政府工作報(bào)告2024全面部署

3月5日上午9時(shí)，十四屆全國人大二次會(huì)議在人民大會(huì)堂舉行開幕會(huì)。國務(wù)院總理李強(qiáng)作政府工作報(bào)告。政府工作報(bào)告說，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)為5%左右，赤字率擬按3%安排。政府工作報(bào)告說，為系統(tǒng)解決強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問題，從2024年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，2024年先發(fā)行1萬億元圍繞發(fā)展大局，加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估，強(qiáng)化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)力、形成合力。各地區(qū)各部門制定政策要認(rèn)真聽取和吸納各方面意見，涉企政策要注重與市場(chǎng)溝通、回應(yīng)企業(yè)關(guān)切從根本上說，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展要靠改革。我們要以更大的決心和力度深化改革開放，促進(jìn)有效市場(chǎng)和有為政府更好結(jié)合，持續(xù)激發(fā)和增強(qiáng)社會(huì)活力，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展取得新的更大成效。大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。充分發(fā)揮創(chuàng)新主導(dǎo)作用，以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，加快推進(jìn)新型工業(yè)化，提高全要素生產(chǎn)率，不斷塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)新的躍升。積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。實(shí)施產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新工程，完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)，拓展應(yīng)用場(chǎng)景，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展。鞏固擴(kuò)大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長引擎。制定未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，開辟量子技術(shù)、生命科學(xué)等新賽道，創(chuàng)建一批未來產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)。制定支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展政策，積極推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用，開展“人工智能+”行動(dòng)，打造具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。加快全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)。制定全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)指引。著力推動(dòng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、公平競(jìng)爭(zhēng)、社會(huì)信用等方面制度規(guī)則統(tǒng)一。深化要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn)。出臺(tái)公平競(jìng)爭(zhēng)審查行政法規(guī)，完善重點(diǎn)領(lǐng)域、新興領(lǐng)域、涉外領(lǐng)域監(jiān)管規(guī)則。專項(xiàng)治理地方保護(hù)、市場(chǎng)分割、招商引資不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等突出問題，加強(qiáng)對(duì)招投標(biāo)市場(chǎng)的規(guī)范和管理。繼續(xù)縮減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制措施，放寬電信、醫(yī)療等服務(wù)業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入。擴(kuò)大鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄，鼓勵(lì)外資企業(yè)境內(nèi)再投資。落實(shí)好外資企業(yè)國民待遇，保障依法平等參與政府采購、招標(biāo)投標(biāo)、標(biāo)準(zhǔn)制定，推動(dòng)解決數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)等問題。適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢(shì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系變化，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。加大保障性住房建設(shè)和供給，完善商品房相關(guān)基礎(chǔ)性制度，滿足居民剛性住房需求和多樣化改善性住房需求。嚴(yán)守耕地紅線，完善耕地占補(bǔ)平衡制度，加強(qiáng)黑土地保護(hù)和鹽堿地綜合治理，提高高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)投資補(bǔ)助水平。各地區(qū)都要扛起保障國家糧食安全責(zé)任。我們這樣一個(gè)人口大國，必須踐行好大農(nóng)業(yè)觀、大食物觀，始終把飯碗牢牢端在自己手上。深化農(nóng)村土地制度改革，啟動(dòng)第二輪土地承包到期后再延長30年整省試點(diǎn)。深化集體產(chǎn)權(quán)、集體林權(quán)、農(nóng)墾、供銷社等改革，促進(jìn)新型農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。要突出就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向，加強(qiáng)財(cái)稅、金融等政策對(duì)穩(wěn)就業(yè)的支持，加大促就業(yè)專項(xiàng)政策力度。落實(shí)和完善穩(wěn)崗返還、專項(xiàng)貸款、就業(yè)和社保補(bǔ)貼等政策，加強(qiáng)對(duì)就業(yè)容量大的行業(yè)企業(yè)支持。預(yù)計(jì)2024年高校畢業(yè)生超過1170萬人，要強(qiáng)化促進(jìn)青年就業(yè)政策舉措，優(yōu)化就業(yè)創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)服務(wù)。扎實(shí)做好退役軍人、農(nóng)民工等群體就業(yè)工作，加強(qiáng)對(duì)殘疾人等就業(yè)困難人員幫扶。居民醫(yī)保人均財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高30元。促進(jìn)醫(yī)保、醫(yī)療、醫(yī)藥協(xié)同發(fā)展和治理。推動(dòng)基本醫(yī)療保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌，完善國家藥品集中采購制度，強(qiáng)化醫(yī)保基金使用常態(tài)化監(jiān)管，落實(shí)和完善異地就醫(yī)結(jié)算。城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金月最低標(biāo)準(zhǔn)提高20元，繼續(xù)提高退休人員基本養(yǎng)老金，完善養(yǎng)老保險(xiǎn)全國統(tǒng)籌。在全國實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度，積極發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。加強(qiáng)城鄉(xiāng)社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加大農(nóng)村養(yǎng)老服務(wù)補(bǔ)短板力度。加強(qiáng)老年用品和服務(wù)供給，大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)。推進(jìn)建立長期護(hù)理保險(xiǎn)制度。著力夯實(shí)安全生產(chǎn)和防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)基層基礎(chǔ)，增強(qiáng)應(yīng)急處置能力。扎實(shí)開展安全生產(chǎn)治本攻堅(jiān)三年行動(dòng)，加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患排查整治，壓實(shí)各方責(zé)任，堅(jiān)決遏制重特大事故發(fā)生。

規(guī)范量化交易加強(qiáng)量化監(jiān)管

3月4日下午，兩大交易所同時(shí)發(fā)布《滬深交易所聯(lián)合舉辦量化私募機(jī)構(gòu)交易合規(guī)培訓(xùn)》通知。日前，上交所會(huì)同深交所聯(lián)合舉辦量化私募機(jī)構(gòu)交易合規(guī)培訓(xùn)，幫助量化私募機(jī)構(gòu)及時(shí)、準(zhǔn)確理解量化交易監(jiān)管思路和工作要求，切實(shí)提升合規(guī)交易水平，防范量化交易風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，來自28家頭部量化私募機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人及業(yè)務(wù)骨干參加。此次培訓(xùn)，滬深交易所通報(bào)了量化交易異常交易典型案例，介紹了量化交易監(jiān)管總體思路，明確要求量化私募機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)控管理，防范交易過程中出現(xiàn)影響證券交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序等情形，切實(shí)規(guī)范量化交易行為，落實(shí)好合規(guī)交易要求，保障市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。2024年以來，上交所和深交所加強(qiáng)量化交易監(jiān)管，對(duì)影響市場(chǎng)正常秩序、損害投資者合法權(quán)益的量化交易異常交易和違規(guī)行為，快速反應(yīng)、重拳出擊。下一步，兩大交易所表示，將堅(jiān)持以投資者為本，把維護(hù)公平性作為工作出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，加快建立完善量化交易監(jiān)管安排，進(jìn)一步擴(kuò)大量化交易合規(guī)培訓(xùn)的范圍對(duì)象，規(guī)范量化交易行為，維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

引導(dǎo)更多長錢穩(wěn)錢入市

兩會(huì)期間，全國政協(xié)委員、廣東證監(jiān)局局長楊宗儒圍繞引導(dǎo)更多中長期資金入市、推動(dòng)REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、進(jìn)一步加強(qiáng)投資者權(quán)益救濟(jì)司法保障等內(nèi)容建言獻(xiàn)策。“中長期資金與資本市場(chǎng)具有天然的適配性，中長期資金是市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的‘壓艙石’”，楊宗儒說。“一直以來，A股‘牛短熊長’的現(xiàn)象較為突出，制約了資本市場(chǎng)投融資兩端的功能發(fā)揮?！睏钭谌逯赋?，其中一個(gè)重要原因是股市的中長期資金較為缺乏。楊宗儒表示，“吸引中長期資金入市是一項(xiàng)長期系統(tǒng)工程，不能各部門單獨(dú)作戰(zhàn)，需要相關(guān)部門進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)同、形成合力，著力消除各類中長期資金入市的制度性障礙，為中長期資金擴(kuò)大權(quán)益投資創(chuàng)造更好的制度和市場(chǎng)環(huán)境?！睂?duì)此，楊宗儒建議：優(yōu)化考核機(jī)制，讓“長錢能長投”，繼續(xù)做好保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等傳統(tǒng)中長期資金的引入工作，同時(shí)，建議以長周期考核引導(dǎo)以上中長期資金留在資本市場(chǎng)。

中國股市吸引外資回流

摩根士丹利最新報(bào)告指出，全球長期投資者從中國股市撤出的趨勢(shì)已經(jīng)暫停，中國股市的資金流出在2月底放緩。高盛研究部中國股票策略團(tuán)隊(duì)近日發(fā)表的研究報(bào)告也認(rèn)為，有效的公司治理改革可能有助于中國股市吸引外資回流。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年2月，A股結(jié)束了北向資金此前連續(xù)6個(gè)月凈流出的局面。北向資金2月累計(jì)加倉A股市場(chǎng)607.44億元，創(chuàng)13個(gè)月新高，北向資金當(dāng)月對(duì)A股凈買入量已超2023年全年。摩根士丹利策略師Gilbert Wong等人在最新報(bào)告中表示，2024年2月底，中國股市的資金外流情況已經(jīng)放緩，區(qū)域主動(dòng)型基金已經(jīng)開始增持成長型和科技股。摩根士丹利的分析顯示，資金流向的轉(zhuǎn)變可能并不完全是由“國家隊(duì)”介入購買股票而推動(dòng)的，這可能有助于緩解人們對(duì)一月低點(diǎn)反彈能否持續(xù)的擔(dān)憂。 中國股市資金外流放緩可能是一個(gè)早期跡象，表明海外資金管理公司正在重新考慮其在整個(gè)亞洲地區(qū)的資產(chǎn)配置。近期，一些基金以估值過高和其他地方的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)更好為由，已開始減少在印度股市的持倉。摩根士丹利認(rèn)為，這些轉(zhuǎn)變可能預(yù)示著，中國將重新奪得其此前在各大資管機(jī)構(gòu)全球投資組合中失去的份額。高盛則指出，“國家隊(duì)”的積極買入在近期對(duì)市場(chǎng)起到托底的作用，并有效提振了投資者信心。推進(jìn)上市公司的結(jié)構(gòu)性改革、政策的一致性，以及制定并落實(shí)應(yīng)對(duì)宏觀阻力的全面政策將是中國股票獲得價(jià)值重估的必要因素。高盛稱，參照日本和韓國的經(jīng)驗(yàn)，注重估值和股東回報(bào)提升的公司治理改革或?qū)⒂欣谖赓Y。其中，關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)的改善、透明的激勵(lì)機(jī)制和清晰的投資者溝通是投資者評(píng)估上市公司的關(guān)鍵?！坝行У墓局卫砀母锟赡苡兄谥袊墒形赓Y回流?！备呤⒀芯坎拷ㄗh實(shí)施以提升股東回報(bào)為核心并且目標(biāo)清晰的改革，同時(shí)與投資者充分交流，有助于提升改革效率并提振市場(chǎng)。高盛研究部觀察到，中國已持續(xù)加強(qiáng)上市公司股東派息和回購、投資者保護(hù)以及與市場(chǎng)參與者的溝通。根據(jù)日韓改革經(jīng)驗(yàn)及中國的改革現(xiàn)狀，高盛研究部認(rèn)為兩類企業(yè)或從中受益最多：估值較低（市凈率低于一倍）、公司基本面穩(wěn)?。ㄍ顿Y回報(bào)率和盈利復(fù)合年增長率大于10%）、現(xiàn)金回報(bào)強(qiáng)勁（股息及回購收益率超5%）的企業(yè)；研發(fā)投入高、企業(yè)管理和激勵(lì)措施協(xié)同度高的科技型國有企業(yè)或?qū)⒗^續(xù)受改革政策支撐。綜合來看，高盛研究部維持對(duì)中國A股的高配評(píng)級(jí)、對(duì)H股的中性評(píng)級(jí)。高盛研究部預(yù)測(cè)2024年MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的預(yù)期收益為10%，企業(yè)盈利增速預(yù)計(jì)為8%至10%。

挪威養(yǎng)老金狂賺1.5萬億元

3月5日，資產(chǎn)規(guī)模為16萬億挪威克朗（約合10.78萬億人民幣）的挪威養(yǎng)老金公布投資業(yè)績(jī)顯示，其2023年實(shí)現(xiàn)全年浮盈22220億挪威克朗（約1.5萬億人民幣），創(chuàng)歷史新高，投資收益率高達(dá)16%。挪威養(yǎng)老金最新的資產(chǎn)配資策略顯示，其70.9%投資股票，27.1%投資債券等固定收益資產(chǎn)，1.9%投資地產(chǎn)，0.1%投資可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施。折算下來用于股票投資的資金，約為11.34萬億挪威克朗（7.64萬億人民幣）。該主權(quán)基金官方數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn)，它是全球近9000家上市公司的股東，總共擁有全世界上市公司近1.5%的股票，更令人震驚的是，在權(quán)益組合中，挪威養(yǎng)老金的股票投資收益達(dá)到21%，而之所以被拉低了整體的投資收益，源于其他三大類資產(chǎn)的收益率低：固定收益資產(chǎn)回報(bào)6%；可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)4%；地產(chǎn)資產(chǎn)（非上市）回報(bào)不佳，為-12%?！翱萍脊杀憩F(xiàn)尤其出色，2022年末，我們持有微軟全部股票的1.13%，是其資產(chǎn)盤子中第二大的個(gè)股，當(dāng)時(shí)倉位的市值是1998.78億挪威克朗；到2023年末，持有微軟股票的比例上升到1.26%，市值也飆升到了3583.88億挪威克朗，超越蘋果，成為GPFG持倉的第一位；還有英偉達(dá)，2022年末，我們持有其1.08%的股票，持倉市值381.00億挪威克朗，到2023年末，持倉略有增加，達(dá)到1.17%，但該公司市值卻大幅飆升到1458.55億挪威克朗，成為GPFG持倉市值第五大個(gè)股?！睂?duì)此，挪威央行投資管理機(jī)構(gòu)（NBIM）首席執(zhí)行官尼古拉·坦根（Nicolai Tangen）解釋。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，挪威政府養(yǎng)老金全球基金對(duì)中國的投資不減反增。截至2023年底，挪威政府養(yǎng)老金基金持有中國股票3396.1億挪威克朗，較2022年底的3283.25億挪威克朗有所增加。不過，截至2023年底，挪威政府養(yǎng)老金全球基金中國持倉僅占其組合的2.1%，倉位較輕。截至2023年底，挪威政府養(yǎng)老金全球基金中國股票持倉的前15位包括騰訊控股、阿里巴巴、拼多多、美團(tuán)、中國建設(shè)銀行、百度、貴州茅臺(tái)、京東、工商銀行、比亞迪、招商銀行、安踏、攜程、網(wǎng)易、萬華化學(xué)。

美股“狂飆”大概率是泡沫

自2023年10月以來，美國股市的歷史性漲勢(shì)幾乎沒有停止的跡象——標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在過去18周中有16周上漲，這是1971年以來首次出現(xiàn)這樣的行情。根據(jù)德意志銀行（Deutsche Bank）宏觀策略師Henry Allen的說法，自第二次世界大戰(zhàn)以來，美國股市在四個(gè)月的時(shí)間里以如此快的速度上漲的情況只有兩次。他解釋稱，第一種情況發(fā)生在經(jīng)濟(jì)正從衰退中復(fù)蘇的時(shí)候，比如在新冠疫情或2007-2008年全球金融危機(jī)之后；第二種情況發(fā)生在上世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，當(dāng)時(shí)美股出現(xiàn)狂飆，但事實(shí)證明這種上漲是不可持續(xù)的。再看看近期的股市，自2023年10月觸底以來，受美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望日益增強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)將很快開始降息的預(yù)期以及投資者對(duì)人工智能（AI）的熱情推動(dòng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)上漲了21.5%。Allen表示，“很少看到如此快速的反彈，通常是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)正從衰退中復(fù)蘇，股市剛剛經(jīng)歷了低迷。二戰(zhàn)后唯一一次并非‘衰退復(fù)蘇’的情況出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期?！币虼耍赋?，這種情況的罕見可能會(huì)引發(fā)人們的擔(dān)憂，即最近的股市反彈也是泡沫。事實(shí)上，市場(chǎng)參與者一直在爭(zhēng)論，過去一年對(duì)所謂“科技七巨頭”的追捧是否類似于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代。在那個(gè)時(shí)代，股市也曾經(jīng)歷過一波科技股炒作，但最終卻暴跌，引發(fā)了一場(chǎng)溫和的衰退。“總而言之，這次上漲與之前的兩次上漲極其相似?！彼f。