【摘 要】數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)提高財務(wù)績效的必由之路，在此過程中，許多企業(yè)難免會遇到一系列困難。論文以魚躍醫(yī)療為研究對象，首先，分析了魚躍醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的路徑；然后，基于因子分析法探究其數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略對財務(wù)績效的影響，發(fā)現(xiàn)魚躍醫(yī)療實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略后的盈利能力和營運能力表現(xiàn)較好，但其償債能力和發(fā)展能力表現(xiàn)較普通；最后，從堅定數(shù)字化轉(zhuǎn)型初心、強化成本費用管理、堅持科技創(chuàng)新引領(lǐng)、把握互聯(lián)網(wǎng)機遇4個方面對魚躍醫(yī)療實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略提出建議，對處在類似發(fā)展階段的醫(yī)療器械制造企業(yè)提供相關(guān)經(jīng)驗和借鑒。

【關(guān)鍵詞】魚躍醫(yī)療；數(shù)字化轉(zhuǎn)型；財務(wù)績效

【中圖分類號】F49；F406.7 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2024）04-0190-04

1 引言

近年來，互聯(lián)網(wǎng)與信息技術(shù)的快速發(fā)展推動了實體經(jīng)濟向數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的進程，大力推進數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是二十大報告中所提出的重要內(nèi)容。醫(yī)療領(lǐng)域的數(shù)字化建設(shè)是“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要所提出的重要任務(wù)。醫(yī)療制造業(yè)作為我國的支柱行業(yè)之一，在我國實施“健康中國”戰(zhàn)略的進程中扮演著重要角色。數(shù)字化戰(zhàn)略是推動其產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)創(chuàng)新的重要戰(zhàn)略，推動了“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的發(fā)展。江蘇魚躍醫(yī)療設(shè)備股份有限公司（股票名稱：魚躍醫(yī)療；股票代碼：002223），是2008年4月在深交所A股上市公司，該公司作為醫(yī)療器械行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中已取得較為優(yōu)秀的成果。

2 魚躍醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略路徑分析

2.1 建立數(shù)字工廠

“智能制造”是企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。魚躍醫(yī)療全球產(chǎn)業(yè)化基地于2019年正式運營，這意味著其真正進入智造時代。其中，SAP系統(tǒng)作為第一大腦與致遠A8協(xié)同管理、指導(dǎo)智能生產(chǎn)，能夠快速向生產(chǎn)線、模塊商、物流商發(fā)令，提高了企業(yè)生產(chǎn)效率。無人物流的誕生，可以精確地把貨物送往目的地，并且可以識別貨物的信息碼，能夠更快地讀取、追溯產(chǎn)品信息，智能系統(tǒng)還可以在有異常情況時進行干預(yù)、修復(fù)。智能立體倉庫實現(xiàn)了自動分類、集中產(chǎn)品，魚躍醫(yī)療利用數(shù)字技術(shù)提升了倉庫儲運能力。同時，魚躍醫(yī)療還全面打通了ERP、APS、MES、WMS、PLC等智能系統(tǒng)，使得產(chǎn)品的生產(chǎn)、物流、使用等生命周期都可以進行數(shù)字化追溯。

2.2 拓寬銷售渠道

魚躍醫(yī)療早在2013年電商時代新藍海時，公司就設(shè)立了電子商務(wù)部門，并且在淘寶、京東等電商平臺設(shè)立了品牌旗艦店，拓寬了線上銷售新渠道。2018年，魚躍醫(yī)療與蘇寧易購合作開啟了家用醫(yī)療器械新零售模式，開設(shè)了全國第一個醫(yī)療器械O2O體驗館，實現(xiàn)了線下體驗、線上下單火速到家的銷售模式。2020年，B2B魚躍云平臺的上市，能夠利用數(shù)據(jù)信息對全球客戶進行分層，完善了分銷網(wǎng)絡(luò)，進而幫助企業(yè)挖掘重要的戰(zhàn)略合作伙伴。

2.3 開發(fā)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品

魚躍醫(yī)療CEO吳群堅持C端化、年輕化、數(shù)字化的征程，以消費者需求為導(dǎo)向，推出了各式各樣的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，例如，低頻電療儀、血糖儀等。同時，用戶可以通過“魚躍呼吸管家”來監(jiān)測自身健康數(shù)據(jù)，該軟件還可以為用戶量身定制健康管理方案。目前，魚躍醫(yī)療推出網(wǎng)式霧化器、家用制氧機等新產(chǎn)品，并且對B2B平臺進行了算法升級，實現(xiàn)了人機交互模式，打造了用戶專屬生態(tài)圈。

3 基于因子分析法評價數(shù)字化轉(zhuǎn)型對財務(wù)績效的影響

徐國祥等[1]在研究了上市公司6種經(jīng)營績效評價方法后，認為因子分析法是最適合上市公司經(jīng)營業(yè)績的評價方法。由于因子分析法具有容納信息更加綜合、全面的優(yōu)勢，所以，本文基于因子分析法分析魚躍醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型后的財務(wù)績效在行業(yè)中所處的水平。

3.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文按照證監(jiān)會2012年版行業(yè)分類在專用設(shè)備制造業(yè)上市企業(yè)中進行樣本選取[2]，在此過程中，剔除了財務(wù)數(shù)據(jù)不完整和經(jīng)營狀況異常的上市公司，最終選取了包括魚躍醫(yī)療在內(nèi)的25家制造業(yè)上市公司，文章數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

3.2 構(gòu)建財務(wù)績效評價指標體系

通過梳理國內(nèi)外專家學(xué)者的相關(guān)研究成果，本文擬從反映企業(yè)的償債能力、成長能力、營運能力和盈利能力4個維度[3]，選擇14個評價指標，構(gòu)建財務(wù)績效評價體系，以對魚躍醫(yī)療的財務(wù)績效進行系統(tǒng)的評價。財務(wù)績效評價指標體系如表1所示。

3.3 樣本數(shù)據(jù)的預(yù)處理和實用性檢驗

將選取的25家上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)導(dǎo)入SPSS 27.0進行KMO和巴特利特檢驗，結(jié)果如表2所示。

由表2可知，對原有財務(wù)數(shù)據(jù)進行KMO檢驗得出的結(jié)果為0.717，已經(jīng)大于0.7的KMO度量標準，并且顯著性水平為0.000，小于認定標準0.05，表明變量數(shù)據(jù)適合做因子分析。

3.4 提取公共因子

利用主成分分析法對4個高于1的公共因子進行提取，分別為6.793、2.492、1.748、1.046，然后進行方差計算，4個公共因子的累計貢獻率為86.282%，大于標準80%，如表3所示。表明4個公共因子可以提取14個指標的大部分信息。所以，這4個公共因子可以對25家上市公司進行較全面的績效評價。

3.5 因子旋轉(zhuǎn)及命名解釋

對上述4個公共因子通過最大方差法進行正交旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)之后的矩陣見表4。

通過旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣，可以看出各變量對公共因子的影響程度。因子載荷矩陣的絕對值越高，就表示這個原變量數(shù)據(jù)與公因子的重疊性越大，關(guān)聯(lián)度也就越高。根據(jù)理論經(jīng)驗總結(jié)可知，一般將0.75作為因子載荷的臨界值來參考。分析表4可知：

因子1中，載荷較大的是X12資產(chǎn)報酬率（0.908）、X13凈資產(chǎn)收益率（0.928），絕對值都大于0.9，且屬于盈利能力指標，因此將公共因子1定義為盈利能力因子F1。

因子2中，載荷較大的有X1流動比率（0.887）、X2速動比率（0.878）、X3現(xiàn)金比率（0.815），還有X4資產(chǎn)負債率（-0.895）的因子載荷絕對值也大于0.8，由于這都是衡量企業(yè)償債能力的指標，所以F2為償債能力因子。

因子3中，載荷較大的為X6凈利潤增長率（0.893）絕對值大于0.8，相關(guān)性十分突出，能夠很好地反映企業(yè)的發(fā)展能力，因此F3為發(fā)展能力因子。

因子4中，載荷最大是X11現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物周轉(zhuǎn)率，其絕對值大于0.75，其在衡量企業(yè)營運能力方面較為明顯，因此將公共因子F4定義為營運能力因子。

3.6 因子得分及綜合評價

因子得分系數(shù)矩陣如表5所示。

根據(jù)表5，各因子得分計算公式：

F1=-0.027X1-0.020X2-0.062X3+0.171X4+0.071X5+0.050X6+0.141X7+0.175X8+0.106X9+0.112X10+0.246X11+0.205X12+0.227X13+0.143X14

F2=0.238X1+0.230X2+0.224X3-0.334X4+0.121X5-0.025X6-0.169X7-0.012X8-0.022X9-0.085X10-0.156X11-0.033X12-0.068X13+0.010X14

F3=-0.008X1-0.033X2-0.126X3-0.070X4+0.012X5+0.599X6+0.046X7-0.016X8-0.447X9+0.219X10-0.159X11+0.034X12+0.049X13+0.180X14

F4=-0.037X1+0.004X2+0.227X3+0.224X4-0.096X5-0.141X6+0.524X7-0.009X8+0.077X9-0.555X10-0.036X11+0.031X12+0.062X13+0.114X14

F（綜合得分）=（0.345 05×F1+0.289 31×F2+0.116 54×F3+0.111 91×F4）/86.28%

通過上式的計算整理，得出25家上市公司綜合得分及排名順序，如表6所示。

F1盈利能力因子得分結(jié)果顯示魚躍醫(yī)療在25家上市企業(yè)中排名第六，處于一個上游的水平。在2019年魚躍醫(yī)療開啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型后，企業(yè)產(chǎn)品附加值提升，特別是2020年采用“數(shù)字工廠”進行數(shù)字化生產(chǎn)以來，資源浪費現(xiàn)象明顯減少，真正做到降本增效。此后，又持續(xù)加大科技創(chuàng)新投入，持續(xù)研發(fā)智能產(chǎn)品升級，在2022年啟動了ArasPLM項目，數(shù)字化推動盈利能力顯著提升。但是，魚躍醫(yī)療雖然處于中上游水平，仍和排名第一的九安醫(yī)療相距較遠，需要堅持數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，提升企業(yè)盈利能力。

F2償債能力因子顯示東興醫(yī)療、九安醫(yī)療、萬東醫(yī)療位列前三，三者的現(xiàn)金比率均接近標準值，資產(chǎn)負債率也比較健康。魚躍醫(yī)療排名16，其速動比率和流動比率較其他企業(yè)相比低，短期償債能力較低。在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后企業(yè)兩個比率接近了標準值，但是依舊低于行業(yè)均值。資產(chǎn)負債率

也高于行業(yè)均值，說明企業(yè)長期償債能力弱，由此造成了

因子評分低。整體來看，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后的償債能力有待加強。

在F3成長能力因子中，邁普醫(yī)學(xué)、康泰醫(yī)學(xué)、大博醫(yī)療占據(jù)前三名，邁普醫(yī)學(xué)和康泰醫(yī)學(xué)營業(yè)收入增長迅猛，而大博醫(yī)療總資產(chǎn)擴張快。魚躍醫(yī)療在此評分中排名11，近些年營業(yè)收入增長率略低于行業(yè)均值，是為了應(yīng)對疫情過后市場需求的降低以及投資入股螞蟻金融導(dǎo)致，再加上不斷擴張國內(nèi)外市場，導(dǎo)致了營業(yè)收入增長率與前幾名企業(yè)的差距。隨著數(shù)字化不斷推進，魚躍醫(yī)療加速擴張經(jīng)營規(guī)模，未來成長能力變強。

從F4得分結(jié)果看出，魚躍醫(yī)療位于第六名，處于上游水平。排名前三的康泰醫(yī)學(xué)、萬東醫(yī)療、可孚醫(yī)療總體的周轉(zhuǎn)率都比較高，表明現(xiàn)金流健康。魚躍醫(yī)療依托SAP系統(tǒng)存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)均值逐漸縮小，此系統(tǒng)提高了存貨的管理效率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對企業(yè)F4評分貢獻最大，是由于企業(yè)憑借魚躍云平臺快速搶占市場，且企業(yè)采取了預(yù)收貨款的模式。相信未來隨著數(shù)字化的不斷深入，企業(yè)營運能力會不斷提高。

4 結(jié)論與建議

綜上分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略提升了魚躍醫(yī)療盈利能力和營運能力，對于其償債能力和成長能力有所削弱，但是綜合分析正向影響了它的財務(wù)績效。魚躍醫(yī)療償債能力和成長能力的削弱，可能是由于前期數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入成本大以及該公司管理層側(cè)重于擴張戰(zhàn)略，導(dǎo)致了成本費用的加大和現(xiàn)金流的流出。

根據(jù)前文分析得出的結(jié)論，本文針對魚躍醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型對財務(wù)績效的影響提出以下4點建議：一是堅定數(shù)字化轉(zhuǎn)型的初心，持續(xù)推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略并不是一蹴而就的，魚躍醫(yī)療需要不斷結(jié)合自身情況和外部環(huán)境做出調(diào)整，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中不斷摸索前進。二是強化成本費用管理。魚躍醫(yī)療近5年由于加大銷售費用的投入以及規(guī)模擴張，成本費用不斷上漲，這需要其加強內(nèi)部控制水平和完善成本費用管理水平，還可以通過構(gòu)建銷售體系目標、進一步細分市場、提高產(chǎn)品的售后服務(wù)等途徑進行銷售費用的管理與控制。三是堅持科技創(chuàng)新引領(lǐng)。醫(yī)療器械的發(fā)展離不開科技的引領(lǐng)，未來的醫(yī)療器械企業(yè)更要不斷實現(xiàn)智能化。魚躍醫(yī)療作為該行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，必須高度重視研發(fā)體系的建設(shè)，這就要求魚躍醫(yī)療要不斷加大創(chuàng)新投入，同時也可以與高校合作建立創(chuàng)新平臺，引入創(chuàng)新人才，培訓(xùn)老員工的創(chuàng)新意識，以適應(yīng)行業(yè)的發(fā)展。四是把握互聯(lián)網(wǎng)機遇。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的不斷發(fā)展，醫(yī)療電商早已不是簡單的商品交易平臺，還伴隨著多元化的服務(wù)、多元化的銷售模式，等等。魚躍醫(yī)療需要把握這次機會，強化平臺管控和營銷團隊，利用“雙十一”“618”等線上、線下主題活動進行品牌推廣，圍繞消費者、投資者等設(shè)計營銷計劃，培養(yǎng)他們的品牌意識，抓住電商新藍海下的新發(fā)展機遇，提升企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量和品牌價值。

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