隨著知識(shí)和技術(shù)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，企業(yè)家等高能力人力資本作為知識(shí)和技術(shù)的載體，將推動(dòng)公司治理范式以“勞動(dòng)雇傭資本”為主，“勞動(dòng)雇傭資本”有望成為新時(shí)代的公司治理新范式和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要支撐

大數(shù)據(jù)與知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代背景下，人力資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)富創(chuàng)造中的作用日益凸顯，尤其是企業(yè)家的戰(zhàn)略領(lǐng)導(dǎo)能力和創(chuàng)新創(chuàng)造能力成為推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的重要源泉，高能力企業(yè)家憑借其對(duì)市場(chǎng)敏銳的洞察力、對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的深刻理解以及對(duì)資源的優(yōu)化配置能力，成了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。將于7月1日起施行的新公司法不再?gòu)?qiáng)制企業(yè)設(shè)立監(jiān)事會(huì)，這對(duì)董事會(huì)監(jiān)督的獨(dú)立性提出了更高要求，在董事會(huì)專(zhuān)注于監(jiān)督的情況下，以總經(jīng)理（總裁/CEO）為首的企業(yè)家團(tuán)隊(duì)勢(shì)必將成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的核心。由此，傳統(tǒng)的“資本雇傭勞動(dòng)”治理范式已經(jīng)顯露不足，而“勞動(dòng)雇傭資本”治理新范式應(yīng)運(yùn)而生。這種新型的公司治理范式不僅有利于企業(yè)的創(chuàng)新和成長(zhǎng)，也使整個(gè)社會(huì)更富生機(jī)和活力。

“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式興起

在資本主義發(fā)展初期的工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，物質(zhì)資本憑借其稀缺性成為企業(yè)生產(chǎn)的核心要素。物質(zhì)資本所有者（資本家）掌握著企業(yè)的最終控制權(quán)和剩余索取權(quán)，并主導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和生存發(fā)展方向。資本家雇傭的勞動(dòng)力大都做著專(zhuān)業(yè)化分工下簡(jiǎn)單重復(fù)的工作。隨著資本市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng)的發(fā)展，以資本家（出資者）委托職業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)企業(yè)經(jīng)營(yíng)為特點(diǎn)的現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)生，企業(yè)僅僅依靠物質(zhì)資本投入已難以實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展，更需要企業(yè)家的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營(yíng)能力。換言之，作為職業(yè)經(jīng)理人的企業(yè)家在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的作用愈來(lái)愈重要，企業(yè)家人力資本逐漸成為企業(yè)不可或缺的重要生產(chǎn)要素，物質(zhì)資本的核心地位開(kāi)始受到?jīng)_擊。

尤其在當(dāng)今數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，融資渠道和融資工具更加多樣化和大眾化，導(dǎo)致物質(zhì)資本的稀缺性大幅下降。相反，隨著市場(chǎng)環(huán)境不確定性的提高和技術(shù)迭代速度的加快，具有強(qiáng)大創(chuàng)新能力和市場(chǎng)敏銳洞察力以及職業(yè)經(jīng)理人性質(zhì)的企業(yè)家人力資本則相對(duì)稀缺。這些企業(yè)家憑借其強(qiáng)大的專(zhuān)用性人力資本，以創(chuàng)業(yè)和經(jīng)營(yíng)思想的潛在市場(chǎng)價(jià)值吸引資本家的資金投入，在經(jīng)營(yíng)決策中比資本家擁有更大的主動(dòng)權(quán)和控制權(quán)，能夠限制資本家對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不當(dāng)和過(guò)度干預(yù)，從而使其成為獲取超額利潤(rùn)、使企業(yè)保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵要素，“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式得以產(chǎn)生。

從實(shí)踐角度，“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式的興起與現(xiàn)代高新科技背景緊密相連，它體現(xiàn)了在當(dāng)前技術(shù)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，高能力企業(yè)家的價(jià)值得到了前所未有的重視。隨著全球化和信息化的不斷發(fā)展，企業(yè)的成功越來(lái)越依賴(lài)于創(chuàng)新能力和對(duì)市場(chǎng)變化的快速應(yīng)對(duì)能力，這使得擁有長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光和深厚專(zhuān)業(yè)知識(shí)的高能力企業(yè)家成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的核心。隨著企業(yè)家人力資本要素重要性的提升，該要素相對(duì)價(jià)格也隨之提高，從而使得他們?cè)谂c資本要素的談判中處于更有利的地位。相比之下，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和資本供給的增加，資本的邊際效益遞減，導(dǎo)致資本的使用成本下降，資本要素相對(duì)價(jià)格逐漸走低。

當(dāng)企業(yè)家能力要素的相對(duì)價(jià)格高于物質(zhì)資本要素時(shí)，企業(yè)家主動(dòng)“吸金”變得相對(duì)容易，“勞動(dòng)雇傭資本”就成為現(xiàn)實(shí)。在這種模式下，企業(yè)家掌握企業(yè)的主導(dǎo)權(quán)，而資本家則成為相對(duì)被動(dòng)的角色。

不難看出，“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式并非在任何場(chǎng)景下都適用，它主要適用于高新技術(shù)企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)以及快速發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境。在這些領(lǐng)域和環(huán)境中，高能力企業(yè)家的作用尤為關(guān)鍵，他們的知識(shí)、技能和創(chuàng)意能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但需要強(qiáng)調(diào)的是，即使在高新技術(shù)領(lǐng)域，“勞動(dòng)雇傭資本”的治理范式也需要企業(yè)家能力要素與其他要素相結(jié)合才能發(fā)揮最大效用。例如，企業(yè)既需要足夠的資本投入來(lái)支持研發(fā)、生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣等活動(dòng)，也需要建立有效的管理體系和團(tuán)隊(duì)協(xié)作機(jī)制來(lái)確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

而在一些傳統(tǒng)行業(yè)或技術(shù)更新較慢的領(lǐng)域中，物質(zhì)資本的作用仍然不可替代，“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式并不完全適用，“資本雇傭勞動(dòng)”依然是主導(dǎo)的治理范式。此外，“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式的適用性還要考慮社會(huì)文化、法律法規(guī)以及市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素的影響。

公司治理機(jī)制面臨重大調(diào)整

在“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式下，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和各治理主體權(quán)益將發(fā)生變化，這些變化體現(xiàn)了對(duì)企業(yè)家人力資本價(jià)值的重新評(píng)估以及對(duì)公司治理機(jī)制的新要求。

第一，企業(yè)家（職業(yè)經(jīng)理人）成為企業(yè)決策的核心。隨著環(huán)境不確定性與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的加劇，創(chuàng)新成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，企業(yè)家的知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)成為企業(yè)不斷創(chuàng)新和維持市場(chǎng)地位的重要源泉。相比資本家，企業(yè)家不僅擁有敏銳的市場(chǎng)洞察力，還能夠根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況和外部環(huán)境做出前瞻性的戰(zhàn)略決策。企業(yè)的生存發(fā)展越來(lái)越依賴(lài)于企業(yè)家，企業(yè)家在企業(yè)決策中的核心地位將得到確立和鞏固。

第二，資本所有者的權(quán)利安排也將發(fā)生變化。在傳統(tǒng)的“資本雇傭勞動(dòng)”治理范式下，資本所有者通常擁有企業(yè)的控制權(quán)和決策權(quán)。然而，在“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式下，將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本所有者主要享有收益權(quán)和監(jiān)督權(quán)，其對(duì)企業(yè)的控制權(quán)和決策權(quán)則被淡化。股東會(huì)也將不再單純是為了股東行使決策權(quán)利，它更多的是股東和企業(yè)家交流的平臺(tái)。資本所有者盡管可以通過(guò)投資獲得企業(yè)的部分所有權(quán)，從而享有相應(yīng)的收益（可能比“資本雇傭勞動(dòng)”治理范式下有更多的收益），但不再直接參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，“控股”不再“控制”將成為“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式的典型特點(diǎn)。

第三，董事會(huì)作為公司治理的重要機(jī)構(gòu)，在“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式下將擁有更獨(dú)立的戰(zhàn)略決策和監(jiān)督權(quán)。董事會(huì)將不再單純是資本所有者的代表機(jī)構(gòu)，而是更多地代表企業(yè)的整體利益，甚至董事會(huì)中不再有股權(quán)代表。董事會(huì)將根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況和外部環(huán)境，制定符合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，并對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行有效的監(jiān)督。這種變化有助于提高董事會(huì)的獨(dú)立性和決策效率，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

第四，其他利益相關(guān)者將以更強(qiáng)的專(zhuān)用性資本享有收益權(quán)和其他權(quán)益。在“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式下，企業(yè)的成功不再僅僅依賴(lài)于資本所有者的投資，而是需要各種利益相關(guān)者的共同參與和貢獻(xiàn)。例如，供應(yīng)商、客戶(hù)、員工等都將以各自的更強(qiáng)的專(zhuān)用性資本為企業(yè)的發(fā)展作出貢獻(xiàn)，并享有相應(yīng)的收益權(quán)和其他權(quán)益，從而形成密切協(xié)作的共同體，這種變化有助于激發(fā)各利益相關(guān)者的積極性和創(chuàng)造力，提高企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

從制度層面確保企業(yè)家激勵(lì)和控制權(quán)

“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式會(huì)促進(jìn)企業(yè)治理制度的變革和對(duì)企業(yè)家等高能力人力資本價(jià)值的重新評(píng)估，這必然導(dǎo)致傳統(tǒng)的資本與勞動(dòng)關(guān)系發(fā)生轉(zhuǎn)變。一方面，“勞動(dòng)雇傭資本”使得“資本雇傭勞動(dòng)”治理范式下的“剝削”概念逐漸失去存在的土壤，高能力企業(yè)家的地位得以大幅度提升，其權(quán)益得到充分保護(hù)，進(jìn)而其作用可以得到更大程度的發(fā)揮，并將成為企業(yè)永續(xù)發(fā)展的核心要素。另一方面，為了適應(yīng)這種新型的經(jīng)濟(jì)關(guān)系變化，有必要對(duì)現(xiàn)有的法律關(guān)系進(jìn)行適時(shí)調(diào)整。其一，企業(yè)家（勞動(dòng)者）和資本所有者之間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系需要重新審視和定義，在保障資本所有者享有收益權(quán)和監(jiān)督權(quán)的同時(shí)，要建立能夠確保企業(yè)家激勵(lì)和控制權(quán)的制度安排，確立企業(yè)家在企業(yè)中的核心地位，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)家和高能力人才的保護(hù)。其二，“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式下，由于企業(yè)家和高能力人才將擁有更多的決策權(quán)和控制權(quán)，為防止出現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部權(quán)力失衡和利益沖突，需要建立良好的內(nèi)、外部監(jiān)督制度，確保企業(yè)的決策和管理活動(dòng)符合法律法規(guī)和企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。

與此同時(shí)，“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式通過(guò)賦予高能力企業(yè)家以核心地位，使他們成為企業(yè)發(fā)展的靈魂，將從深層次上推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。首先，高能力尤其是具有高技術(shù)含量的企業(yè)家人力資本作為企業(yè)的重要生產(chǎn)要素投入，能夠引導(dǎo)企業(yè)瞄準(zhǔn)技術(shù)前沿開(kāi)展研發(fā)，開(kāi)發(fā)更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)，從而推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。其次，“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式通過(guò)保證身居企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)和市場(chǎng)前沿的企業(yè)家決策權(quán)的獨(dú)立性和控制權(quán)的穩(wěn)定性，可以減少?zèng)Q策失誤和資源浪費(fèi)，降低控制權(quán)波動(dòng)帶來(lái)的執(zhí)行難度和效率損失，從而提升企業(yè)治理效率，保證持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。再次，“勞動(dòng)雇傭資本”范式為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展提供了制度保障，控制權(quán)和監(jiān)督激勵(lì)方面的制度安排都能使企業(yè)家得到充分的尊重和重視，企業(yè)家價(jià)值得到更準(zhǔn)確的衡量和回報(bào)，有利于吸引和留住更多的優(yōu)秀人才，形成良性循環(huán)，為企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展注入持續(xù)的動(dòng)力。

公司治理新范式的演進(jìn)趨勢(shì)

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的崛起和高新技術(shù)的發(fā)展，以及面對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，具有稀缺性的高能力人才（也可以稱(chēng)之為“知本家”）將不斷顯現(xiàn)其獨(dú)特的作用，并將經(jīng)歷從“知本家”到企業(yè)家（辦企業(yè)），再到資本家（擁有股權(quán)）的轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變過(guò)程對(duì)應(yīng)著“勞動(dòng)雇傭資本”治理范式的興起。首先，“知本家”憑借自己的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、創(chuàng)新能力及對(duì)市場(chǎng)的敏銳判斷，將知識(shí)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)?！爸炯摇蓖ㄟ^(guò)提供高價(jià)值的人力資本，實(shí)現(xiàn)個(gè)人與企業(yè)的共同發(fā)展。在這個(gè)過(guò)程中，人力資本在企業(yè)的價(jià)值和地位得到了充分重視和提升。隨著“知本家”的成長(zhǎng)和積累，一部分高能力人才會(huì)轉(zhuǎn)型為企業(yè)家，開(kāi)始創(chuàng)辦自己的企業(yè)。這些企業(yè)家不僅具備技術(shù)背景，還積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)洞察力，以此吸引資本家的投資，即“雇傭”資本。企業(yè)家作為企業(yè)的核心決策者，通過(guò)整合資源、組織生產(chǎn)和開(kāi)拓市場(chǎng)，將其人力資本轉(zhuǎn)化為實(shí)際的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。進(jìn)一步地，隨著企業(yè)的發(fā)展和壯大，一部分企業(yè)家會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本家，擁有企業(yè)的股權(quán)并享有相應(yīng)的收益權(quán)。這些資本家不僅參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，也通過(guò)股權(quán)將企業(yè)利益與自身利益綁在一起，以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，以資本家和企業(yè)家的雙重身份參與到企業(yè)治理中，實(shí)現(xiàn)協(xié)同合作互利共贏(yíng)的局面。

在這一轉(zhuǎn)變過(guò)程中，“勞動(dòng)雇傭資本”和“資本雇傭勞動(dòng)”兩種治理范式并不是非此即彼的關(guān)系，二者多數(shù)時(shí)候以協(xié)同并存的形態(tài)出現(xiàn)。但隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)和高新技術(shù)的深入發(fā)展，知識(shí)和技術(shù)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，企業(yè)家等高能力人力資本作為知識(shí)和技術(shù)的載體，將推動(dòng)公司治理范式以“勞動(dòng)雇傭資本”為主，“勞動(dòng)雇傭資本”有望成為新時(shí)代的公司治理新范式和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要支撐。

高明華系北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任、教授，中國(guó)公司治理50人論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)執(zhí)行主任兼秘書(shū)長(zhǎng)。李揚(yáng)系北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院博士生