東芝在資本市場馳騁了74年，一度打造出橫跨家電、電氣、半導(dǎo)體、能源、基建等領(lǐng)域的龐大商業(yè)帝國。在很多日本人心中，它就是日本制造的象征，是名副其實的“日本之光”。

然而，伴隨著十幾年的各種動蕩和丑聞，東芝身上的光環(huán)終于被消耗殆盡。

戰(zhàn)略失策，陷入危機

創(chuàng)立于1875年的東芝，曾是日本制造業(yè)的驕傲，全球第一臺筆記本電腦、日本第一臺電風(fēng)扇、洗衣機、電冰箱、雷達、晶體管電視等都出自它的麾下。

憑著在半導(dǎo)體行業(yè)的驕人戰(zhàn)績，東芝在全球打出了名號。

“花無百日紅”。20世紀(jì)90年代，隨著PC產(chǎn)業(yè)的升級，對DRAM技術(shù)的要求也不斷提升，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)開始第二次大規(guī)模遷移，由美國、日本向韓國以及中國臺灣等地轉(zhuǎn)移。三星、海力士、臺積電等大型半導(dǎo)體廠商迅速崛起，東芝的消費電子業(yè)務(wù)開始被一干對手分食。

作為日本制造業(yè)巨星的東芝自然不會眼看著辛苦打下的“江山”付之一炬，于是便拼命謀求轉(zhuǎn)型，將手伸向了核電業(yè)務(wù)。

2006年，東芝斥54億美元巨資收購了美國的西屋電氣公司，希望借此打開核電市場的大門。令東芝沒想到的是，此舉非但沒有救公司于水火之際，反而將自己推向了深淵。

由于核電項目的延期、超支、虧損，以及2011年日本福島核電站事故引發(fā)核電是否安全的全球性質(zhì)疑，東芝核電業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)。公司的“新訂單”被取消，大價錢買來的西屋電氣也是一虧再虧。東芝核電業(yè)務(wù)成了一個無底洞，進而公司財務(wù)狀況持續(xù)惡化，股價暴跌，甚至面臨退市的風(fēng)險。

財務(wù)造假，引火燒身

21世紀(jì)初，經(jīng)濟大環(huán)境低迷、家電業(yè)務(wù)被新興巨頭反超、核電業(yè)務(wù)判斷失誤等一系列問題，都在深度影響著東芝的盈利情況。

2009年，東芝交出了一份最差的成績單，凈利潤赤字達3435億日元。

面對高額的負債，東芝高層沒有想辦法救企業(yè)于危難，反而采取了上不得臺面的方案——做假賬，維持東芝風(fēng)光。

然而，紙終究是包不住火的。2015年，東芝假賬事件終于浮出水面——從2008年到2014年長達7年的時間里，公司財務(wù)造假的窟窿竟高達2248億日元。

此事一出，東芝三任社長西田厚聰、佐佐木和田中久雄在大眾面前90度鞠躬道歉。然而，這并沒有改變什么。東芝被日本政府處以74億日元的罰款，股價暴跌，市值縮水40%。

為了籌集資金，償還債務(wù)，維持基本的運營，東芝不得不出售了其最有價值的閃存業(yè)務(wù)以及其他資產(chǎn)，走上了“賣賣賣”的道路。

即便如此，東芝也未能徹底解決問題。為進一步改善財務(wù)狀況，公司開始向國外資本求助。

2017年，東芝接受了多家外國基金入股，包括美國的黑石集團、貝恩資本、凱雷集團，以及新加坡的淡馬錫控股等。截至2022年3月底，東芝的外國股東占股已經(jīng)超過五成，公司實際上已成一家外國基金控股企業(yè)。

引入外國資本，的確暫時解決了東芝的資金問題，但外國股東之間、外國股東與東芝經(jīng)營層之間，卻存在著嚴(yán)重的矛盾和沖突。部分資本方為了謀求利益最大化，開始頻頻介入公司決策。比如東芝最賺錢的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，就是在外國股東的強烈干預(yù)下，賣給了美國私募股權(quán)公司貝恩資本牽頭的一個集團。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，財務(wù)作假無異于“引火燒身”，引入外國資本則是“引狼入室”，此后東芝的經(jīng)營混亂以及摘牌退市，與之不無關(guān)系。

編輯/溫碧琳