層面數(shù)字金融能力指數(shù)，研究數(shù)字金融能力對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體影響及內(nèi)在作用機(jī)制，這不僅為理解數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字金融的微觀活動(dòng)探索了新的視角，也對(duì)克服數(shù)字金融發(fā)展不平衡不充分的問(wèn)題，提升數(shù)字金融能力，進(jìn)而防范和化解家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）數(shù)字金融能力的界定

“數(shù)字金融能力”這一概念是在金融素養(yǎng)、金融能力、數(shù)字金融素養(yǎng)等相關(guān)概念的基礎(chǔ)上提出的。其中，“金融素養(yǎng)”最早由Noctor等（1992）[4]提出，其將金融素養(yǎng)定義成一種管理和運(yùn)用資本的技能，且這種技能有助于居民家庭做出理性、高效的選擇。隨著數(shù)字化時(shí)代的到來(lái)，再加上新冠疫情的暴發(fā)，各類數(shù)字金融產(chǎn)品與服務(wù)層出不窮，傳統(tǒng)金融素養(yǎng)的定義和指標(biāo)已經(jīng)不足以涵蓋數(shù)字環(huán)境中消費(fèi)者面對(duì)新型金融服務(wù)的特殊性，也無(wú)法在數(shù)字時(shí)代體現(xiàn)消費(fèi)者的金融行為和決策能力（Lyons和Kass‐Hanna，2021a）[5]，在此背景下，數(shù)字素養(yǎng)與金融素養(yǎng)結(jié)合形成適應(yīng)當(dāng)前時(shí)代發(fā)展的數(shù)字金融素養(yǎng)（Lyons和Kass‐Hanna，2021b）[6]。而相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，金融教育可以增加居民的金融知識(shí)，卻不能有效地轉(zhuǎn)化為金融行為（Fernandes等，2014；Miller等，2015）[7，8]，這意味著金融能力不僅僅是對(duì)金融知識(shí)的了解，還蘊(yùn)含著實(shí)實(shí)在在的行動(dòng)，即強(qiáng)調(diào)相關(guān)行為的實(shí)現(xiàn)。因此，在數(shù)字金融素養(yǎng)概念的基礎(chǔ)上，數(shù)字金融能力開始受到學(xué)者們的關(guān)注。

數(shù)字時(shí)代數(shù)字金融能力的核心要義是培養(yǎng)居民使用數(shù)字金融產(chǎn)品和服務(wù)以滿足自身經(jīng)濟(jì)利益的能力，與數(shù)字金融素養(yǎng)相比，更加強(qiáng)調(diào)了相關(guān)行為的實(shí)現(xiàn)，即能力層面的關(guān)鍵內(nèi)容（羅煜和曾戀云，2021）[1]。司傳寧等（2022）[9]參考“可行能力”及其延伸的“金融能力”概念，將數(shù)字金融能力定義為個(gè)體或家庭具備的金融知識(shí)與移動(dòng)數(shù)字技術(shù)有機(jī)結(jié)合而形成的，通過(guò)參與數(shù)字金融服務(wù)而提高自身金融福祉和經(jīng)濟(jì)利益的能力。

（二）數(shù)字金融能力的測(cè)度

數(shù)字金融能力的測(cè)度是相關(guān)研究得以開展的基石，但學(xué)術(shù)界尚未就數(shù)字金融能力的指標(biāo)構(gòu)建和評(píng)估方式達(dá)成共識(shí)。關(guān)于數(shù)字金融能力的測(cè)度方法，學(xué)術(shù)界較多使用的是因子分析法和熵值法。羅煜和曾戀云（2021）[1]使用迭代主因子法并選取使用移動(dòng)支付、使用電腦支付、使用信用卡以及使用互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)服務(wù)四個(gè)構(gòu)成變量進(jìn)行測(cè)度。此后有學(xué)者借鑒這一方法，選取具有網(wǎng)購(gòu)行為、使用互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)服務(wù)、使用信用卡三個(gè)變量重新測(cè)度數(shù)字金融能力（鄧瑜，2022；羅荷花和葉誼鋒，2023）[10，11]。何雄浪和陳冰（2023）[12]在此基礎(chǔ)上將是否持有股票賬戶、是否持有金融理財(cái)產(chǎn)品、是否答對(duì)金融問(wèn)題一并納入指標(biāo)體系。此外，Luo等（2021）[13]采用家庭是否使用自助銀行、網(wǎng)上/手機(jī)銀行、信用卡、電腦支付、手機(jī)支付、網(wǎng)上金融投資等六個(gè)變量測(cè)度居民數(shù)字金融能力，并進(jìn)一步探究其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。司傳寧等（2022）[9]則運(yùn)用熵值法從客觀的數(shù)字支付、數(shù)字理財(cái)、數(shù)字借貸層面和主觀的金融知識(shí)層面進(jìn)行測(cè)度。Meng（2023）[14]結(jié)合以往的研究，將11個(gè)指標(biāo)分為五個(gè)維度（基本知識(shí)和技能、意識(shí)、態(tài)度、數(shù)字金融行為和自我保護(hù)），并采用得分加總法衡量數(shù)字金融能力指數(shù)。

（三）數(shù)字金融能力的效應(yīng)

國(guó)內(nèi)外對(duì)居民數(shù)字金融能力影響的研究尚顯稀缺，已有文章主要研究數(shù)字金融能力對(duì)家庭行為、金融行為以及企業(yè)績(jī)效等方面的影響。在對(duì)家庭行為的影響方面，已有研究表明數(shù)字金融能力不僅有助于促進(jìn)家庭創(chuàng)業(yè)，增加家庭獲取收入的渠道（Luo和Zeng，2020）[15]，還能夠減少相對(duì)貧困的發(fā)生概率（羅煜和曾戀云，2021）[1]，有效緩解居民家庭收入脆弱性（羅荷花和葉誼鋒，2023）[11]?，F(xiàn)有文獻(xiàn)也探究了數(shù)字金融能力與家庭消費(fèi)之間的關(guān)系，Meng（2023）[14]發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者的數(shù)字金融能力通過(guò)放松信貸約束和促進(jìn)網(wǎng)上購(gòu)物、信息搜索和社交來(lái)提高其家庭總消費(fèi)和在線消費(fèi)比例。此外，Kass-Hanna等（2022）[16]以南亞和撒哈拉以南的七個(gè)非洲國(guó)家為研究對(duì)象，探究數(shù)字素養(yǎng)、金融素養(yǎng)與金融行為（包括儲(chǔ)蓄、借貸和風(fēng)險(xiǎn)管理）之間的關(guān)系，結(jié)果表明金融素養(yǎng)和數(shù)字素養(yǎng)有助于提升金融包容性和金融韌性。Luo等（2021）[13]利用2015年CHFS數(shù)據(jù)探究了數(shù)字金融能力與家族創(chuàng)業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，研究結(jié)果表明數(shù)字金融能力能夠通過(guò)銷售、借貸和投資三種渠道對(duì)企業(yè)創(chuàng)新、企業(yè)所有權(quán)和財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生顯著且積極的影響。

（四）文獻(xiàn)評(píng)述

居民數(shù)字金融能力概念的界定、測(cè)度及其效用等文獻(xiàn)為本文研究奠定了基礎(chǔ)，通過(guò)歸納分析現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)：一方面，學(xué)者們雖已逐步關(guān)注到金融素養(yǎng)、數(shù)字技能、互聯(lián)網(wǎng)使用等因素對(duì)居民家庭債務(wù)的影響，但同時(shí)將其進(jìn)行綜合分析并構(gòu)建數(shù)字金融能力指標(biāo)的研究較少；另一方面，圍繞家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究已成為家庭金融領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)，但缺乏從數(shù)字金融能力等新興視角的探討?；诖?，本文綜合考慮城鎮(zhèn)居民的金融知識(shí)、數(shù)字基本參與能力以及數(shù)字深度使用能力，并將其納入同一框架，從微觀層面構(gòu)建數(shù)字金融能力指數(shù)。在此基礎(chǔ)上，以城鎮(zhèn)居民為研究對(duì)象，采用Tobit、Probit等模型實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字金融能力對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，以彌補(bǔ)我國(guó)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面研究的不足。

三、理論分析與研究假說(shuō)

（一）數(shù)字金融能力對(duì)城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的非線性影響

對(duì)于城鎮(zhèn)居民來(lái)說(shuō)，數(shù)字金融能力對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有增加和降低雙重影響，而家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增減與否取決于積極效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)的相對(duì)強(qiáng)弱。在數(shù)字金融能力較弱時(shí)，居民沒(méi)有足夠的金融知識(shí)和數(shù)字技能來(lái)有效管理債務(wù)，會(huì)錯(cuò)誤地估計(jì)貸款的真實(shí)利率及成本，導(dǎo)致負(fù)債決策方面犯錯(cuò)概率更大（Lusardi和Tufano，2015）[17]，且在數(shù)字金融工具的初步應(yīng)用中面臨著學(xué)習(xí)成本或適應(yīng)期，有可能導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重甚至超過(guò)自身?yè)碛械馁Y產(chǎn)，此時(shí)，數(shù)字金融能力對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面效應(yīng)大于積極效應(yīng)，表現(xiàn)為家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。而隨著數(shù)字金融能力的逐步提升并超過(guò)臨界值，居民掌握了足夠的金融知識(shí)和數(shù)字技能并靈活運(yùn)用，從而能夠制定合理的財(cái)務(wù)安排和償債規(guī)劃（吳衛(wèi)星等，2021）[18]，充分利用數(shù)字金融工具來(lái)管理財(cái)務(wù)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和規(guī)劃，進(jìn)而優(yōu)化家庭負(fù)債結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，最終降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；谶@一論述，本文提出假設(shè)1。

H1：數(shù)字金融能力與城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在倒U形關(guān)系。

（二）數(shù)字金融能力對(duì)城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制

1.數(shù)字金融能力對(duì)城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面效應(yīng)。一是通過(guò)增加居民的非理性消費(fèi)支出，導(dǎo)致家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升?；诨ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的數(shù)字金融發(fā)展帶來(lái)了支付方式的變革（李繼尊，2015）[19]，作為數(shù)字金融能力的一部分，移動(dòng)支付能夠通過(guò)緩解信貸約束、提供支付便利等機(jī)制刺激居民消費(fèi)需求，但也會(huì)給家庭帶來(lái)一定的負(fù)面影響，如加劇償債壓力（柴時(shí)軍，2020）[3]。此外，Soman（2003）[20]指出，與現(xiàn)金支付相比，使用電子貨幣支付會(huì)削弱消費(fèi)者對(duì)現(xiàn)金流失的敏感度和心理落差，這可能會(huì)誘發(fā)居民缺乏節(jié)制的購(gòu)買動(dòng)機(jī)，增加非理性支出，最終導(dǎo)致資金流動(dòng)性收緊和家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。二是通過(guò)提升居民的信貸可得性，導(dǎo)致過(guò)度負(fù)債，從而促使家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升?，F(xiàn)有研究表明，居民金融素養(yǎng)水平越高，信貸約束緩解越明顯（吳雨等，2016；宋全云等，2017）[21，22]，家庭信貸規(guī)模也越大（伍再華等，2017）[23]。而信貸可得性的增加又會(huì)正向影響樂(lè)觀者的杠桿率（Burnside等，2016）[24]。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，數(shù)字借貸應(yīng)運(yùn)而生，其便利性和隱私性不僅會(huì)促使消費(fèi)者釋放更強(qiáng)烈的信貸需求，還會(huì)提升消費(fèi)者的信貸可得性，導(dǎo)致居民出現(xiàn)過(guò)度負(fù)債，從而加劇家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是通過(guò)提升居民風(fēng)險(xiǎn)偏好，促使家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。已有研究表明，投資者金融知識(shí)掌握程度與風(fēng)險(xiǎn)偏好正相關(guān)（Dohmen等，2010）[25]。一方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升會(huì)導(dǎo)致債務(wù)承受能力提高，更傾向于通過(guò)借貸的方式進(jìn)行日常消費(fèi)或投資，即提高家庭借貸發(fā)生率（趙青，2018）[26]，從而導(dǎo)致家庭負(fù)債總額顯著增加；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的家庭可能更傾向于將儲(chǔ)蓄用于投資，以期獲取更高的回報(bào)，而邊際儲(chǔ)蓄意愿下降會(huì)間接刺激信貸需求。

2.數(shù)字金融能力對(duì)城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積極效應(yīng)。從積極效應(yīng)來(lái)看，數(shù)字金融能力的提升能夠降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，家庭財(cái)富是居民應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障，而家庭財(cái)富的積累又受居民數(shù)字金融能力的影響。數(shù)字金融能力的提升使得家庭接觸到更多的金融工具和服務(wù)，有助于優(yōu)化財(cái)務(wù)決策，提高投資效率，并更好地管理風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)家庭財(cái)富的積累。另一方面，吳衛(wèi)星等（2018）[2]研究表明金融素養(yǎng)水平低的居民更傾向于使用非正規(guī)渠道借貸。而非正規(guī)借貸，尤其是民間借貸存在較高的借貸利率，且通常以地緣和血緣關(guān)系的強(qiáng)度為借貸依據(jù)，借款人的償債能力難以客觀評(píng)估，導(dǎo)致非正規(guī)渠道借貸比正規(guī)渠道借貸的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大（賈立等，2020）[27]。數(shù)字金融能力作為金融知識(shí)與數(shù)字技能的有機(jī)結(jié)合，可以有效提升家庭財(cái)務(wù)管理能力，使居民能夠制定合理的預(yù)算和財(cái)務(wù)計(jì)劃，準(zhǔn)確地計(jì)算償債成本，進(jìn)而選擇低成本的借貸渠道進(jìn)行融資，有效避免或降低不合理借貸行為所引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體影響機(jī)制見(jiàn)圖1。

基于上述分析，提出以下假設(shè)：

H2：數(shù)字金融能力通過(guò)增加非理性支出、提升信貸可得性以及提升風(fēng)險(xiǎn)偏好擴(kuò)大家庭債務(wù)規(guī)模，進(jìn)而增加城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

H3：數(shù)字金融能力通過(guò)提高家庭財(cái)富積累能力和減少居民非正規(guī)渠道借貸行為，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值和降低借貸成本，進(jìn)而降低城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)源于2019年中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）。該調(diào)查收集了家庭資產(chǎn)與負(fù)債、支出與收入、商業(yè)保險(xiǎn)與社會(huì)保障、家庭及其成員的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征等覆蓋全國(guó)除西藏、新疆和港澳臺(tái)地區(qū)以外的29個(gè)省份的微觀數(shù)據(jù)。鑒于指標(biāo)構(gòu)建過(guò)程中所需提取的調(diào)查問(wèn)卷里的部分問(wèn)題只詢問(wèn)了城鎮(zhèn)樣本，本文主要的研究對(duì)象是城鎮(zhèn)居民。經(jīng)數(shù)據(jù)清洗及剔除無(wú)效、極端樣本后，最終保留9792個(gè)有效樣本進(jìn)行研究，不同研究?jī)?nèi)容的樣本量會(huì)有所變化。

（二）模型設(shè)定

由于家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)具有典型的截?cái)嗵卣?，使用OLS模型可能導(dǎo)致回歸結(jié)果產(chǎn)生較大誤差。為此，本文借鑒周利等（2021）[28]的研究建立Tobit模型實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字金融能力對(duì)城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。基準(zhǔn)回歸模型如下：

[Debti=α0+α1DFCi+α2DFCi2+γXi+λi+εi] （1）

其中，[i]是受訪家庭對(duì)應(yīng)的識(shí)別碼。[Debti]是被解釋變量，即家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；[DFCi]和[DFCi2]表示數(shù)字金融能力指標(biāo)及其平方項(xiàng)；[Xi]是控制變量，包括個(gè)人特征、家庭及地區(qū)特征變量；[λi]為省份固定效應(yīng)；[α0]是常數(shù)項(xiàng)，[α1]和[α2]是待估系數(shù)，[εi]是擾動(dòng)項(xiàng)。

為進(jìn)一步考察數(shù)字金融能力影響家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用機(jī)制，本文采納江艇（2022）[29]的建議，直接識(shí)別數(shù)字金融能力對(duì)中介變量的影響，回歸模型設(shè)定如下：

[Mi=β0+β1DFCi+β2DFCi2+γXi+λi+εi]" （2）

式（2）中，[Mi]是中介變量，包括數(shù)字金融能力對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積極效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)兩方面的中介變量。[β0]是常數(shù)項(xiàng)，[β1]和[β2]是待估系數(shù)。其余變量與式（1）保持一致。

（三）變量說(shuō)明

1.被解釋變量：家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文同時(shí)考慮存量和流量?jī)深惡饬恐笜?biāo)以便更加全面地衡量家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中，在存量指標(biāo)方面，本文借鑒周廣肅和王雅琦（2019）[30]的做法，采用家庭資產(chǎn)負(fù)債率衡量。而對(duì)于流量指標(biāo)，本文則借鑒謝綿陛（2018）[31]的做法，采用家庭債務(wù)收入比衡量。

2.核心解釋變量：數(shù)字金融能力。為合理測(cè)度城鎮(zhèn)居民的數(shù)字金融能力，本文參考羅煜和曾戀云（2021）[1]、司傳寧等（2022）[9]的做法，綜合考慮金融知識(shí)、數(shù)字基本參與能力以及數(shù)字深度使用能力的影響，運(yùn)用因子分析法，從客觀的數(shù)字支付、數(shù)字理財(cái)、數(shù)字借貸以及數(shù)字使用層面和主觀的金融知識(shí)層面構(gòu)建數(shù)字金融能力指標(biāo)。基于數(shù)據(jù)可得性，選取七個(gè)變量構(gòu)建數(shù)字金融能力指標(biāo)（見(jiàn)表1），其中，全樣本KMO值為0.6831，巴特利特球形檢驗(yàn)P值為0，特征值大于1的因子為3個(gè)，在此基礎(chǔ)上，以各因子方差貢獻(xiàn)率占總方差貢獻(xiàn)率的比重作為各因子得分的權(quán)重，再進(jìn)行加權(quán)求和，得到數(shù)字金融能力的綜合得分。

通過(guò)正交旋轉(zhuǎn)，由表2可以看出，利率計(jì)算、通貨膨脹、投資風(fēng)險(xiǎn)在第一個(gè)公因子上的載荷值較大，可見(jiàn)該公因子主要代表了利率計(jì)算、通貨膨脹、投資風(fēng)險(xiǎn)等金融方面的知識(shí)，因此，將其定義為金融知識(shí)因子。數(shù)字支付、數(shù)字使用在第二個(gè)公因子上的載荷值已超過(guò)80%，這說(shuō)明公因子2較好地反映了居民能夠基本使用數(shù)字產(chǎn)品并利用其進(jìn)行消費(fèi)與支付的狀況，因此，將其定義為數(shù)字基本參與能力。數(shù)字借貸、數(shù)字理財(cái)在第三個(gè)公因子上的載荷值較大，而數(shù)字借貸和數(shù)字理財(cái)涉及處理家庭財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、交易歷史等信息，在一定程度上能夠代表居民對(duì)數(shù)字技術(shù)的掌握程度和對(duì)數(shù)字化金融服務(wù)的適應(yīng)能力，因此，將公因子3定義為數(shù)字深度使用能力。

3. 中介變量。（1）非理性支出：采用家庭消費(fèi)性支出衡量。（2）信貸可得性：參考張正平和石紅玲（2019）[32]的做法，依據(jù)家庭目前是否有銀行貸款將樣本家庭分為有貸款者和無(wú)貸款者， 其中有貸款者視為信貸可得家庭。（3）風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度：選擇CHFS問(wèn)卷中“如果您有一筆資金用于投資，您最愿意選擇哪種投資項(xiàng)目？”的回答來(lái)測(cè)度居民的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，根據(jù)回答分為風(fēng)險(xiǎn)偏好非常不明顯、不明顯、一般、明顯、非常明顯五個(gè)梯度。（4）財(cái)富積累能力：采用家庭凈資產(chǎn)衡量。（5）非正規(guī)渠道借貸：若受訪者通過(guò)親朋好友或非銀行正規(guī)金融機(jī)構(gòu)渠道進(jìn)行借貸，賦值為1，否則賦值為0。

4. 控制變量。為緩解遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題，本文在模型中加入盡可能多的控制變量。具體包括：（1）個(gè)人統(tǒng)計(jì)學(xué)特征變量，包括性別、年齡、婚姻狀況、文化程度、健康水平、有無(wú)工作和社會(huì)保障情況。（2）家庭特征變量，包括家庭的工商業(yè)經(jīng)營(yíng)參與、擁有住房、人口規(guī)模和近五年是否受重大事件影響。（3）地區(qū)特征變量，考慮家庭負(fù)債和地區(qū)經(jīng)濟(jì)之間可能存在的反向因果關(guān)系，本文選取2019年各地區(qū)人均GDP數(shù)據(jù)作為控制變量。變量說(shuō)明如表3所示。

表3的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，樣本中城鎮(zhèn)居民的資產(chǎn)負(fù)債率與債務(wù)收入比的均值分別為0.38和0.47，但最大值為0.9963與4.7262，說(shuō)明城鎮(zhèn)家庭間的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平存在較大差異。城鎮(zhèn)居民的數(shù)字金融能力最小值為0.0062，最大值為3.7588，而均值為1.63，說(shuō)明我國(guó)城鎮(zhèn)居民的數(shù)字金融能力整體處于較低水平。

五、數(shù)字金融能力影響城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸

表4的第（1）和（3）列報(bào)告了采用Tobit模型分析的數(shù)字金融能力對(duì)城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)結(jié)果?；貧w結(jié)果顯示，數(shù)字金融能力對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)收入比的一次項(xiàng)系數(shù)為正，二次項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，拐點(diǎn)分別為2.065和2.054，且均通過(guò)了1%的顯著性水平檢驗(yàn)。這表明數(shù)字金融能力對(duì)城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響呈倒U形特征，假說(shuō)1初步得到驗(yàn)證。

為緩解遺漏變量、反向因果等導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題，本文選取同一社區(qū)其他人的數(shù)字金融能力的平均值作為工具變量進(jìn)行IV Tobit模型兩階段回歸。表4中第（2）和（4）列為使用IV Probit模型進(jìn)行內(nèi)生性處理后的回歸結(jié)果。由回歸結(jié)果可知，內(nèi)生性檢驗(yàn)的p值均在1%的水平上拒絕了不存在內(nèi)生性的假設(shè)。F值為147.63，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于10%的相對(duì)偏誤容忍的臨界值16.38，說(shuō)明不存在弱工具變量問(wèn)題。此外，數(shù)字金融能力的一次項(xiàng)系數(shù)為正，二次項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，且都通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，可見(jiàn)，在考慮內(nèi)生性影響以后，數(shù)字金融能力與城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍存在倒U形關(guān)系。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 替換核心解釋變量。為檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性，本文借鑒 Lusardi和Mitchell（2011）[33]、吳衛(wèi)星等（2018）[2]的方法，將基準(zhǔn)回歸中運(yùn)用因子分析法構(gòu)建的數(shù)字金融能力指標(biāo)替換成利用評(píng)分加總法得到的數(shù)字金融能力指標(biāo)，分析其對(duì)城鎮(zhèn)家庭負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的影響。表5列（1）和列（2）報(bào)告了該回歸結(jié)果，回歸結(jié)果顯示，其顯著性及方向和基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致，表明數(shù)字金融能力與家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在顯著的倒U形關(guān)系。

2.剔除家庭成員從事金融行業(yè)工作的樣本。有從事金融行業(yè)的家庭成員的家庭可能會(huì)及時(shí)掌握金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)等相關(guān)信息，對(duì)金融知識(shí)的接觸也較多，能夠從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得的信貸也相對(duì)較多，所以這些家庭的數(shù)字金融能力與其他家庭表現(xiàn)出明顯的差異，因此，本文剔除有從事金融行業(yè)工作的家庭成員的家庭樣本進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見(jiàn)表5第（3）和（4）列?？梢园l(fā)現(xiàn)，剔除有從事金融行業(yè)的家庭成員的樣本后，數(shù)字金融能力的一次項(xiàng)和平方項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)大小、顯著性水平與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本保持一致，進(jìn)一步說(shuō)明本文結(jié)論具有一定的穩(wěn)健性。

（三）影響機(jī)制檢驗(yàn)

本文參考江艇（2022）[29]提出的方法，在機(jī)制檢驗(yàn)中僅分析城鎮(zhèn)居民數(shù)字金融能力對(duì)中介變量的影響?；貧w結(jié)果如表6所示，第（1）—（3）列結(jié)果顯示，數(shù)字金融能力與居民非理性支出、信貸可得性以及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的回歸系數(shù)在1%水平上均顯著為正，說(shuō)明居民數(shù)字金融能力能夠提升家庭的非理性支出、信貸可得性以及居民風(fēng)險(xiǎn)偏好。而根據(jù)前文理論分析可知，居民非理性支出的增加（柴時(shí)軍，2020；Dohmen等，2010）[3，25]、信貸可得性（Burnside等，2016）[24]以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升（趙青，2018）[26]都會(huì)擴(kuò)大家庭債務(wù)規(guī)模，進(jìn)而增加家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文認(rèn)為數(shù)字金融能力會(huì)通過(guò)增加居民非理性支出、信貸可得性以及提升居民風(fēng)險(xiǎn)偏好擴(kuò)大家庭債務(wù)規(guī)模，進(jìn)而增加家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)2得以驗(yàn)證。

第（4）和（5）列結(jié)果顯示，數(shù)字金融能力與家庭財(cái)富積累能力的回歸系數(shù)在5%水平上顯著為正，與居民非正規(guī)渠道借貸的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，這說(shuō)明居民數(shù)字金融能力能夠提升家庭財(cái)富積累能力，并減少居民非正規(guī)渠道借貸行為。家庭財(cái)富作為居民家庭應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障，其增加意味著家庭償債能力提升，在一定程度上能夠防范和降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；與正規(guī)渠道借貸相比，非正規(guī)渠道借貸利率較高，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大（賈立等，2020）[27]。因此，數(shù)字金融能力能夠通過(guò)增加家庭財(cái)富積累能力和減少居民非正規(guī)渠道借貸行為，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值和降低借貸成本，進(jìn)而降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)3得以驗(yàn)證。

而數(shù)字金融能力對(duì)城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響取決于積極效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)的相對(duì)強(qiáng)弱，且積極效應(yīng)和消極效應(yīng)在數(shù)字金融能力提高的過(guò)程中可能呈現(xiàn)出此消彼長(zhǎng)的現(xiàn)象，那么，在數(shù)字金融能力影響城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，積極和負(fù)面兩種效應(yīng)到底誰(shuí)強(qiáng)誰(shuí)弱？這種關(guān)系在不同階段是否存在動(dòng)態(tài)變化？為了解答這些問(wèn)題，本文將城鎮(zhèn)居民樣本劃分為A組（數(shù)字金融能力小于拐點(diǎn)的樣本）和B組（數(shù)字金融能力大于拐點(diǎn)的樣本），對(duì)數(shù)字金融能力影響城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制進(jìn)行進(jìn)一步分析。

表7結(jié)果表明，對(duì)于數(shù)字金融能力小于拐點(diǎn)的樣本來(lái)說(shuō)，其數(shù)字金融能力對(duì)非理性支出、信貸可得性的影響系數(shù)總體上顯著高于數(shù)字金融能力大于拐點(diǎn)的樣本，而雖然數(shù)字金融能力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響系數(shù)低于數(shù)字金融能力大于拐點(diǎn)的樣本，但結(jié)果并不顯著。這表明在城鎮(zhèn)居民數(shù)字金融能力較低時(shí)，數(shù)字金融能力對(duì)家庭債務(wù)規(guī)模的正向影響（即債務(wù)擴(kuò)張效應(yīng)）更為顯著，隨著數(shù)字金融能力逐步提升并超過(guò)臨界值，數(shù)字金融能力的債務(wù)擴(kuò)張效應(yīng)逐漸減弱。表8結(jié)果表明，對(duì)于數(shù)字金融能力大于拐點(diǎn)的城鎮(zhèn)家庭樣本來(lái)說(shuō)，其數(shù)字金融能力對(duì)家庭財(cái)富積累能力、居民非正規(guī)渠道借貸行為的影響系數(shù)總體上顯著高于數(shù)字金融能力小于拐點(diǎn)的樣本。這表明在城鎮(zhèn)居民數(shù)字金融能力較低時(shí)，數(shù)字金融能力對(duì)于居民資產(chǎn)增值、降低借貸成本的影響效果相對(duì)較小。然而，隨著城鎮(zhèn)居民數(shù)字金融能力逐步提升并超過(guò)拐點(diǎn)，這種影響效果逐漸增強(qiáng)。綜上，對(duì)A組來(lái)說(shuō)，數(shù)字金融能力提升的積極效應(yīng)相對(duì)較弱，負(fù)面效應(yīng)相對(duì)較強(qiáng)，在B組中正好相反，而正是這種此消彼長(zhǎng)的關(guān)系決定了數(shù)字金融能力與城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的倒U形關(guān)系，由此，假說(shuō)1得以進(jìn)一步驗(yàn)證。

（四）異質(zhì)性分析

1. 資產(chǎn)異質(zhì)性?？紤]到不同家庭之間資產(chǎn)規(guī)模存在較大差異，而資產(chǎn)規(guī)模的大小反映了家庭償債能力的高低，使得數(shù)字金融能力對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響效果有所不同。因此，對(duì)家庭資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行排序，將樣本劃分為高資產(chǎn)（前25%）、低資產(chǎn)（后25%）和中資產(chǎn)（中間50%）三組，分別進(jìn)行回歸，估計(jì)結(jié)果如表9所示?？梢钥闯觯瑢?duì)于擁有中、高資產(chǎn)的城鎮(zhèn)居民來(lái)說(shuō)，數(shù)字金融能力與家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間均存在顯著的倒U形關(guān)系。而對(duì)于擁有低資產(chǎn)的城鎮(zhèn)居民來(lái)說(shuō)，數(shù)字金融能力對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響顯著為正，說(shuō)明低資產(chǎn)群體數(shù)字金融能力的提升會(huì)增加家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這可能是因?yàn)榈唾Y產(chǎn)群體具有較低的收入和財(cái)務(wù)儲(chǔ)備，償債能力相對(duì)較弱，再加上商業(yè)銀行在決定放貸額度時(shí)會(huì)考慮其資產(chǎn)情況，使得其更傾向于通過(guò)非正規(guī)渠道獲取貸款，從而導(dǎo)致家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。

2. 教育水平異質(zhì)性。由于數(shù)字金融能力在不同受教育程度群體中發(fā)揮的作用也有所不同，本文根據(jù)城鎮(zhèn)居民的學(xué)歷差異進(jìn)行分組，將總樣本劃分為低等教育群體（高中及以下）、中等教育群體（中專及大專） 和高等教育群體（大學(xué)本科及以上）三組。回歸結(jié)果如表10所示?？梢钥闯?，無(wú)論是高等教育還是低等教育群體，其數(shù)字金融能力與家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系都呈倒U形。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，相比于受教育程度較低的群體，受教育程度越高的群體拐點(diǎn)出現(xiàn)得越靠左，表明居民受教育程度越高，數(shù)字金融能力降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的效果越強(qiáng)。這可能是因?yàn)槭芙逃潭认鄬?duì)較高的人在學(xué)習(xí)的過(guò)程中已經(jīng)掌握了一定的金融知識(shí)和技能，這一定程度上降低了居民在數(shù)字金融工具的初步應(yīng)用中可能面臨的學(xué)習(xí)成本，從而增強(qiáng)了數(shù)字金融能力降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的效果。

3. 數(shù)字使用深度異質(zhì)性。對(duì)不同金融知識(shí)水平、數(shù)字深度使用能力的城鎮(zhèn)居民來(lái)說(shuō)，金融知識(shí)、數(shù)字深度使用能力提升以及兩者的交互項(xiàng)對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響效果也有所不同，本文根據(jù)城鎮(zhèn)居民的金融知識(shí)、數(shù)字深度使用能力的高低將樣本分為四組。由于篇幅有限，僅匯報(bào)資產(chǎn)負(fù)債率作為被解釋變量的回歸結(jié)果?；貧w結(jié)果如表11所示。根據(jù)回歸結(jié)果可知，對(duì)于高金融知識(shí)水平的城鎮(zhèn)居民來(lái)說(shuō)，無(wú)論數(shù)字深度使用能力是高還是低，金融知識(shí)和數(shù)字深度使用能力的同時(shí)提高會(huì)顯著降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于低金融知識(shí)水平的城鎮(zhèn)居民來(lái)說(shuō)，居民金融知識(shí)和數(shù)字深度使用能力的同時(shí)提高對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響不顯著。這可能是因?yàn)閷?duì)于金融知識(shí)水平較低的城鎮(zhèn)居民來(lái)說(shuō)，缺乏基本的金融知識(shí)可能導(dǎo)致其難以正確理解和應(yīng)用數(shù)字化工具，從而無(wú)法有效地管理個(gè)人財(cái)務(wù)，此時(shí)即使提高數(shù)字深度使用能力，其對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也不明顯。因此，低金融知識(shí)水平的居民可能需要更全面的金融教育和培訓(xùn)，以使他們能夠更好地利用數(shù)字化工具來(lái)管理財(cái)務(wù)并降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

六、研究結(jié)論及建議

本文基于2019年中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)，以城鎮(zhèn)居民為研究對(duì)象，考察了數(shù)字金融能力與城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，第一，數(shù)字金融能力與城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在顯著的倒U形關(guān)系。第二，數(shù)字金融能力的提升一方面通過(guò)增加非理性支出、提升信貸可得性以及提升風(fēng)險(xiǎn)偏好擴(kuò)大家庭債務(wù)規(guī)模，進(jìn)而增加家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面通過(guò)增加家庭財(cái)富積累能力和減少居民非正規(guī)渠道借貸行為，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值和降低借貸成本，進(jìn)而降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而兩者之間的倒U形關(guān)系取決于數(shù)字金融能力提升帶來(lái)的凈效應(yīng)。第三，異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，低資產(chǎn)城鎮(zhèn)居民的數(shù)字金融能力與家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，而對(duì)于中、高資產(chǎn)的城鎮(zhèn)居民來(lái)說(shuō)，其數(shù)字金融能力與家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在倒U形關(guān)系。不同教育程度的城鎮(zhèn)居民數(shù)字金融能力與家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系均呈現(xiàn)倒U形特征，且受教育程度越高，拐點(diǎn)越靠左。此外，對(duì)于高金融知識(shí)水平的城鎮(zhèn)居民而言，無(wú)論自身數(shù)字深度使用能力高低，其金融知識(shí)和數(shù)字深度使用能力的提高均會(huì)降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而低金融知識(shí)水平的城鎮(zhèn)居民數(shù)字金融能力的提高對(duì)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響不顯著?；诖耍疚奶岢鋈缦抡呓ㄗh：

一是重視提高城鎮(zhèn)居民數(shù)字金融能力，尤其注重金融知識(shí)的普及。由前文實(shí)證結(jié)果可知，數(shù)字金融能力與城鎮(zhèn)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間呈倒U形關(guān)系，而大部分樣本的數(shù)字金融能力都處于拐點(diǎn)左側(cè)。在異質(zhì)性分析中發(fā)現(xiàn)，高金融知識(shí)水平的城鎮(zhèn)居民，無(wú)論自身數(shù)字深度使用能力是高還是低，金融知識(shí)和數(shù)字深度使用能力的提高都會(huì)降低家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，有關(guān)部門應(yīng)采取有效措施全面提升城鎮(zhèn)居民的數(shù)字金融能力，尤其是金融知識(shí)水平，如積極開展有關(guān)金融知識(shí)和數(shù)字技能的線上線下培訓(xùn)以及在現(xiàn)有教育體系中增加金融知識(shí)、數(shù)字技能等方面的內(nèi)容。

二是完善數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，打通數(shù)字金融發(fā)展“最后一公里”。培養(yǎng)數(shù)字金融能力，不僅需要公民自身努力增強(qiáng)金融知識(shí)和數(shù)字技能，還需要從供給端出發(fā)，著力推動(dòng)和完善當(dāng)?shù)財(cái)?shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)服務(wù)。政府應(yīng)重視當(dāng)?shù)赜绕涫墙?jīng)濟(jì)落后地區(qū)數(shù)字終端的普及以及通信基礎(chǔ)設(shè)施的投入，提升用戶參與廣度和使用深度，著力消除“馬太效應(yīng)”，打通數(shù)字金融發(fā)展的“最后一公里”。

三是規(guī)范數(shù)字平臺(tái)發(fā)展，加強(qiáng)家庭部門風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。一方面，在規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、數(shù)字平臺(tái)及App借貸流程的基礎(chǔ)上，要求平臺(tái)或App必須以通俗易懂的語(yǔ)言向用戶提示潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其要告知對(duì)違約行為的罰息、列入失信名單等處罰規(guī)則，在一定程度上促使居民控制負(fù)債規(guī)模，減少非正規(guī)渠道借貸，進(jìn)而避免產(chǎn)生過(guò)高的借貸成本。另一方面，要加強(qiáng)家庭部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，推動(dòng)監(jiān)管科技發(fā)展，從監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施、基本原則、監(jiān)管工具等層面提升金融監(jiān)管的靈敏度、針對(duì)性和及時(shí)性，如引入先進(jìn)的監(jiān)測(cè)方法，以有效前移風(fēng)險(xiǎn)防控關(guān)口，進(jìn)一步防范和降低城鄉(xiāng)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

注：

①IMF于2017年10月發(fā)布的《Global Financial Stability Report（October 2017）：Is Growth at Risk？》中提到，家庭債務(wù)杠桿率超過(guò)30%會(huì)影響該國(guó)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，家庭債務(wù)的警戒線為65%，一旦超過(guò)該值將會(huì)影響金融穩(wěn)定。

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