曾錚

消費(fèi)和投資，二者的關(guān)系既不是簡(jiǎn)單替代，又不是互為矛盾，也不是線性平衡，而是在積累與消耗、社會(huì)再生產(chǎn)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)三個(gè)視角下，存在此消彼長(zhǎng)、正向循環(huán)和動(dòng)態(tài)平衡的復(fù)雜關(guān)系。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)和投資相互促進(jìn)仍然存在諸多難點(diǎn)、堵點(diǎn)和痛點(diǎn)：從短期看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于復(fù)蘇期，社會(huì)預(yù)期不穩(wěn)定，穩(wěn)增長(zhǎng)舉措側(cè)重于投資性政策；從中期看，消費(fèi)升級(jí)處于關(guān)鍵期，升級(jí)動(dòng)力不充足，實(shí)際收入與有效供給跟進(jìn)滯后；從長(zhǎng)期看，發(fā)展方式處于轉(zhuǎn)變期，新的模式不成熟，投資和消費(fèi)新型關(guān)系尚未建立。

針對(duì)周期性因素和結(jié)構(gòu)性矛盾，需要通過“三個(gè)統(tǒng)籌”促進(jìn)形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)的良好格局。

統(tǒng)籌好投資穩(wěn)定增長(zhǎng)政策和消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)大政策。2023年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好面臨“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會(huì)預(yù)期偏弱”等困難和挑戰(zhàn)。2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)向好，投資呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性，最終消費(fèi)支出和資本形成總額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到82.5%和28.9%。但由于社會(huì)預(yù)期不穩(wěn)定，消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)大基礎(chǔ)不牢，投資持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。如何在政策空間上平衡好投資與消費(fèi)關(guān)系，直接決定今年我國(guó)能否鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。

統(tǒng)籌好有效供給逐步增加和消費(fèi)結(jié)構(gòu)穩(wěn)步升級(jí)。習(xí)近平總書記指出，要“不斷提升供給體系水平和質(zhì)量對(duì)國(guó)內(nèi)需求的適配性，以高質(zhì)量供給滿足日益升級(jí)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求”。當(dāng)前，我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和消費(fèi)產(chǎn)品升級(jí)正同時(shí)發(fā)生，服務(wù)性消費(fèi)占人均消費(fèi)比重達(dá)到45.2%，耐用消費(fèi)品升級(jí)換代消費(fèi)逐步加速。雖然我國(guó)強(qiáng)化了升級(jí)型產(chǎn)品和服務(wù)的供給，但生產(chǎn)型、投資型、出口型產(chǎn)業(yè)規(guī)模相對(duì)信息消費(fèi)、綠色消費(fèi)、教育、旅游、醫(yī)療、娛樂文化、養(yǎng)老等居民消費(fèi)型產(chǎn)業(yè)仍然過大，不利于投資消費(fèi)的相互促進(jìn)。應(yīng)加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升供給體系對(duì)需求的適配性，通過高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，實(shí)現(xiàn)投資和消費(fèi)的良性互動(dòng)。

統(tǒng)籌好居民收入平穩(wěn)增長(zhǎng)和企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)健提升。2023年，我國(guó)內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)111.4%，國(guó)內(nèi)大循環(huán)主體作用不斷增強(qiáng)。但2022年我國(guó)國(guó)民總儲(chǔ)蓄率上升至45.78%，明顯高于2015年以來(lái)的歷年水平；2023年受消費(fèi)復(fù)蘇影響，居民平均消費(fèi)率達(dá)到68.3%，但對(duì)比同等人均GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）國(guó)家仍然偏低。

居民消費(fèi)相對(duì)偏低主要在于居民收入份額偏低，2020年在國(guó)民收入分配中的份額為62%，低于全球主要國(guó)家的平均水平。同時(shí)，近年來(lái)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)投資的動(dòng)力不足，一部分原因也在于非金融企業(yè)利潤(rùn)的下降，其在國(guó)民收入分配中的份額從2008年的23.6%下降為2020年的22.5%。因此，從長(zhǎng)期看，適度提升居民收入份額和穩(wěn)定非金融企業(yè)份額，是促進(jìn)消費(fèi)與投資良性循環(huán)的重要基礎(chǔ)。

學(xué)術(shù)觀點(diǎn)

增強(qiáng)金融韌性?助力金融高質(zhì)量發(fā)展

遼寧大學(xué) 林春 張?chǎng)?孫英杰

“中國(guó)城市金融韌性測(cè)度、區(qū)域差異及動(dòng)態(tài)演進(jìn)”

《國(guó)際金融研究》2024年第4期

基于此，本文以城市金融韌性為切入點(diǎn)，嘗試探討我國(guó)城市金融韌性總體水平、區(qū)域差異及動(dòng)態(tài)演進(jìn)。

研究發(fā)現(xiàn)：樣本期內(nèi)我國(guó)金融體系經(jīng)歷了兩次外部沖擊，可將樣本期分三個(gè)階段，各階段特征明顯；我國(guó)城市金融韌性存在較為明顯的區(qū)域差異，并且在穩(wěn)定調(diào)整階段差異逐漸縮小，但隨著第二次沖擊的發(fā)生差異開始拉大，區(qū)域內(nèi)差異及超變密度是主要差異來(lái)源；隨著我國(guó)金融體系持續(xù)深化改革，樣本期內(nèi)我國(guó)城市金融韌性整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，但存在一定的極化現(xiàn)象。因此，應(yīng)加強(qiáng)區(qū)域間金融要素流動(dòng)，提升區(qū)域金融協(xié)調(diào)能力，以期為加速深化金融體制改革，助力金融高質(zhì)量發(fā)展提供政策參考。

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