余雅琨｜文

2024 年，全球計劃新增投產(chǎn)的鋰資源項目（不包含回收類）共有20 個，達歷史峰值，在已經(jīng)建設完成的項目中，澳大利亞、中國和智利仍是主要的鋰資源出產(chǎn)國。

2021年起,我國企業(yè)鋰礦投資持續(xù)增長。2023年開始，全球鋰資源開始實質(zhì)性過剩，碳酸鋰價格大幅下跌。2024年，碳酸鋰價格已下跌至10萬元/噸，鋰資源供給格局將如何演變？

2024年全球鋰資源新投產(chǎn)項目

據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年，世界計劃新增投產(chǎn)的鋰資源項目（不包含回收類）共有20個，達歷史峰值，其中，中國8個、阿根廷5個、非洲國家3個、澳大利亞2個。在已經(jīng)建設完成的項目中，澳大利亞、中國和智利仍是主要的鋰資源出產(chǎn)國。

1.中國

近年來，自然資源部在礦產(chǎn)資源管理中對鋰礦給予高度重視，在全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃中將其納入戰(zhàn)略性礦產(chǎn)。2023年，自然資源部就鼓勵礦業(yè)投資、加大政策支持，針對交易規(guī)則、出讓收益、勘查開采登記等環(huán)節(jié)出臺一系列礦政管理新政，對包括鋰礦在內(nèi)的礦產(chǎn)開發(fā)采取多項正向激勵措施，促進礦業(yè)市場的繁榮與可持續(xù)發(fā)展。

筆者認為2024 年，將是我國新增鋰資源大量釋放的一年。新項目主要集中在新疆、西藏、湖南、江西等地。此外，我國對鋰資源的勘查也在持續(xù)進行。除了傳統(tǒng)的鋰資源優(yōu)勢省份江西、四川、青海以外，西藏、湖南、新疆、云南等也加大了對鋰資源勘查的力度，以加快含鋰和涉鋰探礦權的發(fā)放。

西藏擁有許多待開發(fā)的含鋰鹽湖，2024年計劃投產(chǎn)的項目主要有兩個：一是扎布耶鹽湖二期的1.2萬噸/年碳酸鋰項目，2024年1月，成功實現(xiàn)預濃縮鹽田的進水；二是紫金礦業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業(yè)”）拉果錯鹽湖一期2萬噸/年單水氫氧化鋰產(chǎn)能項目，已于2023年10月底完工，預計在2024年開始投產(chǎn)。

新疆資源稟賦優(yōu)異。新疆有色金屬工業(yè)（集團）有限責任公司旗下和田大紅柳灘稀有金屬300萬噸采選冶項目是自治區(qū)“十四五”重點項目，項目建成后，預計可產(chǎn)出60萬噸/年品質(zhì)優(yōu)良的鋰精礦，是全球規(guī)模較大的鋰資源采選冶一體化項目。

國投新疆羅布泊鉀鹽有限責任公司羅布泊鹽湖老鹵提鋰（5 000 噸/年）項目，已于2023年年底宣布投料試車成功。該項目采用羅布泊鉀肥生產(chǎn)后的析鉀老鹵為原料生產(chǎn)碳酸鋰產(chǎn)品，并采用國內(nèi)先進的鹽湖提鋰技術，“吸附+膜+電滲析”的多技術同時使用，可直接生產(chǎn)電池級碳酸鋰產(chǎn)品。自2024年1月以來，該公司已陸續(xù)開始產(chǎn)出產(chǎn)品。

值得注意的是，1月16日，新疆新發(fā)3宗鋰礦探礦權掛牌出讓公告，包括和田縣甜水海鋰礦勘查、大紅柳灘外圍龍門山鋰礦勘查和若羌縣瓦石峽南鋰礦勘查。其中，瓦石峽南鋰礦屬于再度掛牌，本次出讓起始價為633萬元，較2023 年1 580.9 萬元的起始價大幅下跌。

紫金礦業(yè)旗下的湖南紫金鋰業(yè)碳酸鋰一期3 萬噸（項目總計6 萬噸）預計2024 年11 月試生產(chǎn)，原材料為紫金自有礦山（道縣湘源錫銣多金屬礦）選礦后的鋰云母精礦。該礦規(guī)模已經(jīng)擴大到年露天采礦500 萬噸，可滿足年產(chǎn)4 萬噸碳酸鋰當量的生產(chǎn)需求。江西贛鋒鋰業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“贛鋒鋰業(yè)”）位于內(nèi)蒙古加不斯礦區(qū)的鈮鉭礦60 萬噸/年采選項目正在建設之中，預計在2024 年將能實現(xiàn)產(chǎn)量的大幅增長。

2.海外地區(qū)

海外地區(qū)新增的鋰資源項目仍然主要集中在資源稟賦極佳的澳大利亞、南美洲以及非洲。其中，澳大利亞的項目進度順利，已經(jīng)開始產(chǎn)出原礦，而阿根廷和非洲的項目則多由中資企業(yè)主導，大多由鋰冶煉廠投資建設，或有資源巨頭支持，這些項目的投產(chǎn)確定性高，但投產(chǎn)節(jié)奏恐有擾動。

澳大利亞Mt Holland 是采選業(yè)一體化的項目，設計產(chǎn)能5萬噸/年氫氧化鋰；2023 年第四季度，38 萬噸/年SC5.5精礦項目已投產(chǎn)，預計在2024年上半年開始進行委托加工或銷售。此外，Liontown的旗艦項目Kathleen Valley首期51.1萬噸/年SC6精礦項目計劃在2024年年中投產(chǎn)，目前，已有原礦產(chǎn)出，計劃在投產(chǎn)后的第4年進行二期工程。

阿根廷是本輪鋰資源投資熱土，除目前在產(chǎn)的3個鋰鹵水礦外，一批新建項目投產(chǎn)將帶動產(chǎn)量增長。阿根廷目前有5個在建鋰礦和15個處于勘探或可行性研究階段的項目。在建項目中，五分之三涉及中資企業(yè)。

在阿根廷重點項目中，紫金礦業(yè)阿根廷3Q鹽湖一期兩萬噸/年電池級碳酸鋰項目原計劃于2023年年底建成投產(chǎn)，一期和二期項目全部建成并達產(chǎn)后，預計將形成4萬～6萬噸/年的碳酸鋰產(chǎn)能。贛鋒鋰業(yè)控股的Mariana 2萬噸/年氯化鋰項目預計將在2024 年投產(chǎn)。青山控股集團有限公司與法國埃赫曼合作開發(fā)的Centenario-Ratones 鹽湖2.4 萬噸/年LCM 電池級提鋰項目，預計于2024 年下半年投產(chǎn)，該項目采用DLE原鹵提鋰工藝，可以將生產(chǎn)碳酸鋰的時間縮短至30天以內(nèi)。韓國浦項制鐵集團公司在阿根廷的Salar del Hombre Muerto鹽湖的一期項目計劃于2024年第二季度完成，二期項目計劃于2025年第二季度完成。力拓集團在阿根廷的Rincon鋰項目正在建設0.3萬噸/年碳酸鋰中試裝置，預計將在2024 年年底實現(xiàn)首次生產(chǎn)。

此外，Livent在阿根廷鹽湖的第一個1萬噸擴建階段的建設已經(jīng)完成，預計將在2024 年第一季度實現(xiàn)首次商業(yè)化生產(chǎn)，而第二個1萬噸的擴建階段預計將在2024年下半年實現(xiàn)首次商業(yè)化生產(chǎn)，比原計劃延遲了半年左右。

四川雅化實業(yè)集團股份有限公司位于津巴布韋的Kamativi鋰礦一期5萬噸/年鋰精礦即將投產(chǎn)，二期礦建工作將于2024 年完成，屆時，礦山每年開采和處理鋰礦石約230萬噸/年、產(chǎn)出鋰精礦35 萬噸/年以上。津巴布韋Zulu項目在試生產(chǎn)狀態(tài)，計劃3月投產(chǎn)。贛鋒鋰業(yè)的Goulamina 項目在2023 年第三季度的報告中，建設進度為45%，項目一期規(guī)劃50.6萬噸/年SC6鋰精礦，預計將在2024年第二季度完工并投產(chǎn)，二期擴建后產(chǎn)量將增至83.1 萬噸/年SC6鋰精礦。

2024年全球原生鋰資源增量預計將接近30 萬噸LCE

綜上統(tǒng)計，預計2024 年全球原生鋰資源增量約29.4 萬噸碳酸鋰當量（LCE）。其中，中國增加11萬噸LCE，非洲增加5.6萬噸LCE，阿根廷增加5.3萬噸LCE，澳大利亞增加3 萬噸LCE。綜合鋰資源回收增量，預計鋰供應的總增量將為32.8 萬噸LCE，而鋰需求增量預計為18.3 萬噸LCE，因此，預計將出現(xiàn)23.5萬噸LCE的過剩，過剩幅度為19.8%。

相較于上一輪長達兩年半的鋰價格下跌周期，可以總結(jié)出什么規(guī)律？

首先，開發(fā)鋰資源新項目的公司實力與2018-2019年相比，已經(jīng)有了很大的不同。如果前一輪擴產(chǎn)是“初創(chuàng)資源商”的時代，那么現(xiàn)在已經(jīng)進入“資源巨頭”的時代。在2020年之前的資源公司開發(fā)鋰項目，其抗風險能力較弱、現(xiàn)金流需求較強，項目投產(chǎn)后急需提升產(chǎn)能利用率，降低綜合成本，因此，這些項目放量的確定性更強、產(chǎn)品過剩對價格的擾動更劇烈。2020 年后，礦業(yè)公司通過不斷的合并、重組或收購，礦業(yè)端集中度提升、抗風險能力變強、現(xiàn)金流需求減弱。如由Galaxy Resources 和Orocobre在2021年合并成立的Allkem，在2024 年年初宣布完成與Livent 的合并，新合并的公司Arcadium Lithium成為世界上最大的鋰化學品綜合生產(chǎn)商之一。Mineral Resouce宣布對Alita旗下Ballhill鋰礦于2023年11月底完成收購，并計劃從15萬噸精礦產(chǎn)能增加至30 萬噸。綠地項目Lion town 旗下的Kathleen Valley項目計劃于2024年中投產(chǎn)，雖然雅保在2023 年先后多次邀約收購失敗，但該項目得到澳大利亞礦業(yè)大亨吉娜·萊因哈特現(xiàn)金流保障，助力挺過下行周期。2023年后的新增項目放量的確定性雖然依舊很強，但釋放的節(jié)奏有較大調(diào)節(jié)空間，如短期價格降至成本線下，公司可選擇項目停產(chǎn)，通過供應配合需求的方式應對價格的沖擊。

其次，“澳大利亞鋰礦+中國鋰鹽廠”的傳統(tǒng)資產(chǎn)構(gòu)架雖然最具效率和成本優(yōu)勢，但現(xiàn)在正在面臨挑戰(zhàn)。海外鋰礦資源商普遍不滿足于賣礦，都希望向下延伸，從鋰礦拓展為鋰鹽一體化。澳大利亞已啟動“資源+鋰化合物”垂直一體化戰(zhàn)略，并且該戰(zhàn)略得到澳大利亞政府支持，也符合美國IRA法案補貼要求。同時，鋰資源商們也再積極推進“中國+戰(zhàn)略”，貨權流向降轉(zhuǎn)向多元化，如Pilbara與Posco在韓國合資建設的氫氧化鋰冶煉廠也將于2024年投產(chǎn)。未來，會有更多的鋰鹽生產(chǎn)商走出國門，不僅獲得海外資源，還要在海外建設冶煉廠，以更開放的方式融入全球鋰產(chǎn)業(yè)價值鏈。