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        寧波銀行:業(yè)績雙增卻現(xiàn)隱憂 分紅水平行業(yè)墊底

        2024-05-29 02:50:18李興然
        股市動態(tài)分析 2024年10期
        關(guān)鍵詞:不良率不良貸款寧波

        李興然

        作為城商行中業(yè)績領(lǐng)跑的“尖子生”,寧波銀行(002142)向來備受資本市場的青睞。2023年,寧波銀行繼續(xù)保持營收利潤雙增長,在上市銀行中業(yè)績增幅靠前。然而,這一次市場似乎卻不再買賬:2023年寧波銀行股價總體跌幅高達37%,在A股42家銀行股中跌幅位列第一。

        股價與業(yè)績背道而馳,寧波銀行是被“錯殺”了嗎?

        業(yè)績增速連續(xù)下滑

        年報顯示,2023年,寧波銀行實現(xiàn)營業(yè)收入615.85 億元,同比增長6.40%,實現(xiàn)歸母凈利潤255.35億元,同比增長10.66%。

        在行業(yè)內(nèi)比較,寧波銀行依舊保持著高增長態(tài)勢,但相較于其自身過往業(yè)績,寧波銀行利潤增速近兩年明顯放緩。

        2021年,寧波銀行營收、歸母凈利潤同比增速分別為28.37%、29.87%,2022年的增長數(shù)據(jù)為9.67%、18.05%,2023 年營收利潤增速仍在進一步下滑,已是10年以來的最低值。而這還是在釋放了足足18 億元的風(fēng)險撥備金之后,寧波銀行才勉強令利潤仍能維持兩位數(shù)的增幅。

        申萬宏源研報指出,拉長時間維度看兩年表現(xiàn),寧波銀行營收邊際走弱明顯,息差收窄或還是最大拖累項。中泰證券也指出,寧波銀行利潤增速有所放緩,預(yù)計是受管理費用仍然較高影響。

        從數(shù)據(jù)上來看,2023年寧波銀行的凈息差為1.88%,同比下降14 個基點;凈利差為2.01%,同比下降19個基點。2023年該行手續(xù)費及傭金凈收入57.67億元,較2022年的74.66億元同比下降22.76%,而2022年該行手續(xù)費及傭金凈收入同比下降9.63%。寧波銀行解釋稱,主要是受到資本市場波動影響,代理類業(yè)務(wù)有所下滑,財富業(yè)務(wù)收入同比下降。

        激進押注高息消費貸

        在凈息差收窄導(dǎo)致盈利能力下降的同時,寧波銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也開始出現(xiàn)令人擔(dān)憂的征兆。雖然寧波銀行向來以“低不良”而著稱,但近年來其不良貸款卻持續(xù)走高,其中又尤以個人消費貸款為甚。

        截至2023 年末,寧波銀行不良貸款余額由2022 年末的78.46 億元上升至94.99 億元,同比增長21%,增速超過客戶貸款及墊款本金。一季報顯示,截至2024 年3 月31 日,寧波銀行的不良貸款繼續(xù)增加到103.3 億元。

        2021-2023年,寧波銀行的整體不良率僅為0.77%、0.75%、0.76%,而個人貸款的不良率卻達1.24%、1.39%、1.5%,大約是整體不良率的2倍,且逐年走高。從2021年末起,寧波銀行個人不良貸款就已成為全行不良貸款的主要構(gòu)成部分。到2023年末,寧波銀行個人不良貸款余額占全部不良的比例高達約80%。

        圖一:上市銀行2023 年度分紅率排名

        寧波銀行個貸不良率的激增,與其大力擴張高息“消費貸”不無關(guān)系。近幾年,寧波銀行相繼推出“寧來花—直接貸”、“白領(lǐng)e貸、“白領(lǐng)通”等信用產(chǎn)品,2020年至2023年向個人客戶發(fā)放的消費類貸款從1784 億元攀升到3210 億元,4 年時間體量幾乎翻倍。2023年,個人消費貸款同比增速超過30%,占個人貸款和墊款總額比例為63.3%。

        個人消費貸收益相對于對公貸款顯然更高。年報顯示,2022年寧波銀行對公貸款的平均利率只有4.44%,2023年更降至4.39%。而2022年個人貸款的平均利率高達6.92%,2023 年平均利率仍然有6.34%,比寧波銀行的對公業(yè)務(wù)高出近50%。寧波銀行核心產(chǎn)品之一的小額信用貸“寧來花”,貸款利率最高可達24%,達到民間借貸利率的司法保護上限,這也為寧波銀行帶來了較高的利差。

        誘人的高收益令寧波銀行選擇激進擴張,然而內(nèi)部的風(fēng)控管理卻還跟不上腳步。寧波銀行不僅要承擔(dān)更高的不良風(fēng)險,更因此吃到了不少罰單。

        就在寧波銀行披露年報當(dāng)天,國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布一則行政處罰信息顯示,寧波銀行臺州分行因“貸款管理不審慎,信貸資金被挪用于股權(quán)投資、購買土地;辦理無真實貿(mào)易背景的商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)”,被罰款90萬元。

        2023年1月,寧波銀行因“違規(guī)開展異地互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)整改不到位、資信見證業(yè)務(wù)開展不審慎、整改不到位、貸款‘三查不盡職、新產(chǎn)品管理不嚴格等問題”,被罰款220 萬元。10 月,旗下寧銀消金因提供個人不良信息未事先告知信息主體本人被處以20萬的頂格處罰。12 月初又因多項違法違規(guī)事實被連續(xù)開出4張罰單,合計處罰金額約620萬元。

        分紅率全行業(yè)墊底

        另外,與業(yè)績的持續(xù)增長相反,寧波銀行的分紅率長期處于上市銀行墊底,這一點也長期為投資者所詬病。

        根據(jù)中泰證券梳理的42 家上市銀行分紅情況數(shù)據(jù),2022年上市銀行平均分紅率25%,2023年為26%,平均分紅率提升1個點。其中分紅率高于30%的有16家,其中招行分紅率最高,達34%(歸母凈利潤口徑),若按照歸屬于普通股股東的凈利潤測算,則招行分紅率達35%。

        值得注意的是,其中寧波銀行的分紅率僅約16%,2023 年度靜態(tài)股息率只有2.62%,排名倒數(shù)第三,僅次于不分紅的鄭州銀行,以及西安銀行(見圖一、圖二)。

        盡管在行業(yè)內(nèi)橫向?qū)Ρ葋砜?,寧波銀行的財務(wù)基本面仍然十分優(yōu)秀,但基于業(yè)績增長放緩、激進押注零售業(yè)務(wù)存在隱憂,這也難免使得投資者用腳投票,令其去年在資本市場上的表現(xiàn)一落千丈。

        在2021年達到42.03元的頂峰股價后,寧波銀行的股價就開始不斷下跌,2023 年,寧波銀行股價累計跌幅達37.06%,市值蒸發(fā)約750 億元,在A股42 家上市銀行股中跌幅排名第一。

        面對日益激烈的競爭,今年又時逢新一套領(lǐng)導(dǎo)班子上馬,曾經(jīng)的城商行“尖子生”寧波銀行需要解決的課題依然還有很多。未來的路是否能走穩(wěn)走好,讓我們拭目以待。

        圖二:上市銀行2023 年度靜態(tài)股息率排名

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