王曉凡

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年6月13日至6月19日，南向資金波動(dòng)下滑。港股通前十大活躍成交股包括中國(guó)銀行（03988）、中國(guó)海洋石油（00883）、中國(guó)移動(dòng)（00941）、建設(shè)銀行（00939）、紫金礦業(yè)（02899）、盈富基金（02800）、比亞迪股份（01211）、工商銀行（01398）、美團(tuán)-W（03690）、快手-W（01024）。

紫金礦業(yè)（02899）是資金流入較多的股票，金額達(dá)8.53億。資金看好其的原因或是公司投資項(xiàng)目進(jìn)展順利，未來(lái)盈利空間可期。

紫金礦業(yè)是大型跨國(guó)礦業(yè)集團(tuán)及中國(guó)有色金屬行業(yè)龍頭之一，主要在全球范圍內(nèi)從事金、銅、鋅、鋰等礦產(chǎn)資源的勘探與開發(fā)，并適度延伸至冶煉加工和貿(mào)易業(yè)務(wù)，擁有較完整的產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司已在全球15個(gè)國(guó)家及中國(guó)17個(gè)省市擁有投資項(xiàng)目，是國(guó)內(nèi)金屬礦產(chǎn)資源量最多的企業(yè)之一，其中，銅、金、鋅（鉛）產(chǎn)量均居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。隨著公司旗下銅、金項(xiàng)目持續(xù)放量，并積極布局鋰礦資源，公司后續(xù)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性可期。

銅、金項(xiàng)目持續(xù)放量，有望持續(xù)增厚公司盈利空間。2023年，公司實(shí)現(xiàn)了一批世界級(jí)礦山項(xiàng)目的并購(gòu)與放量，其中銅業(yè)務(wù)板塊中卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦、西藏巨龍銅礦、Timok銅金礦等項(xiàng)目持續(xù)爬產(chǎn)，而武里蒂卡金礦、山西紫金、招金礦業(yè)等項(xiàng)目為金業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)了增量，公司全年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.13%，礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)20.17%。開源證券認(rèn)為，公司將受益于銅板塊中卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦三期、巨龍銅礦二期項(xiàng)目的持續(xù)放量，及金板塊中波格拉金礦復(fù)產(chǎn)、Rosebel金礦等項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，2024-2026年礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)金板塊有望維持高成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量增速分別為9.98%/12.49%/11.37%，礦產(chǎn)金產(chǎn)量增速分別為9.19%/17.48%/6.02%。

布局新能源領(lǐng)域，形成“兩湖兩礦”的鋰礦布局。2021年起，公司陸續(xù)布局了3Q鹽湖、拉果錯(cuò)鹽湖及湘源硬巖鋰礦等優(yōu)質(zhì)鋰礦資源，資源儲(chǔ)量超1000萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，并受邀主導(dǎo)馬諾諾鋰礦東北部綠地勘探開發(fā)。目前，湘源硬巖鋰礦一期已達(dá)產(chǎn)并正在推進(jìn)項(xiàng)目二期落地，3Q鹽湖及拉果錯(cuò)鹽湖項(xiàng)目亦在有序推進(jìn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)2025年將形成12-15萬(wàn)噸產(chǎn)能。在新能源領(lǐng)域快速發(fā)展的背景下，公司在鋰項(xiàng)目的布局有望形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。

港股在1月22日低見14800點(diǎn)后完成熊市第二只腳落地，4月中下旬以來(lái)快速上漲，迎來(lái)技術(shù)性牛市。由于近期港股上漲較快，短期內(nèi)面臨一定回調(diào)壓力。站穩(wěn)18000點(diǎn)是港股真正完成熊牛轉(zhuǎn)換的重要標(biāo)志。

本輪港股反彈勢(shì)頭已經(jīng)超越熊市超跌反彈，宜高度重視。歷史上看，熊市周期底部出現(xiàn)技術(shù)性牛市和短期回吐后，中期繼續(xù)上漲可能性較大。目前指數(shù)漲幅幾乎全部來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整帶來(lái)的估值修復(fù)，未來(lái)需要持續(xù)政策利好、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降及基本面不斷改善的配合才能支撐港股繼續(xù)沖高。

南向資金凈流向圖（2024年5月20日-6月19日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

南向資金前25大活躍個(gè)股（2024年6月13日-6月19日）

成交占比：指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例

南向資金流入及外資交易型資金回流是本次上漲的主要?jiǎng)恿?。部分長(zhǎng)線做多資金也開始試探性買入。未來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)港股風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)預(yù)期進(jìn)一步改善，更多歐美長(zhǎng)線資金有望回流。

全球來(lái)看，6月美聯(lián)儲(chǔ)逐步放緩量化緊縮節(jié)奏，為減息做鋪墊，但后續(xù)減息路徑仍存不確定性。

建銀國(guó)際預(yù)計(jì)，港股三季度延續(xù)走高，四季度區(qū)間震蕩、波動(dòng)性增加，恒生指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于17500-22500點(diǎn)，國(guó)企指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于6000-7500點(diǎn)，科技指數(shù)介于3500-5000點(diǎn)。

配置上，下半年維持區(qū)間交易和啞鈴型配置策略，但逐步轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)，一方面繼續(xù)持有高股息藍(lán)籌和貴金屬礦業(yè)股，另一方面可精選互聯(lián)網(wǎng)、科技、消費(fèi)及制造業(yè)出海龍頭，中資地產(chǎn)股有交易性機(jī)會(huì)。主題可關(guān)注：人工智能+、新質(zhì)生產(chǎn)力、制造業(yè)出海、設(shè)備更新改造、以舊換新、消費(fèi)復(fù)蘇等。