吳慧敏

近期，工業(yè)富聯(lián)（601138）通過(guò)電話會(huì)議形式與投資者圍繞業(yè)績(jī)進(jìn)行了溝通交流。

業(yè)績(jī)簡(jiǎn)介

在向各位讀者展現(xiàn)互動(dòng)交流之前，我們有必要先簡(jiǎn)單介紹一下工業(yè)富聯(lián)的財(cái)報(bào)。

3月14日晚，工業(yè)富聯(lián)發(fā)布2023年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4763.40億元，同比減少6.94%；歸母凈利潤(rùn)210.40億元，同比增長(zhǎng)4.82%；扣非歸母凈利潤(rùn)202.09億元，同比增長(zhǎng)9.8%。其中，單Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1475.22億元，同比減少2.15%；歸母凈利潤(rùn)75.55 億元，同比減少8.72%；扣非歸母凈利潤(rùn)66.76億元，同比減少5.49%。

分業(yè)務(wù)看：

1）云計(jì)算業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1943.08億元，其中云服務(wù)商產(chǎn)品占比快速提升至近五成，AI服務(wù)器市場(chǎng)份額大幅提升；

2）通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2789.76億元，其中高速交換機(jī)及路由器營(yíng)業(yè)收入較去年同期呈兩位數(shù)增長(zhǎng)，終端精密結(jié)構(gòu)件的營(yíng)業(yè)收入同比呈現(xiàn)逆勢(shì)成長(zhǎng)；

3）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)16.46億元，年內(nèi)公司共實(shí)現(xiàn)新增賦能3座世界級(jí)燈塔工廠，目前已累計(jì)助力打造9座燈塔工廠。

4月29日，公司發(fā)布2024年第一季度報(bào)告，24Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1186.88億元，yoy+12%；歸母凈利潤(rùn)41.85億元，yoy+34%；扣非歸母凈利潤(rùn)42.72億元，yoy+33%。24Q1公司銷售毛利率為7.64%，yoy+0.28pct；銷售凈利率3.53%，yoy+0.58pct。

互動(dòng)交流問(wèn)答

1）問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司2023 年、2024 年Q1 利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)主要有哪些？您對(duì)2024 年獲利成長(zhǎng)有什么樣的預(yù)期及展望？

答：2023年以來(lái)，盡管外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)與不確定性，公司還是把握住了行業(yè)機(jī)遇，財(cái)務(wù)及營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)穩(wěn)健向上。公司2023 年全年、2024 年第一季度都實(shí)現(xiàn)了三率三升，2024年第一季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)創(chuàng)上市新高、凈資產(chǎn)持續(xù)提高。主要?jiǎng)幽軄?lái)自于AI產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，帶動(dòng)AI服務(wù)器需求大幅提升，AI在云計(jì)算占比不斷提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

以最新第一季表現(xiàn)來(lái)看，云計(jì)算業(yè)務(wù)已經(jīng)占整體收入近五成，創(chuàng)下單季新高。AI 服務(wù)器占板塊整體收入近四成，收入同比增長(zhǎng)近兩倍，環(huán)比呈近雙位數(shù)比率增長(zhǎng)。生成式AI 服務(wù)器同比增加近三倍，環(huán)比亦呈雙位數(shù)比率增長(zhǎng)。通用服務(wù)器較去年同期實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)比率增長(zhǎng)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)比率環(huán)比增長(zhǎng)。同時(shí)，網(wǎng)通產(chǎn)品中如交換機(jī)路由器成長(zhǎng)顯著，預(yù)計(jì)2024年這部分業(yè)務(wù)也將在AI的帶動(dòng)下持續(xù)成長(zhǎng)。

2）問(wèn)：2023 年以來(lái)，AI 的快速發(fā)展為公司帶來(lái)顯著的成長(zhǎng)機(jī)遇，我們從財(cái)報(bào)上看到AI 的貢獻(xiàn)也在持續(xù)增長(zhǎng)，想請(qǐng)問(wèn)AI 貢獻(xiàn)在24 年能達(dá)到什么水平，以及如何實(shí)現(xiàn)？

答：2023年公司AI相關(guān)業(yè)務(wù)體量接近600億元，約占云計(jì)算總收入30%，高于2022 年20% 水平。2024 年預(yù)計(jì)AI貢獻(xiàn)占公司云計(jì)算總收入40%，AI服務(wù)器占全球市場(chǎng)份額的40%。

公司將繼續(xù)推動(dòng)AI生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展及應(yīng)用，完善全球產(chǎn)能布局，積極加大研發(fā)投入，更好地滿足客戶在新產(chǎn)品開發(fā)、快速量產(chǎn)、全球交付等方面的需求。繼續(xù)專注于AI產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上游的GPU模組、基板及后端AI服務(wù)器設(shè)計(jì)與系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)，充分利用全產(chǎn)業(yè)鏈智能制造及研發(fā)優(yōu)勢(shì)，為客戶提供完整解決方案。

2024年，我們會(huì)攜手客戶，共同推出新一代生成式服務(wù)器，當(dāng)前已有新產(chǎn)品的訂單能見度，敬請(qǐng)期待。

3）問(wèn)：怎么看當(dāng)前公司在AI 服務(wù)器領(lǐng)域的行業(yè)地位？在當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局比較激烈的情況下，您認(rèn)為公司突出優(yōu)勢(shì)是什么？

答：談到核心競(jìng)爭(zhēng)能力，公司當(dāng)前已經(jīng)覆蓋AI全產(chǎn)業(yè)鏈，包括價(jià)值鏈上游的GPU模組、基板及后端AI服務(wù)器設(shè)計(jì)與系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)，是行業(yè)內(nèi)少有的可以提供從模組、基板、服務(wù)器、高速交換機(jī)、液冷系統(tǒng)、整機(jī)到數(shù)據(jù)中心的全供應(yīng)鏈服務(wù)的廠商。

通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，以及全球重要據(jù)點(diǎn)的生產(chǎn)基地，我們不僅能夠更好地滿足客戶需求，提高客戶粘性，也可以讓我們?cè)谡麄€(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)更為主導(dǎo)的地位，相信未來(lái)可以使得我們?cè)谛袠I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。

4）問(wèn)：公司的這些優(yōu)勢(shì)在下一代GB200 新品中將如何體現(xiàn)，是否有更大獲利空間，有機(jī)會(huì)獲取更多的市場(chǎng)份額？

答：目前公司的智能制造能力涵蓋frontend到backend，是全球少有的能夠提供從前端到后端的全套解決方案的廠商之一。

在下一代產(chǎn)品中，預(yù)計(jì)云服務(wù)商、NCP、品牌商等客戶會(huì)直接向我們采購(gòu)服務(wù)器訂單，出貨則將以整機(jī)的形式來(lái)進(jìn)行，因此擁有提供整體解決方案的能力非常關(guān)鍵。同時(shí)，對(duì)于客戶而言，提高運(yùn)營(yíng)效率、解決散熱問(wèn)題也尤為重要，據(jù)行業(yè)分析，數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)成本中，35%應(yīng)用在電力消耗，而其中30%則應(yīng)用在散熱。

此外，公司在早期透過(guò)數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營(yíng)，就注意到先進(jìn)散熱領(lǐng)域，已經(jīng)多年持續(xù)致力于開發(fā)液冷技術(shù)解決方案，提升數(shù)據(jù)中心效能及可持續(xù)性。打造了一系列從零部件、服務(wù)器到系統(tǒng)的全系列液冷式解決方案，這些我們均可以實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)及出貨。

綜上，考慮到我們覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的智能制造、研發(fā)及生產(chǎn)能力的競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)AI如潮水般地涌進(jìn)時(shí)，我們認(rèn)為未來(lái)有機(jī)會(huì)獲得更多的市場(chǎng)份額，獲取更高的利潤(rùn)。

5）問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)從行業(yè)的角度，如何看AI 服務(wù)器市場(chǎng)？公司和客戶的合作有沒(méi)有新的規(guī)劃？

答：AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模還會(huì)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)MIC及Trendforce測(cè)算，2023年全球AI服務(wù)器出貨量逾125萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)超過(guò)47%，2024年增長(zhǎng)至194萬(wàn)臺(tái)。同時(shí)，2024年云服務(wù)商的資本支出大幅增加。全球前四大云服務(wù)商資本支出調(diào)升，預(yù)計(jì)將從2023年的1，400億美元提升至2024年的超過(guò)2，000億美元。

為滿足客戶全球交貨的需求，公司持續(xù)推進(jìn)全球產(chǎn)能擴(kuò)展，加大自動(dòng)化及機(jī)器人化的投資，提高產(chǎn)能的配置和效率，以確保客戶在各地區(qū)需求的及時(shí)供應(yīng)。

6）問(wèn)：怎么看網(wǎng)通部分的成長(zhǎng)，交換機(jī)和路由器還能否保持較高的成長(zhǎng)？800G 交換機(jī)新品進(jìn)展如何？

答：高速交換機(jī)及路由器方面，營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)逐季升溫，數(shù)據(jù)中心AI化及網(wǎng)絡(luò)升級(jí)趨勢(shì)推升高速交換機(jī)出貨增長(zhǎng)，公司在全球頭部客戶份額不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，持續(xù)拓展新客戶，目前主要客戶涵蓋全球，市場(chǎng)占有率超過(guò)75%。

報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)100G、200G、400G等高速交換機(jī)的量產(chǎn)交付，其中200G、400G交換機(jī)出貨顯著提升。2024年，受益于AI相關(guān)的提振，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)會(huì)在今年持續(xù)。目前，多家客戶800G交換機(jī)也已陸續(xù)進(jìn)入NPI階段，預(yù)計(jì)今年會(huì)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入。

7）問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司對(duì)精密機(jī)構(gòu)件業(yè)務(wù)如何展望？近期有些數(shù)據(jù)表明需求尚未有顯著回暖，請(qǐng)問(wèn)是否看到類似情況，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響如何？

答：2023年，全球智能手機(jī)市場(chǎng)整體需求疲軟，但得益于我們?cè)诟叨酥悄苁謾C(jī)市場(chǎng)的積極布局，公司出貨保持穩(wěn)健，大客戶高端機(jī)型銷售狀況優(yōu)于預(yù)期，且2024年全球智能手機(jī)市場(chǎng)有望恢復(fù)微幅增長(zhǎng)。

結(jié)合公司在新產(chǎn)品導(dǎo)入、量產(chǎn)爬坡速度、質(zhì)量管控等方面能力的持續(xù)提升，帶動(dòng)了營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)的增長(zhǎng)。同時(shí)，公司在河南濟(jì)源和江西贛州的5G終端精密制造園區(qū)開始投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，是目前國(guó)內(nèi)投資最大、建設(shè)最新、智能化程度最高的手機(jī)精密機(jī)構(gòu)件制造基地。公司第一季度結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)優(yōu)于預(yù)期，預(yù)計(jì)今年高端機(jī)型表現(xiàn)仍然有望保持合理水平。