承承

目前，低空經(jīng)濟(jì)得到了政策面的空前支持，其不僅在2023年12月被中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且在今年被首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告，成為新質(zhì)生產(chǎn)力重要代表之一。此外，多個(gè)省市推出了低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)政策規(guī)劃。

在政策支持之下，低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)正在迅速打開(kāi)，無(wú)人機(jī)、飛行汽車等航空器快速發(fā)展，同時(shí)為制造這些飛行器提供關(guān)鍵原材料的鋼材、鋁合金、高分子材料等產(chǎn)業(yè)的新需求也在同步增加。近期，二級(jí)市場(chǎng)上以萬(wàn)豐奧威、吉林化纖、沃特股份、星源卓鎂、楚江新材等為代表的新材料上市公司的良好表現(xiàn)，就明顯體現(xiàn)出市場(chǎng)資金對(duì)上述產(chǎn)業(yè)的看好態(tài)度。

低空經(jīng)濟(jì)提振輕量化材料需求

低空經(jīng)濟(jì)正在成為新的藍(lán)海。自2021年就被寫(xiě)入了《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，并于2023年被提升至戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，低空經(jīng)濟(jì)在今年還被首次寫(xiě)入了政府工作報(bào)告。據(jù)官媒刊登的《科技引領(lǐng)，促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)騰飛》文章，到“十四五”末，我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的綜合貢獻(xiàn)值將達(dá)到3萬(wàn)億～5萬(wàn)億元。

從低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成來(lái)看，其主要包括低空基礎(chǔ)設(shè)施、低空飛行器制造、低空運(yùn)營(yíng)服務(wù)和低空飛行保障等產(chǎn)業(yè)。其中，低空基礎(chǔ)設(shè)施主要為低空飛行活動(dòng)提供基本保障，包含通用機(jī)場(chǎng)、起降平臺(tái)、監(jiān)管設(shè)施等多個(gè)方面；低空飛行器制造主要是為低空飛行活動(dòng)提供航空器產(chǎn)品，包含整機(jī)制造及材料零部件等；低空運(yùn)營(yíng)服務(wù)對(duì)整個(gè)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著牽引和帶動(dòng)作用；低空飛行保障包括地面保障服務(wù)、空中保障服務(wù)、檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)等。從飛行器制造交付來(lái)看，eVTOL、直升機(jī)、小型飛機(jī)和各式各樣的無(wú)人機(jī)是低空經(jīng)濟(jì)的重要載體。

據(jù)Roland Berger預(yù)測(cè)，到2050年，全球載人運(yùn)營(yíng)eVTOL將達(dá)到16萬(wàn)架次，其中城際交通（規(guī)劃航線專線飛行）約29%，機(jī)場(chǎng)班車（機(jī)場(chǎng)和周邊起降點(diǎn)間專線飛行）約35%，城市出租（任意可用起降點(diǎn)間按需飛行）約36%。同時(shí)，到2025年，全球?qū)⒂?000架“飛行汽車”用作空中出租車、機(jī)場(chǎng)班車和城際航班服務(wù)，到2050年，這一數(shù)量將達(dá)到98000架。

在以“飛行汽車”、小型飛機(jī)為代表的航空器未來(lái)越來(lái)越多，且使用頻次越來(lái)越高的預(yù)期下，航空器的結(jié)構(gòu)件材料便成為提高載荷和保證安全的關(guān)鍵。比如碳纖維復(fù)合材料，其力學(xué)性能優(yōu)異，同時(shí)具有輕質(zhì)、高強(qiáng)度、高彈性模量、耐高低溫、耐腐蝕、耐疲勞等優(yōu)異特性，碳纖維復(fù)合材料比重僅為鋼材重量的1/4，廣泛應(yīng)用于航空航天、國(guó)防、交通、能源、體育休閑等領(lǐng)域。

附表 年內(nèi)獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研的PEEK 材料概念股

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

又比如熱塑性塑料PEEK，其具備其他塑料或金屬材料無(wú)可比擬的良好性能表現(xiàn)，具有高強(qiáng)度和耐高溫性，并且在達(dá)到約343℃之前不會(huì)熔化，強(qiáng)度比普通工程塑料的強(qiáng)度要高出3倍，甚至超過(guò)了鋼材。

再比如鈦合金，其因兼具高比強(qiáng)度和輕量化的優(yōu)勢(shì)，對(duì)鋼材具有替代效果，是飛行汽車緊固件的潛在解決方案。

“低空經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展、應(yīng)用場(chǎng)景的逐步拓寬將有望大幅提振輕量化材料的需求。”光大證券認(rèn)為，使用鋁合金、碳纖維、PEEK及各類復(fù)合材料等輕量化材料可減輕機(jī)身重量、增加有效荷載、延長(zhǎng)飛行距離和續(xù)航時(shí)間、提高飛行的安全性。

PEEK是新材料中的“全能選手”

資料顯示，PEEK（聚醚醚酮）是新材料中的“全能選手”，其拉伸強(qiáng)度比鋁合金高3倍，比鋼鐵高2倍，且抗疲勞性強(qiáng)。剛性方面，PEEK材料的彎曲彈性模量是鋁合金的4倍，鋼鐵的1.5倍；而保持高剛性的溫度高達(dá)315℃。此外，PEEK材料還有阻燃、耐腐蝕和自潤(rùn)滑等特點(diǎn)，重量只有鋁合金的三分之一，在高速運(yùn)動(dòng)的工況中，低質(zhì)量意味著低慣性，從而具備更加優(yōu)異的操控精度。特別是通過(guò)使用碳纖維對(duì)PEEK改性可以提升PEEK材料的各類性能，在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域具備較高的應(yīng)用潛力。

近幾年，隨著全球電子信息、汽車、航空航天產(chǎn)能不斷向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移，亞太地區(qū)的PEEK消費(fèi)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超歐洲。其中，中國(guó)PEEK市場(chǎng)需求增長(zhǎng)速度尤為突出。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)口徑，2012年-2021年期間中國(guó)PEEK產(chǎn)品消費(fèi)量由80噸增長(zhǎng)至1980噸，對(duì)應(yīng)CAGR約為42.8%。另?yè)?jù)沙利文咨詢的預(yù)測(cè)，中國(guó)PEEK產(chǎn)品需求量在2022年至2027年期間繼續(xù)以16.82%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)到5078.98噸的規(guī)模。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，目前A股市場(chǎng)上已經(jīng)上市的PEEK材料公司共有21家，截至3月26日，以最新總市值排名看，市值居前四的PEEK材料概念股分別是光啟技術(shù)、光威復(fù)材、金發(fā)科技、國(guó)際復(fù)材，總市值分別達(dá)到392.57億元、248.32億元、184.54億元和171.95億元，而余下的17家公司市值僅在12億元至63億元之間。

需要注意的是，雖然PEEK概念股光啟技術(shù)的總市值高居首位，但其并沒(méi)有直接擁有PEEK生產(chǎn)線，其在互動(dòng)平臺(tái)上表示，“公司在洛陽(yáng)生產(chǎn)的特種預(yù)浸料其成分和性能與PEEK材料一致，也屬于公司六大超材料技術(shù)平臺(tái)中的定制高分子材料能力。目前公司已經(jīng)具備PEEK材料的相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)品，現(xiàn)階段主要應(yīng)用在尖端裝備領(lǐng)域?！?/p>

光威復(fù)材同樣如此，其在互動(dòng)平臺(tái)上表示，“公司目前不直接涉及PEEK樹(shù)脂的研發(fā)生產(chǎn)；PEEK是公司相關(guān)業(yè)務(wù)研發(fā)生產(chǎn)的原材料之一；樹(shù)脂和增強(qiáng)體是復(fù)合材料的一體兩組分，PEEK是先進(jìn)熱塑性復(fù)合材料重要的基體組分選擇，與作為優(yōu)秀增強(qiáng)體的碳纖維合作可以制造出先進(jìn)的熱塑性復(fù)合材料，并有著廣闊的應(yīng)用前景，也是公司目前復(fù)合材料生產(chǎn)工藝和應(yīng)用研究的重要方向?！?/p>

在PEEK材料領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)真正的龍頭是總市值僅為36.14億元的中研股份，其是全球四家真正具備千噸級(jí)產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)之一，在國(guó)內(nèi)PEEK市場(chǎng)中的占有率高達(dá)三成以上。

據(jù)中研股份公告，公司于2006年開(kāi)始研發(fā)PEEK材料，現(xiàn)已取得21項(xiàng)國(guó)內(nèi)專利和2項(xiàng)國(guó)際發(fā)明專利。PEEK的大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)需要長(zhǎng)周期、大量資金投入，技術(shù)壁壘高企，公司現(xiàn)已成功掌握PEEK樹(shù)脂千噸級(jí)產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，是繼威格斯后全球第2家能使用5000L反應(yīng)釜進(jìn)行聚合生產(chǎn)的企業(yè)。得益于規(guī)模穩(wěn)產(chǎn)，公司2021年全球/國(guó)內(nèi)市占率分別提升至8.07%、30.57%，份額為全球第四、國(guó)內(nèi)第一。

值得一提的是，在PEEK概念股中，年內(nèi)有9家公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研（見(jiàn)附表），其中，2月6日市場(chǎng)反彈以來(lái)表現(xiàn)出色的新瀚新材、沃特股份是除行業(yè)龍頭中研股份之外需要重點(diǎn)關(guān)注的，兩者年內(nèi)分別被機(jī)構(gòu)調(diào)研了兩次。

其中，新瀚新材是行業(yè)內(nèi)較早從事PEEK核心原料DFBP研發(fā)、生產(chǎn)的芳香酮產(chǎn)品生產(chǎn)商，擁有多項(xiàng)專利及非專利技術(shù)，其中發(fā)明專利9項(xiàng)、非專利技術(shù)10項(xiàng)。而沃特股份則是國(guó)家級(jí)專精特新“重點(diǎn)小巨人”企業(yè)，擁有發(fā)明專利300余項(xiàng)，其中超半數(shù)為PCT國(guó)際專利。

在2023年報(bào)中，新瀚新材表示，“公司與PEEK領(lǐng)域全球主要廠商SOLVAY（索爾維）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（贏創(chuàng)）及國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的PEEK生產(chǎn)商中研股份、吉大特塑及鵬孚隆均建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。公司年產(chǎn)8000噸芳香酮（含年產(chǎn)2500噸DFBP產(chǎn)能）及其配套項(xiàng)目將進(jìn)一步提升公司的綜合實(shí)力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高與下游客戶的合作能力，有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。”

沃特股份于1月30日披露2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司在預(yù)告中表示：“報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持特種高分子材料平臺(tái)化戰(zhàn)略，2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約15.5億元，較上年同期增長(zhǎng)約4%，營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。特種高分子材料營(yíng)收占比同比提高，供應(yīng)鏈不穩(wěn)定因素在報(bào)告期內(nèi)已得到消除，公司產(chǎn)品毛利率較上年同期得到提升?！?/p>

在同時(shí)發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，沃特股份表示，“公司聚芳醚酮規(guī)劃年聚合產(chǎn)能1000噸。一期產(chǎn)線已經(jīng)基本完成產(chǎn)線建設(shè)及設(shè)備安裝工作，目前正與各個(gè)上級(jí)主管部門(mén)溝通檢查驗(yàn)收等環(huán)節(jié)，有望在今年上半年投產(chǎn)。公司已成為全球無(wú)人機(jī)領(lǐng)域頭部客戶的供應(yīng)商，持續(xù)加強(qiáng)在無(wú)人機(jī)材料領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，為消費(fèi)機(jī)、植保機(jī)、物流行業(yè)無(wú)人機(jī)提供包括機(jī)身、云臺(tái)、飛行動(dòng)力系統(tǒng)等多部件在內(nèi)的安全可靠的高分子及碳纖維復(fù)合材料解決方案?！?/p>

碳纖維迎來(lái)風(fēng)口期

低空經(jīng)濟(jì)的崛起帶動(dòng)了以凱眾股份、萬(wàn)豐奧威、商絡(luò)電子、臥龍電驅(qū)為代表的飛行汽車概念股，以及以北斗星通、山河智能、威海廣泰、縱橫股份等為代表的無(wú)人機(jī)概念股持續(xù)走強(qiáng)。而在飛行汽車、無(wú)人機(jī)走熱的同時(shí)，能夠增加無(wú)人機(jī)和飛行汽車有效荷載、延長(zhǎng)飛行距離和續(xù)航時(shí)間、提高飛行的安全性的碳纖維復(fù)合材料同樣需要高度重視的，其也因低空經(jīng)濟(jì)藍(lán)海的出現(xiàn)而有望出現(xiàn)需求上的大幅擴(kuò)容。

作為有機(jī)纖維在高溫環(huán)境下裂解碳化形成碳主鏈結(jié)構(gòu)，含碳量高于90%的無(wú)機(jī)高性能纖維，碳纖維的力學(xué)性能十分優(yōu)異，其拉伸模量一般是玻璃纖維的3倍、鈦合金的2倍，拉伸強(qiáng)度至少是鋁合金的9倍、鋼材的6倍。同時(shí)，碳纖維的密度僅約為鋼的25%，鈦合金的40%。也因此，碳纖維屬于性能優(yōu)越的輕量化材料。也正因碳纖維復(fù)合材料憑借其優(yōu)異性能，令其在風(fēng)電葉片、航空航天、體育休閑等領(lǐng)域具有無(wú)可替代的地位，近年來(lái)需求出現(xiàn)了持續(xù)擴(kuò)容。

如今，萬(wàn)億規(guī)模的市場(chǎng)前景讓無(wú)人機(jī)、飛行汽車等載體擁有了廣闊發(fā)展空間，顯然會(huì)刺激到碳纖維需求的增長(zhǎng)。根據(jù)賽奧碳纖維預(yù)測(cè)，到2025年，我國(guó)碳纖維需求總量將達(dá)到13.21萬(wàn)噸，2020年-2025年CAGR高達(dá)21.1%。

在A股市場(chǎng)上，目前具有碳纖維概念的公司共有32家，總市值在240億元以上的公司有華陽(yáng)股份、萬(wàn)豐奧威、上海石化、中復(fù)神鷹，其中，萬(wàn)豐奧威年內(nèi)受到了機(jī)構(gòu)8次調(diào)研，和順科技和安泰科技被調(diào)研了3次，而光大同創(chuàng)、通易航天、光威復(fù)材則分別被調(diào)研了2次、1次、1次。此外，2月6日至3月26日期間，區(qū)間漲幅在50%以上碳纖維概念股也有11只，其中，萬(wàn)豐奧威和雙一科技分別上漲了222%和99%。

在碳纖維概念股中，萬(wàn)豐奧威是一家以大交通領(lǐng)域先進(jìn)制造業(yè)為核心的國(guó)際化公司，其經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，已經(jīng)形成了汽車金屬部件輕量化產(chǎn)業(yè)和通航飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)“雙引擎”驅(qū)動(dòng)發(fā)展格局。在互動(dòng)平臺(tái)上，公司表示，“目前公司碳纖維復(fù)合材料技術(shù)產(chǎn)品已批量應(yīng)用，主要應(yīng)用在萬(wàn)豐鉆石飛機(jī)機(jī)身機(jī)翼，未來(lái)將進(jìn)一步在通用輕型飛機(jī)及汽車輕量化零部件上擴(kuò)展使用?！?/p>

梳理公司年內(nèi)8次機(jī)構(gòu)調(diào)研情況，可發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)最為關(guān)心的問(wèn)題并不是碳纖維，反而是其低空領(lǐng)域布局問(wèn)題，比如公司在eVTOL上是否具有優(yōu)勢(shì)等，對(duì)此，公司表示，“布局eVTOL領(lǐng)域多年積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，在機(jī)型開(kāi)發(fā)、航空工程、空氣動(dòng)力學(xué)、模具及工裝制造、復(fù)合材料應(yīng)用、適航認(rèn)證、安全保障等方面具備領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。萬(wàn)豐鉆石擁有18款機(jī)型的全部產(chǎn)權(quán)，包含純電動(dòng)、混合動(dòng)力固定翼飛機(jī)，在EASA（歐洲航空安全局）、CAAC（中國(guó)民航局）、FAA（美國(guó)聯(lián)邦航空管理局）具備豐富的取證經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)萬(wàn)豐鉆石飛機(jī)在通航領(lǐng)域擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的安全飛行紀(jì)錄?！?/p>

值得一提的是，就在近期低空經(jīng)濟(jì)概念持續(xù)火熱的同時(shí)，市場(chǎng)上有多家公司表示，自己的碳纖維產(chǎn)品應(yīng)用于飛行汽車、無(wú)人機(jī)等領(lǐng)域。比如，碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的吉林化纖在深交所互動(dòng)易上表示，“公司與國(guó)內(nèi)知名的企業(yè)大疆無(wú)人機(jī)、騰盾無(wú)人機(jī)、青島直升機(jī)航空、廈門(mén)漢飛鷹航空科技、四川垚磊科技都有合作。下一步，公司將繼續(xù)深入拓展碳纖維合作企業(yè)，將碳纖維產(chǎn)業(yè)做好?！?/p>

雙一科技在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上表示，“公司模具產(chǎn)品為生命周期內(nèi)可重復(fù)利用的生產(chǎn)裝備?？蓱?yīng)用于低空飛行器和飛行汽車等產(chǎn)品玻纖、碳纖復(fù)合材料殼體的生產(chǎn)。其中，飛行汽車項(xiàng)目，公司已供貨的產(chǎn)品為飛行汽車的飛行器外蒙皮和內(nèi)置模具?！?/p>

中復(fù)神鷹的碳纖維產(chǎn)品雖然暫未應(yīng)用于已發(fā)行的飛行汽車中，但其在上證e互動(dòng)平臺(tái)上表示：“已與該領(lǐng)域相關(guān)客戶配合研發(fā)測(cè)試相關(guān)產(chǎn)品。公司擁有豐富的產(chǎn)品型號(hào)組合方案以及定制化產(chǎn)品與服務(wù)，可以滿足不同新興領(lǐng)域?qū)μ祭w維的各類需求?！?/p>

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）