根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局公布的數(shù)據(jù)，2023年中國銀行業(yè)的平均凈息差為1.69%，較2022年年末下降了22基點，突破了《合格審慎評估實施辦法》中提出的合意凈息差1.8%的臨界值，引發(fā)了市場的強烈關注。

凈息差下行的原因

銀行業(yè)凈息差面臨資產收益率下行和負債成本率上升的雙向擠壓，但資產端收益下滑是主導性因素，實際上全球主要經濟體降息周期都會對銀行的凈息差構成收窄的壓力。隨著中國宏觀經濟從高速發(fā)展轉向高質量發(fā)展，社會總需求增速有所放緩，特別是新冠疫情沖擊后，居民和企業(yè)的預期有所變化，消費和投資意愿減弱，消費者物價指數(shù)和生產者物價指數(shù)同比持續(xù)低位，有效需求不足成為當前一個主要的挑戰(zhàn)。在這種情況下，服務于實體經濟的銀行業(yè)面臨資產收益率持續(xù)下滑的考驗。

實際上，自2013年中國啟動全面利率市場化改革后，銀行業(yè)的貸款利率一直處于下行通道中。

2019年中國人民銀行建立LPR報價形成機制后，貸款利率進一步下行，一年期貸款市場報價利率從最初的4.25%下跌至當前的3.45%，為了進一步緩解企業(yè)壓力，近年來銀行業(yè)響應中央號召持續(xù)減費讓利，銀行加權平均市場貸款利率從2019年的5.44%快速下跌至3.83%，助推全社會融資成本下降。

居民存款市場上也發(fā)生了一些影響到凈息差的變化。一是主要銀行存款掛牌利率多次下調，2023年6月和9月國有銀行和股份制銀行集體下調掛牌利率，12月國有銀行再次下調長期存款利率，三年期以上存款利率下降高達40個基點。二是存貸款市場利率呈現(xiàn)出顯著的非對稱下降特征，2023年貸款加權平均利率從4.34%下降至3.83%，貸款利率下降幅度明顯大于前述存款利率的下調幅度。三是盡管存款利率在下降，但居民存款總量呈現(xiàn)逆勢快速增長態(tài)勢，2022年和2023年，住戶存款分別增加17.84萬億元和16.67萬億元，這一水平遠超2020年、2021年以及疫情之前的水平。四是儲戶風險偏好的降低使得銀行存款定期化趨勢明顯。即便存款利率多次調降，存款成本率在定期化趨勢下依然較為剛性，這種存款結構的變化趨勢增加了銀行的付息成本。

圖1 貸款加權平均利率

圖2 商業(yè)銀行凈息差

值得注意的是，2023年9月下旬正式生效的存量房貸置換對銀行業(yè)的凈息差產生了重要影響。房屋按揭貸款業(yè)務作為銀行最重要的資產之一，其利率的下調直接導致銀行業(yè)凈息差的收窄。下調后的房貸利率普遍降至了4.2%甚至更低，這對第四季度銀行業(yè)的凈息差水平產生了重要影響，使得全年的平均凈息差迅速跌至1.69%，而2023年第一季度、上半年、前三季度的平均凈息差分別為1.74%、1.74%、1.73%。

重視息差收窄帶來的負面影響

短期來看，凈息差的收窄對銀行業(yè)的盈利能力構成了嚴峻挑戰(zhàn)。中國商業(yè)銀行業(yè)的盈利模式仍主要依賴于息差驅動，其中利息收入在銀行業(yè)營收構成中占據(jù)了絕對的主導地位，2023年全行業(yè)利息收入占營收的比例超過了80%。

盡管2023年在實體經濟需求弱勢的背景下中國銀行業(yè)信貸資產保持較高的增速，但凈息差的持續(xù)收窄已經對商業(yè)銀行的盈利能力造成了顯著沖擊。2023年中國銀行業(yè)的撥備覆蓋率并未實現(xiàn)增長，依然維持在205%左右，在這種情況下全行業(yè)實現(xiàn)凈利潤2.37萬億元，較2022年的2.30萬億元僅略微增長了3.37%。

從長期視角審視，凈息差收窄所帶來的更深遠的影響在于它會影響到銀行業(yè)的經營穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展。銀行的資本積累很大程度上依賴于其盈利能力，因此，盈利能力的下降會直接導致銀行新生成資本的減少。

此外，盈利能力的下降還可能對銀行的信用評級和監(jiān)管評級產生負面影響，進而增加其通過市場融資、發(fā)行債券等方式補充資本的難度，監(jiān)管機構也會對銀行的資本補充實施更嚴格的審查和限制。一旦銀行的資本充足率不足，且資本補充渠道受到限制，銀行可能不得不采取緊縮信貸的策略，從而對行業(yè)的可持續(xù)經營和整體金融穩(wěn)定產生負面效應。

商業(yè)銀行的應對策略

在負債管理方面，首要任務是要降低負債成本，壓退存量的高息負債，防止非理性的過度競爭和攬儲，嚴格把控攬儲成本，并考慮通過減少存款期限、調整結構性存款規(guī)模等策略來降低存款利率。其次，盡快調整負債結構，對于同業(yè)存款和同業(yè)債券的銀行，需要合理控制其規(guī)模和利率。再次，對于更多的地方中小銀行來說，建議采取跟隨定價策略，與國有銀行和股份制銀行同步調降掛牌利率，以保持相對合理的息差水平。最后，銀行還應致力于提升其核心存款的吸收能力，即在維護現(xiàn)有客戶忠誠度的同時，通過增強其金融服務、產品和渠道等各方面的實力，實現(xiàn)低成本資金的累積和穩(wěn)定沉淀。

在資產管理方面，一是根據(jù)中央金融工作會議精神，著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，切實加強對重大戰(zhàn)略、重點領域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質金融服務。二是結合市場利率走勢以及自身的風險偏好，持續(xù)深入研究利率走勢變化，強化風險定價能力，靈活配置調整國債、利率債、政策性銀行債等債券品種頭寸，獲取部分資本利得收益。三是要落實好房地產融資協(xié)調機制，根據(jù)房地產開發(fā)企業(yè)資質、信用、財務等情況以及項目的開發(fā)建設情況，分類管理，加大融資支持力度，積極滿足房地產企業(yè)合理的融資需求。四是注意避免對高風險領域的投資，防止?jié)撛诘臏p值風險，例如在房地產領域，對存在重大違法違規(guī)行為、逃廢金融債務等問題的房地產開發(fā)企業(yè)要審慎開展授信。

此外，銀行業(yè)還要積極發(fā)展中間業(yè)務，以維持盈利水平并彌補凈息差收窄的負面影響。銀行業(yè)應積極創(chuàng)新金融產品和服務，例如拓展更多跨境增值服務、推出財富管理業(yè)務、提供個性化的財務規(guī)劃、投資銀行服務，以及與證券公司、保險公司合作推出資管產品。銀行業(yè)還應該不斷提升服務質量，通過優(yōu)化業(yè)務流程、提高服務效率、加強客戶關系管理等方式，提高客戶對銀行服務的接受度和使用率。在發(fā)展中收業(yè)務的過程中，銀行要借助于人工智能、區(qū)塊鏈等先進的科技手段，提高中間業(yè)務的處理效率和服務質量，降低運營成本，提高客戶滿意度和忠誠度。

最后，銀行業(yè)在著力穩(wěn)息差的同時，不能忽視風險管理，防止不良資產減值侵蝕利息收入。商業(yè)銀行需要主動適應經濟環(huán)境變化，堅守風險管理基本原則，強化風險防范和識別能力，加強風險研判、預警監(jiān)測和緩釋管理，持續(xù)完善全面風險管理的三道防線，探索建立風險、發(fā)展與效益平衡的激勵機制，統(tǒng)籌自身高質量發(fā)展和助力經濟社會轉型。通過優(yōu)化資產負債結構、提升中間收入、加強風險防控和資產質量管理，中國銀行業(yè)有望穩(wěn)定凈息差水平，提高股東回報率和服務實體經濟的能力。

（作者為海南大學“一帶一路”研究院經濟研究中心副研究員）